第十章 看对行情， 照样一无所获
金钱的损失，对我来讲不是什么大不了的事。无论什么时候，在期货上赔钱，我总是把它理解为自己又学到了新东西，因为在赔钱的同时也增长了我的经验，赔出去的钱实际上是付出的学费。
一一杰西·利弗莫尔《股票大作手回忆录》
自螺纹钢上市以来，我就对螺纹钢情有独钟，一直在关注着螺纹的走势，或许是上次的侥幸获利，更加让我对螺纹倍加关心。即便这样，我实际参与的频率还是由于工作的原因，降低了很多。
我于2010 年2 月1 日正式入职期货公司，并专门负责一个钢材事业部的经纪业务，这样我对钢材产业的了解也就更加便利。
就在我入职的第二天，螺纹钢行情延续多日以来的跌势，突然放大成交量暴挫而下，之后又延续了数日的下跌走势。
马上面临春节，单位安排我和一位分析师去拜访一家钢厂的期货部负责人，一来让我对钢材产业更快加深了解，二来也希望钢厂能在我们单位分仓交易。其间自然离不开谈论螺纹期货的走势，有分析师在场，我自然不会妄自发言，也留意看看分析师怎么来跟客户分析行情。
我们的分析师自然是顺势看跌，近来行情一直在下跌已经有近一个月时间，分析师为了支持自己的观点，罗列了一大堆的看跌理由，显得有理有据，毕竟这位分析师平日工作比较努力，整天为分析行情会网罗八方资源。
钢厂这位领导显然跟我们分析师的看法相悖甚远，对分析师罗列的一大堆支持观点更是不加理睬。
非常遗憾的事就这么发生了!我们的分析师显然在一个错误的时间太坚决地看错了方向。螺纹期货自2 月2 日暴跌之后，又向下短暂调整数日，便形成了前后数月来的显著低点，跨越春节大关，螺纹的涨势就是止都止不住。
我们的分析师显然很快意识到了自己的分析有误，但对这种错误，分析师大多不会太介意，或许已经习以为常了。
后续这个客户的事，就交给我来负责沟通，每每见面沟通，他都不忘提及我们分析师的这次弥天大错。这样的错误，显然给客户留下了深深的印象。或许，解铃还须系铃人，如若分析师及时对自己的错误判断跟踪与客户沟通，我不知道会是哪般景象，这中间总觉得什么环节处理得很是欠妥。
时间转瞬进入四月，正值天暖气畅，往年这个时节建筑开工的项目在不断增多，螺纹的需求预期越来越高。
可偏偏就在这个时间，四月中旬，螺纹钢的走势出现了我似曾相识的形态一一顶部即将形成。我自然很相信自己的判断，于是按照自己的操作习惯，在一个跌破支撑平台的机会，适当做空了一部分螺纹钢。
行情发展得相对比较符合预期，没过几天，行情就从新近高点4898滑落跌破4700 的整数关口。此时您还能记得我前面提过的江老师否?天津一位做钢材的客户在高位买进，他提供了坚决看多的操作建议，理由自然是有无数条，但行情就是不配合他。我根本无法确信行情会跌到什么位置，再加上这段时间经常出差，没有那么多时间看盘，于是选择落袋为安。
交易者的一大敌人是具有某种权威感染力，而又才华出众的行业大师的谬论。江老师指导客户赔得很惨，也动摇了我的正确持仓。
行情并不会因我的平仓而停止下跌，相反行情出现向下加速走势，我的平仓显然出在了半山腰上。行情越是下跌，我就越是不敢再做空，反而总想捕捉机会买进，但每次买进之后很快就陷入亏损的怪圈，屡次尝试之后，我起初实现的那点盈利，早已被频繁地止损吞噬殆尽。
无奈一波大行情与我擦肩而过，我本有机会将其牢牢把握，但没有成熟的交易策略，再好的行情也与我无缘。
可就在这波行情下跌之初，我对行情的判断异常准确而又果断，但我自己的操作却无法执行自己的判断。
早在下跌刚刚确认之际，螺纹跌破4700的时候，我还去拜访过河北省一家大型钢厂的期货部老总，当时谈及螺纹后市看法，我的观点十分坚决，完全出于技术形态的分析，我坚决看空，不预测下跌点数，只坚信这是下行行情的刚刚起步。
这位老总对我的观点并不认同，毕竟往常这个时点是钢材的需求旺季，是钢材提价的好时机，看空根本不合常理。他们钢厂还计划提价300 元左右。他的观点没有影响我的看法，我依旧看空。可能是当时知道客户没有实际参与交易的缘故，即便看错也不会造成什么大的问题，更大的原因在于这个走势从技术上看还是相当的经典，近期我没有做短线交易，我有更多的时间去关注一些相对长远的事。
这是有史以来我第一次真正凭自己的分析能力，靠自己的智慧，觉察到的一波趋势方向。可惜我没有能力将其拿下，反而后来变得对空头十分畏惧，又当了几次多头的英雄。
由图12 可见，墙倒众人推， 2010 年夏季，螺纹一路下滑，跌幅达1000点，我准确预测到了这波行情的到来，并在很好的位置积极做空，但此时的我还不具备能力将一波行情真正拿下来，反倒是进进出出频繁交易导致了亏损。趋势交易需要投资者具有很强的交易策略和心理素质。
正确的判断并没有给我带来财富，但错误的做法却很快带给我亏损。
交易者没有成熟的交易策略，久经磨册的操作经验，即便是再好的机会，都将失之交臂。
我同事的一个客户，据说聘用的有职业的操作人员，携带几千万的资金参与期货，就在这波螺纹钢的顶部，他们重仓做空于4800 多，但他们的预期目标只到4700 左右。当行情跌破4700 时，他们大胆反手买进，行情的破位下滑显然来得出乎他们的预料，当他们匆忙止损之后，由于参与资金太重，已经损失好几百万。显然他们的操盘手水平值得老板重新考量，自此他们多数资金撤离了期货市场，再也没敢进来重仓参与。
时机的出现未必是给每个市场参与者的，每次大跌中都有人敢于重仓抄底，每次大涨中同样有人敢于重仓盖帽，无知者无畏，血淋淋的教训告诉我们: 期货市场并非谁都能在此分得一杯羹!
有亏者必有赢家!良好的趋势行情无疑是财富重新分配的良辰吉日。石家庄一位钢材贸易商，早在螺纹上涨到4800 多之后，陆续布局做空，行情的下跌过程中更是大胆跟进，最终投入2000 万资金，据说行情跌破4000才陆续撤出，短短两三个月造就了7000 多万的财富。手法之凶狠，看法之精准，着实值得我们细细品味。这类客户的操作本应彰显期贷市场的财富示范效应，但国内这样的获利客户往往都很低调，甚至很少有人能获知，或许这跟国人的"财不外露"传统习惯息息相关。
早在螺纹期货上市之前，这位老板不辞万里辛苦奔赴上海找寻专业操盘手学习操作经验。不知道在这笔巨额财富的背后，这位老板付出了多大的辛苦专研。
这是螺纹钢期货自上市以来首次出现的"旺季不旺、反向走淡"趋势，这波行情相信让很多的钢材产业客户受伤很深。期货市场上频繁出现的反季节行情，无疑是令无数现货产业客户最为头疼的事，没有十分成熟的操作策路，很难从中取利。
螺纹钢这波下行过程，从最高的4898 一路下滑至3886 ，整整下跌有1000 点多，机会近在咫尺，可偏偏就是拿不住。
螺纹从4600左右跌至4200出现了连续八天的单边下跌过程，我碰到一位钢材贸易商马总，这八天的下跌他全程拿下，高兴得合不拢嘴。可是后来他平仓的时候出了点问题。这才知道原来他交易的不是期货，而是同样具备杠杆与双边交易功能的北京某现货电子盘，由于流动性缺乏，他的平仓每每平在最高点，根本没人接盘。结果最终平出来时候，赢利已经所剩无几。
金融市场是一个充满争议的地方，市场越不透明，产品越复杂，金融做市商就越有可能赚取更多的利润。金融交易如果缺乏流动性是多么危险的一件事。
螺纹跌下来之后，底部不断调整，主力合约也逐步转移至RBI101 上。长期的底部调整，行情相当压抑，很长时间都处于上下几十点的空间内摆动，想要从中渔利，难度可想而知。
早在螺纹底部调整期间，有一个做蝶、纹钢贸易的客户白哥在我这里开户。他从未做过交易， 当时的螺纹行情我也不太建议参与，但客户毕竟是作现货贸易的，对螺纹行情的把握还是有点信心的。于是，在螺纹大势下跌尾声阶段，他陆续买进一些，但行情根本不见起色，这样的持仓对一个新手来讲，简直就是煎熬。自然，他的多头仓位也不可能长期拿着，一有空闲下来， 他就会在里面倒腾几手，可能是在熟悉行情盘面。
当时的早籼稻行情涨势良好，我建议他少拿一些早柏稻多头，也熟悉熟悉一些基本的操作功能，起码参与风险会小一些，可能是品种太小，他没当回事，拿了几手之后一直没有处理，过了一段时间，这几手早籼稻竟将近翻倍。
早在从事经纪业务之前，我已经从事交易多年，只是自己急功近利地找寻短线增值技巧，给自己带来了不少麻烦。我自然对期货的风险深有体会，因此，面对每个客户，我首先给出的建议是先尽量少地投入一些资金，以免巨资参与而导致大额亏损，等到能实现稳定盈利之后，再逐步考虑增加投入。因此，尽管我的开户数量不少，但经纪业务始终没有大的起色，总的权益也就维持在一两千万的规模，算是能给单位领导个交代，更多的精力都投入到了行情研究和实盘操作上。
我的客户里面做钢材贸易的比较集中，对钢材行情的研究当然也就成了我的核心工作，尽管行情还不是很明朗，但我还是在持续地留心着螺纹钢的走势，一旦出现机会，我会优先考虑参与螺纹期货。
就在螺纹期货创出新低3886 的点位之后两日，新的主力合约突然出现报复性上涨，并带有持仓量和成交量的迅速放大，这样的异动正是我期望和等待的现象。这一日螺纹行情从最低点附近直接拉升到近期的盘整平台上沿，只要这几天再带量向上突破，买进做多安全性会很高。
白哥那边一直在等着我提示行情出现安全的机会，我们约好了第二天下午见面，一起等待行情的变化。
次日上午行情延续着上一日的强势，直接高开十余点，然后稍有回撤，但持仓和成交量依旧在不断放大，我的理解显然是多头在刻意压制行情并逐步增加持仓，当行情稍有上扬，我便果断买进，最后持仓均价在4141 附近，并及时建议客户买进螺纹期货。
下午开盘之后，螺纹的强势依旧延续，这位白哥的参与手法更加强势，数百万资金瞬间满仓杀入，又是一个似曾相识的干法。我建议他尽快减仓，拿三五成仓位已经足够，白哥显然并没把这当回事，说"没关系的，万一需要补仓，我再追加资金。"
有一部分参与者的资金管理根本没有节制，面对亏损，他们会大胆地去补仓，就是死不认输，这样的做法很少会获得善果。
我一直为自己的短线交易绩效而烦恼，但又一直在琢磨一种适合自己的短线交易策略，换汤不换药，始终被短期的波动所牵引。但在指导客户时，我自知毫无把握在短线中博得优势，于是刻意规避引导客户短线交易，建议客户尽可能持仓做波段趋势。
白哥买入建仓之后，我让他等我消息再平仓，尽量捂住这波行情。大致十几个交易日之后，螺纹钢行情在两次微弱地触摸4400 整数关口之后，显示出较大压力，行情逐渐有所回撤，形成一个经典的双头小顶形态。我及时建议白哥适度做减仓处理，殊不知，这位白哥的持仓早已日新月异，他每日杀进杀出地搏杀短线。此时此刻他确实是还有多头持仓，而且是满仓，正在高速上开车，哪里有时间看盘处理。当我把当前下滑点位告诉他时，他让帮忙把仓位平掉。等我登录交易账号之后，行情已经又滑落几十点，白哥账户上滞留着好几十万的浮动亏损，超重的仓位显然已经达到爆仓标准。最后我们及时沟通平仓，这几十万的浮亏实实在在地在白哥账户上得到落实。
由图13 可见，螺纹的底部特征异常显著，我的人场时机把握得十分得当，但紧紧获利200 点之后便匆匆离市，后市螺纹大幅飘升，又是一波近千点的行情与我失之交臂。
看来，交易者没有很好的操作策略，即便再好的行情也与你无关。
或许是近来这两波行情的看法比较准确，或许是白哥确实没时间来操作，他提出了让我帮忙操作，不用我担任何风险，可以放心大胆地操作。这是我初次帮客户操作，我不认为自己操作会很好， 但比白哥满仓搏杀安全性起码会高了很多。自然是初次帮客户操作，我对双方分工的一些注意事项和细节根本没有多加思考，只是跟其他认识自哥的朋友那边了解到白哥的一些背景情况和为人处世，觉得比较靠谱，稀里糊涂地我们就开始对这个账户进行运作。
我对这个账户单独设置了一些操作规则，总体上将风险性降得很低，以持仓波段趋势为核心目标，再适当地辅以日内短线交易，就是这个日内交易计划的规划，将一些不成熟的非我能力范围内的做法融入了交易中。好多次波段趋势带来的利润，会被这种日内短线交易吞噬殆尽。
此时的螺纹行情，并不十分安全，螺纹上我们适度买进了一些仓位，我更看好的品种是白糖的涨势，安全性相对要高了许多。自白糖瞬间翻倍之后，我再也没有参与过这个品种，但一直在关注着它的动向。在走出一个漂亮的圆弧底之后，白糖越发涨势凶猛，我的持仓每日在都在快速增值，但行情长高之后，我便尝试着累积做空一些短线交易仓位，结果每次都被快速的上涨拉得落荒而逃。短线交易持续侵蚀波段趋势带来的利润，总体资金增值很是缓慢，好在仓位管理较为理性，没有造成总体亏损。
2010 年9 月6 日，钢材行情突然大幅跳升，白哥匆忙打电话来讲"整个华北地区钢材产业节能减排排查很紧，河北附近很多钢厂已经处于停产整顿状态，钢材必然大涨，赶快买进。"
螺纹钢在开盘瞬间已经拉得很高，但整体是一个向上突破的走势，于是我果断跟进一些仓位。这一日!蝶、纹市场很难平静，蝶、纹钢期货一路强势上扬，临近尾盘时刻，蝶、纹行情多次尝试触摸涨停板未果。
我将所有的持仓全部清空，落袋为安。
当时主要出于几方面的因素考虑:
第一，这一日，螺纹钢行情涨幅过大，成交量暴出近期的新高。期货市场上行情对一些消息的消化方式不同，这么大的涨幅足以消化掉节能减排带来的利好，尾盘已经没有足够的能量去封停涨停板。
第二，自帮白哥看盘以来，迟迟未能有较为显著的增值，这一日带来的收益值得落袋为安，给自己个时间调整调整思绪。
第三，还有一个客观的原因，我想借这次赢利清仓的机会，去外地帮两个客户开户去，已经谈好有段时间了，自帮白哥看盘以来，迟迟拖着未去办理。
就在我平仓之后，大致几十秒时间，白哥的账户上螺纹钢的多头头寸汹涌而来，临近收盘一两分钟，大部分资金全都变成了螺纹钢持仓。我以为是自己下错了单，马上去查是什么系统出了问题?稍有犹豫，行情已经停摆，螺纹钢收盘于日内较高的点位。
没多大一会儿，白哥来电，原来是他那边买进的多头头寸，他认为这是一个很安全的买进机会，理由自然还是节能减排。我给他讲我的分析，他根本就没心思理会。我只得建议他明天开盘尽量降低持仓。
此后两天，行情没有大的变动，但两个小台阶已经逐渐排下去了。第三天一大早9:30 多点，我刚从山西回到北京，还在回单位的路上，白哥急匆匆地来电，询问该怎么处理仓位? 就在两分钟前，螺纹瞬间触及跌停板，账面浮亏十分惨重。
我赶贮找个合适的地方，登录交易账户，臼哥的账户足以让人目瞪口呆。
螺纹行情自9:26 开始下滑，白哥大笔资金从天而降，行情越跌买进得越猛， 三五笔成交之后已经满仓螺纹多头。这是我们之前分析过的一个典型的秒杀秒富机会，白哥显然处于了最为被动的一方。螺纹的瞬间向下加速竟然将最低价推到跌停板上去，满仓的螺纹如果按照跌停价来算，整体资金损失50% 还要多，自哥肯定被眼前的情景吓呆了，以至于给我电话时显得手足无措。
值得庆幸的是，跌停板上的"胶水"不多，没有将行情粘死在这个地板上。很快螺纹价格就有所拉升，但已经无济于事，想让螺纹再马上回来比登天都难。
节能减排不再让自哥信心十足，惨遭秒杀之后，白哥再也没有眼我共同操作过这个账户，这个账户交易上的后事全由我来全权处理。
这两次意外走势，洗劫了自哥数百万财富，白哥没有任何抱怨，也没有任何牢骚，尽管不是我自己直接造成的损失，但仍让我感到不是滋味。一个错误至极而又可d怕的念头涌上心头:我得想办法帮白哥尽快弥补回来这部分亏损!
究竟如何弥补?
可想而知，我得加重交易的仓量，此外别无他法。毕竟亏损下去的比例，得用剩余资金赢得更大的比例才能补回来亏损。
交易量的加大起初带来的是交易的不适应和心态上的扭曲变化，毕竟这些资金不是我自己的，万一亏下去怎么办?心态的变化怎能迅速创造效益?
账面资金的波动幅度开始放大，忽上忽下地来回摇摆。万幸的是，资金没有被我糟蹋下去。
有段时间，我远在昆明出差，却整日为向哥的账户忙碌不停。
一日，几乎所有的活跃品种都集体共振向上发散，这场始于上午开盘时刻的行情，将我的多头持仓全部诱进来，满仓的多头伴随着强势的行情上扬，白哥之前的那点账面亏损应该会被很快弥补回来。
行情的发酵激起了我的赌'性，四五个品种上的多头轮番上攻，账面只要有浮赢，够买一手我就追加一手，时刻满仓浮赢加多，听起来够勇猛、够兴奋吧。这是一种最好不过的自找麻烦的交易策略。
这一日将白哥的总体浮亏弥补回来一半多，一个令人兴奋的结局，让我陷入短暂的幻想，期望明天再来一个跳跃，直接将所有亏损全部弥补回来。
任何超乎预期的沾沾自喜都会让你尝尽苦头，总会带来无尽的麻烦。这一次兴奋之情异常短暂，晚间新闻的一则消息将我推向六神无主之地。
央行宣布将存款准备金比例大幅上调，意在抑制近期热钱的狂热活动。
这一新闻，让我彻夜未眠、辗转反侧，不停地估算着最坏的可能结果。大家可以想象一下，早一日时刻满仓浮赢加多的仓位，如果受此消息影响，第二天全部封停跌停板会是什么效果?再往极端里想，如果连续跌停几天，会是什么效果?越想心里越乱，整个晚上都觉得头昏脑胀。
以往应对这种可能的恶劣结果，我有一个小技巧，可是现在只得一试，不知道这么多的资金还能否奏效?我得为自己的鲁莽持仓想办法夺路而逃!
当出现对持仓极端大的不利变化时，我通常会考虑不计成本地提前设置好出逃策略，早一日将条件单按照次日的反向极端值设置止损出仓，一旦次日反向直奔涨跌停板，我的持仓很难被关闭在里面，总能第一时间仓促出逃，更多时间会按照开盘价直接逃仓。
没有什么比害怕失败更容易导致失败的事了。
这一晚我只得辛苦点，将所有的持仓都按照跌停价设置条件单平仓出局，但又不能设置一笔出仓，得分很多笔条件单设置，因为大笔的条件单万一触及而不能成交，系统将会自动将其作废。
止损条件单全部埋单到位之后，我还是无法平静下来，预想着明日行情会怎么走，并构想几种应对方案。这一想又萌生一个大胆的念头，既然如此大的利空出现，何不尝试平仓之后反手做空，这一做法之前从未采取过，其实效性有待检验。这手法不逊于让高速上疾驰的汽车，瞬间停车并以同样的速度掉头疾驶，难度之大，可想而知。
我再三犹豫之后，又埋下了无数的卖空条件单。如此之重的持仓，如此复杂的处理手法，这一度真是无法入眠。
次日一大早，我就早早地等待行情的最终宣判。
我的预想方案策略里面，根本没有把这一天的实际情况纳入其中。从期市开盘之后，大约有十分钟的时间，我的交易系统清楚地显示死机状态，我埋下的条件单太多太多，以至于电脑系统反应不过来，正处于死机状态慢慢处理我昨晚埋下的命令。
无奈之下，我只有从手机端登录行情系统，发现几乎多数品种都直接低开2%左右，这应该是符合我预期的一种情况，而且比我预期的极端效果要好很多。关键是行情在大幅低开之后，并没有顺势再度下挫，反倒是出现快速拉升走势，几分钟之内已经拉得很快。
再过两分钟，我的交易系统端终于正常化，但显然已经为时甚晚。
我的多头持仓大部分已经在开盘第一时间按照条件单成交，基本都在很低的位置平仓，之后多数的做空条件单也如期成交，原来持有的多头现在多数已经转为空头，可是行情眼我开了一个滑稽的玩笑，在将我多头清洗出局之后，行情一路上扬，又将我的空头持仓拉得很惨。
就这短短几分钟时间，我的策略大乱，只得手忙脚乱地清空所有仓位。
昨天还预期着能尽快帮白哥弥补回来亏损，这瞬间的洗劫却又将昨日的收益侵吞多数。又是一场"纸上富贵一场梦" !
白哥那边显然看到了这惊心动魄的一幕，我不知道当时他做何感想。但没过多久，白哥来电，上来第一句话: "刚才好险啊! "之后，他提出要出金，现货生意上急需资金。
可能是确实现货生意比较忙，在这次出金之后，白哥的资金出入堪比行情的上下摆动，账户稍有赢利，他马上大笔资金到位，稍有浮亏大笔资金马上抽走。我这边每次资金变动都得随之进行大幅的仓位调整，后来实在感觉太混乱了，只得放弃对这个账户的管理。
在期货上做代客理财，将增加更多的不确定性风险，本需更加谨慎，合作双方需要很好的默契，但我第一次代客理财，竟这么稀里糊涂地在市场上大肆折腾，不亏已经是万幸了。
此后，我接触过一些代客理财的朋友，逐步整理一些必备的注意事项，没有双方明确的约定事项遵守，再也不敢碰客户的账户，免得稀里糊涂都不知道为什么赔进去。
不期而遇的事件，无疑是让众多参与者最为惧怕的情况。一些事件的发生会直接影响或者改变行情的发展轨迹，而且会让行情的反应异常敏感，甚至会出现诡异的迹象。
深受这些事件影响的参与者，不胜枚举，甚至多数交易者都曾经历过几次这类事情。有的交易者因此而迅速爆发，有的交易者因此而倾家荡产，有的甚至出现生命惨案。
按照我个人多年的交易观察和理解，真正能够让趋势逆转的重大事件，少之甚少，多数突发事件对行情的逆向影响很短暂，远没有我们事先估测的那么严重，更多时候这些事件对行情的发展，是一种锦上添花的作用，促进行情加速发酵的事件更多地呈现于行情运行过程中，因此，参与者大可不必对这类事件过分悲观，祀人忧天，将会打乱既定的操作策略，心理因素的变化将更大地影响着你的操作。
我对央行调整准备金的突来袭击造成的影响，显然估量得太过严重，真正击败我的不是这一事件，而是自己的过分敏感的心理变化。如果当时我不作任何处理，那么当天的实际账户最终不会有如此剧烈的技动，假以时日，资金增值会更快。
此外，资金的管理策略是影响交易者心理变化的一大核心因素。过分贪婪的预期、时不时的侥幸重仓，终究会有偶发的机会将交易者一扫而光。很多交易多年的成熟盘手，均被一两次极端行情清理出场，背后必有其失衡的资金管理在作'怪。
期货交易的游戏规则容不得我们丝毫的侥幸与大意，市场是最严厉的老师，你的这些错误将被市场以最高效的方式发现，并处以最客观的惩罚。交易者的操作方式直接决定了其交易命运。