第3章 务求简单

我认识一个名叫乔的人，他的座右铭是阻55。这并非表示他生性多情。阻挡其实是"keep it simple , stupid" 的缩写，也就是务求简单，简单到不必用大脑的意思。乔交易期货之所以如此成功，靠的就是这一点。

1985 年10 月初，乔做多糖，做空大豆，赚了很多。那时候，大部分市场早就有了既定的趋势。投机做多的经纪商太多了，他们在市价之下有大量的止损卖单。在这种情况下，乔觉得市场很容易受专业的空头交易者袭击。他觉得那是多头气势较弱的市场，因此没有参与。他要找的是没有那么多人挤在里面的新战场，他慢慢地将注意力放到咖啡豆上面。乔从来不交易咖啡豆，事实上，他根本不喝咖啡!从生产国强有力的交易商和专业的场内交易者的实际做法来看，乔觉得其他咖啡豆技机者都是挤在一起玩。

然而，不断变化的市场形势让乔重新观察这个波动剧烈的市场。最近的价格显示主要趋势是横盘整理，回调到134.00 (即期12 月)有强大支撑，反弹到140.00~141.00 间有压力。从7 月中旬以来，市场就一直呈现这么宽的横盘整理区间。乔做了几次逆势交易，在价格跌到区间下档时买入，涨到区间上档时卖出。近几个月，乔赚了一些小钱，也觉得很有意思。乔对咖啡豆市场的技术面研究得越多，越觉得这个市场迟早要突破134.00~141.00的交易区间(见图3-1 ) 。

1985 年7 月一10 月间，期货锁定在134.00~141.00 间。精明的技术交易者看出，不管是往哪个方向突破(收盘价) ，都会为下一步的大行情奠定基础。他们是对的。10 月10 日，12 月期货以141.65 收盘一一多头市场开始了! 价格走完多头行情前(即期) ,最后涨到270.00 。

但它会往哪个方向突破呢? 乔不知道。不过有一点他有把握，那就是一旦收盘价落在区间之外，可能会有很大的行情，而他希望这种事情发生的时候，他正好建完仓。

10 月7 日那一周，市场非常平静，就像暴风雨前的那种宁静，这预示有大事要发生。乔向他的经纪人下了开放式交易委托单，买入一定数量的12 月期货，进场点设在141.60 ，同时卖出同样数量的12 月期货，进场点则设在133.40 。如果某张委托单成交，就取消另一张单子。这表示，如果市场还是在原来的区间内上下起伏，那么他会待在场外; 当市场往任何方向突破，他就会马上进场。

乔并没有等太久。10 月10 日上午，12 月咖啡豆期货以138.80开盘，全天在300 基点内上下波动，最后以141.65 收盘，比前一天收盘价涨了229 基点。这就是乔一直在等待的机会，他在141.60~141.80 间为客户和自己大量买入。

乔对自己的仓位相当放心，因为市场已经突破宽广的横盘整理区间，看起来会涨得更高。下一个阻力位在1984 年160.00附近的高价(即期每周收盘价)。在160.00以上他还会买入更多。但是他的大部分客户都对所建的仓位感到紧张，接下来几天，都把自己的不安告诉了乔。他们有这种情绪，是因为华尔街几乎所有的市场报告和咨询机构都一致看空，其中包括一些很有名并且据说关系网很大的基本面评论报告。但是乔却坚定做多。

向他询问的客户从非常好奇到比较恐慌的人都有，但他总是一成不变地回答"那是个多头市场。" 11 月中旬，他的一位大客户读一篇建议做空的报道，打电话要求乔解释突然做多咖啡豆的理由。乔知道，简单的技术分析，有些人就是昕不进去，打电话来的人一定想要昕到某些他能理解而且合乎逻辑的解释。乔在通话时正好面对窗外，看到的是阴冷的天空，预示一股寒流就要来临。突然间，他灵机一动，找到了合乎逻辑的解释!乔装模作样地对客户说，寒冬已近，第一波严重的霜冻会伤害植物，减少农作物收成。乔之所以做多，是因为霜冻会促使价格上涨。这番解释合情合理，客户似乎很满意，因此乔决定用同样的回答来应对任何一位打电话向他询问的人。

市场确如乔所料，呈现多头行情而且涨幅扩大，脱离了宽广的横向整理交易区间。接下来的那个周末，乔闲着无事，突然想到巴西其实是在赤道以南，而12 月的巴西应该正是盛夏。严冬……霜冻·…..作物受灾…..全是一派胡言!

乔已经在141.60~141.80 间开始建仓12 月期货合约，而且在上涨途中两次呈金字式加仓。看着价格涨到180.00 以上，乔当然喜不自禁。合约在12 月到期时，每份合约有1.4 万美元以上的利润。而且价格还在涨，最近月份期货涨到270.00 才开始下跌。乔那"简单的"故事终于结束了。

但我的故事还没讲完。我们上了生动的一课:我们是在复杂多变、以小搏大的环境中打拼的交易者，只有那些严守纪律、务实和客观的人才能成功。就像乔一样，我宁可因为错误的理由而做对，也不愿因为正确的理由而做错。

对交易者来说，把事情简单化尤其重要，因为你在市场中看到或昕到的每→件事情都非常复杂。商品交易者现在碰到的反对意见、矛盾观点和不同意见，比我记忆中的任何时候都更加混淆视昕，让人眼花缭乱、无所适从。那么交易者该怎么办?

1985 年12 月，就在我们相信通货膨胀日渐消逝的时候，一份著名的商业日报却告诉我们，全球的通货膨胀实际上已经加剧，而不是缓解。接着，就在著名的商品趋势图服务商卖给我们的图表显示各类商品价格即将全盘缓慢上涨之际，我们看到了《纽约日报》有这么一段话(1985 年12 月4 日) :

联合国一份报告指出，供给过剩越来越严重，可能会抑制商品市场，直到1989 年才结束……虽然价格有可能反弹，但主要工业国的需求还是很疲软，这种局面至少会拖到明年。

"至少会拖到明年"，那么同一段中提到"直到1989 年结束"又是怎么一回事?交易者该怎么办?

每当黄豆强劲上涨的时候，我们就会听到巴西的干旱日益恶化，对黄豆收成造成了数量不明的伤害。可以想象，每当黄豆价格下跌的时候，我们就会昕到巴西或美国中西部喜获甘霖或气候对作物生长有利。咖啡豆的情况也一样，大多头和大空头市场迅速交叉出现，走势超越任何人的最乐观预测，连身于敏捷的交易者也为之震颤不已。糖是另一个大起大落的市场。评论家告诉我们:糖上涨的原因是需求增加和收成可能减少;糖下跌的原因是需求减少和收成可能增加。交易者该怎么办?

我可以告诉你，在这种公说公有理，婆说婆有理的情况下，交易者究竟该怎么做。碰到这种情况时，交易者应该回到桌面，这里我指的是去看商品走势图。除了研究日线级别的趋势，还要研究长期历史性和季节性的价格倾向，同时要分析可靠的克罗一威尔德长期计算机交易系统。这些技术工具是经过约30 年实战经验积累出来的心血和结晶，结合起来使用可以给人很大的信心，相信严谨和客观的趋势跟踪分析，加上信奉和遵守经过分析所得到的预测，显然是进出市场的最好方式。这套策略极其客观，可以使你赚钱的仓位赚得更多，亏钱的仓位亏得更少。实事求是地分析和对市场趋势的预测，加上有效的策略绝对必要。杰西·利弗莫尔讲得十分明白"市场只有一个方向，不是多头，也不是空头，而是做对的方向。"

说到"做对的方向"，我最近去了一趟洛杉矶，在一个周末研讨会土演讲，讨论如何融合期货交易策略和长期交易系统。我的演讲分两部分: 第一部分讲长期交易系统，它的目标是在可接受的风险和止损下，如何实现资本增值;第二部分讲到，交易策略只有配合交易系统，才能达成前面所说的目标。

如果说参加研讨会的20 多位投资者都很聪明，而且有充分的准备，这还不够。在这两天的研讨课程中，我全力以赴。这些非专业投机者全神投入并考虑周全，给我留下了很深的印象。大体来说，他们懂计算机，对开户和管理账户也都了如指掌。他们愿意并渴望学习交易系统及其相应的策略。

向他们传授了如何融合交易系统和交易策略的计算机技术之后，我讲到另一半一一成功交易的策略。在这里，我强调遵守简单和基本的卓越资金管理原则十分重要。成功投机者最重要的素质是严守纪律、依赖自己、实事求是。但是这些美德是最难传授的。而且，即使学会了，在实际应用上也非常难。

投机要成功，同时要求交易者无论是在建立仓位的大小上，还是交易的频率上，都要比一般水准低。过度交易会增加手续费和发生亏损。更糟糕的是，这么做，会使交易者所处的精神和情绪状况完全与应该有的情况背道而驰。正确的做法是碰到趋势对自己有利时，交易者应该保持从容的态度，稳坐赚钱的仓位，不要轻易去动它。我确信单以时间的长短来决定要持有多久是不对的。经常有人问我"长期仓位要持有两个月、3 个月还是4 个月?"我通常回答说"没人这么问的。"只要市场对你有利，不管多久，仓位都要继续持有。你什么事情都不要管，让期货公司员工和你所使用的交易系统或者客观的图表分析来告诉你，市场什么时候开始对你不利(后面几章还会就这个重要主题多谈一些)。

很明显，只要你能发展出你所需要的技巧和策略，碰到大行情时持有赚钱的仓位不放，而且你有一套系统或技术方法，能在损失一发不可收拾之前，赶紧平掉仓位，那么一开始你并不需要为了大赚一笔而技下庞大的资金。强调准确进出时机的交易者，开始时可以用低到1.5~2 万美元的资金进场。这笔数额不大的进场资金，发生错误的空间非常小。而且，市场就像一个伟大的财富分配机器，它不会考虑任何人的资金大小，它只会奖赏那些有耐心、守纪律、有能力的人，惩罚那些漫不经心、不称职的人。根据我的亲身经历，不多的启动资金也有可能产生持续不断和可观的利润。期贷市场充满了以小钱起家，凭智慧发财的真实故事。