第十二章 何时及如何买进
为了胜多负少，积累胜算的最简便方法就是跟随主趋势进行交易——无论是上升还是下降趋势。这才是风险最小化、收益最大化的操盘计划。上升趋势的最基本定义——不断抬高的高点和低点——意味着上涨各阶段的总和总是要大于下跌各阶段的总和。我们要学会应用这个简单的算数。
大多数投资者喜欢上升趋势，因此本章中我们将探讨这类走势背后的基本原理。但是正如我们观察到的，熊市下滑的速度通常会快于牛市攀升的速度，因此跌市蕴含的机会也并不容忽视，这就是为什么后续一章将关注空头一方。二者对有头脑的投资者和交易者都极为重要。
无论做多还是做空，都应该以跟随主要趋势坚持趋势统一的原则为指导。试图逃顶和抄底是风险很大的交易行为，它需要较高的风险承受能力和极强的情绪控制能力。
对于趋势交易者，只应对处于已确认的阶段2上升趋势和阶段4下降趋势的股票产生兴趣，接下来让我们站在波段交易者的时间周期上，把对价格、成交量和移动平均线的分析整合起来通过多重时间周期分析来确认理想的做多和做空交易标的，针对波段交易者的这一理念也可以同样应用于投资者和日交易者，只需按照下表调整所使用的时间周期即可。让我们先从多头这边的交易开始，然后在第十三章再探讨卖空交易的例子。
如第十一章中关于时间和时间周期所述，对于趋势的分类对于各种不同类型的市场参与者是不同的。如下（图12.1）再次展示了对于投资者、波段交易者和日交易者而言最为相关的一些时间周期。再次重申，趋势校准统一的理念并不仅适用于短线交易。正确地识别长期趋势以形成交易想法、中期趋势以评估风险收益及短期趋势以寻找介入点，这一交易理念能有助于所有的市场参与者最小化风险和最大化收益。虽然不存在一种放之四海而皆准的交易方法，但是采用多重时间周期分析确实能够使我们在参与到主流市场趋势的同时通过短线时间周期有效地控制风险。
图12.1 对不同时间周期的再次审视。
要是不指出利用短线时间周期所蕴藏的危险性的话，就是我的不负责任。人们很容易被短线时间周期看似简单迅速的波动所诱惑，然而正如你学会走之前必须学会爬、学会跑之前先要学会走一样，你必须首先学会掌握如何在较长线的时间周期上进行交易，之后再将这些技术应用到短线交易上。
短线交易分析的最大价值在于通过更精准地抓住介入点和有效管理止损位来降低交易风险-成功进行短线交易的最大障碍是必须做到精神高度集中并且思维迅速敏捷，以避免做出情绪化的决定。保持纪律性和避免情绪化要比尽量抓住你看到的每一次波动更为重要，况且没人能抓住所有的波动。
日线时间周期：找到合适的股票
寻找适合多头交易的股票首要考虑的是它必须在日线级别上处于阶段2上升趋势。
针对波段交易的目标，我们的搜寻始于日线时间周期，需要找到不断抬升的高点和低点这一形态。最好的标的股其走势应该位于上扬中的10日、20日及50日移动均线之上，并且各移动均线应处于多头排列即10>20>50。要是该股票在周线时间周期上也位于上扬中的关键（10周、20周及40周）移动均线之上，那就更是锦上添花了。然而，要注意的是，对于短线交易者来说，等到周线级别上的趋势也赶上来的时候，这笔交易很可能已经收尾退出了。
图12.2 该股票在日线图上正处于一个清晰的上升趋势中，10日、20日及50日移动均线均处于上扬之中。股价最近期在10日和20日均线处获得支撑，在此处形成了一个更高的回调低点，初期的止损单应设置于此位置。因为股价正在接近创出新高，我们最低的上涨目标位可以设置在$44.5处（这是一个保守的目标，假设股价只是稍微突入新高区域）。该股票的30分钟和10分钟分时图见图12.3和12.4。供图：RealTick by Townsend Analytics
30分钟时间周期：评估风险/收益
一旦一只股票被确认为潜在的多头交易标的，接下来要做的就是将分析进一步下探到中线时间周期上，例如涵盖了15至20天数据的30分钟分时图（见图12.3）。分析中线时间周期的主要目的是确认潜在的支撑位和阻力位，以测算风险收益率。设置止损单的策略要优于使用市价单，后者并不考虑亏损的可能性，但是止损单的位置必须设置在前期支撑所在的实际价位，否则就将是一个错误。当你买进一支看涨的股票，你会想要在短线强势之初就买进，并且只要上升趋势保持完好就一直继续持有它。
当你在新的一轮趋势开始时买进看多，你的首要目标是保障本金的安全，最初的止损位设置应确保基于风险收益率评估基础上的任何可能损失都在可接受的范围内。对于一个新建的多头仓位，最合乎情理的止损位就建立在上升趋势的定义基础上——“不断抬高的高点和不断抬高的低点”。如果股价在买进之前就跌破了30分钟时间周期上重要的支撑位，那就没有理由再继续看多，因为趋势从定义上就已经不复存在了。一旦趋势从定义上被打破而你继续持有该股票，你就不再是一名趋势交易者。
图12.3 在30分钟图上我们可以看到股价即将突破42.5美元附近的阻力位。由于最近一次回调后被抬高的低点位于41.80美元附近，我们的亏损风险是0.70美元，预期的收益则为2.00美元，供图：RealTick by Townsend Analytics
顺便提一下，如果你在止损位不采取行动的话，止损位就毫无意义。为继续持有制造出理由来相当容易，但这是业余选手的思维模式。忘记你对公司的观点，不要关注成交量或者其他任何为继续持有找到的貌似合理的借口。当股价跌破最近的低点，这简单明了地传递出买方无法抵抗卖压的信号，股价需要做出进一步的调整，无论是通过价格回调还是历经时间调整。
30分钟时间周期不但可以使我们清晰地确认重要的支撑来用于设立止损位，而且让我们更为清楚地看到股价在上升途中遭遇可能会使势头中止的潜在卖压所造成的阻力位。持续4个小时的放量盘整和之后的向下突破在日线图上不会作为潜在的阻力位显示出来；正是通过对分时图上短线时间周期的分析使得我们能够确认这些关键位置。不要从字面意思上来看待这4个小时，这其中的要点是：一个前期的重要交易位置在长线时间周期图上也许根本就不会显示出来，但它能成为卖压集中释放到市场上的一个点位，上升势头会就此被打断。
因为在这个位置上短线上升趋势可能会被中止，该位置可以被当作上涨的目标价位，与风险一起用于评估判断是否应该进行操作。
10分钟/5分钟时间周期：跟踪交易
一旦在中线时间周期上确定了可接受的风险收益率，接下来的一步就是在短线趋势上找到更为精准的买入点然后管理所买入的仓位。当我们在10分钟分时图上观测到股价运行四个阶段的存在时，我们的买入和卖出操作就将取决于这四个阶段。
图12.4 股价在10分钟时间周期上在图中绿色圆圈处突破了短线阻力并吸引市场参与者加速买入。当股价变动如此迅速时，我常常为小部分持仓设置一个动态跟踪止损位，以在迅猛的势头中保持敞口头寸。当股价快速上涨时，很难找到可靠的位置来抬高你设置的止损位，因此对每一次小的回调都要非常紧密地进行跟踪。随着股价从短线的调整中恢复过来，调整的低点就被作为新的止损位。这个不断抬高止损位的过程会一直持续下去，直到股价回调时创出新低或者移动均线开始相互交织走势变得犹豫不决，供图：Realfick by Townsend Analytics
该股目前的主趋势是阶段2上升趋势，风险收益比在30分钟线上得以确立，接下来探讨10分钟时间周期将如何为我们的操作提供一个介入点：
阶段1（蓄势阶段）——观望。当股票在日线图上处于阶段2上升趋势之中，从10分钟分时图上观察到阶段1蓄势阶段时应保持高度警惕，注意买方是否能够重新获得对短线趋势的控制权。此时的股票有着在近期上冲的最大可能，但现在还不是买入的时候。短线处于阶段1表示市场仍在犹豫不决之中，尽管此时最大的风险是时间上的消耗，但也并不能保证股价一定会上涨；过早入场将使你暴露在不必要的风险之下，仍继续保持警惕，对市场这一犹豫不决的短线区域保持密切关注，此时你应该积极地“跟踪这只股票”。
通过在启动之前持续跟踪该股，你便可以近距离地观察不断展开的市场动向，并且当股票从短线犹豫不决中过渡到新一轮涨势之初就能确定一个理想的介入点，：在股价开始在短线时间周期向上突破之前不应进行做多操作。市场上的流行语“心存疑虑时，保持观望”在此时就显得尤为重要。正如移动均线的交织扭结表示市场在某个特定时间周期上犹豫不决，在不同时间周期上缺乏统一的趋势也向我们表明不同市场参与者之间并未对走势达成共识。正是缺乏共识导致在各个时间周期上相互冲突的趋势，进而降低了持续性单边走势的概率。换句话说，如果各个时间周期还未校准，趋势尚未统一，选择持现能让我们容观地看待这只股票。不要投机，股价会向主'趋势所指的方向变动，最好是等待价格和时间发出确认信号。
当股价短线时间周期上处于阶段1，密切关注量能是否放大、低点是否在抬高；更为频繁地考验短线阻力位是买方变得更加主动的迹象。
如果你在同时关注其他股票上的持仓的话，建议在该股短线处于阶段1时设置好股价预警，以免错过时机。假如我认为这只股票将会在一个明确的价格数字如25.30美元突破阻力位，我就会把我的股价预警设置在25.26美元或者其他某个刚好低于阻力位的数字。这样设置好了股价预警后，当股票接近突破位置时，就能确保在股价上冲之时我正目不转睛地监测其行情走势。如果我等到突破完成之后才开始近距离观测该股，而且还没有做好时刻买入的准备的话，我最终可能会因为迟到而不得不追高。
当你在等着阶段1完成时，注意Level-2二级报价系统里的成交速度和成交规模。当卖单挂出时，你应该观察卖单的规模及卖单看上去是否真实（或者相反，规模较大的卖单是否被刻意隐藏来压制股价上涨）。正是在这些最后的时刻——分析Level-2二级报价系统上的动向——使我做出是否买入这只股票的决定。
阶段2（抬升阶段）——参与。一旦股价突破了短线阻力位并创出了新高，就到了买入的时刻!这创出的第一个新高表明了买方的主导地位，在此买入使我们得以在一开始便参与到正在强势展开的短线上升趋势中去。正是在此刻新的上升势头开始展现，短线趋势确立起来。以往的历史走势表明，趋势一旦确立，更有可能会持续而非反转，尤其是当多重时间周期上的股价趋势与已经确立的长线上升趋势实现校准统一时，因为短线的走势进一步确认了长线上升趋势。
在短线蓄势阶段就开始跟踪股票能使你有机会观察和预期买方重新掌握控制权的时刻，你很可能将成为驻足一轮新趋势的第一批市场参与者中的一员。注意，一个常见的错误是等待成交量放大以确认短线上的价格新高；较高的成交量水平此时还不会出现，因为市场成交通常在短线上价格启动之后才会开始放大。
一旦已经买入股票，下一步就该密切关注市场交易以确认趋势的可持续性。我也听人们说过“牛股会自理”，对此我并不同意。为了在每一笔交易中能减少损失并最大化利润，需要对持仓进行积极主动的管理。为了实现收益最大化，你在考虑退出之前应允许股票在10分钟时间周期上进行正常的调整（只要回调不跌破前期低点）。
在最初的短线爆发式上涨后，我通常会兑现一小部分的持仓。第一波上冲后我可能会卖出四分之一到三分之一的仓位，在已经锁定了部分利润后接下来的操作就从容不迫了。如果短线的上升趋势失败并发生逆转，已实现的少量利润能确保我在这笔交易上至少不会发生亏损，因为我会把止损位下移到盈亏平衡点的位置。我坚信一有机会就要尽量降低风险，较早卖出锁定部分利润有助于实现这一目标。
另一方面，如果持仓并未被止损卖出而股价继续攀升，我的工作就是在股价上涨中保持足够的耐心，同时随市场走势抬高我的止损位。只要股票的高点和低点在10分钟线上继续不断抬高，就没有卖出的理由。股价在回调中是否能够持续不断地在短期、中期和长期移动均线附近获得更高位置上的支撑也为趋势的力度强弱提供了线索。假如回调的深度超过了你的预期，警戒度就应提高一个等级，你的手指距离卖出键就应该更近一些。
股价达到目标价位后，我通常会再卖出部分持仓。如果在我设定的目标价位确实存在着阻力的话，卖出部分持仓可以锁定利润，剩余部分的持仓也可以有建够的流动性来随时变现。况且，我的部分卖出行为也并不会把股价打低。
阶段3（派发阶段）——退出。正如我们所知，一轮上升趋势会以两种可能方式进行调整。其一是价格回调，如果股票在10分钟线上回调时跌破了前期低点，短线趋势就站不住脚了。我把这作为卖出剩余多头持仓的信号。
股价调整的另一种方式是通过时间调整。时间调整往往会在主要趋势指向的方向上进行、但是当10分钟线表现出第一个犹豫不决的迹象时（短期移动均线下穿中期移动均线），我就会卖出所有剩余的持股。短期的阶段3调整并不总会导致股价下降；然而，它确实传递出了股价走势已经失去了动能的信号，股价在短线上不大可能会持续走高了。
短线趋势交易就是在股价上扬中斩获利润而规避走势犹豫不决的时期。当势头衰弱时，我把它看作是卖出剩余股票的信号，但当我清仓卖出时，这并不意味着我对这只股票彻底丧失了兴趣这样的盘整阶段或许会持续上一到两天时间，之后会接着恢复上涨。我认为有必要把它加入到关注列表里来保持一天回顾上两到三次。短线派发意味着至少会有一段时间的盘整，甚至常常会导致更深的价格冋调。
阶段4（下跌阶段）——规避。当股票在短期趋势上出现不断拉低的高点和低点，就被认为是短线交易者的熊市，我们要规避这样的股票。卖空在总体上升趋势中经历短线价格回调的股票也是可以盈利的，但其风险要比卖空一支处于主下跌趋势中的股票大得多。再说，上文中简单的算数已经提醒我们在主上升趋势中下跌阶段的总和要小于上升阶段的总和，从中获利的机会也是如此。
卖空这些股票风险较大的另一个原因是你的空头持仓更可能受到消息发布的负面冲击。还记得“消息和突发事件倾向于迎合主要趋势”吗，其股票处于长期上升趋势中的更可能会是一家基本面良好的公司，关于这样的公司就会有利好消息不断发布。
当长期趋势向上而短期趋势向下，各个不同时间周期上的趋势在方向上发生冲突时，不应该买入该股。对做多的目标应该等待其在10分钟线上完成了整个的短线阶段4下跌之后再考虑买入做多，而不是试图“分批建仓”或者“拉低均价”。我们永远不会知道一只股票是否会获得支撑然后反弹；在短线下跌中买入会立即将你置于一个不必要的亏损状态。
接下来的几张图是在三重时间周期上计划一笔多头买入操作的另一个例子：
图12.5 上图中，日线图和30分钟分时图以更多细节展示了股票在阶段2上升趋势中进行的盘整。最初的风险收益率通过25.60美元附近的短线阻力位和位于近期回调低点25.00美元之下的止损位来确定。潜在的收益取决于日线图中上升趋势突破27.00美元附近前期高点的可能性。供图：RealTick by Townsend Analytics
图12.6 10分钟分时图显示了股票创出短线新高的位置（2：参与），构成了买入这只股票的理由，因为此时短线趋势与日线图中的上升趋势实现了校准统一。股价在上涨突破27.00美元后创下了回调的新低，之后不久短期移动均线下穿中期移动均线。虽然股票最终恢复上涨，在回调创出新低时退出是因为上涨势头已开始减弱，这使我们规避了紧接着持续三天的震荡走势，之后买方得以重新控制趋势。供图：RealTick by Townsend Analytics