第十三章  趋势的确认Determining The Trend

道氏理论总是忽略单个指数发出的未经另外一个指数确认的信号。从查尔斯·H.道趋势迄今的历史数据表明，基于这一原则去解读股市是合理可靠的。从道氏理论的角度来看，向下的次级折返运动也许会成为熊市的主要运动，但是只有当两个指数都出现了这样的运动时，这样的向下突破才有意义。

如果上涨波段能够不断突破前期的高点，而回调的低点也在此前低点之上，那么这样的走势就是牛市。相反情况下，如果上涨波段不能超过前期高点，而下跌的低点却越来越低，那么这样的走势就是熊市。这个推论在分析次级折返的时候很有帮助，但是这项推论的最重要好处在于预判趋势的恢复、持续和改变。出于讨论的方便，我们将那些在一个或者多于一个交易日时段内指数反向波动超过3%的波段当作一个上升浪或者下跌浪。这种波段信号只有等到两个指数的同向确认才可靠。不过这种确认并不要求一定要发生在同一天。

汉米尔顿对于牛市主要运动中上升浪的含义给出了清晰的阐释：“在解读平均价格指数的过程中，一个经过彻底验证的规则为，只要在一个主要运动的上升浪中两个指数同时创出了新高，那么主要趋势波段就会持续。所谓两个指数同时创出高点，并不是要求在同一个交易日，甚至只要在同一周内创新高也算作是同时创新高。”（1921年12月30日）

道氏理论研习者需要铭记一点一一单个指数创新高或者新低倘若没有得到另外一个指数的确认，那就具有误导性。单一指数突破行为虽然偶尔也被证明具有重大意义，但是经常只是一种次要的运动。

指数创出新高或者新低，同时得到了指数间的相互确认，这就表明主导趋势持续的力量仍旧存在，直到出现明确的信号表明趋势完结或者反转。因此，倘若在牛市中出现了新的高点，那就意味着牛市还将持续一段时间。另外，如果一个指数出现了回调，跌到了前期高点之下，甚至跌破了最近一个低点，但是另外指数并未确认，那么这表明牛市并未结束，趋势仍旧由牛市主导。汉米尔顿对这类情况做出了如下解释：“道氏理论的预测功能并不时刻都在发挥作用，根据查尔斯·H.道的理论模型，一个信号在没有被另外一个信号否定之前仍旧其有效力，甚至能够因为指数相互确认加强，比如当工业股票平均指数确认铁路股票平均指数的时候，或者前者确认后者也是一样。”（1929年9月23日）

倘若牛市出现了显著的次级折返，也就是大幅回调，而此后的上涨浪却并没有在恰当的时间内创出新高，而且价格还进一步暴跌，以至于跌破了前期次级折返的低点，通常而言这样的情况表明，主要运动已经从牛市转为熊市。反过来讲，在熊市中两个指数都创出了新低，然后出现了显著的反弹，但是反弹后的再度下跌并未让两个指数创出新低，反而出现上升浪并且突破了前期反弹的高点，那么主要趋势就变成牛市。 当我们把 这条法则放到过去35年的指数走势图中检验的时候发现只有几次例外。

许多研习者想要在小幅波动走势上使用上面的规则，但是却忽略了正常的次级折返会持续3～12周，回调的幅度为前一波主要运动幅度的1/3～2/3。那些想要掌握小幅波动规律的研习者最好仔细研究全部指数的日内历史走势图。

汉米尔顿指出：“道氏理论总是忽略单个指数发出的未经另外一个指数确认的信号。从查尔斯·H.道趋势迄今的历史数据表明，基于这一原则去解读股市是合理可靠的。从道氏理论的角度来看，向下的次级折返运动也许会成为熊市的主要运动，但是只有当两个指数都出现了这样的运动时，这样的向下突破才有意义。”（1928年6月25日）

想要简单而清晰地区分各种上涨和下跌波段的意义存在较大的挑战， 但是基于指数来预判市场的道氏理论却不得不展开这项工作，因为在这个理论当中恰当区分其当下波段与此前类似波段的差异对于成功实践是非常重要的。为了强调这一点的重要性，我们要不厌其烦地再度引用一次汉米尔顿的相关论述：“日内波动当中，当一系列的上涨和下跌运动出现时，铁路和工业两个指数同向而行，上涨的时候突破了前高，下跌的时候却并未跌破前低，这表明日内的走势具有上升的意味，但却并不表明市场一定处在牛市之中。”

日线走势上，如果两个指数在一系列的波动当中，突破了前期高点，那么就可以得出牛市还将持续的可靠结论。相反，如果两个指数在一系列的波动当中，跌破了前期低点，那么就可以得出熊市还将持续的可靠结论。但如果只是某个指数的表现，那就未必意味着是熊市了。倘若两个指数处于牛市中，回调之后的上涨并不创出新高反而跌破了此前回调的低点，通常可以假定牛市已经转为熊市了。反过来的情况则通常可以假定为熊市已经转为牛市了。

上面讲的是通常情况和规则，偶尔也会出现例外，否则这套方法就是毫无败绩的金融法术了，世界上没有战胜市场的必胜方法，否则市场早就消失了。