第7章 如何追踪那些难以捉摸的行业
在证券公司的大户室内，丹尼、佐伊和杰克之间竞争激烈。每个月，他们都打两个赌:交易中赚钱最多的人将会赢得100美元，当月最差的一笔交易中跌幅最小或者损失最小的人，将会赢得50美元。
在这场比赛中，有趣的是，他们三个人所采用的交易风格截然不同。丹尼严格地根据自己对市场趋势的判断来进行交易，从不愿意冒险，无论是行业风险还是特定的公司风险。所以丹尼只交易那些紧跟纳斯达克市场的交易型开放式指数基金(也称交易所交易基金， ETF)和那些紧跟标准普尔500指数的股票型基金。如果丹尼感觉市场在上扬，那他就会做多上述两种类型的基金，如果他觉得市场将要走低，他便会卖空相应基金。
而佐伊却完全不同，她严格地在行业层面进行交易。她，最钟爱的是IYD和IYF等跟踪化工或者金融服务等行业的iShare类交易型开放式指数基金和BBH和HHH等跟踪生物科技和互联网行业的holders基金。佐伊的交易方式基本上就是在各个行业间轮换。她只观察各种行业指标，以分析哪些行业会上升，哪些行业将会下挫，然后根据观察结果在各个行业间轮转。
而至于杰克，他是三个人当中唯一利用巨波消息操作的投资者。在杰克看来，丹尼和佐伊所关注的市场大势和行业趋势的基金、iShare和HOLDERS等实用指标，他也一直紧盯着电脑屏幕对其进行跟踪，但同时，他也在关注其他更有价值的趋势指标，例如TICK 、TRIN 、S&P期货等更加实用的趋势指标等。然而，当需要冒很大的风险进行投资时，杰克严格按照篮子交易进行操盘。他遵循巨波投资金律，只在强势行业整体上扬的时候买进该行业中的一组强势股，同样，也只在某弱势行业整体走跌的情况下才会卖出该行业中的弱势股。
哦，顺便提一下，丹尼和佐伊都很嫉妒杰克。因为每月都是他赚的钱最多，总能赢得那100美元。但是， 一般情况下，都是丹尼赢得了" 每月最差交易中跌幅或损失最小奖"，而获得那50美元的"奖金" 。
Cubes 、spiders ， HOLDRS 、iShares、TICK和TRIN ，只是精明的巨波投资者使用的一些术语。了解这些术语，并知晓其他的行业和市场趋势指标，如何向篮子交易模式共同使用，是你提升交易水平的关键一步。
在本章中，我们将会探讨，如何利用各种指标来跟踪大盘和行业趋势。另外，我们还将学习如何利用佐伊相对保守的行业层面交易方法、杰克相对激进的篮子交易法来有效地进行巨波投资。准备好了，这一章会很有趣！
趋势是你的好友
先专心思考一下你进行交易时的市场情势，而不要先去做其他任何事情。
一一杰西· 利弗莫尔，《股票作手回忆录》
记得巨波技资原则的第五条吗?市场趋势是你的益友，因此你一定不要逆势交易!记住，眼踪大盘趋势的确是巨波投资者的最重要的任务之一。为什么这一点如此重要呢?让我们回顾一下杰克的巨波投资金律吧:
· 在市场大势上扬时，买进强势行业中的强势个股。
· 在市场大势走跌的情况下， 卖出弱势行业中的弱势个股。
按照以上两条规则进行交易时，你需要非常了解市场和行业的趋势，而且能即时洞察到趋势的变化。在本书的第三篇，我们将探讨，利用各种经济指标来评估趋势的方法。但是现在，我们需要关注的是，如何跟踪盘中和每日的趋势，因为每天你都需要作出买进还是卖出的决策。表7- 1 列出了一些主要的指标和操作工具，对你跟踪市场趋势并进行交易有很大帮助。
关注道琼斯工业指数、纳斯达克综合指数和标准普尔500指数的变动趋势仅仅对股票市场上的傻钱有效。因为上述几种指标中，没有一个能让投资者观察到市场的未来变化方向。相比之下，华尔街专业人士追踪和预测市场趋势时，至少跟踪的三个指标是:标准普尔期货指数(s&p Futures) 、TICK ， 当然还有必不可缺少的TRIN。
股票市场上头脑最敏锐的精英们，在芝加哥商品交易所交易标准普尔期货。大多数的专业交易员把该期货交易指数看作是判断市场可能变化趋势的绝佳先导指标。例如，如果标准普尔期货指数开始上扬，那么通常情况下标准普尔500指数十有八九也要跟着上涨了。出于同样的原因，如果标准普尔500指数在上刑，而标准普尔期货指数却没有跟进，那么非常有可能，股市的上升趋势将不会持续很久。为什么这样说呢?因为那些套利的捕客们见此情形不会无动于衷，他们一定会立即介人，利用期货和现货之间的差价进行牟利，这样，很快两者间的距离就被拉近了。
至于之前所说的TICK和TRIN ，是纯粹的指标，不是市场指数。TICK是纽约证券交易所中上涨的股票数量和下跌的股票数量的对比。举例说来，如果TICK数值为十207，那就说明在纽约证券交易所呈上升趋势的股票数量比下跌的股票数量多207股。TICK数值为正，是一个牛市的信号。接下来我们谈谈TRIN，这是我最喜欢的指标。TRIN跟TICK不同，不是仅仅对上涨和下跌的股票数量做纯数字的比较，它还包含了上涨的成交量同下降的成交量之间的比，并把它们代入以下这个公式中:
简言之，如果上涨股票成交量远远大于下跌的股票的成交量，那么TRIN数值就会小于1，而这也是后市看涨的信号。
现在让我来解释一下，为什么我们不仅要紧密关注TICK和TRIN的数值，同时也要关注二者之间非常重要的关系。接下来我们看看，善于利用市场趋势进行交易的丹尼，如何利用这两个指标。
这一点很清楚，丹尼一直期待着TICK指数和TRIN指数向同一个方向变动，因为这样才能据此确定一个市场趋势。原因就是:假定某天， TICK数值令人欣喜地大于0，就说是200吧，那么你可能会认为市场应该是处在升势。且慢!如果那些下跌的股票的交易量多于那些上涨的股票的交易量，表明当时的股市实际上是在调整，而并非在上涨，而这样的判断并非仅仅通过TICK指数能做出来的。确实，在这种情况下， TRIN指数会明显地朝着与TICK指数相反的方向变动， 很清楚，这是一个非常复杂的信号。在这样的情况下，丹尼是不会轻易进行交易的，因为从中得不到确定的信息以判断市场趋势。
那么丹尼是如何利用市场趋势进行交易的呢? 她知道股市中有很多交易所交易基金(ETF)， 跟一些重要的市场指数关系很大。而这些ETF交易基金都有很抢眼的名字，就像cubes，diamonds , spiders , HOLDRS和iShares ，它们的交易方式与股票并无二异。
例如，以QQQ 为交易代码的cubes，跟踪纳斯达克100指数。当日交易者和波段交易者都喜欢它，该基金成交量很高，每天的平均交易量超过2500万股。丹尼很喜欢cubes，是因为该基金的波动较大且流动性很强。如果丹尼正确地判断了cubes的走向，她就会通过交易大赚一笔。
同样地， Spy就是一只所谓的"蜘蛛基金" ， 根据标准普尔500指数进行交易。而DIA就是一只"钻石基金"，紧跟道琼斯工业平均指数。当纳斯达克遇到问题，投资都纷纷转向更为安全的纽约证券交易所的时候，丹尼就尤为喜欢这一类型的股票。
同样，产业趋势也是你的好友!
用四那天， 食品、饮料等餐饮类股票板块取代了科技板块，成为当日最弱的板块。
一一《亚特兰大宪章报》
(The Atlanta Journal and Constitution)
现在，我们开始讨论追踪产业趋势的方法。无论其他选股评论叫你如何去做，你都不希望买进那些弱势行业中的股票，更不想卖空强势行业中的股票。因此，每天开盘之前，每一个巨波投资者们都要做的事情是：仔细地浏览两份重要的表格。
第一份就是《华尔街日报》刊登的"道琼斯美国工业组群"表(Dowjones U. S. Industry Groups) 。该表列出前一日股市中表现最好的五个行业和表现最差的五个行业。第二份表格来自《投资者商业日报》，表格名称为"行业价格"(Industry Prices) 。该表按照过去六个月的价格变动，详细地排出了大约200个行业和"小行业"，同时也会圈点出前一日表现最好和最不好的行业。
请注意，通过仔细地研读这两份表格，你不仅会洞悉当天的强势行业和弱势行业，而且也会发现哪些行业正在走强，哪些行业正在走弱，也大概能预测到在什么位置各个行业的境况会发生轮转。
现如今，除了纸质媒体，还有一些很好的网站在跟踪着行业的行情和趋势。例如， smartmoney. com网站有一个"行业追踪器" (sector tracker) ，根据道琼斯工业指数对10大行业中的120多个小行业进行追踪。另外，该网站还有一张注明的图表，该图表复杂精密，用颜色标注出不同的行业，能够鸟瞰出不同行业的冷热，绿色代表热门股，红色代表冷门股。
同样地， Bigcharts. com和哥伦比亚广播公司的marketwatch. com不仅列出了各个行业的表现，而且列出了各个行业中的"龙头股"和"滞后股" 。另外还有cnbc. com网站，这个网站有一个"行业观察"(sector watch)栏目，每天即时跟踪电视上优秀的行业趋势点评类节目。
好了! 题外话说得够多了。接下来我们讨论一下，在每一个交易日中如何追踪你所选择的行业。要想弄清楚如何追踪，你就必须要看懂表7-2，这可是本书中最有价值的表格之一。如果你意识到了它的重要性，你很可能会把它复印好，并贴在电脑旁边的墙上。
这张表为什么这么有价值呢？因为它列出了一些重要的交易工具，不仅可以用来追踪行业趋势，而且在一些情况下，还可以用来进行交易。现在，花几分钟时间，仔细读读这份表格。读的时候，你要注意，在表格中有两种不同类别的行业追踪器。
我们先说第一种。我们有用来判断市场趋势并以此进行交易的cubes和spiders等交易所交易基金，而在行业层面，同样也有具有相应功能的交易所交易基金， 包括生化板块和半导体板块的BBH 、SMH等HOLDRS类基金，化学板块和健康板块的IYD 、IYH 等iShares类基金，以及能源板块和公共事业板块的XLE 、XLU等Spiders类基金。有一点值得注意的是，利用交易所交易基金进行投资的一大优势是，这些基金并不受制于上档放空规定的限制，所以，即使是在市场走弱的时候，你也可以卖空此类基金。而这正是佐伊喜欢用此类基金进行行业轮转的一个重要原因。如果生化板块暴跌，她当然不会卖空Amgen和Genentech ，但是她完全可能会卖掉手中的BBH。
第二种行业趋势追踪器包括: 航空板块的XAL指数，银行业的BIX指数，还有证券经纪板块的XBD指数等。不同的证券市场，例如美国证券交易所、芝加哥期权交易所(CBOE) 、高盛公司和费城证券交易所，都会提供此类指数的信息。
接下来教你如何利用这些行业跟踪器。在开始交易某个板块之前，相信你总要事先查看一下相关的行业指数，看一看该行业的动向。也就是说，在你交易时，需要利用上表中的相关信息，在一些网站上找到你要交易的行业的相关指数信息，并在交易日中一直关注、跟踪。你应该竭力避免买进的强势股变成弱势股，或者是卖空的弱势股所在的行业却在不断走强。某一个股很难逆着自己所在行业的趋势走。记住，个股的波动，一半以上和所属行业的走势有关。
关于该表，还有一点需要说明: 如果你将该表同我们上一章的行业情况表进行比较，你会发现，并不是股市上的每一个行业都有一个指数或者交易工具，这样就会使你在观察行业行情的时候会遇到困难。但我想，随着ETF 基金数量的增多，越来越多的行业都会有相应的交易指数或者工具。
篮子交易的好处
如果你能在某一个行业内一直坚持篮子交易的做法， 那你持续获利的可能性就比较高，同时投资风险会降低。
一一迈克尔· 辛希尔(Michael Sincere) ,
德龙· 华格纳(Deron Wagner)
现在，我们来比较一下，是像丹尼那样在市场趋势层面交易，还是像佐伊那样在行业层面交易更好?还是像杰克那样，采用篮子交易策略进行交易更好呢？解决这一问题最好的办法，可能就是观察一段时间之后这三种不同投资策略所能带来的最可能的结果如何。
三人之中，确实是丹尼所冒的风险最小。这是因为，他只根据市场趋势进行交易. 因此就成功地避开了特定的行业风险和公司风险。因为丹尼所冒的风险最小，通常情况下， 他也是三人当中，在其当月最差的一笔交易中跌幅或者损失最小的人，这在情理之中。然而，丹尼在回避风险的同时，也丧失了获利的机会。这就是他从来没有打败过杰克，而赢得"当月收益最多"奖项的原因。
杰克曾经像佐伊一样，是个只做行业交易的投资者。但是久而久之，杰克发现还是篮子交易策略更好些，原因有二: 第一个原因也许很明显， 在买进股票的时候，你会把你认为最好的股票放到你的"篮子"里，那你在价格变动时获取最大利润的可能性就最大。比较而言，当佐伊利用BDH一类的ETF买进宽带服务提供商的股票，或者利用IYG买进金融服务类的股票，她就不得不损失自己的一部分资金，因为她在行业层面交易，手中就势必会有一些弱势股，这就降低了她的盈利潜力。
比起行业交易，杰克更中意篮子交易法的第二个原因，可能更为微妙而难以捉摸:在将自己的损失最小化和增加自己的收益两者中选择的话，杰克会更倾向于前者。实际上，当某个行业走低的时候，这个行业中的最弱的股票往往跌幅最大，跌速最快，且恢复速度也最慢，然而强势股则表现得更有弹性。这也就是说，通常情况下，如果杰克的"篮子"中装的都是某个行业中的强势股，且行情开始变得对其不利，他的下跌风险比佐伊的纯行业交易套路就要低很多了。
巨波投资运作实例
在本章结束的时候，让我用实例解释巨波投资究竟如何实现。再次借用上文中杰克的投资策略来加以解释。
首先，杰克听从富有传奇色彩的20世纪20年代华尔街投资者杰西·利弗莫尔之言，"先专心思考一下你进行交易时的市场情势，而不要先去作其他任何事情" 。也就是说，杰克一直在不断地对市场趋势进行评估、再评估。与此同时，杰克也在紧紧跟踪行业情况的变化，关注着市场上的强势行业和弱势行业，也在关注着哪些行业在走强，哪些在走弱。
那么杰克是怎么区分他的强弱股的呢？他知道有很多方法，但是他自己是这样做的：首先，他利用基本面分析，画出一张表，列出他所交易的每一个行业中的强势股和弱势股。他的目标是，根据每股收益增长及其相对价格表现来找到每个行业的最强或最弱的10或15只个股。
杰克利用基本面分析法列出清单之后，再利用技术分析法来筛选股票，优化清单中的个股，并且抓准最佳投资时机。因为技术分析法能告诉他，在任何时点，哪些股票上涨或者下跌的潜力最大。于是，重点来了:那些既通过基本面分析，又通过技术分析，仍然留在杰克清单中的股票，就被放进了他的交易篮子内。
现在假设杰克判断股市即将上扬，并且已经选择了一个行业，例如医药行业，而且已经建仓，购进了一些股票，放进了他的"篮子" 。"篮子"中的股票很可能会是艾文莉(Avenir) 、CIMA Labs 、Noven和Praecis等。
杰克建好仓位之后(假设每只股票各买5000美元) ，他就开始在观察中等待。如果这次操作对他非常不利，他会立即认赔止损，出售"篮内"所有股票。但是如果后市上涨，这次操作对他有利，他便观察篮内哪些股票的涨势最好。根据观察的情况，开始淘汰出售那些相对弱势的个股。另外，也许再继续重仓那些走势最强的个股。例如，杰克可能抛售CIMA和Noven，再多买艾文莉和Praecis两只股票各5000美元。杰克使用这种方法，使他的获利最大化，当然，你也可以学着使用这种方法进行操作。