超买和超卖

所有动能指标在由一个极端走向另一个极端的时候都具有一种振荡特征，图8-2显示了这个特征。这里的"极端"就体现为超买和超卖水平。在我的讲座中，我经常将这个区域比做"栓狗链"。狗通常被紧拉的链子拴着从一个方向跑到另一个方向，一会儿奔向左边的道路边缘， 一会儿又冲向右边的草坪，只要是在狗链子允许的范围内。市场的动能指标就是以相似的方式工作的，因此当振荡出现在一个极端上方的位置时，就说明出现超买现象了：反之，就是出现了超卖现象。在两个极端位置中间的水平线就是平衡线，因为它是两个极端位置之间的平衡位。

有些指标，例如相对强弱指标，设定了明确的振荡上限和下限，超过了边界线振荡指标就不起作用了。既然这样，就需要建立一个用来衡量超买或超卖的默认标准。相反，其他一些指标，例如变化率，至少在向上的趋势中不具有这样假设的边界线。但是，我们要在反复试验的基础上，通过我们最准确的判断将超买和超卖线插入其中。以后，我们将会对此给出一些建议，但现在我们要说的是必须将这些“线段”绘制出来，因为它们之间包含了大量的交易活动。既然这样，我们就将振荡想象为一条偶尔可以拉长的橡胶“栓狗链”。绘制代表极端走势的线段并不是非常有用，我们必须要做的是寻找与"栓狗链"等效的替代品(也就是能够反映市场中大多数的上涨和折返运动的线段)。

技术分析对于超卖和超卖线的说明是：它们代表了趋势反转预测的绝佳时机。超买情况的发生有助于你赚取利润或减小损失。例如，如果你持有三个黄金合约并且出现了价格上涨的超买指标，你就可以进行一部分获利回吐。虽然趋势可能会持续，但超卖指标的出现却意味着趋势反转的可能性正在增加。

技巧点拨

超卖指标的出现意味着趋势反转的可能性正在增加。如果顶部的风险正在增加， 那么减仓是最明智的选择。如果出现了关于证券市场牛市特征的新闻报道，并且你的直觉告诉你要继续做多的时候，那么此刻你应该做的是减仓而不是加仓， 因为超卖信号本身就是一种对未来趋势确认的证据。

从另一方面来说， 如果你相信主要趋势是向下的，并且你在等待短期反弹作为卖出时机的时候，超买指标的出现就是一个很好的时机。同理，如果在振荡出现超买现象时买入，将是一个非常严重的错误，因为那时也是人们处于急迫买入状态的时候，不断上涨的价格使人们产生了盲目乐观的心理和牛市情绪。

相反的情况也出现在超卖的情况下。人们很少愿意在价格下跌之后且市场充斥着沮丧情绪的情况下买入。不幸的是，此时我们恰恰应该控制我们发抖的双手，拿起电话通过我们的股票经济人在图8-3a中箭头所指的位置买入股票。不管怎样，这个时候我们需要克服短期利益的诱惑。实际上，正确的做法是抓住有利时机弥补一切亏损(见图8-3b)。事实上，你也许会认为坚持你的立场可以赚取更多的利润，但是请相信我，当上涨不可避免地开始时，赚取部分利润的观念可以使你保持一个客观的心态。

时间跨度的重要性

超买和超卖指标的重要性取决于时间跨度的选择。例如，如果时间跨度为5 天，那么这就意味着这个指标的意义远不及跨度为12个月的动能指标的意义深远。图8-4的左边显示了一个短期振荡指标的走势，而右边显示了一个相对长期的振荡指标的走势。在左图中，超买指标出现了几天内回落的现象，但是在右图中，超买指标的回落持续了很长的时间才完成。

动能指标的特征是随着主要趋势方向的改变而改变的。振荡不仅能够在与主要趋势方向相同的情况下达到一个非常极端的指标，而且能够在与之相反的趋势中保持更长久的超买现象。在图8-5中，我们看到主要趋势是向上的。值得注意的是，超买和超卖的极端被图中用实线表示的平衡线均分。上涨趋势中的指标通常很容易出现超买现象，而且这种超买现象比折返过程中的超买现象持续的时间更长。折返会在超卖线附近，或者甚至有时在振荡指标到达超卖线之前就发生反转。这种路径本身就具有很强的牛市市场的特征。

相反的情况也同样发生在熊市中(见图8-6)。当动能指标达到超买的极端时，上涨通常会终结。折返使超卖指标达到一个比通常更为极端的水平。但是超卖指标通常会引发牛市的上涨，这种情况往往不会出现在熊市中。