17.比利时德尔海兹集团    1988

总有一些事情需要操心。不要理会周末的焦虑和媒介最新的恐慌性言论。卖掉股票是因为公司的基本情况恶化，而不是因为天要塌下来。

——彼得•林奇认为要根据基本面行动而不是情绪的波动

投资背景：彼得•林奇的办公室

俗话说，办公室是一个人心灵的第二扇窗户（第一扇窗户是眼睛），是一个人性格的直观体现，而林奇的办公室是怎样的呢？

林奇的办公室位于奢华的富达大厦一条走廊尽头的角落里，虽然面积比起其他经理的都大，但却显得更加谦逊和稳重，恰似他为人做事的风格——在业绩上一定要超越别人，但做人一定要低调、谦虚。这正符合同事们对他的评价：心平气和，谦逊待人，冷静处事；在工作和生活当中不摆架子，不出风头，和他儒雅清灌的外形十分吻合。

这个办公室虽然大却仍显得拥挤和略微混乱，在窗边的办公桌上堆放着几英尺的报纸、标准普尔指数表、铅笔以及他用了十几年的夏普计算器。旁边有数十个黄色的文件夹，在每一个文件夹的最上面的一张通常是这一时期工作的中心，符合某些特殊标准的公司。例如有兴趣的国外投资；对某个欲回电话的公司官员要提的关键问题；对即将下决心项目的最后一遍反思等。所有在近期需引起注意的内容，总是放在他最先能看到的地方。在地上也放了一些报告，只是有点乱，想必是已经被枪毙掉的想法。

在林奇紧张的工作阶段，办公室显得相当凌乱，但不用担心杂乱的问题，就像很多经理不到一定时候不愿意秘书整理自己的办公室一样。因为看起来更加整洁有序的环境，却让他再也找不到自己原本熟悉的东西了。而堆在这个办公桌上的每一份资料，林奇几乎都和它们有过亲密的接触，尽管有些只是一目数行、惊鸿一瞥，而另一些却稍微长久一些，上面留下了他似乎永不停顿的思想痕迹。正因为如此，对办公室里的每一件东西的位置，他大致都有所了解。

在办公桌的后面有一个单独的工作台，上面放着电脑。在林奇初入行的时候，看电脑资料需要自己输入股票代码，然后才能显示投资组合中的全部股票及其价格。后来，随着电脑功能的改进，显示器可以显示全部投资组合的情况和股票的价格，并随着交易的进展情况自动更新。

这让林奇感到不舒服，他一直怀念老式电脑，因为用老式电脑你不用整天盯着屏幕，看到所买股票的涨落，心不会乱。而在使用得到改进的电脑之后，人总想知道现在股价是多少，是赚了还是亏了，这让林奇不得不把屏幕关掉，因为太容易让人激动。

一旦有了发现需要有人协助，林奇就会大声吆喝，助手就会从门外进来。

彼得•林奇投资策略

林奇在查看分析报告的时候，对雄狮食品超市有了兴趣，数据表明这是一家颇有潜力的公司。

但报表中的几个数据让他感到惊奇，雄狮食品25%的股份都掌握在一家比利时公司德尔海兹手里，而且雄狮食品超市的价格远远高于德尔海兹公司。仅仅是两个不同的国家，母公司的股价远低于子公司，林奇觉得这可能是更好的投资标的。

德尔海兹集团是一家专门从事食品和日常用品买卖的跨国零售为今天公司的股东。德尔海兹集团在布鲁塞尔股票交易所上市。它的大部分商店是超级市场，面积均在750~2500平方米。集团在3个洲、11个国家都有分支。到1999年底，集团已拥有2112个商店和124933名员工。

美国德尔海兹则在纽约股票交易所上市，市场流通市值到1999年底总额为1570亿比利时法郎（欧元39亿）。到1999年底，德尔海兹集团已在比利时和卢森堡大公国拥有7个不同的商店并且掌握着总共553个店铺。自1990年起，德尔海兹集团便开始在捷克斯洛伐克、斯洛伐克、罗马尼亚、希腊、法国北部、泰国、印度尼西亚和新加坡进行投资。

有了投资沃尔沃和斯堪的亚公共保险公司的经验，林奇觉得这也是一个绝好的投资机会。但是注重实证的他，还是先要考察一下德尔海兹公司的基本面，然后再作决定。

经过团队调研，林奇最终在公司午餐会上做出了大量买入的决定。

后来，德尔海兹的价格从林奇买入时的30美元上涨到120美元，而雄狮食品超市同期股价不过只上升了50%左右。

投资链接：林奇似乎巴菲特更懂生活

作为世界投资界的两大名人，彼得·林奇和巴菲特的比较是免不了的。

从年龄上来说，巴菲特比林奇大14岁，投资生涯也比林奇长得多（巴菲特1956年开始专职进行投资；林奇从1977年开始），名气似乎也比林奇大一点。两人在投资业绩上基本平手，但在生活上，林奇似乎比巴菲特更富朝气，更懂生活。

在林奇的几本书里，无论是《彼得•林奇的成功投资》还是《战胜华尔街》，有一个频频出现的名字，她既非工作伙伴也非上市公司高层，而是“卡罗琳”——彼得•林奇的校友兼妻子。

“沃顿商学院的一些课程还是有价值的，即使所有的课程都毫无价值，在这里的这段求学经历也是很有价值的，因为我在这里遇到了卡罗琳。”林奇退休后，在其最有名的著作《彼得•林奇的成功投资》的第一章里，在批判了商学院的种种缺点后提到了卡罗琳。可见，当初那段浪漫的经历对林奇的影响，他对自己的妻子心怀感激。而这样的男人，也往往是最幸福的。

林奇还有三个女儿——玛丽、安妮和贝丝，他在书中亲切地称呼女儿为“我那三个宝贝女儿”，还说“她们之间的爱和她们对父母的爱对我来说意义非凡”。而且林奇退休也与这三个女儿有关。

在阅读他的书的时候，你会发现，在他一边告诉你“业余投资者不一定比不上专业投资者"的同时，他还在展示自己温馨的家庭生活的画面。他在调研玩具反斗城的时候带妻子、女儿去玩；“我为卡罗琳买了4本塞耶斯的小说，精心挑选了包装的彩纸”；“当然我也不能因为拜访公司而错过我妻子妹妹的婚礼”；“我那三个宝贝女儿非常喜欢这家餐厅”。

相比之下，巴菲特的生活却显得有点单调。《滚雪球》这本书中就提到，巴菲特20余岁结婚后，都靠苏珊帮他储备食物、理发、处理人事问题。“除了生意，苏珊发现他在生活各方面都充满了自我怀疑。”

早期，巴菲特的朋友还总拿巴菲特对孩子的态度来调侃他。“沃伦，那是你的孩子，你认出他们了，是吗？"可见巴菲特因为对工作的狂热而对孩子的忽视。有一次，巴菲特因为股票大涨而心情愉悦，吹着口哨回到家，他的小儿子可能是为了装灯泡而摔倒在地，巴菲特竟然看了一眼后就像陌生人一样继续走进了书房。等过了好一阵子，才想起来是自己的孩子摔倒了，后来他还向孩子道歉。

在婚姻上，巴菲特虽然严谨，但他和凯瑟琳•格雷厄姆的那种虽非情人却远超友谊的关系仍让人遐思不已。1977年，苏珊离开了巴菲特，一个人搬到旧金山去住。

苏珊对巴菲特的评语中，有一个词——“冰山”。

苏珊的好友也这样说：苏珊是个很有情趣的人，她就像一台彩色电视机，和她比起来，大多数人都是黑白电视机。但不幸的是，巴菲特就是黑白电视中色彩最黯淡的一台。

从这些细节中，我们可以想象出巴菲特在生活中到底是个什么样的人。

当然，你会说，投资和生活是两回事。只是既会投资又会生活不是更好吗？

择时投资是没有用的

市场下跌的趋势还是比较容易预测的，但难的是人们无法，预测市场下一次下跌的时间是在两周后、两个月后还是两年后。这与预测波士顿红袜队（Red Sox）将赢得世界系列赛事一样，不幸的是，红袜队上一次的获胜还是在俄国革命之前呢。或者你可以预测新英格兰爱国者队将赢得一场比赛，可结果却是糟糕的0比8。

我想大家都已经意识到了，应当利用市场的下跌来获得收益，如果每个月、每个季度都进行投资，特别是在市场下跌的那年增加投资，都会获得较好的收益。

但是，试图预测道琼斯指数或标准普尔指数在未来6个月或1年的走势是无用的。因此，我认为虽然有时候看起来择时投资似乎很有用，但实际上对投资是无用的。

——彼得•林奇1992年的一次理财演讲