第十七章  个股Individual Stocks

以价值作为研究对象的投资者们也许能够很好地洞察某些上市公司的内在价值和盈利能力，但是如果他对市场趋势毫不了解的话，那么他将不会成为一个成功的交易者。

公开发行上市的美国大公司股票交易活跃，往往与股票平均价格指数同涨同跌。但是，其他类型个股的走势可能会与多只成份股构成的指数有些差别。

以价值作为研究对象的投资者们也许能够很好地洞察某些上市公司的内在价值和盈利能力，但是如果他对市场趋势毫不了解的话，那么他将不会成为一个成功的交易者。

我这样说的原因在于，一只处于正常情况的股票，无论其内在价值几何，无论其上市公司盈利能力如何，在牛市中往往倾向于上涨，而在熊市中则往往倾向于下跌。个股与指数具有正相关性，虽然公司经营状况的差异会导致个股与指数波动程度并非完全一致。

股票经纪人都见过这样的事例，那就是在熊市中许多客户会基于自己对股票红利，市盈率和现金流充裕程度等因素的判断而买入一些估值便宜的股票。在买入这些股票之后，由于市场继续抛售，导致股价不断下跌，以至于股票的持有者难以承受，于是割肉卖出。其实这个时候他们已经完全将当初买入这只股票的理由抛之于脑后了，转而让熊市当了替罪羊。客观来讲，这可不是熊市的责任，责任在于投资者本身。因为他当初买入这只股票的理由是因为内在价值，把买入股票当作一项投资，而股价的变化并没有改变他拥有的股份比例。由此看来，一位投资者如果要想更有效率地利用资本的话，就必须同时掌握公司的财务报表和市场趋势。

接下来我们再举一例比较典型的市场参与者类型，就是一个不成功的投机客，他什么都不懂，对财务报表一窍不通，对于市场趋势也毫不知晓，无知懒惰而且不好学。他买入股票的依据就是他猛然发现股价比此前朋友提供的买点低了不少。这类投机客操作一段时间之后，亏损是必然的。

现在回到正题上，某只个股在道琼斯指数下跌的时候上涨，这是少见的情况，而在另外一些情况下指数上涨，而个股却下跌，这也是少见的情况。股票投机的新手只要把指数的日内波动与任意挑选的10只股票的日内波动进行比较就会发现上述情况是真正存在的。