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新闻案例分析一

罗杰斯：黄金长期仍会上涨 央行买卖具反向指标作用

2013年6月5日 来源：新华金融

著名投资大师吉姆· 罗杰斯在4日参加“专访罗杰斯，分享人生智慧”的节目中表示，在过去几年当中他一直在买黄金，黄金牛市尚未结束，但近期底部还没到来。此次的中国行，罗杰斯还购买了中国金币，以实际行动证明了他的看多立场。

黄金真的会跌到1200美元吗？

4月中旬， 国际金价遭遇一轮暴跌，仅两个交易日就由1550美元／盎司上方最低跌至1320美元／盎司附近，此后虽有小幅反弹，但目前依然处于弱势之中。近日纽约期金在1400美元附近震荡徘徊。

对于近期“跌跌不休”的黄金价格，市场有个疑问，如果黄金跌破1200美元是否意味着已经见底？对此，罗杰斯延续其一贯的太极回应方式表示：“我最不擅长短期交易。”

罗杰斯称，有时候市场价格长期处于黄金的成本价以下，但这并不代表黄金价格已见底。金价调整在所难免，短期他将继续看空黄金市场，但他认为，黄金在调整之后还会有牛市。

“我现在的确持有黄金，而且持有很多年了，从未卖出过。”罗杰斯称。此次的中国行，他还再次购买了熊猫金币。

央行买卖黄金具反向指标作用

据IMF公布的统计数据显示，4月份，包括中国在内的多国央行增持黄金，4月份全球央行持有的黄金总量增加了972000盎司。有人质疑，这是否会导致黄金价格出现攀升？罗杰斯指出，虽然央行买入黄金，但还有一些投资者和投机者在卖出黄金，所以，现阶段走势并不是很明朗。

从历史上来看，央行增持黄金未必使得黄金价格出现上涨，往往有投资者把央行的行为看成一个反向指标。罗杰斯表示，在黄金价格低的时候，各国央行卖黄金，在黄金价格高的时候，各国央行买入黄金。罗杰斯建议“投资者不要向央行的政策学习，因为你会输掉很多钱”。他称，当央行再次大量卖出黄金时，或许恰恰就是投资者买入的大好时机。

很多读者恐怕一听到罗杰斯的大名就来了精神，大师说了些什么要好好昕一下。关注一下财经名人和专家的言论自然没什么错，但是要学会聪明地昕，千万别奉为圣旨盲目当作投资圣经。还记得我们在序言里总结的看懂财经新闻的四大原则吗？复习一下：1. 特别关注坏消息；2. 专家的话如何听；3. 分清投资和投机；4. 回归常识（核心原则）。在一条专家发言的新闻里，首先看说话的人是谁，其次看接受采访的专家是什么身份背景，他的发言是否和他本身的职业存在利益冲突，他有没有相关的投资，他的言论会不会对他的投资有所影响。

众所周知，罗杰斯经常在各个领域不断唱多商品牛市。不过，市场总是在风云变幻中，回顾近几年罗杰斯对黄金市场的判断，归根结底，大师的观点只能作为投资参考。你要太认真当回事儿，那你就输了。

早在2007年年底，国际金价已经突破每盎司900美元，当时罗杰斯就预测原油价格和黄金价格将大涨。其中，黄金价格每盎司将突破1000美元大关。罗杰斯认为，在高通胀背景下，黄金价格也许短期内会有回调，但从长期看，黄金牛市仍将持续10～15年。随后，国际金价在2008年上半年短暂突破1000美元大关，但却在11月跌至每盎司700美元附近。

这时，罗杰斯开始“耍滑头”，并预计金价可能跌至每盎司600 美元。不过，罗杰斯的预言并没有成真。从2009年开始，国际金价一路上涨，并在2011 年9月达到每盎司1923美元的历史新高。这时，罗杰斯开始重新唱多，转而看好所有的大宗商品，其中对农产品和贵金属，如黄金、白银更为乐观。然而，国际金价在创出历史新高后震荡走低，并在当年10月跌至每盎司1660美元附近。到了2011 年年底，国际金价一度跌穿每盎司1600美元。

这时，罗杰斯开始担心金价存在泡沫。2012年年底，国际金价在每盎司1700美元附近震荡， “涨不动”的苗头似乎越来越明显，罗杰斯又开始短线看空黄金。当时，罗杰斯表示，黄金的这波调整有可能持续到2013年。

近期，国际金价跌破每盎司1400美元。罗杰斯认为，黄金价格已经连续上涨12年，价格修正30%也是正常范围之内，而价格修正的原因也只是市场需求有所变化。

多年来，罗杰斯一直以唱多黄金为主，但在市场变幻的行情当中，他也屡次随着市场行情的变化改口看空。从某种意义上来说，即便罗杰斯在大趋势上没有看走眼，投资者也很难踏准他的节拍。很多时候，专家出来讲话前他自己早已布好局建好仓位，你若照单全收，恐怕是要吃亏的。金融大鸽和普通散户的信息是极不对称的，他虚虚实实地说一通，有多少人能分辨出其中的真假？他们的话，既不能正听也不能反听，因为就算趋势猜对了，时机把握不好的话，也可能最后变成亏钱的操作，这样的话，听了还不如不听。

新闻案例分析二

荧屏上CNN （美国有线电视新闯网）的One-on-One节目正在做对索罗斯的访谈。我们引用《看懂财经新闻的第一本书》的四个方法〈或原则〉，来解读一下这个访谈。

首先，主播询问索罗斯目前美国经济状况如何，索罗斯直言不讳道：“依然不行。非但美国，欧洲也一样，是金融模式出现了问题。”

这也正如我反反复复唠叨的一一不能再宽松货币、寅吃卵粮、借贷消费和债台高筑了。而索罗斯则用了一个非常严苛的词： “美国经济模式再不改弦更张的话，将进入dead end! （死胡同）。”也就是“死定了”！

那么对索罗斯这样的金融大鳄所说的话，我们应该怎么听呢？

在华尔街的大鳄中，索罗斯是我最为“敬仰”的一位。虽然他做空过英镑、做空过东南亚、做空过黄金等，是个著名的“做空大师”，不过，他一贯E话说在前头， “不是因为我的做空而把事情搞砸了：恰恰相反，是我看出了问题才做空”。这就好似啄木鸟，并不是它们把树啄出一个一个洞，而是因为树上有虫子，吸引啄木鸟把虫子啄了出来。所以，有人形容索罗斯长着一张乌鸦嘴，尽说丧气的话。但是他的话非但要听，而且要好好地、仔细地听。

索罗斯如此说，显然他在“唱空做空”。但是我们普通投资者难以“追随”，因为“做空”纯属“投机”行为，并不是“投资”。普通投资者要像远离毒品那样，远离“做空”。因为做空难以控制风险，稍有不慎，就会倾家荡产！

那么在此之际，我们如何投资呢？其实答案已经很明了了。索罗斯把话放那儿了，欧美必须改弦更张，他的观点也呼应了伯南克的观点，他最近两次呼吁美国，必须“长期减赤”：希腊也已承诺将削减最低工资，下调20%，并减少养老金支付等，这说明欧美正试图“节流”。虽然他们大手大脚惯了，一下子很难改变，但是这个过程是必须的，不然“死路一条”，也就是通缩将至。

在这样的大环境下，在通胀的时候把钱存入银行带来的是“负利”缩水，因为利息低于通胀率：而如果此刻转投金融市场，由于通胀了多年，几乎所有资产都在高位，通缩时价格必然下跌。那正好“刚出狼口，又进虎穴”，因为存银行的损失是通胀率减去利息，一般在2%上下：而资产价格下跌的话，跌去10%可以说在转瞬之间！索罗斯直言： “这次经济危机的原因之一，就是金融业Took too much profit......”他们赚得太多了。显然在零和游戏中，金融机构赚多了，那么亏损的肯定是普通投资者！

于是节目主播问索罗斯，那究竟怎么投资呢？索罗斯回答： “投资教育吧。”这和我的观点一致。“投资自己的大脑”，多掌握些知识、多学些技能，把自己变成最有价值的商品，从而增加收入，不管通胀还是通缩来临，都能立于不败之地！说穿了，这也就是“常识” 。