6.1  金银2016年整体走势的特点

黄金和白银在2016年的走势中方向大体相同，时间也相差无几，但在运行的节奏和波段上稍微有些区别。从价格的整体走势看，呈现了一个非常不同于往年的走势特征，具体主要有以下几个方面。如图6-1和图6-2所示。

6.1.1  金银触底启动上涨的原因

黄金和白银价格均在2015年12月见底，白银跌至13.61美元/盎司的最低价；黄金跌到1046美元/盎司，也是近几年的最低价。难能可贵的是黄金和白银在2016年启动了上涨，那么，见底启动上涨达到第一个高峰都有哪些具体的支持因素呢？

（1）将时间拉长分析，行情波动的节奏就显现出来。从2012年以来，随着美国经济的复苏，以美国和英国为首的经济体出现了较为明显的经济改善。这对黄金、白银构成了较大的压力，尤其是美国三大股指大幅上扬，吸引了全球资本的青睐。资金快速进入股市，美国地产指标数据、制造业、劳动力数据等越来越好看，引发投资者对市场的乐观情绪。

经济数据的改善必将导致货币政策的调整，这对全世界的投资者构成重要的心理影响，在这种影响施压下黄金白银就不断折戟而下跌，这就是此前黄金白银大跌的基本面影响因素。

（2）从2014年到2016年，全球的经济走势分两个阶段对金融市场构成影响，也对当前所有的投资品种构成重要的影响。

其一，美国经济走势顺风顺水地发展到2014年10月，美联储宣布了退出宽松货币政策，这标志着美国成功走出2008年金融危机，成为全球羡慕的别象，此后虽然2015年的前两个季度美国受到暴风雪等影响，开局一度反复，但也支持美股达到了历史巅峰。

美股不断上涨创历史新高的走势对黄金白银构成持续的压力，美国经济在2015年表现不好，黄金白银在2015年7月跌破支撑位后继续下跌，黄金最终跌到了1046美元/盎司；白银跌至13.6美元/盎司附近。这个价位相当于2009年的价格位置。

其二，美国经济虽然在2015年遭遇了很多挫折，但是市场对美国金融政策的调整越来越笃定十足，最终在经历了2015年9月的爽约后，于当年12月采取了加息。

从短期因素分析美国加息后美元无法持续反弹，在2016年1月非农就业数据跌至15万人公布之后，美元受压继续回落走低。这似乎成为支持黄金自假反弹的主要因素。但还需从2015年开始说起，上文讲美国的经济数据在2015年上半年并不理想，虽然退出了宽松货币政策，但是迟迟无法加息。2015年9月美联储主席耶伦表示，无法加息的原因是全球经济的放缓和对中国经济发展的担忧。

（3）全球最大的黄金ETF-SPDR的增持行动，无疑为后来的价格上涨打下了最直接的基础，通过每个交易日的数据更新，投资者在2016年上半年感受到ETF疯狂增持的频率，就如同2015年下半年减少的速度。

（4）中国央行储备的黄金数量不断增长，每月调整一次的央行储备表清晰无疑地显示了按月增加黄金的数字，这对中国的投资者构成了极强的支持。

（5）大宗商品的价格触底反弹，客观上也为黄金期货和白银期货的走势构成了较强的支持，在上半年达到了历史高峰的成交数量就是例证。

因此，美国在2015年9月将无法加息的理由披露后，就为当时黄金白银的下跌一个底线，最终在1050美元/盎司附近企稳，影响了2016年1月的黄金白银价格走势，给予当时黄金白银见底的最强和最基础的支持。正是因为这些宏观层面的支持，最终导致美指在加息之后陷入疲软震荡整理，从而为黄金白银的走势释放了最大的支持。

6.1.2  黄金白银在上涨过程中的支持

黄金上涨到第二个高峰时，大致处在美元疲软和加息无望的支持之下，黄金白银在这一波行情中两次拉升，也让多头获利颇丰。这波走势之所以能延续到2016年7月中旬，主要是由于英国脱欧投票弄得市场风声鹤唳，急剧涌入贵金属领域避险，对黄金和白银的上涨构成了绝对的支持。

因此，本来黄金和白银的上涨要展开调整，但遭遇英国脱欧的不确定性，推动了黄金白银反复向上的格局，而投票和脱欧后的局面，更让金银价格最终迈上了反弹的峰位。这些都是支持金银价格最直接的因素。

6.1.3  黄金白银疲软下跌

2016年下半年黄金白银的走势反弹遭遇到很多阻拦，失去支持是市场共识，尤其是随着全球经济和金融市场进入后脱欧时期，各种宽松和降息政策并没有直接导致黄金白银的价格走高，反而是机构大肆减持，美元强势反弹。

（1）导致黄金白银疲软最关键的因素，在于美国经济数据的走强，以美国劳动力数据和GDP数据的走强形成年终的翘尾反应，让市场对美元的需求和青睐始终高企。对黄金白银来说长达半年多的上涨似乎再也让人提不起兴趣。

（2）ETF的疯狂减持，这真是“成也萧何败也萧何”，全球ETF的减持在下半年开始形成了趋势性操作，投资者都知道单次的朋喊不能对价格构成任何影响，可一旦成为趋势性操作就发生了质变。

（3）美同总统大选的结果剌激了美元，美指、美股及美债都在大幅度的上扬，黄金白银并没有在不确定性中收获到任何支持。反之，在达到1300美元的高位后成为绝响，此后一路走低到12月中旬的1120美元的位置。

（4）美联储12月的加息预期和最终实现的压力都让市场不敢掉以轻心。虽然加息是“靴子”落地，但是落地不见得就会利多，这次消息是正向反馈了价格的波动走势。