第一章 技术分析
要想成功地进行股票交易，就必须牢固掌握技术分析方法。为什么这么说？因为成功的交易和投资的关键在于对时机的把握，而技术分析为此提供了已知的最好工具。市场想要说的话都写在了价格图表中，它就像是一个剧本把市场供求关系一页一页动态地展现在我们面前。
技术分析通过组织交易数据提供了一个获取交易思路、把握买卖时机和决定仓位的行之有效的途径，从而自然而然地控制风险。技术分析并不像有些人理解的那样仅适用于分析市场动态，它能为你所有的交易决策提供一套完整的分析基础。
作为一名交易者，你的目标是当一只股票展示出涨跌势头时就开始建仓，只要价格的变动符合预期就一直持仓，最终在涨跌势头开始衰退时获利退出。对时机的恰当把握可以使你在市场有所动作时持仓，而在缺乏明确方向感时持现，
基本面分析并不能为你的交易时机提供决策帮助，如果你想成为一名成功的交易者，就先把市盈率、现金流和股息抛之脑后。而技术分析的优势就在于可以让你对市场当前的供求关系做出客观的判断，并进一步判断股票短期的价格趋势。
与大鱼共泳
需要知道技术分析并非只是记住各种不同的形态，而是洞悉市场参与者的动机，根据以往曾重复发生的前车之鉴来预测他们的下一步操作，借此来获得先手优势。恰如其分地掌握了技术分析方法可以使你在貌似纷繁芜杂的交易活动中清晰地获知其中的市场规律。
如果你看过电视里自然频道关于捕鱼的节目的话，你可能见过大鱼把小鱼们都驱赶到一起形成一个密集的“鱼饵球”，即便是海豚这种水生哺乳动物也会使用这样的群捕技巧，单独的海豚轮流穿梭于密集的鱼饵球中饱餐一顿。股票价格图与此有着相似之处，因为它把所有市场参与者的集体行为通过图形的方式精确地展现出来加以考量。技术分析方法可以把交易数据连续一致地组织起来，并且同样的分析技术可以超越置身于其中的市场参与者而被应用到各类不相关的市场中。放到一起观察，群体行为会采取特定的形式，如果使用某种狭隘的分析方法则不能揭示群体行为采取的形式，例如仅基于二级报价系统的市场分析（见图1.2）。二级报价系统在适当的时候会是一个有用的工具（这一点在未来的章节中会论述），但是它仅分析了市场目前的流动性水平而不考虑以往历史这一分析层面。
图1.1 股票价格图是技术分析的基本工具，通过它我们可以研究所有市场参与者的集体行为。
（RealTick®graphics 图表经 Townsend Analytics 授权使用。©1986~2008 Townsend Analytics）
关于大道至简的随想：资金的流动
我所使用的交易分析方法是相当简单的，其主要依赖于价格的变动，因为价格是唯一会带来收益的东西！使用指标和摇摆指数来完善时间和价格分析是无可厚非的，但是所有指标和摇摆指数都是从时间和价格数据推导出来的，因而也使得它们与源数据相比显得次要。记住这一点，因为它会使事情变得简单。
图1.2 二级报价（Level 2）屏幕。揭露了一只股票的市场深度，但仅提供给我们对市场波动非常有限的一瞥。
市场环境确实会发生变化，资金会伴随着这种周期性变化流入整个市场、行业和单只股票。掌握了这点我们便可以因势利导地调整策略和方法而从交易中获利。洞悉了这一市场的结构性规律能够使你摒弃市场中的“噪音”所带来的情绪波动，避免决策失误导致的交易损失。
价格图可以使你专注于市场参与者实际如何使用他们手中的资金而不是他们嘴上在说些什么，这可以让你把观点和事实（价格）区分开来。
正如以后的章节会谈到的，简单地说，市场只是一个供给和需求的函数，而价格是最终的仲裁者。基于市场上的整体风险、未公开的消息及其他考虑，影响供求的因素会随着时间的推移而变化，而你我作为个体可能不具备对这些因素给市场造成影响的程度进行剖析的能力。那么一以贯之地从客观角度观察这些因素影响力的最准确方法莫过于通过技术分析市场有自己的话语，而我们需要聆听。无论我们如何一厢情愿，市场都不会听取我们的观点。
顺便提一下，市场并不像有些学者所说的那样是随机的。你曾在某个早晨起床后随机购买了一只股票吗？当然没有。你有你的理由，无论它是基于基本面分析、技术分析、朋友的小道消息或是月相。每个人都有他的理由。
市场参与者的情绪化反应是对持随机波动观点的学者在逻辑上的挑战。随机漫步者坚称交易者不能预测市场时机。但是任何成功的技术派甚至基本面派的交易员都认为持续成功的策略是基于在给定时点其本人对于市场价值的评估，而不是随机的掷飞镖。市场并不总是按照逻辑演变，因为市场参与者的情绪也在其中发挥着重要作用，而人的情绪则并不是随机的。尽管准确地评估所有市场参与者的情绪是不可能的，价格图确实有助于洞悉整个市场的心理状态，它会让我们大开眼界，前提是我们对它睁开双眼。
那么技术分析有用吗
经常被问起的是：技术分析有用吗？作为一名百分之九十的市场决策都依赖于技术分析的交易者，你会期待我毋庸置疑地肯定回答：“是的！”但实际情况却更复杂一些。
在决定技术分析是否“有用”之前，我们需要提出一个更为具体的问题。这就像是问你冰激凌是否好吃，你可能喜欢巧克力味的但是不能忍受草莓味的。那么，你喜欢吃冰激凌吗？呃，喜欢又不喜欢。我从未研究过某一特定形态有用与否，但是就单纯观察和实际应用到的一些技术分析理念而言，我的结论是技术分析确实“有用”。市场通过供求说话，这些供求语言则通过价格图昭示天下。
我们常常被问及市场上到底什么分析“有用”？——随机指标、相对强弱指标、MACD抑或是移动平均线？真实的答案是你很少听到的，那就是孤立起来单独考虑的话，没有哪一个工具是真正有用的。真正有用的是在了解市场参与者集体的心理动机的基础上形成的一套精心设计的交易策略，并且要有纪律性地去执行它。
我意识到已经花了数段的篇幅来为你描绘一幅图像，其中有意为之地重复了一些技术分析的内在理念。行文至此，让我做一番总结如下：
•技术分析为我们以价格为基础的分析提供了一个总体框架。
•作为一个工具，而非体系，技术分析使我们能够跟踪资金的流动、利用价格图来预测未来可能的价格变动。技术分析的价值所在并非是预测每一次价格变动，而是从中体会到价格变动的缘由。
•技术分析可以使我们理清思路，组合我们的分析从而形成一套策略°市场总会就未来可能发生什么给我们提供各种线索，而能否遵照纪律来执行基于这些线索形成的交易计划则是我们每一个人自己的选择。
•技术分析可以使我们心无旁鹫地在只有感觉到具备优势时才进行交易。当对走势看不清楚时，股票图的价值就在于防止我们在信息不足时进行交易，以确保资金安全，专业人士只有在感觉到处于优势地位时才会动用自己的资金去承担风险，否则现金总是最安全的。
如果你能熟练地辨认和把握市场结构，那你就有可能通过只掌握几种简单的形态像专家一样交易获利，做到衣食无忧。是的，仅仅是几个简单的形态，无须其他那些纷繁芜杂、花里胡哨的东西。迅速找到这些简单的形态正是技术分析能够引导你根据自己的标准来发掘和深入领会市场机会的途径之一。
向前看和只向后看
为了从技术分析中获利，我们不能只是看重过往历史，而必须要向前看。如果把过往历史作为唯一决定因素的话，我们只是在反应，而非预测。纯粹的预测者就是从这些反应型的市场参与者身上获利的。
如果能做到对所有可能结果都有所预期的话，你就能更容易地保持客观性并避免为做出情绪化的决定而付出代价。在交易中，我们应当总是做好“如果那样该怎么办”的准备，否则我们的名字将会被加入到市场绞肉机所吐出的一长串名单中去，任何人都能够辨别出现有的趋势，但是职业选手（狼）和随意旁观者（羊）的区别在于在趋势中寻找低风险的领域买入，并且知道在什么时候应该退出。你想做的是那匹狼。
作为一名追随趋势的交易者，我的目标是当一只股票在主浪中开始一波新的趋势时买入它，以规避大幅下跌的风险。为了实现低风险和高收益的双重目标，我总是会问自己两个问题：
1. 这只股票从哪里来？换句话说，如果做多的话股票的支撑位在哪里，做空的话阻力位又在哪里？这些技术分析价位能让我确定潜在的风险，在对价格客观观察的基础上设定止损位。
2. 这只股票要到哪里去？如果我的分析是正确的，股价按照预期的方向变动，那我要设定一个股票有潜力达到的大概的目标价位。
如果潜在的利润空间与认知到的风险相比能让我满意的话，我就在新一轮势头开始时在强市做多、在弱市做空。
技术分析能够帮助市场上的任何人，无论他是日交易者还是最长线的投资者。从技术的角度看，所做的分析都是一样的，只是研究的时间周期不同而已。在衡量技术分析的价值所在时，证券价格恰如时间周期一样是无关的。无论一只股票价格是2美元还是200美元，所用的分析技术是一样的，因为市场参与者是这个市场上唯一真正的常量，他们的行为才是价格变动的驱动力。
你在市场上有三个选择：在预期上涨时做多；在预期下跌时做空；在不确定时持币观望。
这本书将会帮助你在任何时点上决定哪一种选择是适当的。
基础
我觉得如果不提以下三个基础性的事情的话，关于技术分析的书将会是不完整的：
1. 市场是一个贴现机制。它在预测未来发展的同时对已然发生的事情打折。这一事实使得许多消息在人们买卖决策中所能发挥的作用贬值。要从市场活动中获利，你的分析就必须是预测性的而非反应性的。对市场结构的深入了解可以使你从过往历史中探究一笔交易在未来的可能结果。
2. 价格随趋势波动。趋势一旦确立其持续的可能性要大于反转，这就是趋势交易的基础，本书大部分篇幅也将聚焦于对这些趋势的辨认和参与。
3. 历史会重复自己。或许更准确些，如马克•吐温所言：历史为自己做韵脚。完全相同的形态在市场上很少出现。会有许多的相似情况发生，但是缺乏确定性。这就是为什么你的分析必须考虑到所有可能的结果。即便市场并不如你所愿，你也有一个事先确定的止损位，这样你的损失就不至于不可收拾。
请记住本书是为你提供一种分析方法，而并不必然是一个交易体系。如何最好地使用这些方法则是根据个人目标由你自己来掌控的。
本书中的技术分析并不是以诸如头肩形、三角形、旗形等传统价格形态为基础的，而是以资金在所有时间周期和所有资产类别中的周期性流动为基础的。你也会注意到本书中的所有价格图都是K线图，这是因为K线图易于用来辨认趋势并且更加视觉化。我并不打算在辨认某种特定的K线形态上花费时间，因为我发现这会分散衡量资金跨周期流动的注意力。我鼓励你自己回顾一下K线形态来决定它们是否对你有用。绝不要对有助于你理解市场波动的新的分析技术视而不见。
图1.3 左图的K线图使用了颜色来为分析增加一个维度。红色K线表示该期间的收盘价低于开盘价，绿色K线表示收盘价高于开盘价。在右图的条形图中，开盘价用左横杠表示，收盘价用右横杠表示。两幅图中都显示了该期间的最高价和最低价。供图：RealTick by Townsend Analytics