第20章    历史波动性与托比•卡贝尔

首先，我们来回顾一下什么是历史波动性。历史波动性就是用数学方法计算价格在一段时期内的波动幅度。附录里面有历史波动性公式，很多行情软件将其作为一个指标。

波动性有两个你应该知道的有趣属性。第一个是周期性——比价格变化的周期性还强。第二个属性是，它比价格变化更加高度自相关性。这到底是什么意思呢？解释一下，当波动性反转方向时，它很可能沿着新方向继续前进。因此，一旦波动性开始变小，它会继续变小，直到小到一个临界值。在这一点上，周期将逆转。当波动性放大时，随后的爆发会不断地促使价格朝一个方向前进。

我们会结合历史波动性指标和托比•卡贝尔的NR4或日内模式，来确认这些临界点。我们发现这么做确实可以很好地找到爆发性行情。

以下是这个模式的具体规则：

◊规则1    首先，我们要比较6天历史波动性数值和100天历史波动性数值寻找两者的比值小于50%的数值（换句话说，6天历史波动性数值要小于100天历史波动性数值的一半）。

◊规则2    如果满足规则1的条件，今天（第一天）要么是内包线，要么是NR4。当规则1和规则2都满足时，这个模式就确立了.

◊规则3    第二天，在第一天最高价之上1个基点处下条件买单，在第一天最低价之下1个基点处下条件卖单。

◊规则4    如果买单先成交，就在第一天最低价之下1个基点处再下一个条件卖单（如果卖单先成交，则反之）。这样在遇到假突破的时候，可以反转仓位（译注：从做多改为做空）。这个附加的条件卖单只对进场当天有效，收盘就失效。对于盈利的仓位，使用跟踪止损，锁住利润。

以下三个例子取材于1994年底至1995年初的债券市场。

①1994年9月8日，债券出现内包线，也是NR4，6/100天历史波动性数值小于50%。

② 在第一天最高价之上1个基点处的101.27下条件买单；在第一天最低价之下1个基点处的101.08下条件卖单。卖单成交，第二个条件买单下在101.27。市场猛烈下跌，债券在一天之内下跌了1.5个点。

①1995年5月1日，所有条件再次满足：内包线，NR4，6/100天历史波动性数值小于50%。

②债券的价格高于第一天的最高价105.13之上1个基点处，我们做多。

③债券猛烈上涨，我们的保护性止损也随之上调。

④历史波动性与托比•卡贝尔的模式相结合，把握住了债券六年来最大的单周上涨行情。

①1995年2月13日，债券出现内包线，6/100天历史波动性数值小于50%。

②第二天，债券在101.28开盘，我们做多。在第一天最低价之下1个基点处的101.08下一个止损卖单。

③债券在一天之内上涨了44个基点（每份合约盈利超过1350美元）。

①一个NR4，且6/100天历史波动性数值小于50%。

②市场向上突破，在两周内的涨幅超过20%。

①NR4，且6/100天历史波动性数值小于50%。

②市场高开，超过了前一天的最高价，我们做多。

③和前一天的进场点相比，原油上涨了50美分。

①NR4，且6/100天历史波动性数值小于50%。明天我们会在今天最高价26.85之上1个基点处下条件买单，并在今天最低价26.62之下1个基点处下条件卖单。

②我们的卖单成交，再在26.86加倍下条件买单，目的是为了防止市场反转。

③市场在6个交易日内下跌了100个（基）点。

琳达：

我很喜欢这个策略。有些强劲的行情就来自这些信号。

劳伦斯：

这是因为本策略结合了两个最好的模式。我们从数学的角度找到历史低波动的时期，同时，再通过形态识别的方法对这个时期加以确认。

琳达：

你为什么使用6/100天历史波动性？在你的第一本书中，你介绍的是10/100天历史波动性。

劳伦斯：

和10/100天相比，6/100天能更好地识别短期行情，10/100天更适合寻找中期行情。

琳达：

这么说通过这种模式，你仅仅是想寻找的短线行情？

劳伦斯：

是的。只要行情对我有利，我会一直持仓的。通常情况下我会在1〜4天内出场。