第十一章  日内波动Daily Fluctuations

汉米尔顿反复强调：“股票市场的日内波动是毫无逻辑性可言的。”

道氏理论研习者只根据某一个交易日的股票平均价格指数来推导和预判未来很容易得到误导性的观点，只有等待指数形成了横向整理形态之后进行预判和推导才有意义。不管怎样，研习者务必要每天坚持记录和研究指数波动，只有通过系列连续的日走势图，才会最终形成便于识别具有预判价值的形态。

单就某一个交易日的指数波动而言，并无太大的意义，但是却不能因此忽略掉某一个交易日的指数数据，因为有意义的形态是由它们组成的，当这些单个交易日组成具有确定意义的形态时，我们才能对指数运动的整体进行研究。建造一座大桥不可能只依赖于一截钢材，但是桥梁工程师们深知完整的桥梁结构离不开一截一截的钢材。

当股市在较长时间内形成横向整理走势，这期间的日内波动就非常有预判价值了，这种情形与道氏理论的运用关系密切，后面的章节将对此进行较为详细的展开。除了这种特别情况之外，如果我们执着于根据某日的指数进行预判，那么犯错几乎不可避免。交易者根据单日指数的日内波动来推断趋势，这就好比瞎子摸象，只能乱猜而已，这绝不是正确运用道氏理论的路径，最终误用者可能将自己的错误算到道氏理论头上。汉米尔顿反复强调：“股票市场的日内波动是毫无逻辑性可言的。”（1929年7月29日）

但是，坚持利用日内波动研习获利的交易者并不在少数，汉米尔顿下列这番说辞给出了一丝希望：“股票市场的日内波动少数时候也会给出某种帮助。”（1910年8月30日）

不过，汉米尔顿提醒我们，道氏理论通常都不会在意日内的价格波动。