第19章 塞翁失马，焉知非福

作为巨波投资人，雷·瓦拉的操作风格别具一格， 而且这种风格非常重要。实际上，这位"灾难黑暗王子"赚得的巨额财富，都和难以预料的灾难有关。

一切都开始于1986年。当时，雷还是哈佛大学一位攻读经济学博士学位的穷学生，正在撰写关于公共事业监管的论文。经过研究，他发现核电在美国的前景不妙，进而，严重依赖核电的任何公共事业公司迟早会陷入财务危机。基于这个发现，雷拿出一些学费， 卖空了两只股票。一只是在核能计划下苦苦挣扎的长岛照明(Long Island Lighting) ， 另外一只是为核电提供发电设备的主要供应商西屋制造(West inghouse) 。

两天后，凯诺比尔(Chernobyl)核反应堆着火，核泄漏辐射至方圆1000多平方英里，甚至影响到苏联最肥沃的谷物种植区。接下来几天，西屋制造、长岛照明，还有依赖于核屯的其他美国公用事业公司的股价大跌，雷大赚一把。然而，对于雷来说，整个事件过程中最有趣的地方不在于公用事业股因核泄漏事件而大跌一一这个结果是理所当然的。在雷看来，最有趣的是，因凯诺比尔而进行的巨波投资法还有尚未被人注意的精妙之处。

尤其，雷注意到了，食品加工公司的股票也因核泄漏事件而大跌，比如通用食品、夸克燕麦、皮尔斯贝里等。雷经过思考，发现其中的巨波逻辑：俄罗斯谷物种植区受灾，谷物供应预期短缺，世界各地的谷物期货价格开始上升。不久，由于谷物价格上涨，食品加工公司的利润就会减少，股价就会下跌。这期间，精明的投资人足以抓住机会，进行卖空操作。

对雷来说，这不仅仅是自己的高明发现，更是巨泼投资的魅力。就从这时开始，雷开始专心寻找那些很可能因为意外事件而大涨或大跌的个股。回忆本书第1章，我们曾经提到中文的"危机"一词由"危"和"机"构成，即一方面存在危险，另一方面也存在机会。在本章我们将要提到的"危险"包括情形迥异的很多方面，包括天灾，如地震、干旱和洪灾;也包括许多人祸，从血腥的战争、非洲政变到并未造成流血的其他各种形式的事件，如网络攻击、历时数年的石油价格的震荡等。当然，在我们提及长期存在的一些危险时，不能忘记疾病和瘟疫一一比如艾滋病、小麦霉菌病毒变种、非本土种的白蚁入侵等等。

在这些危险中寻找机会时，需要非常特殊的一种巨波思维方式一一像从事研究一样要具备高超的预测能力。理解这种巨波思维方式，也许最好的方法就是来分析一下雷·瓦拉先生获利丰厚的一些巨波操作。在我们进行分析时，注意贯穿于"灾难黑暗王子"的每笔交易之后的巨波逻辑思维。

首先，每一笔巨波操作都是从出乎意料的灾难开始的;其次，巨波操作总是沿着迂回曲折的事实与假象的路径前进;最后，巨波操作抵达终点——一只股票、一组股票或一个行业(或部门)的股票的大涨或大跌。

地震消息传至整个半导体世界

台湾发生里氏7.6级的大地震，不仅已有2000多人丧生，而且导致电力中断，许多台湾工厂停产。

雷一得知这个消息，脑子里立即开始盘算，出现以下各种情景：他知道台湾动态随机存储器(ORAM)的产量占全世界供应量的15%左右，所以他马上意识到这次地震将会造成全球ORAM的供货短缺。基于这个假设，雷进一步推测， 三星和现代等其他ORAM芯片的生产厂商会因台湾厂商供货短缺而受益，因为它们现在可以大幅提高价格。

与此同时，雷也知道，台湾许多电脑生产厂商的停产，将会对电脑制造商，如苹果和戴尔造成特别大的冲击。这是因为，雷知道戴尔公司为了降低成本，存货一直很少，因此处境极其危急。苹果正要推出一款新电脑G4 Power Mac ，由台湾厂商代工生产。

基于以上的一系列假设， 雷立即购入， 三星和现代公司的股票各5000股，一天后清仓出货，各获利10% 。雷也卖空5000股苹果和戴尔股票，一个月内都跌了20%左右，赚了个心满意足。

萨达姆的冬天

科威特是世界上最大的石油生产国之一，妄自尊大的伊拉克入侵科威特，将其收为囊中之物。这位独裁者不仅意在摧毁以色列，更想羞辱地球上最大的撒旦一一美国。

年轻的雷那时任海军上尉，目睹了战争的爆发。当时他想知道他所在的后备部队会不会被征用，同时脑海里闪过几种不同的情景。在雷看来，最好的巨波操作对象， 当然是在油价飞速上涨的时候买卖能源股。然而，不太明显的一面，是雷也知道战争会影响中东的私人航空旅行，可能损及法航和环球航空。不过，操作能源股和航空股，他觉得没有多大兴趣。事实上， 直到CNN首次播报，伊拉克发射带有致命细菌的飞毛腿导弹攻击以色列，雷才真正找到了感觉。买进瑞森5000股股票，后来被证明是既简单，又获利丰厚的一次操作。他之所以会选择瑞森，理由在于：瑞森是爱国者导弹的主要生产商， 该导弹是抵御伊拉克飞毛腿导弹攻击的第一道防线。

在CNN报道了一枚又一枚爱国者导弹，摧毁一枚又一枚的飞毛腿导弹时，雷心里不再怀疑，相信能从这笔操作中小赚一笔。他当然实现了这个目标。1月18日第一次爱国者导弹发射后， 三天内瑞森的股价上涨了7%;两个月之后， 雷的获利超过了18%。他在这时轧平头寸，清仓获利，而且直到几个月后的6月，战争结束，才再碰瑞森的股票。他凭直觉，拿上次操作赚得的利润，沽空瑞森。有意思的是，短短两个星期，沽空操作再净赚10个点。

谁来为保险公司提供担保?

当腮风"安德鲁"袭击佛罗里达州南部时，每小时的风速竟然高达145英里，很少有人经历过这么强烈的腿风。雷有时也会犯傻，硬是不肯跟随长长的车队， 一起撤离迈阿密。他蹲坐在自己的船屋里，这艘船屋是他用上次操作赚的钱购置的，为了纪念那次操作，他给船屋命名为"爱国者"号。这次他差点犯下致命的错误。

随腮风飞奔的椰子，重重地击打在船的侧墙上，就像加农炮轰炸军舰一般。他那甜蜜的船屋小家，开始大量进水。他没命似的用船下的抽水泵抽水，防止船屋下沉，当时他非常担心葬身鱼腹。不过，有两件事情，让雷感到一些安慰。

第一，他买了一份很好的保险。不管心爱的"爱国者"号船屋发生什么事情，都能获得理赔，免遭损失。第二，几周前，就在腿风即将到来时，雷沽空了几家保险公司1万多股股票，比如安泰、信诺、叶可以及后来获利最丰的大陆。随着跑风"安德鲁"造成的灾害和索赔金额日益增加，所有这些保险公司的股价越跌越惨，其中大陆保险的股价跌得最快最惨一一不到一个月，跌了30%以上。

把关公司的失败

雷听到巴勒斯坦示威群众抓住四名以色列士兵，并且杀害了其中两人的消息后，和其他美国人一样吃惊。不过，尽管非常愤怒， 他还是打开电脑，登录交易系统，沽空了5000股Check point软件公司的股票。他知道， 这样操作很安全，理由有二:

第一，大盘可能会因为担心再度爆发巴以战争和油价飞涨，而大跌一两天。因此，仅仅根据平均律， Checkpoint公司的股票很可能和其他大部分股票一起下跌。

第二，从巨波操作的观点出发，雷也知道Checkpoint公司的许多业务都在以色列进行。也就是说，万一冲突爆发， Checkpoint公司的许多工程师和高管人员很可能会被以色列军方征召入伍，因此可能导致营业活动难以正常进行甚至停业，所以雷觉得沽空Checkpoint公司的股票，是相当好的机会。的确如此。这只股票一天内下跌了10%以上。

非常感谢巨波操作

1994年12月，墨西哥比索贬值，这成了献给全世界最糟糕的一份圣诞礼物。雷知道，这对整个银行业是个极坏的消息。他根据自己的判断，认为墨西哥比索贬值可能引发拉丁美洲国家相继跟进贬值货币一一从哥伦比亚、秘鲁到智利和阿根廷都有可能，因为这些国家都希望在全球市场上相对于墨西哥保持竞争力。但是各国货币纷纷贬值及随之而来的货币体系不稳定，将使得在拉丁美洲放贷的银行信用风险大幅增加。

根据这些推断，雷当机立断，沽空10000股花旗银行和波士顿银行的股票一一这两家银行在拉丁美洲有大量放款。虽然不是获利最高的一次操作，但短短两天之内，他就赚了3万多美元。

信息高速公路上的破坏者

雷的电脑遭到了"爱虫"病毒的攻击，他是"爱虫"病毒诞生地菲律宾以外的首批受害人之一。整个事件中最有趣的地方是，就在那只疯狂的"爱虫"病毒从电子邮件中钻出，开始攻击电脑核心部件时，雷正在和他的营业员通电话，准备买进三家知名软件公司的股票。这三家软件公司是美国的Symantec、Network Associates，以及日本的Trend Micro公司。在雷看来，任何能够拯救电脑的东西，都值得花大价钱投资。

后来发现，"爱虫"病毒是有史以来攻击力最强的病毒。世界各地的电脑系统和企业损失因此损失高达80亿美元。Trend Micro公司的股价大涨50%以上， Symantec和Network Associates公司的病毒查杀软件的销量也猛增。

恶毒的石油输出国组织巧遇冉冉升起的朝阳

雷在哈佛大学学的是能源经济学。他自创一套理论，说明股市对油价波动的反应方式。在他看来，任何油价波动会以至少四种相互不同且往往互相冲突的方式影响股市。

第一，油价上升对美元形成下跌的压力，并且可能造成通货膨胀。这会造成黄金股和其他贵金属股的上涨，因为它们被市场看成预防通货膨胀的保值工具。

第二，油价上升时，航空公司、汽车、娱乐等依赖石油的行业，股价可能会因为成本增加、利润减少而下跌。与此同时，能源股企业一一从石油钻探设备和石油服务公司到替代能源供应商的股票，可能因为价格和利润都看好而上涨。

第三，油价上涨往往预示着经济周期的扩张阶段已经到了强弩之末，随之而来的是股市熊市初期。雷认为，这时正应该开始换股，将资金转投医疗保健和制药等防守型股票。

第四，雷也知道，油价大幅波动时，可能会显著改变美联储的行为。雷认为， 一次或几次股价波动可能阻止美联储提高利率，对于证券经纪和银行业等对通货膨胀敏感的股票是利多。但是，油价持续上涨，导致核心通货膨胀率上升，雷也知道，美联储会迅速提高利率，以抑制通货膨胀，对金融类股而言就是利空消息。

根据这套理论，雷在2000年夏秋能源危机发生时，进行了一系列巨波操作。虽然买进制药和卖空金融证券股赚了一些钱，但最让他引以为自豪的，仍然是对一家小公司天体动力(Astropower)25000股的做多操作。天体动力公司规模虽小， 却是美国最大的太阳能电力产品生产商。在石油危机最严重的时候，股价就像大火一般熊熊燃烧。仅仅两个多月，天体动力的股票就从雷买进时的每股20元涨到卖出时的60美元一一足足赚进40元，合计达100万美金的利润。