第03章 资金管理
把握住到手的收益，不要懊悔错失的利润，因为鳍鱼逃跑的速度比你想象的还要快。
——引自约瑟夫•德•拉•维加（Joseph de la Vega）1668年出版的《早期交易指导手册》（In an Early Manual on Trading）。
如果没有采用恰当的资金管理方法，那么这本书中的策略百分百没用。我们可以给你讲无数个故事，故事中的天才交易者因为一两笔糟糕的交易而破产。这种事情在我们两个职业生涯的早期也发生过！我们认为；交易中是输还是赢，关键原因不在于进场方法，而在于其资金管理技术。
所谓的“资金管理”，我们认为其含义是：尽量保证亏损和资金曲线的回撤的绝对最小化，并制造尽可能多的机会去盈利。
资金管理对每个投资者都是十分重要的，对于短线交易者来说，尤其重要。和长线趋势跟踪者不同，短线交易者很少会通过一笔交易赚到大钱。因此，与趋势跟踪者要忍受巨大的资金回撤以换取全垒打不同，短线交易者要想生存，就必须把亏损限制在最小。如果把每笔交易的亏损都能控制在最小，你将有80%的胜率。
本书中所有的模式都遵循同样的资金管理方法，无论你使用何种短线交易方法，以下的规则都将确保你的成功。
◊一次性建仓！这意味着如果你计划中的持仓不只是1手，那就一次性地把仓位建好。不要在获利的交易中继续加仓。
◊把初始保护性止损单放在最近低点之下或者最高点之上一两个价位处（市场应该不会再回来测试这个事先定义好的支撑点、阻力点或“风险点”）。什么时候退出，交易者可以根据个人的主观判断来决定。但是这个初始保护性止损的位置，可不是主观的。
◊当市场朝着你预期的方向移动时，要平掉一些仓位。通过平掉一些仓位，可以减少风险，并锁住一部分利润。如果你是个初学者，只交易一份合约，可以通过下限价单（resting order）并移动止损点的方式来保护利润。
◊这点很重要——如果市场朝着你预期的方向爆炸性地上涨或者下跌，则全部平仓。这很可能是最后的高潮！
一个大幅度的上涨或者下跌会使K线变得很长，这主要是由市场中反应迟钝的交易者（情绪化的迟到者）引发的。如果最后这批人都进场了，那就没人再来了，价格也失去了继续上涨或者下跌的动力。
劳伦斯（译者注：原文拉里LARRY是本书作者劳伦斯的昵称）：
当学会了在振幅放大波动中收紧止损时，我发现我的盈利更多了。在价格波动比较大的时候平仓，可以避免回吐利润。
琳达：
当我很幸运地捕捉到了这种类型的波动时，我会在趋势移动的方向上平仓。这么做，我至少能获得正的滑价。而且，这个时候市场的流动性比较好，很多人愿意接我的单子。
劳伦斯：
关键是我们都积极地寻找出场机会并兑现利润，而不是找机会加仓。
琳达：
有些时候，盈利甚多的交易让人感觉过于良好，以致我们更愿意待在里面，而忘记了思考在何处兑现利润。我们甚至会想，当初怎么就没多买点呢？这个时候通常就是出场的最佳时机。我的一个朋友专职交易了20年，他说过一句很有趣的话：“当鸭子叫的时候，就喂饱它们好了。”换句话说，当每个人都想要一样东西时，似乎就到了该卖出这样东西的时候了。价格在上涨，情绪把市场的价格推到了极端，这些极端价格就是理想的出场点。
劳伦斯：
不管做这行多长时间，你永远都不会做到完美。我的一个朋友，一个已经退休的交易高手，他在期货市场赚了1亿美元。他告诉我他最大的弱点就是永远都把握不好卖出的位置！
时不时地提早退出交易，也许会让他很不开心，但是很明显，从他的收益来看，这是一条正确的交易之路！也许根本就没有完美的出场策略，当利润出现时，就要锁定它。即使有时候一个小规模的调整导致你提前出场了，你也要这么做。
琳达：
人们经常会把注意力放在按照某种方法出场会有超过20次的输钱记录上，而不去看看对于其他交易而言，这么做是正确的：
你唯一要关注的是，一笔盈利的交易让账户增值了多少，这就是成功的场内交易者的智慧！
最小化凤险的最终方法就是缩短持仓时间。在市场中停留的时间越长，你暴露给“价格猛烈的变化”和“意外的反向波动”的时间也越长。由于市场中的噪音越来越多，经常会出现回调。如果你不能在拥有利润的时候拿走它，市场通常会把利润要回去。
你还要学着自己去思考，建立自信。如果对于某笔交易，你还要请教别人的意见，那就不应该做这笔交易。
劳伦斯：
我在1987年学到了深刻的一课。当时我患了一种心理疾病，称为“奉承综合征”（译者注：guruitis是意译），这个毛病让我很不舒服。当一个正常的、聪明的人感觉自己失去了所有的能力并开始膜拜一个他认为更有力量的人的时候，就会感到痛苦。当时，有一个市场大师准确地预测了1984-1987年牛市，我就心甘情愿地跟随他。1987年8月底道琼斯指数到了当时历史最高价（2700附近），我的这位大师老师告诉他的弟子们：市场将会出现超级巨大的周期行情，短期内会把道琼斯指数拉高700〜800个点。
在那之前，我在个人财务上是比较保守的，我确实赚钱了，也感到很满意。当我的大师老师通过业务通讯邮件告知我们这个消息时，我立刻拿出一张纸并开始盘算自己会赚多少钱。我把800个点（大师预测的800个点行情）除以8（标准普尔100指数期权的1个点大约相当于道琼斯指数的8个点），得到的结果是100。我再把100乘以100美元（标准普尔100指数期权波动1个点的价值），结果是1万美元。
我很激动。如果这位大师的预测是正确的，每份标准普尔100指数期权合约（代码是OEX）就能赚到1万美元。第二天，我就像是一个听话的学生，激进地买入标准普尔100指数期权合约。9月份的看涨期权、10月份的看涨期权和多种行权价的看涨期权——凡是你能想到的期权合约，我都买了。我在几天之内用30%的资金买入了这些看涨期权.一想到我能赚到的钱，我兴奋得夜不能眠。
当时碰巧我的妻子（她怀孕5个月了，这是我们的第一个孩子）和我计划去毛伊岛度假两周。我们上飞机的那天市场上涨了15个点，大师的预测是对的。飞机飞行了6个小时，我却急不可耐，感觉那是我这一生最漫长的飞行，我想知道我当天到底赚了多少钱（1万美元，还是10万美元？）。到了酒店以后，我就给秘书打电话，期望得到好消息。通话内容大致如下：
我：卡梅尔，今天市场上涨了50个点，还是100个点？
卡梅尔：……（沉默。）
我：快点，卡梅尔，快告诉我好消息。
卡梅尔：今天下跌了52个点，劳伦斯。
我：是吗，卡梅尔，不会是真的吧……今天涨了多少？
卡梅尔：劳伦斯，我没有开玩笑。
我：把期权的价格告诉我，卡梅尔。
卡梅尔：（她把期权的价格告诉我了°）
我：天啊！
我咕哝了一下跟秘书再见。然后立即给大师致电，大师说:“不要担心，我预测的大行情高点并没有改变。”虽然我当天被市场打击了一下，但是我想迟早会赚钱的，还是安心度假吧。
第二天早上我和妻子去看看毛伊岛的公寓。我觉得像我这样，28岁，即将成为百万富翁的人应该至少买一套.房子找完了，市场也收盘了，我给秘书打电话，问问价格。
卡梅尔：我既有好消息，也有坏消息。
我：先说坏消息吧。
卡梅尔：今天市场又跌了9个点。
我：那到底有什么好消息？
卡梅尔：早盘跌了35个点。
这次我什么都没咕哝，我立即挂了电话并拨通大师的电话。他还是安慰我说这个所谓的超级大的行情并没有受到影响（我相信精神病医生会把这个现象称为“否认”）。长话短说吧，这样的事每天都在重复着.本来这14天是用来轻松度假的，结果却让我痛苦不堪（大家都知道后来的市场是什么样子）。
我们想告诉你的是：不要让大师和专家动摇了你的决策。你应该自己做决策，按照自己感觉最舒服的策略进行交易，不要重复我上面的故事，要努力提高自己的交易能力。