第二十二章 托市干扰，政策带来的不确定性风险
很多交易员最常犯的错误就是次数大频繁。他们不会慎选适当的交易时机。当他们看到市场波动时，就想进场交易，这无疑是强迫自己从事交易，而不是居于主动的地位耐心地等待交易良机。
一一汤姆·包得文
托市政策干扰长久以来一直是中国农产品市场一道独特的风景线，这一制度为不断变化的期货市场带来了巨大的扭曲效应。
为了保护农民的切身利益，剌激农业生产的积极性，我国针对很多农产品品种制订相应的托市管理制度。当农产品产量过剩之时，会出台相应的收储价格，制订一个最低的收储价，以免农民收入受到太大的市场影响; 当农产品需求紧张之时，又会有相应的抛储行为出现，以便满足市场紧张的需求，避免农产品被大幅炒作。
这一制度各有利弊，本可以用来协调和指导农产品的生产作业，使农产品的供求环节更加顺畅，但由于各方面的问题，一些该发挥的制度价值并未有效体现出来，相反带来了农业生产和流通中的很多弊病，农民的生产作业更是不假思索，一些品种产供需长期形成严重脱节。在影响和制约农产品生产流通的过程中，对期货市场上本可以市场化运作的价格走势，直接形成严重的干扰，时而会导致行情走出异常怪异的走向。
2012 年的棉花期货走势，无疑就是受此政策影响最大的一个代表作。
经历了2010 年的大幅炒作造成的棉花行情暴涨之后，整个棉花产业受影响很大，很多实体生产企业不得不被棉花快速上扬的行情所牵动，大批的原料备货于极高的成本价位，导致生产销售环节倒挂，有的企业产品成本甚至会高于其他同业的产成品价格，在大批棉花企业被迫停产的同时，棉花行情一颇不振，洋洋洒洒地从三万多的价位滑落至两万，国家为避免不断下降的行情影响产棉区棉农的生活，影响棉花的生产种植积极性，因此及时出台棉花收储政策，以便托市不断下跌的棉花价格。
这一政策的出台，立竿见影地将下跌中的棉花扭转了颓势，行情被抬升于两万之上长久地整理着。下有敞开收储政策支持，棉价很难下跌，上有产业需求的压制，已经受到伤害的实体，很难形成较大的棉花需求。长久的收储政策，扭曲了棉花的市场价格，造成内外盘巨大的价差，甚至有人不惜冒险走私进口棉花再转卖给国家收储部门来赚取价差。
由图25 可见，受国家托市政策影响，棉花价格长期位于两万以上调整，当2012 年棉价受内外盘巨大价差影响，忽然快速打破两万这个核心支撑位后，直接带来很多以国家收储政策为出发点的交易者的亏损。
敞开收储给市场带来的支撑力量无疑是巨大的。当棉花被长期扭曲于两万多的时候，很多交易者都以国家收储价作为支撑点来买进，一旦棉花回落至此，总会形成较强的买进力量，推动行情上扬。
这个区域附近更是少有人员敢于做空卖出。我同样出于对国家收储价格的考虑，每当棉价回落至两万附近，总习惯性地考虑买进一些多头仓位。这个做法似乎很奏效，屡屡得手之后就快速收场。
五月的棉花收储价格，显然不再能够支撑市场上过量的棉花供给，棉花行情快速滑落，经过两万的时候根本没有任何犹豫，此后行情一去不复返，再也不愿意攀上两万这个位置。
我照旧在两万附近买进一部分棉花，尽管仓位很少，但连续下滑的走势却让人感到很纠结。毕竟账面显示亏损在不停地扩大，而且没有任何回转迹象。再三犹豫之后，棉花已经连跌多日，这次我的行动显然又犹豫了很多，带着一笔不少的账面亏损，元奈地认赔出局。
损失是这个游戏的必要组成部分，我没有必要再为这点损失而懊恼。但每次出现亏损出局，我总得揪出其中的原因，让自己赔得明白些，更免得后市再度栽倒在同一块石头上。
这次的亏损显然是一个新的问题，我过重依赖于国家收储价的支撑作用，导致自己大胆地进行了反向抄底行为，根本就没有相信行情会持续滑落。当行情跌穿这一核心价位之际，又出现了犹豫不决，造成止损信号出现之际没有及时采取措施。这无疑是交易策略的一个重要组成部分，交易的细节上又出现了新的漏洞，这个漏洞的发现又让我付了不少学费。为规避突发事件带来的不利影响，交易者有必要采取更加果断的行动。
每个人都怀有一种难以割舍的信念，期盼奇迹的出现，毫无节制地沉浸于一厢情愿之中。
一位朋友交易期货已经十余年，同样陷进了棉花的泥沼中。在这个市场上，经验越丰富，发生事故的概率越大。当棉花跌破两万大关之际，他同样不相信棉花的走势后市会持续下去，因此剩余的棉花下跌行情他全程陪伴了下来，结果造成过半的资金亏损后，棉花依旧迟迟不见起色，最终只得无奈地割舍。
受情绪、思想、市场行为走势等诸多因素影响，大多数人根本无法遵照自己的交易计划完成交易。期货市场中有数都数不清的因素会干扰行情的正常运行，当预期中的现象发生改变之际，很少有交易者能够果断及时地做出调整。
当政策性的方向支持受到市场的挑战，投资者更需谨慎对待。为规避不必要的损失，冷静旁观远胜于积极参与。