18.沃尔玛    1989

这个简单的道理，股票价格与公司盈利能力直接相关，经常被忽视，甚至老练的投资人也视而不见。观看行情接收器的人开始认为股票价格有其自身的运动规律，他们跟随价格的涨落，研究交易模式，把价格波动绘成图形，在本应关注公司收益的时候，他们却试图理解市场在做什么。如果收益高，股价注定要涨，可能不会马上就涨，但终究会涨。而如果收益下降，可以肯定股价一定会跌。

——林奇的著名观点：人们总是忽视一些真理，就因为它太简单

投资背景：让时间和金钱自己去工作

林奇喜欢的做事状态是，让时间和金钱去工作，你只需坐下来等待结果。这种状态的前提是，找到那些人们必须不断购买其产品的公司。

林奇认为，那些生产人们必需消费品的公司，由于其产品具有某种人们不得不用的特质，公司也就获得了一种持续发展下去的能力。从这个角度来观察公司的业务，也是很有帮助的。许多行业的产品是这样的，如药品行业、饮料行业、剃须刀行业或者香烟行业都属于这个类型，人们要不断地购买它们的产品。

消费者的生活离不开衣食住行，如果一个公司提供着与消费者紧密相关的产品，而且市场的份额较大，那么这家公司就值得关注。尽管在这些行业竞争激烈，但因为细分市场和规模的不同，也常常会有超级企业出现，如吉利和沃尔玛。巴菲特也曾经说过，当他买了吉利公司的股票后，每天早上刮胡子都会想到世界上有成千上万的人都在使用这家公司的刀片，这也意味着每天刮胡子的人都在为他贡献利润。

林奇为投资者提供的寻找消费类公司的投资理念，无疑给投资者提供了一条寻找超级大牛股的极重要的思路。如果这个公司所生产的消费品是人们需要不断购买的，且是有品牌的，那么其潜力无疑将更加巨大。

彼得•林奇投资策略

在投资玩具反斗城、美体小铺和La Quinta汽车旅馆的过程中，林奇发现了这种能够复制成功的商业模式的魅力，而零售业是这里面的杰出代表。

实际上恐怕没有一个投资者不喜欢这种商业模式，因为这种模式意味着只要扩大网点就可以使得盈利持续增加。在能复制成功的模式中，排除掉地域的不同，其他诸如管理、财务、销售以及生产都可以进行等同移植。这样一来的话，公司仅需要扩大规模就会直接带来利润的增加。

林奇操作这种“能够复制成功”公司的经典案例还有沃尔玛。

沃尔玛于1962年在阿肯色州成立，以天天低价和高效的管理迅速发展。到1970年上市的时候，已经有38家店，资产负债表显得非常坚实，历史经营记录也很漂亮；1975年，沃尔玛已有125家店，利润增长至5年前的7倍，股价上涨至5年前的5倍；1980年，在它上市10年后，有275家店，利润再次上升到5年前的5倍，股价再次上涨到5年前的5倍。

在此期间，林奇并没有投资沃尔玛，因为他觉得公司股价太高，应该等有大的回调之后再买入。

沃尔玛继续不停地扩张，林奇最终等不到大回调的机会，在1989年买入。

到1991年沃尔玛的股票价格比刚上市的时候上涨了100倍；到2007年6月，沃尔玛在全球拥有了6800家分店，股价比刚上市时上涨将近1000倍。

投资链接：买股的须鲸法则

须鲸是一种海洋生物，它不是采取有针对性的捕食方式，而是先不加选择地、快速地吞食数以千百万计的微小海洋生物，然后，通过鲸须选择很少的精华部分留下来，其余的杂质则全部排除出去。林奇在感觉到投资良机时，也像须鲸一样，先大面积地撒网捕捉，然后经过仔细研究，最终选择一小部分优异的股票留下来，继续持有，其余的则全部卖出。但即使这些留下来的股票，也会由于公司经营情况的改变而使该公司的股价发生变化，如该公司所处的行业竞争加剧，面临新产品的挑战，公司本身的管理出现问题，凡此种种都会引起该公司股价的下跌。—旦情况有变，就要采取行动。即使企业本身没有什么变化，股价变了也会促使林奇采取行动。可见，不断地翻检手中所持有的证券，不仅和林奇须鲸般的投资方式有关，而且和企业不断变化的经营环境有关。

彼得•林奇的这种股票买入方法，更加体现了他的随机应变能力。也许正如他所说的3个月前购买的股票如仍然有1/4值得保留，就是一件很值得欣慰的事情了。

林奇认为，须鲸法则的运用正如在沙里淘金一样，需要做大量的淘洗，10次中能够有1次收获，100次就会有10次收获。

须鲸法则的运用就是要学会对股票的研究和跟踪。买日用品的时候我们还要认真地比较，货比三家以后才会买，在买股票的时候当然更要学会研究分析和跟踪。在股票的实际操作中，林奇的须鲸法则提醒投资者买股票的时候要熟悉即将买入的那些股票。林奇发现很多人买卖股票的时候只是依靠自己的感觉或者是小道消息，不重视研究工作甚至不做任何研究。这些投资者通常都会将大量时间耗费在财经证券频道上、网上的各种股票评论及推荐上，或者推荐股票的街头小报上，却不肯对公司的基本面分析花费时间和精力。这就是大多数投资者失败的主要原因。

普通人大赚的窍门

对连锁零售业或连锁餐饮业来说，迅速扩张是推动收益增：长和股价增长的最主要动力。只要单店营业收入持续增长（年报及季报都会披露这一数据），企业没有过度举债，并且正在按照公司年报向股东所描述的发展规划进行扩张，那么长期抱牢这只股票肯定就会大赚了。

——林奇在哈佛的演讲