7.4 2013年4月22日沪铜沪锌套利案例
无形：
沪铜与沪锌这两个品种我们交流得比较少，不过，之前交流的所有技术在这组配对品种中也是完全适用的。
理财客户邓军勇：
您帮我理财快一年了，仔细想想您还真是没有操作过沪铜与沪锌，既然您说所有的技术特征都适合它们，为何又不操作呢？
无形：
我们常做的豆粕跨期套利、PTA与L的套利、螺纹和焦炭的套利大家的资金足以进行分配了，这三组品种基本上就可以消化1000万以内的资金，所以，其他的配对品种就没必要再操作了。但像有些理财的朋友资金量比较大，所以，沪铜沪锌，还有黄金白银都要操作。
我们继续来说沪铜与沪锌，您来试着说一下这两个品种的开仓比例。
理财客户邓军勇：
沪铜1手是5吨，最小变动单位是10元，开仓1手价格波动一下带来的盈亏是50元；沪锌1手是5吨，最小变动单位是5元，开仓1手价格波动一下带来的盈亏是25元。所以，这两个品种的开仓比例应当是1：2，开1手铜，就要开2手锌。
无形：
看来大家已经明白不同品种开仓比例的计算方式了。沪铜和沪锌、螺纹和焦炭套利一样，都有着恒定的操作方向。在价格上涨的过程中，应当对沪铜进行做多操作，而对沪锌进行做空操作；而在价格下跌的过程中，应当对沪铜进行做空操作，而对沪锌进行做多操作。
您能想出其原因是什么吗？
理财客户邓军勇：
这样的开仓方向应当是由于铜的价格比较高，而锌的价格比较低吧？
无形：
是的。假设两个品种都涨1%，按沪铜5万/吨、沪锌1.5万/吨计算，沪铜上涨500元，实现50个最小变动单位，而沪锌上涨150元，实现30个最小变动单位，这样一来差价也就出现了。
PTA与L套利利用的是其最小变动单位的差距实现赢利，螺纹与焦炭利用的是其价格高低的差异，这与沪铜与沪锌的套利完全一致。
理财客户邓军勇：
这是不是也意味着强弱关系对铜锌套利就没有什么关系了呢？
无形：
我们之前就这个问题交流过，并不是说完全没有关系，比如在价格上涨的时候，对沪铜做多，对沪锌做空，此时沪铜走势如果强于沪锌，在操作上岂不是就更容易确定该怎样去操作了吗？所以说，并不是完全没关系，还是有一些关系的，并且这种关系适用于所有品种之中。
理财客户邓军勇：
只不过侧重面不同，像豆粕套利侧重的就是强弱，而另外几组套利品种侧重的就是判断其近期或是日内的波动方向。
无形：
正是这个道理。下面我们结合2013年4月22日沪铜与沪锌的走势进行介绍。
在图7-19中，沪铜1308合约在2013年4月22日出现了不小的跌幅，盘中价格波动时的经典技术形态比较多。您先从投机的角度谈一下这一天价格波动时的特点吧。
理财客户邓军勇：
开盘之后分时线快速下行，位于首根K线与均价线的下方，这个时候，从绝对投机的角度来讲，应当树立空头思路。而后价格缩量震荡，但是分时线始终位于均价线下方，没有形成有效的向上突破走势，这意味着价格后期下跌的概率较大。
下午价格创下新低，并且成交量始终保持着放大的状态，量价配合非常完美，这也是下午价格持续下跌的主要原因。
无形：
运用无形套利模式进行操作，虽然说这些细节波动形态可以无视，但是，懂得的投机技术越多，操作起来成功概率也就越大，因为无形套利模式就是在传统套利的基础上加入了我的投机技术，因此，投机技术学得好可以提高无形套利模式运用的灵活性。
从早盘的走势来看，开盘之后价格瞬间上冲，便快速回落，根据首根K线投机的方法我们可以知道，此时操作的方向应当是做空的，而后分时线又位于均价线下方，根据均价线是多空分水岭的要诀，依然是做空的思路。所以，从早盘期间的走势来看，就应当做好做空沪铜的操作打算。
理财客户邓军勇：
那按照老师的这种投机技术，是不是可以在跌破首根K线的时候就进行套利交易呢？
无形：
您的问题我们也曾多次探讨过，答案是否定的，因为早盘的波动并不稳定，可以进行投机操作，但不适合套利交易。除非说日K线趋空，整体盘面趋势空，以及前一个交易日晚间外盘走势出现下跌，否则还是等待价格波动稳定时再操作为好。
下面我们结合沪锌1308合约的走势来看一下早开盘时，对这两个品种应持有怎样的套利操作思路。
在图7-19和图7-20中，从开盘的角度来看，沪锌与沪铜谁的多方力度更大一些呢？
理财客户邓军勇：
沪锌的多方力度更大一些，因为沪锌的开盘价较高，开盘幅度的高低代表了资金操作的力量，所以，高开幅度大的要比高开幅度低的品种多方力度强。
无形：
那开盘后的下跌走势又如何判断二者的强弱力度呢？
理财客户邓军勇：
二者开盘后的表现基本一样，但是，沪铜下跌的幅度比较大，如果分时形态一样，就看谁的波段幅度大。
无形：
沪铜早盘跌破了首根K线，而沪锌早盘也跌破了首根K线，从这两者早开盘的走势来看，就可以确定出这两个品种的操作方向。面对早盘这样的走势，该对谁做多，又该对谁做空呢？
理财客户邓军勇：
由于波动的方向可以确定是下跌的，所以，应当对沪铜进行做空，而对沪锌进行做多。沪铜是赢利仓，沪锌是保护仓。
无形：
确定好操作方向之后，接下来的工作就是要选择合适的点位进行操作，我们继续往下看。
在图7-21中，沪铜早盘杀跌结束后，形成了长时间的震荡形态，在震荡过程中，成交量保持着萎缩的状态，并且反弹的高点均受到了均价线的强大压力，这种技术形态也是之前我们常说的经典形态之一。操作的方向很容易可以确定下来，面对这样的走势又该如何确定开仓点呢？
理财客户邓军勇：
这一个多小时的震荡属于您说的安静状态，成交量连续萎缩，价格波动幅度变窄，由此可以判断这是下跌中继形态，所以，可以在这个区间开仓操作，寻找波动的高点进行做空，而后对沪锌进行做多。
无形：
这是一种常用的开仓手法，不过在价格安静状态时开仓也会有一个问题，虽然开仓点位好确立，并且没什么难度，但是，问题是不知道这个安静状态会保持多长时间，所以，需要在开仓后保持足够的耐心。
假设在价格箱体震荡时进行了开仓，什么情况出现时应当考虑进行止损操作呢？
理财客户邓军勇：
一旦价格放量向上突破均价线时就应当进行止损操作。沪铜的分时线向上突破均价线，便意味着价格跌不下去了，这样一来上涨的概率就会加大，对沪铜做空，对沪锌做多之后，若沪铜上涨就必赔无疑。
无形：
虽然说无形套利模式风险很小，但并不代表没有风险，任何操作都有亏损的可能，所以，在开仓的时候，就要做好面对最坏现象出现时的应对准备，始终绷紧风险这根弦，才可以确保不出大问题。
下面我们再结合沪锌来看一下开仓的具体细节。
在图7-22中，在沪铜窄幅波动的时候，沪锌也形成了上下震荡的走势，不过，其分时线形态远强于沪铜，这些技术点体现在哪里呢？
理财客户邓军勇：
沪铜反弹时的高点受到了均价线的压力，而沪锌则突破了均价线的压力。从反弹区间的高点来看，沪铜的小高点形成降低的态势，而沪锌的小高点则是抬高的，所以从技术形态来看，依然是锌强铜弱。
无形：
操作方向我们确定了空铜多锌，而再从分时形态来看，铜的空头力度更强，所以说，恒定的交易方向得到了强弱关系的确定，因此，操作方向是百分之百准确的，由此处的走势可以看到，具有恒定操作方向的套利配对品种与强弱形态依然关系密切。
理财客户邓军勇：
在沪铜进入安静状态以后，如果找沪铜的高点进行开空，虽然沪铜的持仓成本比较好，但沪锌却也是个高点，在高点做多就有点不太适合了，这个时候可不可以先开沪铜的空，再开沪锌的多呢？
无形：
你的意思我明白。想开在沪铜的高点，然后开在沪锌的低点，以使持仓成本更占优势。但是，这个方法是不行的，不能打这个时间差。之前说过的，只有在价格快速波动且得到放量配合的情况下才可以这样操作，而现在是缩量震荡无方向的时候，不满足技术的要求，因此，不可以这样开仓。
分时形态一致，这个品种是高点，做空合适，那个品种也是高点，但也要必须随之做多，一旦打时间差，万一价格波动出现问题，持仓的成本就更不占优势了，所以，这个念头千万不能有。不能因为价格是安静状态就想打时间差，谁也不会知道下一分钟价格如何变化，所以，在安静状态时，必须要同时开仓。
理财客户邓军勇：
看来我光想着提高收益，而忘记风险了，通过老师的介绍，我对在价格安静状态时开仓的方法有了更深的了解。
无形：
中午临近收盘时，价格的波动进入了关键期，您再来说一下这一时期的波动特点。
理财客户邓军勇：
分时线向下创出新低，并且成交量随之温和放大，创新低说明价格的趋势得到了强化，而放量的出现则说明下跌得到了资金的认可。
无形：
创新低的出现说明方向进一步明确了，如果没有在安静状态时进行开仓操作，那么，在沪铜创新低时就一定要交易了。当沪铜形成这样的走势时，是应当先对沪铜开仓操作呢，还是应当先对沪锌操作呢？
理财客户邓军勇：
应当先对沪铜进行做空操作，开仓的要求是：先开有利持仓，而后再开不利持仓。
无形：
由于沪铜下跌的速度较快，并且有量能的支持，所以，在此时开仓可以打时间差，因为沪铜的下跌必然会带动沪锌的下跌，所以，开了沪铜的空单后，可以略等一会儿再开沪锌的多单，以使持仓的成本更占优势。
理财客户邓军勇：
假如看到沪锌随之下跌，而我在等机会，结果发现沪铜赚了不少，这时该怎么办呢？
无形：
此时有两种选择：一是继续在低点对沪锌做多，二是对赢利感到满足时，就不必再开沪锌的多单了，而是直接将沪铜平仓，做一把开仓时的套利转投机交易。
理财客户邓军勇：
在沪铜快速下跌的时候，沪锌的下跌力度却并不大，下跌形态曲曲折折的，对于这样的走势是应当继续等低点再开多呢，还是同时开仓为好呢？
无形：
如果赢利仓的涨跌速度较快，而保护仓的涨跌速度较慢，并且波动曲曲折折，这个时候，最好是进行同时开仓。这主要是防止沪锌拒绝下跌，一旦沪铜小幅反弹，它有可能出现快速上涨的走势，同时开仓可以防范这种风险。
理财客户邓军勇：
明白了。如果两个品种下跌的速度都比较快，就可以在开仓时打个时间差，但如果赢利仓跌得快，而保持仓始终形成拒绝下跌的形态，那就同时开仓，以防它突然上涨。
无形：
其实对于这些恒定方向的套利配对品种来说，同时开仓并不会影响太多收益，因为本身它们就属于激进套利，赢利都是比较可观的，早开一会儿保护仓与晚开一会儿保护仓，100万的资金也就是差1000~3000元，并没有什么大的影响。而如果这个时间差没操作好，损失可就不止1000~3000元。
理财客户邓军勇：
学习一下以便理解您的操作意图与思路，以前是赚得不明不白，亏得更是不清不楚，但现在我自个进行的操作，不管亏赚至少都明白了，并且从您的操作上也还能大致了解您当时的操作思路，又轻松又有钱赚，这才是件有意思的事情。