中文新版序言

保罗·沃尔克

距写作《时运变迁》已将近25年——一代人的时间过去了。最终得到证明的是：时运确实变了，以我们没有也不可能预料到的方式发生了变迁。

但是，有些耳熟能详的事很重要：汇率的极不稳定、对协调各同经济政策的无能为力、贸易的严重失衡，以及国际资本流动的激增。曰前， 一些国家， 我们称其为新兴经济体，似乎正面临重蹈金融危机覆辙的危险。这些问题持续存在，似乎需要被关注，而实际上并未得到圆满解决。

没有人能在1992年料到中国和其他新兴国家的增长速度和规模。许多人， 尤其是在中国，已经脱离了贫困。就经济而言，美国可能还是"第一" ， 日本的第二却不复存在。20世纪70年代和80年代，日本俨然是再续的快速增长与价格稳定的典范。今天，它却提供了一个不同的模本：投机过度和金融危机，接着又是数十年的巨额债务和缓慢增长。

世界各地的金融市场，借助于电子科技，已经变得无比复杂，并且更具风险。近年来，加强资本和中央银行监管的重大改革也很难同步跟进。

那么，经过25年的超常增长后，这甚至超出了早先日本的水平，中国的处境如何呢？其领导人说得很清楚：中国经济的特征根植于基础设施、出口和制造业，需要重新调整。负债过高， 一些重要的部门存在重复建设。关注点必须转向消费者服务， 而突出的环境问题理应得到更多关注。

这些目标是明确的，但所需的改变困难重重。相比过去，几乎不可避免的是增长会慢下来，但按世界标准，它应该会而且也能够保持高速度。除此之外，世界范围内广泛存在的腐败，无疑也是中国在经济和政治上的特殊挑战。

中国渴望在各类国际论坛中，尤其是在国际货币基金组织中拥有强大的话语权是自然的，同时也很合理。人民币的储备货币身份，似乎对政府具有重大象征意义，但它的实际作用仍有很多疑问。

正如本书中提到的，储备货币可能有一些好处。在错综复杂的国际金融体系的实际运作中，可能需要一种受到有力支持和广泛使用的货币。但储备货币也给发行网带来了难题，特别是外汇市场对其存在的高估倾向，损害了国内制造业， 并导致国内储蓄过低。恰是这一教训，令新的中文版《时运变迁》值得一读。

行天丰雄

《时运变迁》英文版于1992年面世。那一年，克林顿在美国成功当选总统。有人告诉我，政府人员为新总统准备了一份简短的荐读书单。令我喜出望外的是，《时运变迁》居然在列！我一厢情愿地猜测，在克林顿总统的任期内，美国经济表现相当亮眼，《时运变迁》里的教训功不可没。

《时运变迁》出版时，美国正作为苏联解体后的世界唯一领袖而志得意满。然而，帝国过度扩张的阴云已经隐现。欧洲在努力走向包括统一货币在内的历史性整合；日本则处于一个巨大的资产泡沫崩溃的边缘。世界面临着持续停滞的不祥征兆。中国经济正从此前的滑坡中走出，并在邓小平先生改革开放政策的背景下，步入了增长。

在《时运变迁》中，我和保罗·沃尔克力图告诉我们的读者(他们是普林斯顿大学的国际研究生)，世界经济始终被高度复杂的动态因素驱动着。其中，有一些因素可以测算，有一些不可预测，有一些可控，有一些则无法规避。结果是，时运的变迁成为常态。

在《时运变迁》初版后的114个世纪里，全球经济领域发生了很多大事：金融在经济中的主导性、信息和通信技术发挥的重要作用等。毫无疑问，中国经济的卓越表现是最重大的事件之一。其间，中国跻身全球第二大经济体，并在许多经济领域，例如生产、消费、贸易和投资等，处于领先位置。这确实是一项了不起的成就。

但历史性成就带来的结果是，中国日前正面临着另一个艰巨挑战：对经济和社会政治体制进行结构性改革。如此，中间作为一个国家以及中国公民个人，便可在世界上发挥一个重要发达国家的作用。我由衷期待，《时运变迁》再版能够为中国读者提供有价值的思想食粮。

2016年5月