6.4 两头赔风险
无形：
以上我们为大家介绍了两种无形套利模式中常见的技术性风险，这两类风险其实也不是投资者造成的，而是市场波动转化的结果，这会儿是强势，过一会儿转成弱势，或是这会儿是领涨，一会儿又领跌，投资者是无法左右的，所以责任并不在投资者身上。但是，当市场的波动形成此类走势，而投资者并没有采取相应的措施，这就要犯错误了。
学员王绍文：
投资者自身原因导致的错误应当就是介入时机把握不恰当，以及强弱判断，或趋势方向判断出现问题。
无形：
是的。这些问题是由于投资者自身运用一些操作技巧失误导致的，而不是市场的原因，这些风险其实也容易解决，只要加强学习，每天不断地总结，在实战中学习，在学习中实战，时间久了，经验多了，见得多了，这些风险也就会减少很多。
因为投资者自身造成的风险原因太多了，实在无法一一介绍，所以，我们也不对此进行过多交流，更多交流的是市场波动原因造成的风险。
学员王绍文：
听老师关于两头赔风险的名字，应当与以上的风险是有所区别吧。以上两种风险无论价格如何变化，总会有一个持仓会赢利，且不说是赢利多少，至少有一个仓位不会赔钱。但两头赔听这个名字就是两个持仓都会亏损，这样的话风险可就太大了。
无形：
两头赔风险其实可以视为两笔投机均出现错误的操作，此时与投机的风险就是基本等同的了，所以两头赔风险非常大。正如您所说，双向龙头和龙头转跟风，不管价格是涨是跌，必然一个仓位赢，一个仓位亏损，只不过出现风险时是亏损得多而赢利得少，但两头赔则是两个持仓无一幸免，全部亏损，且亏损幅度无法预测。
学员王绍文：
那两头赔风险到底是怎样产生的呢？
无形：
两个仓位都出现亏损，这说明价格的波动出现了极大的差异，做多的持仓下跌，做空的持仓上涨，这样的现象往往在价格异常波动的时候才会出现，正常情况下是很少会出现的，所以，这种风险出现的次数非常少。
学员王绍文：
是不是因为套利的品种具体波动方向的高度相关性，从这个角度来讲，就很少会出现两个高关联的品种一个跌、一个涨的现象呢？
无形：
正是如此。比如当前的豆粕1309合约与豆粕1401合约，大家可以看其历史走势，出现豆粕近期合约上涨，而远期合约下跌的现象极少。当然，如果说日内只是这几分钟走势存在这样的差异，但整体走势并没有什么问题，这是不计算在内的，或是日K线在很短的时间内，这个涨那个跌，这都无所谓，针对的是日线大趋势，或日内整体波动方向而言。
学员王绍文：
这也就是说，运用无形套利模式交易时，目标品种关联性越高，这种风险就越小，目标品种关联性越低，这样的风险也就越容易出现。
无形：
是的。像同品种的跨期套利，基本上可以忽视这个风险，再比如我经常操作的PTA与L、螺纹与焦炭、沪铜与沪锌、黄金与白银，这些配对的品种走势具有极高的关联性。所以，两头赔风险极少会出现，一年也不一定出现一两次，这么低的出现概率，即使真碰上了，其实也不会有任何影响。
学员王绍文：
那什么样的情况下会容易碰上这样的问题呢？
无形：
在使用常规套利技巧的时候，两头赔现象是极少见到的。只有采取纯技术强弱套利时才容易出现这样的问题。
学员王绍文：
纯技术强弱套利又是什么意思呢？
无形：
纯技术套列是指仅看两个品种走势的强弱关系，而后设定好开仓比例，依据其强弱关系进行操作，不对相关性进行任何判断。也就是说，目前所有的品种均可以套利，比如橡胶和黄金，再比如沪铜和豆粕，等等，这样套利的两个目标品种没有任何关联性，因此，相对容易出现两头赔的现象。
学员王绍文：
纯技术套利的交易范围比较大，任何品种都可以进行操作，这样一来，操作机会与赢利的机会就多了，但同时风险也就增大了。
无形：
是的。纯技术强弱套利目前大家还未学习，这是无形套利模式中的高级内容，主要针对的是5000万以上资金规模的个人投资者或机构投资者使用，因为资金越大就越需要更大的交易空间。对于普通投资者来说，四五对配对的套利品种就足够操作的了，而且这几对品种也足以消化两三千万的资金，所以，用不着进行纯技术强弱套利交易。
学员王绍文：
纯技术套利操作的目标品种没有任何相关性，再加上强弱关系并不见得一定会延续较长的时间，因此，一旦有什么问题，就容易出现做多的品种价格下跌，做空的品种价格上涨，导致两个持仓全部亏损，而且还是由于这两个品种的波动没有任何相关性，因此，它们的涨跌幅度无法预测，想要止损也只能按二笔投机操作进行止损，无法使用套利的方式进行止损。
无形：
是的。无形套利模式的止损只是在目标品种具有较高关联性的基础±o在不具备较高关联性，并且出现两头赔现象时，只能同时将两个做错方向的持仓全部平仓，持有的时间越长亏损也就越多，除了同时平仓没有别的办法，而不像具有关联性的品种可以采取套利转投机的方法来化解风险。
笔员王绍文：
两头赔风险是由于操作的品种关联性不高而导致的，但只要操作的品种具有极高的关联性，就不会出现这个风险，所以，化解两头赔风险的方法很简单，从关联性三个字上入手就可以了。
无形：
两头赔风险极少出现，所以，大家做一个了解就可以，知道是什么原因造成做多的持仓跌、做空的持仓涨就可以。