9.1  2016年大宗商品CRB指数波动特征和前三年走势对比

大宗商品的价格走势在2016年与贵金属的价格一样，也建立了属于自己的牛市初步上涨的格局，并将这一上涨的格局延续到年末，这对2017年的大宗商品的走势构成了重要的影响，尤其是随着美国加息的展开，加息对大宗商品和贵金属的影响绝对不同一般。

CRB指数在2016年的走势呈现山两个不同的走势特点：（1）从351.87点的底部上扬过程中看与其他品种完全一致。这一波价格的发动时间、空间和机制都是一样的。（2）自从达到了第一个上涨的峰值后，各个品种出现了分道扬镳的格局，尤其是CRB指数抵抗美元的韧性表现为出奇的强势，给投资者留下了深刻的印象，如图9-1所示。

2016年的总体波幅是11.67%，相比此前三年的整体走势看，数据扭转为正向的波动幅度，在该指数前三年的波动幅度连续都为负值的情况下，能最终扭转为正值很不容易。之所以有这样的表现，是因为大宗商品2013年以来的慢熊走到尽头，因此这个极具转向性质和肯定为正值的表现，是今后大宗商品一波牛市的起点。

从季度的波幅上半年走势看，第一季度的整体波幅为2.25%，第二季度快速上升到了11.63%，短期内上涨幅度很大。和同期前三年的第一二季度对比看，2016年的走势特点就是方向的一致性比较强。

从季度的波幅下半年看，第三季度开始呈现下降的趋势，波幅为-3.35%，和此前三年的走势看，非常符合市场前值的表现。第四季度的走势为1.14%，这表明还没有完成在年底突破的走势，这样迟到的行情无论是上涨还是下跌，最终都将在2017年得到补充。

综合分析看CRB指数在2016年前半年表现为单纯地上涨，而在下半年则表现为单纯地横盘调整走势，这是和原油不同的地方。CRB指数这样的走势给后面留下了更为张力的想象空间，值得期待。