第十章 移动平均线
我们已经明确了除了价格，成交量是帮助我们衡量趋势的最重要的研究对象。接下来让我们把移动平均线也加入到研究对象中去，虽然不会给予它太显著的地位。
移动平均线被添加到股价图中是为了让我们清楚地识别趋势，让价格的变动对我们来说更有意义。移动均线只是在一段给定时间期间内的平均价格，该平均价格由于时间推移的同时过时数据被近期数据取代而处于变动之中。它是一条数学角度上的趋势线，使波动不定的价格数据变得平缓并能使人清晰地看到在其所关注的时间段内谁在控制着趋势。
移动平均的计算存在着许多种变形，例如使用高点、低点、中位数、成交量加权平均价格或是一些其他的计算方法。本书每个例子中使用的移动平均线都是根据收盘价计算出来的。由于我们并不打算把移动平均线作为一个交易系统来考察，那么使用简单平均还是指数平均都是无关紧要的。关于这二者哪个更好有过许多争议，但是因为我们只是把移动平均线作为比较股价的一个参照系——并非作为一个交易系统——来使用，二者中的哪一个都不会有额外的优势。
简单的算数
计算简单移动平均的方法是把选中天数的日收盘价加起来然后用总和除以天数。例如，要计算5日移动平均的话，只需要把过去五个交易日的收盘价加总然后除以五就可以了。为了给数值加入移动这一特性，每天新的收盘价出来后就把它和之前四个交易日的收盘价加总后求均值。这样随着每一天收盘，最旧的数据就从计算中被剔除出去，以最新的收盘价替代，计算均值的权数依然保持不变。
简单移动平均给每一个数据分配了相等的权数；在5日移动平均中，每一天的收盘价都会对移动平均价位有20%的影响。移动平均可以在任何时间周期上计算和显示，从最短的日线分时图一直到月线图甚至年线图。
图10.1 左上图只单独显示了价格数据，右上图只显示了10日、20日和50日移动平均线。把二者结合在一起显示，使我们能更容易地识别趋势特征。这三条移动平均线近似代表该股票的短期、中期和长期趋势。供图：RealTick by Townsend Analytics
移动平均的计算中使用的交易数据是已经发生的、事后的，因此它被划分为“滞后指标”。这常常是对它的价值进行批评的基础，论据是由于移动平均滞后于价格走势，因此它几乎没有预测能力。坦白地讲，这是一个似是而非的论调，因为我们的目的并不是把它当作一个预测工具来使用，而是作为一个视觉上的参照系来与股价作比对，目的是为了更好地识别趋势和市场结构。
移动平均线是股价图上最为常见的技术指标，这是由于它在展示趋势上简单易行。移动平均线的用处在于它可以使时常起伏不定的价格走势变得平缓以降低市场“噪音”，这样我们就可以更加简易客观地识别趋势。从本质上讲，移动平均线以一个时间常量为基础给了我们一个客观的、视觉化的参照系来与股价做比对。使用时间常量可以让我们更容易地觉察到反常交易或者帮助我们确定股票是否在“按它应该的那样”行事。
移动平均线的分析技术可以同样应用到任何市场和任何时间周期上。注意因为在任何给定的时间周期上都存在着主要趋势和次要趋势，通常会使用不止一条移动均线我更喜欢在我关注的每个时间周期上使用三条不同的移动平均线，分别代表短期、中期和长期趋势。
虽然移动平均线很可能是辅助我们识别趋势的最好的技术分析工具，但许多市场参与者对它使用不当或者抱有过高的期望值。正如我一次次反复重申的，任何买入或卖出决策最终都取决于价格走势。成交量和移动平均线在决策过程中会起到帮助作用，但是对它们的过度依赖会阻塞基于价格走势做出的出色决策。
我也不鼓励把移动平均线作为交易系统来使用。移动平均线的交织（当短期移动均线上穿或者下穿长期移动均线时）是许多交易系统的基础。移动均线的交织实际上是市场犹豫不决的表现，与移动均线表现出趋势性走势时应该采取的行动相反，此刻应该是离场等候的时候（如图10.2）。如果你的兴趣在于开发出一套移动均线交易系统的话，可以考虑增加对支撑或者阻力位的突破指标从而进行进一步的过滤。
图10.2 移动平均线的交织（图中圆圈处）表明市场犹豫不决，它并不是可以用来把握时机的工具。供图：RealTick by Townsend Analytics
移动平均线的群体效应
由于移动平均线受到如此广泛的关注，其重要性得到显著的自我强化。无论任何时候只要市场上有足够大的参与者群体相信在某个位置上存在着（或者缺乏）投资价值，这些参与者共同的群体行为就会派生出一个这样的市场环境。移动平均线的实际价值就在于市场参与者在一条关键移动均线受到考验时如何对股价做出反应。
例如，50日移动平均线（图10.3）是一个受到交易者利投资者广泛关注的技术估值参照基准，因此往往成为上升趋势中的支撑位或下降趋势中的阻力位。通常情况下，股票走势位于上扬中的50日移动均线上方应该被认为是牛市的特征，而股票位于下行中的50日移动均线下方就非常可疑，很容易导致其继续下跌。这种趋势并非是技术分析的伏都魔咒在暗自发挥作用，而是因为有足够多的市场参与者认为该位置是关键的，正是他们基于这种认识的买入和卖出行为导致了该移动均线成为一个技术上重要的转折点，价值往往在此被重估。
当在上升趋势中一直在卖出减仓的重仓持有者看到股价接近50日移动均线时，他们往往会放慢卖出的速度，因为其固有的理念是上扬中的50日移动均线通常会对股价起到支撑作用。这些重仓持有者的减速卖出导致市面上供给减少，帮助股价在50日移动均线附近企稳，
在市场上卖盘减少的同时，供求格局逐渐发生变化。早前卖空这只股票的空头开始在50日移动均线附近挂单回购平仓，因为他们已经在太多其他的股票上看到过50日均线所起的支撑作用。空头们觉得这是一个不错的位置，应进行减仓操作并锁定利润了。
场外的资金也会被吸引到回调至50日移动均线附近的股票。因为这些交易者也见到过如此多的股票在考验50日均线后“弹起"，他们开始在这个位置建立起多头仓位。
图10.3 左图是日线图，图中的均线为50日简单移动平均线；右图为30分钟分时图，图中的均线为65期简单移动平均线（市场每个交易日开盘6.5小时，即13个30分钟期，则5个交易日即为65个30分钟期）。供图：RealTick by Townsend Analytics
对上述市场参与者来说，50日移动均线的效用是建立在对这一位置上投资价值的认知基础上的，但也是这些参与者的群体行为带来了供求关系的变化，进而导致了其后的回升。我们要研究的其他时间周期的移动平均线背后的市场心理也是一样的从某种意义上说，移动均线引发了市场参与者“巴甫洛夫”式的反应，他们的先入之见就是把移动均线看作支撑或者阻力。
寻找时机的工具？很可能不是
就其本身而言，移动平均线并不是助你寻找市场时机的很好的工具。交易者使用移动平均线的适当方法并不是把均线作为进行操作的基础，而是当股价接近均线时更密切地观察市场走势。
在50日移动平均线上上演的走势或许是把我们吸引到这只股票上来的催化剂，但是只有在短线时间周期上进行仔细研究过之后才能进行买入或卖出操作。选择短线时间周期可以放大我们对这场正在50日（或其他任何）移动均线上展开的争夺的分析。在长期移动均线上的走势是把我们吸引到这只股票上来的因素，是低风险的介入点来自在短线时间周期上对该股竞价过程的进一步深入分析。只有价格才能告诉我们何时该进行买卖，把移动均线仅仅当作吸引我们关注某个价格位置的条件反射点，它只是告诉我们供/求的动态关系在此有可能会发生转换。
趋势是你的朋友
无论你选择哪个时间周期进行交易或者分析价格走势，你都要选择最小阻力通道的方向，而移动平均线所指向的方向能够使你迅速确定那个方向。上扬的移动均线表示正向价格走势，而下行的移动均线是净卖出的结果。在股票的长期移动均线上方牛市在每个时间周期都主导着竞价过程（见下表），只要关键的移动均线处于上扬之中，选股时这只股票就应以“无罪推定”来对待。熊市位于下行中的移动均线下方，当股票的长期移动均线处于下行之中，该股就应被作为“有罪推定”来对待。
图10.4 上表显示了在各个时间周期上最能代表短期、中期和长期趋势的移动平均线。有时额外的第四条移动均线也会被添加进来以获取更长线的视角和进一步的确认。这些移动均线不应从字面意义上理解为需要进行买卖操作的价位，而是代表应该更为密切地关注股价走势的区域。
注意关键移动平均线的方向比收盘价位于它上方还是下方更为重要（见图10.3）。对于不明就里的空头卖方，一个常见的陷阱是在一条关键移动均线下方收盘的最初几日里就建立起空头仓位，但是只要移动均线的趋势依然是向上的，不确定性之下的比较优势依然应该倾向于多头买方这边。同样常见的是新手多头买方在股价上穿一条仍处于下行中的关键移动均线时会感到激动不已。这样的反弹通常会失败，直到关键移动均线的走势变得平缓或者开始上扬。
业余选手常通过分析移动均线来寻找字面意义上的进入和退出的价位，更有经验的交易者则通过分析移动均线来帮助自己确定市场心态正在发生的转变，以便能预测低风险高收益的交易机会。如果一个技术性事件——例如连续几期突破一条关键的移动均线——表现得太过明显的话，要注意这也许是市场最残忍的偏好之一：借此来套住很大一群站在错误一边的业余选手。
无论在哪一个时间周期上，市场的周期性结构都将使得移动平均线看起来像是彩虹状的形态（见图10.1）。当把股价与移动平均线结合起来观察时，你将注意到在股价和各条移动平均线之间存在着特定的关系。正是股价和移动平均线之间的这种相互关联使你可以清晰和客观地把一只股票所“位于”的阶段进行归类。识别和衡量在给定时间周期上存在的多重趋势可以让人更透彻地了解走势，从这样的分析中建立的信心将会最小化情绪因素干扰决策过程的可能。
我一般在一个时间周期上会观察三条不同的移动均线，但有时也会添加第四条均线作为对长期趋势的最终确认。为了使我的趋势分析在不同的时间周期上保持一致，我以不同的颜色表示各移动均线，红色表示短期移动均线，蓝色表示中期移动均线，绿色表示长期移动均线（见图10.5）：
图10.5 上图中为了突出显示股价和移动平均线之间的关系而移除了所有对价位和时间的标注。下面将要描述的二者之间的关系存在于表10.4中的所有移动平均线。请注意并非所有的股价图看起来都会像上图一样对称。这其中的技巧就是寻找那些能够发出清晰信号的股票，避免趋势性并不如此清晰的股票。供图：RealTick by Townsend Analytics
短期移动均线总是会和价格走势贴合得最近，因为它是使用了最近期少数数据计算所得。换句话说，它对价格的走势最为敏感，因此短期移动均线被认为是股价变动的“快速”反应。中期移动均线对股价变动的反应排在第二；长期移动均线被认为是价格反应最慢的，因为它的计算导入了最多的价格数据。
接下来让我们一步步解析价格/移动均线之间的关系，这种关系存在于几乎所有的市场和时间周期。
1. 在创出了更低的高点和更低的低点之后，股价开始在下行的移动均线下方盘整。注意这时红色的短期移动均线位于蓝色的中期移动均线下方，后者更位于绿色的长期移动均线下方，并且所有的移动均线都在下行之中。此时确认这只股票处于阶段4下跌。
2. 随着股价继续走低，反弹在短期和中期移动均线附近遭遇卖压。
3. 股价的跌幅越深，反弹就越是强劲，因为空头卖方在抢着回购平仓锁定利润，新的资金也被“折扣价”吸引入场。
4. 短期移动均线上穿中期移动均线，表明短线趋势和中期趋势的冲突。这样的不确定性常常发生在股价寻求支撑时；它显示在不同时间周期上的市场参与者在价值评估上存在不统一。但只要长期移动均线仍在继续下行，对任何反弹都应持怀疑的目光。此时股票已经进入了阶段1蓄势，趋势交易者应该避免无明显趋势性的行情。
5. 股价在低点抬高后创出了一个新高。这波走势把短期移动均线拉升到中期移动均线上方，后者被拉升到长期移动均线上方:，所有的移动均线都开始指向上扬的方向，此时确认该股处于阶段2抬升处于这个阶段的股票应该在短线时间周期上加以分析来找到低风险的介入点，因为此时卖方所剩寥寥。当均线系统呈现出短期均线〉中期均线〉长期均线的多头排列时，一个健康的上升趋势就形成了。
6. 股价最初在上扬中的短期和中期均线附近找到支撑，之后的回调变得更深，往往在更长期的均线附近获得买盘支撑。
7. 短期移动均线下穿中期移动均线，表明三个趋势之间发生走势冲突。对市场的这个初次犹豫不决的迹象应该谨慎对待，但只要长期移动均线仍处于上扬之中，不确定性之下的比较优势依然应该倾向于多头买方这边。
8. 股价恢复上涨并创出新高，确认多头买方并未失去对长期趋势的控制权。
9. 股价从历史高位进行了一次深度回调。随着振幅加大，移动均线屡次传递出相互矛盾的信号，各条均线更为频繁地交织在一起。总的来看，市场处于犹豫不决之中，该是对这支好股票警觉的时候了。
10. 股价创出了一个更低的低点，下行的短期移动均线穿过了同样处于下行之中的中期移动均线，后者也下穿了下行中的长期移动均线。至此这只股票完成了一个完整的循环，现在已确认进入了阶段4：下跌。
此时，你很可能正看着刚才参照的股价图来确定在各个时间周期都应该使用哪几条移动平均线。请记住移动均线仅是一个与股价走势做比对的参照系，而不应被当作一个交易系统来使用。并不存在一条任何时候都行之有效的魔法移动平均线。然而，在各个时间周期上确实有能够准确一致地代表短期、中期和长期趋势的移动均线°这些移动均线的主要价值来自它们是市场上最受广泛关注的均线这一事实，这也使得它们在预测市场参与者集合的群体行为时最为有用。获得市场共识的任何技术位置或事件在股价接近该区域时都会达到自我实现。