成交量的基本原则
1.最重要的原则是成交量是随着趋势的变化而变化的。在一个上升的市场中，成交量会放大；反之，在一个下降的市场中，成交量会萎缩。成交量放大是就平均每天、每周、每月的交易量而言的。价格运动是有趋势的，但并不是以直线方式上涨或下跌，同样的原则也适用于成交量。
例如，在图10-1的左边，箭头表示的方向反映了成交量的趋势是上升的，但这并不代表成交量每天都是放大的。有些天成交很平淡，有些天成交很活跃， 但总的趋势是上升的。在图10-1的右边，成交量的趋势是下降的，但这并不是说明成交量是下降的。当我们谈到成交量的放大或萎缩时，我们指的是一种趋势。成交量趋势和价格趋势一样，可以是短期、中期或长期的。
交易活动的活跃程度应该以最近的交易来测量，否则就没有任何意义。例如，20世纪90年代纽约证券交易所的股票数量比20世纪初多很多。成交量的增加是由于上市公司、期货和期权交易的套利活动的增加，因此，将现在的成交量和很久以前的成交量相比较是没有任何意义的。
技巧点拨
我们应该记住的重要一点是，成交量反映了买家与卖家之间的换手。也就是说，不管交易量的大小如何，进入市场的钱应该与流出市场的钱相等。
买家与卖家的热情决定了价格的走势。巨大的成交量伴随着价格的上涨意味着大量的卖出被吸收了，也就是当价格进一步攀升的时候卖出量会更少。
2. 放大的成交量和上涨的价格是正常现象。这样的组合出现说明市场处于上升趋势中，这并不具有预测意义，除非价格的顶部被成交量的高峰超过。因此，如果价格和成交量都处在上升趋势中，我们就有理由相信至少会出现一次反弹使价格达到新高。
3. 成交量通常引导价格。一个没有以成交量放大作为支撑的价格新高可以被认为是一个警示信号，这说明目前的主要趋势有可能发生逆转。在图10-2中，价格的最高点在C点，而成交量的最高峰在A点。这种情况是正常的，价格在低点时出现成交量高峰反映了价格走势会有潜在的麻烦。关于价格在达到最高点之前会出现多少次背离，并没有一个一成不变的规则，但是总的来说，与之前出现过的几次高峰相比，背离的高峰越低，危险就越大。价格创新高但没有成交量就意味着熊市，正如价格创新高却没有向上的动能一样。
4. 上涨的价格与萎缩的成交量同时出现是不正常的，这意味着一个软弱的反弹(见图10-3)。成交量测量的是买家热情和卖家热情的力量对比，因此上涨的价格与萎缩的成交量意味着市场会出现反弹，这是因为市场没有卖出的压力，而不是因为买方更有冲动。价格迟早会达到一个高点，进而促使市场出现卖方，随后价格便会大幅下跌。这种短期的反弹和下跌或者微小的成交量都是熊市初期的典型特征。
5. 价格以抛物线形式上涨，同时伴随着成交量的急剧增长，这样的情况是不可持续的，最终会导致市场趋势的枯竭(见图10-4)。枯竭是市场转折点的重要特征，它的意义取决于它发生时买方的热情。四五天的购买热的意义比通过6个星期逐渐建立起来的购买热的意义要小得多。不幸的是，枯竭运动是不容易像我们定义矩形形态那样被清晰定义的，因此通常来说，除非某一天价格与成交量都达到高潮，否则我们就不可能发现市场达到阶段性顶点。
6. 当价格急剧下跌而成交量激增达到最高水平时，就是卖出高峰(见图10-5)。购买热的意义和原则也适用于卖出高峰，只不过此时市场是由下跌转为上升。通常来说，卖出高峰代表了价格下跌趋势的最后低点。可以肯定的是，价格上升伴随着卖出高峰，随之而来的就是成交量的下跌。这种情况是少数几种当价格与成交量背离时的正常现象，但随后的下跌反弹伴随着成交量的放大仍然是非常重要的。在卖出高峰出现的清算涉及的大部分都是"弱"持股人，因此任何坏消息都不会引起巨大的卖出。因此，一个市场如果可以从容地处理利空消息，就表明这个市场处于有利行情。
7. 当关键的价格低点伴随着更低的成交量时，就意味着牛市的开始(见图10-6)。至于第一个成交量低点比第二个高，还是第二个成交量低点比第一个高， 这并不重要。正如华尔街的一句谚语："市场沉闷不做空。”这句话非常适合这种情形，前一个低点正在经受考验。几乎没有成交量意味着市场没有卖出的兴趣。
8. 成交量大的同时价格在下跌，就说明熊市来了，因为成交量没有随着市场趋势而变动。价格达到高点时成交量放大，或者在整理阶段成交量放大，或者下跌价格形态完成时成交量放大，这些都是熊市的信号，因为成交量没有随着市场趋势而变动(见图10-7)。
9. 价格下跌后反弹一段时间，继续上涨时缺乏动力同时又伴随着跑大的成交量，就意味着市场调整开始了，这是熊市的信号(见图10-8)。而一段时间到底是多长，取决于我们所考虑的价格趋势的性质。
10. 价格下跌后趋于稳定，并伴随着巨大的成交量，这说明市场处于累积状态，即牛市开始了。如果经过一段时间的下跌，价格趋于稳定并且成交量异常放大，这就意味着市场累积开始了，这是牛市的信号。如果价格在上涨趋势中创新高，且成交量也随之增加，这就是一个非常积极的信号(见图10-9)。
11. 价格主要低点的创纪录的成交量是市场见底的非常可靠的信号(见图10-10)。例如， 1982年美国股票市场低点伴随着创纪录的成交量， 1987年国债期贷市场的熊市低点也出现了创纪录的成交量。毫无疑问，这些都是非常有意义的事件，说明交易者、投资者和媒体都对市场行情持怀疑态度。创纪录的成交量是非常可靠的指标，我们不应该忽略。
实例1
图10-11显示了卖出高峰的一个很好的例子。在这个例子中，卖出高峰并不是在价格的底部，而是在一个相对低点。德莱赛工业公司(Dresser Industries)的股票行情看起来还是非常乐观的， 1994年10月至11月开始出现了上涨趋势，但价格的上涨伴随着成交量的萎缩。成交量并没有与价格趋势保持一致，这是一个熊市特征，所以价格转而下跌也并不奇怪。从一个更积极的角度而言，你可以看到最后的低点是在1994年12月与1995年1月形成的，相对于之前的卖出高峰，这段期间只有很少的成交量。
从一个更积极的角度而言，你可以看到最后的低点是在1994年12月与1995年1月形成的，相对于之前的卖出高峰，这段期间只有很少的成交量。
实例2
土耳其基金(见图10-12)是纽约证券交易所的一只封闭式基金，在1994年的大部分时间里都处于熊市。人们本以为1994年春天大量基金的卖出足以扭转趋势，然而在4月份，价格上涨却伴随着成交量的萎缩，所以这最后的希望也没有了。非常不幸的是， 这是熊市的典型特征，即价格下跌到一个新的低点。
实例3
图10-13显示的是泰国资本基金的走势图，当价格和成交量同时达到前所未有的水平时，我们看到了抛物线形式的突破。这样的形态在形成过程中很难被发现，因为我们很难确定什么时候这个趋势会出现衰竭。然而，当抛物线开始形成时，价格会加速上涨，很明显这样的价格急升不可能持续太久。当市场变得不稳定时，最好的办法是忘记困难。
