8.1  2016年能源和原油市场波动特征

油价在2015年断崖式的长期下跌格局终于在2016年达到了最底部，此后几经反复震荡走高，并于2016年的12月份上涨到了54.65美元/桶的价位，相对26.05美元/桶底部价格的确认和呼应。这个价格也已经恢复到了2015年第一季度的价格位置附近，可以说历史性的低点已经彻底远离了我们的视线。

此处我们略去基本面、供求关系、油价形成的机制，以及油价对金融市场的敏感和替代性，回归到对单纯价格的判断中来，最终总结价格波动的规律性，如图8-1所示。

2016年原油价格的波动幅度为36.23%，这个幅度堪比贵金属商品中出类拔萃的品种了，同时高出很多贵金属和外汇波动的幅度。从2016年的走势对比此前三年的走势看，除了2014年的35.01%的幅度外，大宗商品中的佼佼者莫过于油价的表现。

从季度的波幅上半年走势看，第一季度整体幅度为2.81%，相比2015年的-10.64%算是很温和的，与2014年第一季度的表现水平类似。第二季度原油的幅度达到了27%，一举超越了前三年的走势，当然2015年第二季度的表现也很好。综合看，上半年原油的波动是非常清晰的上涨走

势。尤其是第二季度结束时油价达到了非常高的上涨走势，也是第一次价格接近52美元/桶。

从季度的波幅下半年看，第三季度油价开始呈现下降的趋势，但是总体波幅的下降程度不及2014和2015年的幅度。关键的不同发生在第四季度的走势，其7.14%的波幅虽然没有2014年41.67%的幅度那么高，但是意义却更为巨大，因为第四季度油价并没有呈现尾部下降的趋势。

综合以上的各个因素看，油价的表现在第三四季度的最终走势上，2016年的这种走势代表的是一种见底，一种多头强势建立的格局。与其他品种的晦涩不堪和极度矛盾的表现完全不同。如果要立即推荐2017年的品种，笔者会毫不犹豫地大声说出“原油”。