第四篇 交易区间

交易区间的最广泛和最实用的定义是，它是一个双边交易的区域。其可以小到单独一根K线(十字线)，也可以大过你屏幕上的所有K线;其可以多为水平运动，显示多空双方势均力敌，也可以略微倾斜，如果向上倾斜，说明多头更加激进；如果向下倾斜，说明空头更加强大;如果倾斜幅度过大，其应被看作趋势通道而非交易区间。交易区间可以有非常大的波段，持续多根K线;也可以非常紧凑，每一个波段只持续一根K线，形成一个窄幅通道。当水平运行时，将其容纳在内的线是支撑线和阻力线，支撑线在下而阻力线在上。

交易区间的术语遇常用于图表上不处于趋势且多为水平运动的部分，但是广义定义对交易者更加有用，因为一旦你知道有双边交易，你可以寻找两个方向的交易机会。很多交易新手太热衷于寻找反转，在市场从趋势转为交易区间之前就忍不住交易。不过，一旦有足够的证据表明市场正在转变，经常会有高胜率的逆势刮头皮甚至波段建仓形态；关键在于等待证据充分再下手。有一些形态通常不被认为是交易区间，但是实际上符合图表上有双边交易发生的区域的广义定义，即大多数时候。趋势中有短暂的急速行情，其中很少双边交易，但趋势中的大多数价格行为都有双边交易发生，因此是某种类型的交易区间。

回调是交易区间，交易者相信趋势将很快恢复。传统的交易区间是一个不确定性的区域，趋势可能恢复或反转，但是大多数突破试图会失败。上涨趋势中的上行通道和下跌趋势中的下行通道是倾斜的交易区间，因为两者均有双边交易，但是趋势交易者比逆势交易者更加激进，它们也是一个尚不明显的交易区间中的第一腿。举例而言，在市场以一系列只有短影线且很少交叠的大型上涨趋势K线急速拉升之后，其很快进入另一阶段，出现更多交叠K线、较长影线、一些下跌实体、更小斜率和一些回调，即便其只持续单独一根K线。这是一个上行通道，但是所有的通道基本都是交易区间，因为它们代表双边交易。如果通道陡峭上行且回调幅度很小，说明空头存在但被多头压制。通道向一系列小型交易区间构成，每一个区间之后都是一轮小型突破，引出另一个小型交易区间。随着通道的成熟，多头变得更加缓和而空头更加激进，因此波段扩大，市场将会向下突破通道，然后通常会测试通道底部。届时市场将有一腿上涨(上行通道)和一腿下跌(测试通道底部)，大多数交易者会将整个形态看作交易区间。其可能形成一个双重底牛旗，或者在某一时刻，空头将取得掌控.市场将会出现一轮急速下挫，该过程反转。

以下是交易区间内常见的一些特点:

·对于即将出现的突破的方向有不确定感。实际上不确定性是交易区间的标志，每当大多数交易者不确定时，市场就处于交易区间(趋势有一种确定性和紧迫感)。不过，通常交易区间最终是一个趋势恢复的建仓形态，意味着它只是更高时间框架图上的回调。

.几乎所有的交易看上去都没有55%以上的确定性。

·有效的多空建仓形态同时形成。

.你面前的图形多次变向。

·整体价格行为多为水平运动，屏幕左边缘和右边缘的K线处于屏幕上下的中间三分之一内。

·大多数K线位于屏幕中间，而顶底部附近有急剧反转

·市场不断扫止损，经常是以强劲趋势K线的形式，但是之后又在下一根K线反转举例而言，市场出现两根下跌趋势K线，跌破一个强劲的波段低点，然后又在下一根K线反转上涨。

·有很多上涨和下跌趋势K线，但是很少有连续三四根上涨趋势K线或下跌趋势K线。

.很多K线有突出的影线。

.很多K线与其前一根K线交叠50%或更多。

·出现很多区域，其有三根或更多K线，每一根都与前面K线的区间交叠50%或更多。

·有很多十字线，可大可小。

·移动平均线较为平坦。

·左边屏幕外的价格行为也处于交易区间。

·刚有一轮令人印象深刻的买入或抛售高潮。

·出现真空效应，导致顶部出现强劲急速拉升和底部出现强劲急速下挫，但是两者均未能突破，而是反转回到交易区间。

.很多腿可分解为更小的腿，熬后反转为一轮反方向的两腿行情。

·底部的低1和低2卖空建仓形态与顶部的高1和高2买入建仓形态通常失败。

·信号K线经常看上去疲弱，即使是第二入场。

任何双边交易区域，即便其只持续单独一根K线，也是一个交易区间。当你将一个交易区间称为回调时，你相信大概率是趋势很快恢复，因此你很可能只交易趋势方向。每一个交易者都有不同的标准.但是总体而言，如果你认为在你下单之后趋势恢复的概率约有60%或更高，那就是你相信该形态为回调。反之，如果你不太确定下单后是否有突破，那么该形态就是交易区间。交易区间只是回调持续太久，丧失了短期预测力，而80%的上行或下行突破试图都会失败。如果你在底部附近买入，市场极有可能会涨至顶部，但是市场不会突破，而是会出现卖空建仓形态，并回到你的多仓入场点。如果你在顶部卖空，市场很可能下跌，足够刮头皮获利，但是之后上涨回到你的入场价。最终，交易区间之前的趋势恢复的概率更大，因为交易区间仅仅是更高时间框架下的回调，然而，如果其在你交易的图表上持续数日之久，而你只做顺势交易并等待突破，你将错失很多交易机会。尽管你可以将其作为更高时间框架图上的回调交易，但是大多数交易者发现，如果只关注和交易单独一张图，赚钱会更容易，尽管他们了解更高和更低时间框架图上的建仓形态。

在回调中，通常你只能交易趋势方向，除非回调的幅度可能很大，足够逆势刮头皮。大多数交易依然应该等待顺势建仓形态，因为除了经验最丰富的交易老手之外，逆势刮头皮对所有人来说都是输钱的策略。如果你要做逆势交易，只能在当你相信市场将进入交易区间而并非只是回调时进行。在交易区间中，你可以交易任意方向，只要知道大多数向上和向下的突破试图都会失败。不过，如果在一轮上涨趋势中的交易区间底部有一个特别强劲的建仓形态，你可以考虑将你的全部或部分交易做波段。与之类似，如果在一轮强劲下跌趋势后的交易区间顶部有一个强劲的卖空建仓形态，你应该考虑用你的部分或全部空仓做波段。

上涨趋势中的大多数交易区间的最后一腿下跌是一个下行通道，这是空头创造顶部和新的下跌趋势的最后一搏。下行通道是牛旗，多头可以在交易区间底部的反转上涨中买入，或者在其后通常很快会出现的突破回调中买入。当交易区间处于牛市时，上涨的倾向强于回调，尤其是当交易区间接近尾声时。此外，每一轮回调都起到旗形的作用，下一轮上涨是对该牛旗的突破，下一轮回调是一个突破回调建仓形态，也是另一个牛旗。这些牛旗中有一个将是最终旗形，其突破将成为上涨趋势恢复的下一腿上涨。由于所有的交易区间都是更高时间框架图上的回调，因此突破也将是更高时间框架图上的牛旗突破。下跌趋势中的交易区间与此相反，其最后一腿通常是一个上行通道，即熊旗。

通道通常最终演变成交易区间，交易者总是寻找最早的转变信号，因为通道是趋势，交易者不太愿意与其对抗，而在交易区间中交易者可以交易任意方向。一旦交易者相信其成为一个交易区间，反方向的急速与通道就会出现。有时候趋势会反转(大多数反转形态都是交易区间).但是更有可能的是，市场将在交易区间内持续至少10-20根K线。

所有的通道都有双边交易，通常也是交易区间的起点。然而，只要高点和低点保持趋势，通道就依然有效，市场也尚未演变成交易区间。举例而言，在上行通道中，当市场接近最近的更高低点时，多头将会激进买入所有的回调，因为他们想要所有人都看到市场依然处于通道，即上涨趋势的一种类型，而不是处于交易区间，这将导致其他交易者更有可能买入，上涨更有可能持续，而他们的盈利扩大。有时候市场将会跌破一个小型的更高低点并找到买盘，这个新低将是一条更加平缓的新趋势线(从通道底部)和一个更平缓且更宽阔的通道的基点，它显示价格行为变得更加双边，因此更像交易区间，但是依然处于通道。一旦市场明确进入交易区间，交易者将开始在上涨中卖空，这削弱了多头持续推高市场的能力，也限制了其获利能力。只要他们能够维持市场趋势上涨，他们就知道大多数交易者只会寻求买入。市场经常会回调至最近的更高低点，形成一个双重底牛旗，这对多头来说可以接受，因为他们知道这是一个看涨的建仓形态，如果该建仓形态被触发(上涨越过信号K线的高点)，市场将会预期一轮等距上涨，至少他们将对市场能涨至多高有些概念，这将给他们一个获利目标。

当市场处于趋势中的急速阶段时，其严重偏向于单边交易，回调由机构止盈所致，而非其交易相反方向。随着回调加深，逆势交易者开始刮头皮，一旦回调演变成交易区间，更多的逆势交易者刮头皮，还有一些人分批建立空仓。顺势交易者对趋势的信心下降，他们从波段交易转向刮头皮，这就是交易区间中多空双方的刮头皮占主导的原因。双方都在低买高卖，底部的买盘由多头建仓和空头止盈所致，而顶部的卖盘由空头卖空和多头止盈所致。由于交易者的工作是跟随机构，因此他也应该刮头皮，在交易区间的底部附近买入而在顶部附近卖空。每当市场处于交易区间，交易者应该立即想到"低买高卖刮头皮"。

交易区间有双边交易，多头在底部附近更加强势，而空头在顶部附近更加强势。交易区间里的每一轮上涨实际上都是一个熊旗，而每一轮抛售实际上都是一个牛旗。鉴于此，交易者按照下跌趋势中的熊旗的交易方法来交易区间顶部，他们在K线的上下方、阻力上方和支撑下方卖空。他们在K线上方卖空，包括强劲的上涨趋势K线，并在任何类型的阻力上方卖空，因为他们将每一轮上涨都看作市场试图向上突破交易区间的顶部，而他们知道大多数突破试图会失败。他们在K线下方和所有类型的支撑下方卖空，因为他们将每一轮下跌等同于市场在下跌趋势中向下突破熊旗的底部。他们预计向上突破交易区间的试图会失败，而熊旗突破将会成功，市场很快就会反转下跌，测试交易区间的底部。

他们以交易上涨趋势中的牛旗的方式交易区间底部。他们在K线的上下方、阻力区上方和支撑区下方买入。他们在K线下方买入，包括强劲的下跌趋势K线，以及所有类型的支撑下方，因为他们将每一轮下跌都看作市场试图向下突破交易区间，而他们知道大多数突破试图都会失败。他们在K线上方买入，在所有类型的阻力上方买入，因为他们认为每一轮上涨都相当于突破上涨趋势中的牛旗顶部。他们预计向下突破交易区间的试图会失败，而对牛旗的突破将会成功，市场很快会反转上涨，测试交易区间的顶部。

当走势图处于趋势时，交易区间相对较小.最好被描述为回调，因为它们只是趋势中的短暂停顿，之后市场会测试趋势的极点。如果极点测试并未出现而市场反转，那么最初看上去的回调已经演变成反转形态。如果走势图由整个屏幕上的上涨波段和下跌波段构成，那么多空双方均未占据主导，他们轮流掌控市场，因此市场处于交易区间。每一个波段都是一轮小趋势，有交易的潜力，尤其是在较小时间框架上。在更大时间框架图上，该交易区间将是趋势中的一轮回调。举例而言，5分钟图上的交易区间很可能只是60分钟图趋势中的一轮回调，而60分钟图上的交易区间将是日线图或月线图上的一轮回调。

很多交易者使用描述性的名称，如旗形、楔形旗或三角形，但是名称无关紧要，重要的是双边交易发生。市场处于突破模式，在某一时刻将向某一个方向突破而进入另一轮趋势。多空双方均认为该价位有良好价值，双方都在建仓。价值存在于极点位置。市场或者过于便宜，如在支撑时；或者过于昂贵，如在阻力时。区间中点也是多空双方的价值区域，因为双方均将其视为极点。多头相信市场正在筑底而处于低位，空头则认为其在筑顶而处于高位。如果市场小幅下跌，空头将会减少卖空，而多头则会在这个更好更极端的价位上更加激进，这倾向于将市场拉回区间中点。如果价格接近于区间顶部，多头将会减少买入，因为他们会认为市场有一点贵。相反，空头在这个更好的价位将会更加热衷于卖空。

甚至陡峭的通道也代表突破模式。举例而言，如果有一个陡峭的上行通道，市场可以向上突破通道的顶部，趋势可以加速上行。当这种情况发生时，突破通常会在一两次试图之后失败，通常在五根K线之内，如果市场反转回到通道，其通常刺破通道的另一边界，之后经常是一轮更大的调整或反转。即便突破的急速拉升持续数根K线，通常很快就会有一轮回调测试通道，然后再次进入通道，突破另一边界，最后出现一轮至少两条腿的调整，有时候趋势反转。

在5分钟Emini图上，市场处于一个相对紧凑的交易区间，其波段只有两只四根K线长，然后市场反转走向区间的另一边界，其意义通常要比表象复杂得多。很容易将这种价格行为简单归因于交易清淡之下的随机波动，但是如果你看一下成交量，你经常会发现其K线的平均成交量达到10000张合约或更多，这不是交易清淡。事实很可能是，很多机构在区间内运行买入程序，而其他机构则在运行卖空程序。当市场接近区间顶部时，卖空程序更加激进，当其接近底部时，买入程序压过卖空程序。没有一方能够获胜。在某一时刻，或者是买入程序在交易区间顶部压过卖空程序，导致市场上行突破进入一轮上涨;或者是卖空程序在区间底部压过买入程序，导致市场下行突破。然而，在其发生之前，交易区间内可能出现多个上涨或下跌波段，由于这些突破试图在最后一次成功之前都会失败，赌其失败要比在每一次突破试图中入场好得多。正如第一部分的突破章节中所探讨的，突破在每一张图上都很常见，但是大多数会失败，理解这一点很重要。

交易区间总是试图突破，正因为如此，向顶部或底部运行的波段经常拥有强劲动能，出现一两根小影线的大型趋势K线.有时候甚至有三四根。在市场测试区间底部的时候，空头试图创造足够的动能来恐吓多头并吸引其他空头，从而形成拥有后续行情的突破产，然而，随着熊腿的开启，多头看到下行动能积聚，预测可以再次激进买入的最佳价位，空头也在寻找好价位止盈。有什么能比数根大型下跌趋势K线跌破波段低点更好？尤其是当其位于另一个支撑区域时，如趋势线或等距行情目标。多头双方均等待市场测试区间底部，不关心其过靶还是不及靶。在市场跌向区间底部的过程中，多空双方均预计其将进一步前行而形成明确测试，当他们相信如果多等一会就可以以更加便宜的价格买入时，他们就没有动机现在买入。当这些机构交易者如此袖手旁观时，市场出现相对失衡，在市场下跌过程中动能经常加速，这是真空效应，迅速将市场拉至区间底部。一些大型程序交易者交易动能，在动能强劲的时候激进卖空，并且持续卖空，直到下行动能结束，这形成大型下跌趋势K线，之后是反转上涨。在市场测试区间低点的过程中，经常会看到一两根大型下跌趋势K线。一旦市场触及一个支撑位、通常是一个小型的等距行情目标位，买家就会入场并激进买入。空头回补止盈，多头建立新仓，这停止了动能，导致动能交易者也停止卖空并买回空仓，有如此众多的交易者不断激进买入，市场开始波段上涨。

如果你是一名机构多头或空头，这很完美。你想要现在买入，市场正处于区间底部，还有什么能比一根过长的下跌K线更适合作为你的买入信号?你强烈认为市场将会上涨，而这里市场急速下挫，显示极端的空头力量，这是一个买入良机，因为你相信其价值出色，你知道如果你判断正确，市场只会在此低位短暂逗留，机构投资者将会凭空出现而激进买入。一些机构会在那根大型下跌趋势K线收盘时买入，而另一些机构则会等待观察下一根K线是否为停顿K线。如果该K线以上涨收盘，他们会更有信心。如果它是一根停顿K线，他们会认为这是空头无法维持抛售的更多证据，因此空头弱势。他们或许还会等待市场上涨越过前一根K线的高点并实际反转。在所有时间框架下的所有这些信号上均会有大型多头和空头买入，他们将获得所有可以想象的信号来告诉他们入场。

一些空头在市场走低的过程中分批止盈，这使得其平均入场价格也下降，让他们能够在市场反转上涨至其平均入场价之前激进买回所有空仓，确保其可以获利离场。由于空头在买入而非卖空，而多头现在正激进买入，因此出现了相对的买盘失衡，市场再次上涨至区间顶部。交易区间顶部的情况与此相反，强劲的上涨趋势K线经常引发多头止盈和空头建立新仓的卖盘。

这就是为什么交易区间总是冲向顶部和底部，总是看上去像是要突破但是却反转。它还解释了为什么交易区间的大多数突破失败，以及为什么上涨趋势K线突破顶部和下跌趋势K线突破底部。市场越是接近区间的顶部或底部，就有越多的交易者相信其将越过旧的极点，至少是一两个跳点。交易区间的顶部和底部有一种磁场引力，市场越是接近顶部或底郁，引力就越强大，因为预期市场反转的大型交易者只是在等待最佳价格，然后他们突然激进入场，反转市场。所有的交易区间均是如此，包括上行与下行通道、三角形和牛熊旗。

永远不要被冲向交易区间顶部和底部的强大动能爆发所套住。你需要跟随机构，他们的做法是在交易区间顶部的强势上涨K线卖空，在交易区间底部的强势下跌趋势K线买入，恰恰是在市场看似有力量突破时。只有在读图上经验非常丰富的交易者才应该在突破K线收盘时淡出市场，对于几乎所有的交易者，如果他们等待在市场反转回区间时用停损订单入场，成功率会更大。同时，他们应该只在信号K线并非很长的时候入场，因为他们需要在区间的极点附近入场，而不是在中间。

最终会有一个突破成功，但是之前的5-10次看起来都很强劲却失败。由于这种数学，预期突破失败要好得多。当一个成功的突破发生时，准备在回调中介入新趋势，或者是在突破看起来足够强劲而大环境也决定其很可能会成功时，在突破途中介入。但是在此之前，跟随机构，一旦他们在区间顶部或底部附近形成反转(失败的突破)，把握反转入场。在本书第一部分，关于突破的章节探讨了成功的突破通常是什么样子。

由于上涨趋势中的交易区间是牛旗，其只是更高时间框架图上的回调，因此交易者可以用停损订单买突破，并在交易区间的下方远处设置保护性止损。任何一次突破的成功率约为20%，但是市场最终向上突破的概率约为60%。然而，在上涨趋势恢复之前，其可能向上和向下突破数次，因此如果交易者买突破而不想被扫止损，他们需要将其保护性止损设置在交易区间下方足够远，从而不会被反复失败的下行突破所清扫出局。很少有交易者愿意承担如此高的风险并等待如此之久，因此对于大多数人而言，大部分的交易区间突破都不应该交易。有时候上涨趋势中交易区间上行突破很适合用停损订单买入，但是只能在上涨趋势在突破之前就明显开始恢复的情况下。即使如此，通常更好的做法也是在上涨趋势恢复的时候在交易区间内入场，或者是等待突破，如果突破明白强劲则在突破后买入，也可以在突破回调最终形成时买入。

媒体让其听上去像是交易者在恐惧和贪婪之间摆动，对于新手而言很可能是这样，但是交易老手并非如此，这两种情绪他们都很少感受。另一组情绪对他们而言更加普遍，也实用得多一一不确定性和紧迫感。趋势是一个确定区域，或者至少相对确定。你的个人雷达可以告诉你市场是否更可能处于一轮趋势而非交易区间内的一腿强势行情。如果你有一种不确定感，那么市场更有可能处于交易区间。反之，如果你有一种紧迫感.你希望回调，那么市场更有可能处于趋势。每一轮趋势都由一系列的急速行情和交易区间构成，而急速行情转瞬即逝。当其存在时，概率上存在方向偏向。这意味着在上涨趋势中的急速拉升阶段，市场在下跌X跳点之前先上涨X跳点的概率高于50%，如果趋势强劲其可能达到70%或更高。多空双方均认同市场需要运行到一个新价位，不确定性将在那里回归。交易区间就是那个不确定性区域，每当你对市场方向感到不确定时，市场就很可能处于交易区间。在交易区间的中点，市场向上或向下运动X跳点的概率在大多数时候都是50%左右。这种概率存在短暂波动，但是其大多数的持续时间太短而无法交易获利。这种对不确定性的追寻是等距行情的基础。市场将继续向高概率的方向运动，直到其概率跌破50/50，意味着反转很可能发生(市场现在反向运动的概率更大)。大多数时候，其将发生在一些支撑和阻力区，如前期波段点位、趋势线和趋势通道线，并且大多数时候将位于一些等距行情区域。反转是向将要成为交易区间中点的位置运行的行情，那里市场在反向运动X跳点之前先上涨或下跌X跳点的概率为50%。

当你对一个交易区间的看法完全中性时，等距行情的方向概率为50%，市场所处区域将是交易区间的中点位置。随着市场向区间顶部运动，市场下跌的概率更大，市场在上涨X跳点之前先下跌X跳点的方向概率约为60%或更高。区间底部与此相反，其方向概率偏于上涨。如果是一轮强劲的上涨趋势引出的交易区间，并且目前尚未有明显的顶部，那么方向概率偏向于多头，即便市场处于交易区间的中点位置。如果趋势非常强劲，那么交易区间中点的方向概率可能为53%-55%，不过永远无法确知。只要记住交易区间是更高时间框架图上的持续形态，如果其之前有一轮强劲的上涨趋势，而目前尚未有明确的顶部，那么上行突破的概率会更大。在一轮强劲的上涨趋势之后，当市场跌至区间底部时，等距行情的方向概率高于下跌趋势之后的交易区间底部，因此并非是60%的概率偏向于上涨，其可能是70%-80%。实际上，在抛售X跳点之前先上涨两三倍跳点数的概率甚至可能达到70%或更高。举例而言，如果交易区间为50个跳点的高度，你在一轮至区间底部的两腿回调的上涨反转K线上方买入，该K线高8个跳点，那么市场就可能有70%的概率在触发你设在入场价下方10个跳点处的止损之前先上涨20或30个跳点。与之类似，在区间顶部，等距行情的方向概率低于下跌趋势后的交易区间，市场在上涨X跳点之前先下跌X跳点的概率不是70%-80%，而更有可能是60%。再次强调，没有人能够知道确切的概率，但是了解其偏向很有帮助，因为这对你的交易决策应该有所影响。在一轮大型牛市中，相对于在交易区间的顶部卖空，你应该更加倾向于在交易区间的底部买入。

多空双方都不知道突破的方向，但是双方均对区间内交易满意。由于在区间顶部附近多头倾向于买入更少而空头倾向于卖空更多，并且在底部与此相反，因此市场大多数时候都处于区间中间。这个舒适区域有一种磁场引力，每当市场远离它时就会被拉回，即使出现一个成功的突破持续数根K线，其通常还是会被拉回区间，这就是最终旗形的基础。有一种情况也很常见某个方向的突破持续数根K线，然后市场反转，再然后向相反方向突破，最后又被拉回区间。交易区间的磁体效应可以影响市场数日之久。经常会看到市场以趋势行情远离强势交易区间，如一个持续10根K线或更久的窄幅交易区间;但是两三天之后却又回到区间之内。

是什么导致区间内的多头或空头改变观点，最终允许突破成功？少数时候是新闻事件，如某一天的特定时间公布联邦公开市场委员会(FOMC)报告，但是大多数时候的突破在预料之外。电视上总是会给出与新闻相关的突破原因，但是大多数时候其与事实无关。一旦市场突破，CNBC就会找来一些专家，他们自信地解释这是某些新闻事件的直接影响。如果市场是向另一个方向突破，专家就会对同样的新闻事件作出相反的解释。举例而言，如果市场在FOMC降息后上行突破，专家就会说更低的利率有利于市场;如果在同样的降息后市场下行突破，专家就会说降息是联储认为经济疲弱的证据，因此市场高估。这两种解释都无关紧要，与事实也毫无相干。没有那么简单的事情，不论如何，与交易者也没有关系。每天的大多数成交量都由程序创造。在突破时和突破前有数十个大型程序在运行，它们由不同的公司独立设计，每一个程序都试图从其他程序手中抢钱。程序背后的逻辑无法得知，因此也不相干。对交易者而言，唯一重要的是净结果。作为交易者，你应该跟随机构，如果它们正在推涨市场，你应该追随它们而做买家；如果它们正在打压市场，你应该追随它们而做卖家。

几乎不可避免，突破在最终成功之前，将在10根或更多的K线中展开，其可能是新闻公布前一个小时。市场早已对突破的方向下定决心，而不论新闻将如何，如果你会解读价格行为，你可以经常在突破之前最好准备。

举例而言，如果多头开始失去耐心，他们便会清仓，因为他们认为市场应该早就上破。这将加强空头的抛压。同时，这些多头很可能只有在市场大跌之后才会再次寻求买入.其买盘的缺失导致区间底部丧失买盘，结果是市场跌至更低价位，直到多头再次发现价值，另一个区间将会形成。上行突破的过程与此相反，空头不想继续在区间内卖空，他们会买回空仓，这加剧了多头的买压。他们只会在高很多的价位再次寻求卖空，这形成一个交投清淡区域，多头以上行突破的形式快速拉升市场。市场将继续在上涨趋势中快速上行，直到其触及一个空头再次相信存在卖空价值而多头开始止盈多仓的价位，然后双边交易将会恢复，另一个交易区间就会形成。

如果盘整的价格行为已经持续约5-20根K线，并且区间非常紧凑，那么交易者应该尤为谨慎，因为多空双方处于一种非常紧凑的平衡。在这种情况下交易突破可能代价不菲，因为每一轮短暂的上涨行情都被空头所激进卖空，而新的多头则迅速离场，这导致区间顶部的K线顶部出现影线。与之类似，每一轮急剧下跌都被迅速反转，这在区间底部附近的K线底部形成影线。不过有一些方法可以在这种类型的市场中交易获利，一些公司和很多交易者在每下跌几个跳点时，分批建立多仓并分批退出空仓，每上涨几个跳点时做相反的动作。然而对于散户而言，这太过枯燥，获利也极为有限。一旦最终成功突破，他们会发现自己疲惫不堪。

总体而言，所有的交易区间都是持续形态，这意味着它们更有可能向之前的趋势方向突破，它们还倾向突破远离均线。如果其位于均线下方，通常向下突破;如果其位于均线上方，其倾向于向上突破。当交易区间位于均线附近时尤为如此。如果它们远离均线，它们可能正在酝酿对均线的回测。如果有一个上涨波段以交易区间停顿，其最终向上突破的概率更大。不过，在最终突破之前，可能会有数个对顶部和底部的失败突破，有时候市场也逆势突破。同时，交易区间持续越久，就越可能成为反转形态、(熊市交易区间中的筹码收集，牛市交易区间的筹码派发)，这是因为顺势交易者会开始担心其无法恢复趋势，他们将开始平仓并停止加仓。由于这些不确定性，交易者需要谨慎行事，寻找低风险的价格行为建仓形态。有些交易区间在5分钟图上持续数个小时，有很多大型波段且晦涩难懂，而其在15分钟或60分钟图上可能是干净易懂的小型交易区间，因此有时候查看更高时间框架图会有所帮助，实际上很多交易者交易更高时间框架图。

你屏幕上的走势图大多数时候都处于交易区间，多空双方基本认同当前价值。交易区间内有小型趋势，在这些趋势中又有小型交易区间。当市场处于趋势时，多空双方同样认同价值，其共识是价值区域另在别处。市场向交易区间快速运动，在那里多空双方均认为有价值，他们将为此斗争，直到市场明确表明一方正确而另一方错误，然后市场将再次进入趋势。

一些交易区间日由两三个大型的趋势波段构成。在这些波段中，市场像强劲趋势一样表现。然而，第一次反转通常在第一个小时后才开始，而在那之前当日通常还是一个趋势日，当一轮趋势开启过晚时，当日有很大的概率成为一个交易区间日，至少会有第二次反转，并且测试区间中点。

一个交易日的中间二分之一时间，从美太平洋时间早上8:30左右至10:30，在没有明确趋势的日子里，对交易者而言可能很困难。如果市场处于当日区间的大体中点(或者仅仅是当日区间内的交易区间的中点)，并且现在是当日交易时间的中段，那么形成窄幅交易区间的概率很高，其有交叠K线、长影线和多次小型反转。对于大多数交易者而言，明智的做法是克制交易。在这种情况下，通常要放弃不够完美的入场机会，而是等待市场测试当日的高点或低点。当市场在交易时间中段时处于当日区间中点时，尚未成功的交易者不应该交易，单此一点就可能是赢家和输家的分别。

有时候Emini在当日中段时间形成一个非常漂亮的形态，你在入场时会遭遇一个跳点的滑点。如果市场没有在几秒钟之内冲向你的盈利目标，那么你上当受骗的概率就会很高。在这种情况下，设置限价订单在盈亏平衡处离场几乎总是最好的办法。如果看上去太过美好而令人难以置信，显然所有人都会想要介入，那么其与表象恰恰相反的概率就很高，也就是不可信。

每当市场在急速拉升后又急速下挫(反之亦然)，市场就形成了一轮高潮反转。急速行情之后通常是通道。由于出现了两个方向的急速行情，多空双方将继续激进交易，试图压过对方而形成其各自方向的通道。这种高潮后的双边交易通常是交易区间，其可以短暂如一根K线，也可以持续数十根K线。最终的突破通常会引发一轮等距行情，大约为急速行情的高度。

有时候一个交易区间看上去像反转建仓形态，但实际上只是趋势的一个停顿。举例而言，如果在60分钟图上有一轮强劲的上涨趋势，而在5分钟图上有一轮强势急速下挫，其持续数根K线，之后是一轮持续数根K线的回调上涨，然后市场再次急速下挫数根K线，那么该形态可能在5分钟图上强烈看跌，但是它可能只是60分钟图上的一个高2或双重底买入建仓形态。当ABC在60分钟图上的均线结束时尤为如此，你不需要查看60分钟图，但是你总是应该知道交易区间之前的趋势方向，这让你在下单时有更多信心，这里是一个大型的高2买入形态，而不是一轮新下跌趋势的起点。

有时候.一个下跌趋势日的低点，尤其是高潮性低点，可能出自一个拥有大型K线(经常有长影线或大型反转实体)的小型交易区间。这种反转在顶部较不常见，其高潮性倾向于弱于底部。这些交易区间经常也是其他信号，如双重底回调或双重顶熊旗。

尽管交易区间是更高时间框架阁上的旗形，通常向趋势的方向突破，但是有一些向相反的反向突破今实际上大多数反转形态都是某种交易区间，头肩形态就是一个典型。双重顶和双重底也是交易区间，但是重要的是意识到趋势内的大多数交易区间向趋势方向突破而不是引发反转，因此，所有的反转形态实际上都是持续形态偶尔未能持续而反转。正因为如此，当你看到反转形态时，寻找顺势入场要比寻找反转入场好得多。这意味着如果上涨趋势中正形成一个头肩顶，在市场试图向下突破的过程中寻找买入信号要比在突破中卖空好得多。

所有的趋势都包含不同大小的交易区间，有一些趋势主要就是交易区间，如趋势交易区间日。你应该知道，市场经常会试图在最后一个小时反转最后的交易区间，因此如果当日是一个下跌趋势交易区间日，在当日最后一两个小时里，在当日低点处寻找买入建仓形态。

一些交易老手擅长知道一轮趋势在何时演变成交易区间，一旦他们认为其正在发生，他们会分批建立逆势交易的仓位。举例而言，如果当日是一个上涨趋势交易区间日，而突破已经触及基于较低的交易区间高度的等距行情目标，如果上涨行情处于一个相对较为疲弱的上行通道，那么空头将开始在前一个波段高点的上方卖空。他们还会关注相对较大的上涨趋势K线，并在其收盘时或高点上方卖空，因为其可能是买入高潮，是上行通道的终点或者位于其附近，因此接近交易区间的顶部。只有交易老手才应该尝试这种交易，其中大多数人也会使用小仓位，若市场继续上涨则可以分批建立空仓。如果市场确实走高而他们分批入场，一旦市场回调至其第一次入场的价位，一些人会止盈全部仓位。另一些人会以盈亏平衡平掉第一笔入场，持有剩余仓位等待市场测试通道底部。随着上行通道的进行，交易新手将只看到一轮上涨趋势，而交易老手会看到正在形成的交易区间的第一腿。一旦当日结束，交易新手回溯行情，他们会发现交易区间，并认同其始于上行通道的底部。然而，在上行通道的进行过程中，交易新手却未能意识到市场同时处于上行通道和交易区间。作为交易新手，他们不应该在上涨趋势中卖空，只有在出现强劲信号时才应该考虑在交易区间内交易，最好是第二信号。卖空的交易老手在刮头皮，因为他们认为市场正进入交易区间而不是反转为下跌趋势。当市场处于交易区间时，交易者总体上只应刮头皮，直到下轮趋势开始，届时他们可以再次用部分或全部仓位做波段交易。

在交易区间内交易的最困难层面是交易区间困境。由于大多数突破失败，因此你的盈利目标有限，意味着你在刮头皮。然而，当你降低回报而保持风险不变时，你需要一个高很多的胜率才能满足交易者方程。否则你就是在交易一种保证最终会爆仓的策略(即余额跌破你的经纪商允许交易的最低保证金要求)。困境是你需要刮头皮，但是刮头皮需要非常高的胜率，而如此高的确定性无法在交易区间内长存，因为根据定义不确定性是主导。如果区间尤为紧凑，胜率甚至会更低，提高胜率的一种方法是在市场对你不利时用限价订单入场。举例而言，一些交易者会在区间顶部的疲弱高1高2、波段高点或上涨趋势K线上方卖空，他们也可能在区间底部的疲弱低1低2、波段低点或下跌趋势K线下方买入。另一种方法是使用较小的初始仓位，在市场向你不利的方向运动时分批加仓。

如果区间足够大，大多数交易者试图在区间顶部的小型下跌反转K线卖空，在区间底部的小型上涨反转K线买入，尤其是在有第二入场的时候，如在区间顶部的低2卖空或在区间的高2买入。记住，尽管高2和第2建仓形态在交易区间内有效，但是其交易方法与在趋势中不同。当有一轮上涨趋势，交易者将在行情顶部附近的高2买入，但是当有一个交易区间，他们只会在区间底部的高2买入。与之类似，空头会在下跌趋势的底部卖空低2，但是在交易区间中，只有当低2位于区间顶部时他们才会卖空。

由于交易区间只是一个水平通道，因此你使用通道的交易方法。如果波段小，你就刮头皮;如果被段大，你可以刮头皮或者用部分仓位做波段，持仓到另一边界。如果交易区间非常大并持续数日，那么整日行情都可能是强劲趋势，但是依然处于交易区间。当这种情况发生时，将其作为趋势日交易。如果波段很小，交易区间就是一个窄幅交易区间，这在第22章探讨。区间越窄，你的交易就应该越少。当区间是窄幅交易区间时，你应该很少做任何交易。

当市场处于交易区间时，准备在区间底部附近买入并在区间顶部附近卖空。总体来说，如果市场下跌5至10根K线，那就只准备买入，尤其是在市场处于区间底部附近之时。如果市场上涨5至10根K线，那就只准备卖空，尤其是当市场处于区间顶部附近之时。只有当波段足够大而可以获利时才在区间中间交易。举例而言，如果区间高为10个跳点，你不想要在区间底部上方6个跳点处买入，因为市场继续上涨6个跳点的概率不是很大，而这是你赚取4个跳点的盈利所需要的空间。如果交易区间高为6个点，你可以在一个更高低点处买入并在区间中间入场，因为在市场遇到区间顶部的阻力之前，上面有足够的空间刮头皮获利。

大多数K线将处于区间中间，市场在极点位置的逗留时间很短。当其处于极点时，通常以强势趋势K线的形式抵达那里，这让很多交易者相信突破将成功且强劲。经常会有三根或更多的大型交叠K线，其中有一根信号K线迫使多头在高位附近买入，这通常是陷阱。举例而言，假设市场刚刚以数根强劲的下跌趋势K线冲至区间底部，但是之后盘整数根K线，稳定在均线略下方，现在出现一根强劲的下跌反转K线，但是其大部分与之前的K线交叠，并且其入场价位于熊旗底部的一个跳点之内。这种情况不要交易，这通常是一个空头陷阱，在那根下跌反转K线的低点处设置限价订单买入要比在其低点下方一个跳点处设置停损订单卖空要好得多，只有当你对读图经验丰富时才能做这种淡出交易。

最好的入场点是区间顶部或底部的第二入场，其信号K线是一根对你有利方向的反转K线，其不太大也不与前面的K线交叠很多。不过信号K线在交易区间中没有在趋势反转中那么重要。区间顶部的卖空建仓形态的信号K线经常有上涨实体，而区间底部附近的买入建仓形态经常有下跌实体。强劲的反转K线通常并非必要，除非交易者准备在强劲趋势中做反转交易。

对大多数交易而言，刮头皮会输钱，即使他们能在60%的交易中获利，当其风险约为潜在回报的两倍时尤为如此，这意味着交易者需要对交易区间内的交易额外谨慎。鉴于80%的突破试图失败，区间交易者需要限制其盈利目标，很多最佳交易将是大的刮头皮和小的波段交易。举例而言，如果近期Emini的日均区间约为10-15个点，那么保护性止损将平均约为两个点。如果交易者在一个高至少6个点的交易区间顶部的强劲下跌信号下方卖空，尤其是当其为第二信号时，他们有至少60%的机会承担两个点的风险而赚取两个点，这形成了最低标准的交易者期望，因此是一个成功的策略。如果看上去行情有望下跌4个点，那么交易者可以在两个点时止盈四分之一至一半仓位，然后将剩余仓位做波段获利约4个点。在将部分仓位以两个点止盈之后，他们可以将止损移至盈亏平衡位，或者他们可以将其从两个点收紧至一个点(4个跳点)或5个跳点。此时他们承担5个跳点的风险赚取4个点，即使其胜率只有40%.他们仍有盈利的交易者方程。一些交易者在两个点时止盈部分或全部仓位后会在其最初入场价设置限价订单再次卖空，但是这一次只承担5个跳点的风险。根据大市状况，他们可能尝试获利2-4个点。如果人场K线或其下一根K线成为一根强劲的下跌K线，他们将倾向于持仓把握更大行情。

如果交易区间只有三或四个点的高度，用停损订单入场通常是一种输钱策略。该交易区间就是一个窄幅交易区间，只有交易老手才应该交易，这一点在后面会探讨。大多数交易需要用限价订单入场，交易新手永远不应该在市场下跌时买入和上涨时卖空，因为他们将不可避免地选择行情运行太远的情况，他们会受惊害怕而止损离场。

不管交易区间有多高，如果你想要交易，而正在测试窄幅交易区间顶部和底部的行情是一个窄幅通道，那么最好等待突破回调，即第二入场。因此，如果市场上涨了10根K线并处于交易区间的顶部附近，而这10根K线处于一个微型通道，那么不要在前一根K线的低点下方卖空，其上行动能太强，而是等待观望这一个微型通道突破是否有回调。回调可以是任何对通道顶部的测试，包括更低的高点、双重顶或更高的高点。然后准备在前一根K线的低点下方卖空，并在信号K线的高点上方设置保护性止损。如果信号K线是一根良好的下跌反转K线，尤其是当其并不太长的时候，其建仓形态更为可靠。如果信号K线过长，其很可能会与一根或多根K线交叠过多，你的卖空价位将会离区间高点太远。当这种情况发生时，通常在做空之前最好等待回调。

如果有其他证据表明强势空头在之前10根K线内入场，如该价位附近有两三根顶部有长影线的K线，或者最近几根K线具有强劲的下跌实体，卖空建仓形态也会更加可靠。这代表卖压积聚，交易成功的概率提高。与之类似，如果你想要在区间底部买入，该价位附近有数根底部有长影线的K线，或者数根K线具有上涨实体，那么多头则会变得激进，这种买压提高了多头交易获利的几率。如果在你的入场价附近有支撑或阻力，如对角线形态，交易成功的概率提高。

交易区间总是看上去像是在突破，但是大多数突破试图失败。极点经常被大型趋势K线测试，如果你是一名交易老手，你可以在其中一根K线收盘时淡出。尽管等待突破失败后再入场更加安全(突破和失败在第一部分探讨)，但是如果你确信那根趋势K线只是在清扫波段高点或低点外的止损，那么你可以在其收盘时入场，尤其当你可以在市场对你不利时分批建仓的情况下。举例而言，如果市场在过去三个小时内处于平静的交易区间，刚刚以一轮两条腿的行情跌破一个前期波段低点，并且收盘于该K线的低点位置，那么你可以考虑在该K线收盘时以市价买入。如果大多数上涨行情的动能强于下跌行情，那么其概率更高，如果该趋势K线正测试趋势线、通道趋势线、等距行情目标或其他支撑位则更好。

由于不是所有的波段都触及区间极点，因此你可以考虑分批建仓。举例而言，如果市场上涨了8根K线，正在交易区间的顶部下方形成一个低3，你可以考虑在低3建仓形态、卖空，在Emini的日均区间约为10个点的时候使用4个点的宽幅止损。如果低3成功，你交易获利，那就离场。如果低3失败，很可能很快就会有一个低4并将成功。如果确实如此，你可以在入场点上方某个价位卖空，或者在前一根K线或波段高点的上方卖空，或者在低4信号用停损订单卖空，通过这种方式分批建仓。然后你可以在区间底部或第一笔空单的入场点全部平仓。第一次入场将是一笔盈亏平衡的交易，而第二次在更高价位的入场将会获利(分批建仓和分批离场在第31章中探讨)。

因为交易区间是双边交易，因此回调很常见。如果你在交易区间内交易，你需要忍受回调。然而，如果交易区间可能正在转向趋势，若市场对你不利你应该离场并等待第二信号。如果你有能力在市场向对你不利的方向运动时分批建仓，那么你成功的概率会更高。

如果市场处于区间底部而下行动能疲弱，并且市场反转上涨一两根K线，其可能正在形成一个低1卖空。由于你只能在下跌趋势的急速下挫中卖空低1而不是在交易区间中，因此这个低1不太可能获利，然后你相信在前一根K线的低点下方卖空的结果大概率是市场在下跌6个跳点之前会先上涨8个跳点，这意味着有理由在前一根K线的低点或其下方几个跳点处设置限价订单买入，预计低1卖空会失败并形成一个更高的低点。同时，如果你相信市场正在形成一个上行通道，你预计低2也会失败，因此你可以设置限价定价在低2信号K线的低点或其下方买入。在区间顶部，随着市场转为下跌并形成一个低概率的高1和高2买人建仓形态，你可以做相反的操作，在高1或高2信号K线的高点或其略上方设置限价订单卖空。

由于交易区间的一条腿经常细分为两条较小的腿，你可以淡出前一腿的突破。在波段高点上方买突破通常只有在强劲的上涨趋势中才会获利，在波段低点下方卖空通常只有在强劲的下跌趋势中才能获利。如果市场刚刚从交易区间内的第一腿下跌回调，你在市场突破第一腿底部时入场卖空的胜率很小。反而，你可以考虑在那个低点下方几个跳点处设置限价订单买入刮头皮。

由于大多数突破失败，因此永远不要因为期望突破成功而在任何交易上停留太久。以刮头皮的盈利目标或在市场测试区间顶部时平掉多仓，用限价订单在刮头皮的盈利目标处止盈空仓，或者在市场测试区间底部时平仓，永远不要依赖马丁格尔交易(这在第25章中探讨，它是一种赌博技巧)，如果你刚刚在前一笔交易中亏损，那么在下一笔交易中使用双倍或三倍的仓位。如果你一直输，你就一直使用两倍或三倍仓位，直到你盈利为止。几乎不可避免的，当你思考这种策略时，市场处于窄幅交易区间，很可能会有连续四次或更多次亏损，你会中途放弃，因为它要求你交易的合约量远远超过情绪所能应付的上限，这将导致巨额亏损。突破或盈利从来都不是理所当然，市场维持不可持续行为的时间可以远远长于你可以维持你的账户。要精挑细选，只做合理交易，永远不要基于该有一笔好交易了的想法而入场。

市场由交易区间构成，其被短暂的趋势所分隔，每一个交易区间又由更小的趋势和交易区间构成。图PIV.1是Emini的10分钟图，显示了大约六个星期的价格行为。如果交易者只看5分钟图，大约为一天半的数据，很容易忽视大图景。其中一些交易日是小型交易区间日，但是其处于大牛市的背景之下。大型交易区间用字母标记，小型交易区间用数字标记(数字指的是交易区间而非K线)。尽管交易区间不断试图突破顶部和底部，而80%的试图会失败，但是当突破真的来临时，其通常与之前的趋势方向一致。大多数反转形态是交易区间，如最右边的区间(13)，但是大多数反转试图演变成旗形并向趋势方向突破。

当市场处于交易区间时，交易者可以交易两个方向，在每一笔交易上寻求小额盈利，但是当上涨趋势中的交易区间底部出现一个强劲的买入建仓形态时，交易者可以用部分或全部仓位做波段交易。举例而言，在大型B交易区间内，有三段下跌，形成一个三角形，而每一段下跌都测试了大型A交易区间的顶部。小型8交易区间也有一个双重底，并且是从6交易区间跌下来的牛旗。日内交易者可能波段持仓至当日收盘，但是愿意持仓过夜的交易者认为这是一个出色的买入建仓形态，而这笔交易可以持续数日。

注意大多数交易区间里的最后一腿下跌是一个下行通道，这是空头试图形成顶部和新的下跌趋势的最后一搏。下行通道是一个牛旗，多头可以在交易区间底部的反转上涨买入，或者在其后通常很快出现的突破回调中买入。下跌趋势中的交易区间与此相反，其最后一腿通常是一个上行通道，也就是一个熊旗。

最初几个小时的多重反转通常导致交易区间日。大型交易者经常在开始交易时预期当日为一个交易区间日，当足够多的人这样想的时候，其刮头皮和反手经常会导致交易区间日的形成。如图PIV.2所示，今日上行突破，但是在K线1反转下跌，然后在K线2反转上涨，反转在K线3失败，但是下行通道试图在K线4失败，市场再次反转上涨。至K线5的急速拉升途中有两次停顿，显示市场犹豫。急速拉升之后，市场盘整约10根K线，并在牛旗内出现多次小型反转，还有五个下跌实体，再次显示市场的双边交易非常频繁，这是交易区间的特征。K线7是创下当日新高的上涨趋势K线，但是之后立即出现一根下跌孕线，而不是两三根上涨趋势K线。然后市场形成多根大型十字线，其中两根K线的顶部有长影线，显示交易者在这些K线的收盘之际激进卖空(卖压)。这表明空头在当日高点位置十分强势，这在交易区间中常有发生。等距行情的方向性概率更有利于空头，在这种情况下，市场在上涨两个点之前先下跌两个点的概率可能为60%。尽管无法知道确切的概率，但是交易者相信空头占据优势，至此大多数交易者都怀疑当日是一个交易区间日，市场跌至区间中点下方的概率很高。如果交易者在K线7之后卖空，承担2-3个点的风险，他们很可能有约60%的机会看到市场测试当日中点下方，即下方5-8个点，取决于其卖空的位置，在60%的胜算下承担两个点的风险赚取5个点是一笔好交易。

交易区间日的中点是磁体，通常在当日被反复测试，包括在市场突破创下新高之后。同时，由于交易区间日通常收盘于当日区间中间，因此在市场测试极点时淡出(Fade)，如K线7、9、10和12。交易者在波段高点上方卖空，如K线1、3和5上方，并且他们在加仓，或许在上方一两个点处。如果他们加仓，很多交易者会在市场回到其最初入场价时平掉部分或全部仓位，这将是一笔盈亏平衡的交易，但是他们在更高价位的入场将获利。如果市场立即向对其有利的方向前进，他们会刮头皮平掉大部分或全部仓位，因为在交易区间日最好是刮头皮，除非你恰好在当日的顶部卖空或在底部买入(原文应该错误)。这时候你可以用部分仓位做波段交易，等待市场测试当日中点，甚至测试另一个边界。多头在K线6和8下方买入，很多人愿意在市场走低时加仓。

总体而言，与你在趋势日的做法截然相反是有效的，尤其是当你可以分批建仓的时候。一旦交易者相信当日为一个交易区间日，他们会根据这种信念来下单交易。不是寻求在高点附近的高1或高2买入，而是在这些信号K线的上方卖空；不是寻求在交易区间底部附近的低1或低2卖空，而是在这些K线的下方买入。交易者以限价订单和市价订单入场。一些人查看较小时间框架图，等待反转K线出现，然后在反转中用停损订单入场。交易者整天都做刮头皮，预期几乎所有的行情没有走很远就会再次反转。他们会在前面K线的高点上方卖空，并在市场继续走高时加仓；他们会在前面K线的低点下方买入，并在市场继续下跌时加仓。他们还会在正在发展中的交易区间顶部和底部附近的大型趋势K线上淡出。多头将K线1的两根K线之前形成的大型上涨K线看作在高位止盈的短暂机会，空头也怀疑不会有后续买盘而卖空。多空双方均在大型上涨趋势K线收盘、其高点上方、后面两根下跌K线收盘及其低点下方卖空。

一旦市场形成K线2之前的大型下跌趋势K线，测试了当日低点下方和昨日低点附近，多空双方均开始买入。空头买回空仓，多头建立新仓，双方均在这根K线的收盘价及其低点下方买入。K线2的底部有一根长影线，显示交易者热衷买入，下一根K线以上涨收盘，他们在其收盘价及其高点上方买入。交易者在创下新高的K线7收盘时卖空，尽管它是一根上涨趋势K线。他们确信当日是一个交易区间日，因此他们等待市场上涨越过开盘高点后卖空。随着市场上涨，他们相信当日很可能创下新高，既然他们相信市场还能上涨一些，那么在几分钟后就以更好的价格卖空的情况下，没有理由现在卖空。最强势卖家的缺席形成真空效应，快速拉升市场。由于他们确信新高将失败，因此他们非常乐意在强劲上涨趋势K线收盘时卖空。多头清空多仓止盈，空头卖空建立新仓。双方都想要在市场最强势时卖出，因为它们相信其应该会下跌。交易者在K线7后的下跌孕线及其低点下方卖空。下一根K线是一根小型十字线，它是一个疲弱的高1买入建仓形态，很多交易者在其高点上方卖空，预期其将失败。他们还在高1入场K线的低点下方卖空，因为它是一根单K线的更低高点。两根K线之后，他们认为高2买入建仓形态的十字线信号K线是一个疲弱信号，在其高点上方卖空。一旦高2入场K线收于其低点附近，他们就在其低点下方卖空，因为这是一个失败高2的卖空信号。

那根强劲的上涨趋势K线是一根高4入场K线，但是它也是一个趋势交易日高点附近的大型上涨趋势K线。多头刮头皮者清空了其多仓，空头该在K线收盘和K线9更低高点的双K线反转下方卖空，这导致跌至K线8的行情成为一个最终旗形。

一旦市场跌至区间中点，尤其是在其向下突破K线6的波段低点之后，多头认为突破会失败。总体而言，大多数突破失败，尤其对于交易区间日，在当日中段和区间中点时。交易者开始在下跌K线收盘时买入，在市场跌破前面K线的低点时买入。至K线11，共识明确，市场形成了一根上涨反转K线，显示有上涨冲动。下面已经没有人愿意卖空，因此市场需要上涨到一个空头再次相信有卖空价值的点位，这个点位就是他们在当日早期激进卖空的地方，他们的再次卖空在K线12形成一个双重顶。

K线12有一个上涨实体，对于反转交易而言是一个糟糕的信号，但是在交易区间中(或者是在下跌趋势中的熊市反弹末端)，信号K线通常不强，但是依然可以接受，至少其在顶部有影线，有一个小型的上涨实体，并且收盘于中间位置。

在图PIV.3中，有两个交易区间，交易者可以将其部分仓位做波段交易，把握市场可能突破进入趋势的机会。在上面的区间中，交易者可以在K线3的低点下方卖空，也就是昨日高点处的模形反转的信号K线。由于下跌至K线4的行情向下突破了上升趋势线，因此市场可能会形成一个更低的高点，然后反转进入下跌趋势，这使得交易者可以在K线5的低点下方再次卖空，远远早于市场向下突破交易区间的底部。

然后市场形成下面的交易区间。K线11上涨至区间顶部，突破了下跌趋势线，因此交易者应该寻找更低的低点或更高的低点，然后趋势可能反转上涨。市场在K线14的更高低点处形成一个楔形牛旗，而K线14是一根强劲的上涨反转K线。这使得多头可以在突破实际发生的多根K线之前买入，在K线16和17处有一个高1突破回调的多头建仓形态。

总体而言，趋势越强，信号K线对反转交易就越重要。交易区间内的信号K线经常不太完美，卖空建仓形态的信号K线有上涨实体也可以接受。与之类似，买入建仓形态的信号K线也可以有下跌实体，案例包括K线3，5和7，以及K线11和K线18后的K线。

交易老手认为市场向下突破跌至K线6很可能意味着交易区间日演变成趋势交易区间日。激进的多头在K线8收盘买入，因为它是下区间的等距目标区域的一根大型下跌趋势K线.其他多头在K线8跌破K线6的低点时买入，另一些人则在K线6下方的固定距离买入。一些人在下方一个点处买入，并试图在下方两个点、三个点甚至四个点处买入更多。多数交易者很可能会将其在开盘几个小时内赚到的大多数或全部利润都还回去，目标是赚钱，有时候不交易而是等待强势建仓形态对你的账户更加有利。在上面的图中，盘整行为持续到美太平洋时间早上11:45，在当日相对较晚。时间参数只作为指导。最重要的因素是价格行为，交易区间中的最佳交易是淡出当日的高点和低点，但是这需要耐心。

每当市场出现一轮急速拉升后又出现一轮急速下挫，或者反之亦然，随着多空双方争斗来创造其各自方向的后续行情，市场倾向于进入交易区间。如图PIV.5所示，Elililly(LLY)的日线图显示一轮急剧上涨在K线2结束。然后是一轮急剧下跌行情。

没有出现明显的买入形态，而是在K线4出现一个低2突破回调入场。K线6和7是市场短暂突破下降趋势线后的卖空信号K线(K线6是第一根均线缺口K线)。这一轮急速与通道的下跌趋势中的K线8低点并不太算是一轮等距行情，之后市场测试了下行通道的起点K线4。

急速上涨后急剧下跌，如至K线2的上涨和之后的下跌，这是高潮反转，是一些更高时间框架图上的双K线反转。在更高的时间框架图上，它甚至只是单独一根反转K线。K线8是一轮抛售高潮，也是一个双K线反转，这一轮行情在一些更高时间框架图上将是单独一根反转K线，之后是一个交易区间，其演变成一个上行通道。

如图PIV.6所示，强劲趋势后的回调可以演变成交易区间，有时候反转。这里，ViroPharmaInc.(VPHM)的日线图有一轮强劲的上涨趋势，之后是一轮强劲的下跌趋势，整个图形演变成一个大型的交易区间。大涨之后大跌是买入高潮，随着多空双方继续交易，均试图创造其各自方向的后续行情，后面通常形成交易区间。

在K线1底部后的某一个时刻，动能交易者掌控了市场，将其推高至远远超过基本面所能支持的程度，然后市场急剧下跌至K线9，形成一个三段形态(楔形变体)，导致市场以急速与通道的形式上涨至K线日，这实际上形成了一个大型交易区间。K线13过靶趋势通道线，而向上突破通道的试图失败。急速与通道的上涨趋势，不管其看上去有多强势，之后通常会测试通道的起点，即K线12的低点。

K线10是突破回调后的更高低点，是第二次介入机会。

很多动能交易者在市场从K线4向下突破上升趋势线后的上涨中清空多仓，之后多头成功将市场推至K线5的新高，但是在这里遭遇激进的卖家，随着他们将市场打压至K线6的低点，市场向下突破了重大上升趋势线，K线7是对K线5的趋势高点的更低高点测试，也是大型反转下跌的开始，反转下跌始于至K线7的三段上涨。此时动能交易者已经离场并寻找其他股票。至K线7的上涨中有数个波段，显示双边交易，因此其动能弱于前几轮上涨和至K线6的抛售，这一轮回调引出市场急速下挫至K线6后的下行通道。

市场继续抛售，直到价值交易者认为该股基本面足够强劲，在K线9附近是便宜货。K线9还是一个三段下跌买入，它还可能位于某个斐波那契回撤位附近，但是这无关紧要。你可以看到回调很深，但是并没有深到完全消除始于K线1的上涨行情的力量。多头依然有足够的剩余力量来拉升股票，尤其是在价值交易者回归的情况下。他们认为该股根据基本而来说便宜，意图在股票继续下跌的过程中持续买入(除非跌幅过大)。

牛市中的交易区间里的最后一腿下跌经常是一个下行通道，正如本例。一些交易者将K线3至K线9的整段行情看作一个楔形牛旗，即一个下行通道。其他人认为下行通道始于K线5、K线7或K线8后的大型急速下挫之后。急速下挫引发一轮三段下跌和一个楔形下行通道，交易者在K线9上方和K线10与K线12的突破回调买入。

交易区间可以是反转的建仓形态，尤其是当K线底部有影线并出现双K线反转的时候，双K线反转是更高时间框架图上的反转K线。如图PIV.7所示，昨日有一轮急速下挫，然后剩余时间则是一个低动能的上行通道。所有的上行通道都是熊旗，这一个在今日开盘时向下突破。然而，市场三次试图(K线8、9和12)向下突破昨日的低点，但是每一次都遇到买家而非卖家。K线9至K线12的小型交易区间引发反转而非下行突破，K线12处的失败低2是今日的强劲上涨趋势的建仓形态。

尽管交易者只需要看一张图就可以交易成功，但是注意大图景通常也有所帮助。正如15分钟图的插图所示，市场在大型交易区间中运行四天，数字相同，但是15分钟图比5分钟图的开始更早也结束更晚，并且数字更多。由于持续四天的交易区间之前有一轮上涨趋势，因此交易者寻找上行突破。牛市中的交易区间的最后一腿通常一个下行通道，也是空头试图反转市场的最后一搏。大多数反转形态都是交易区间，但是大多数都失败，正如本例。通道的起点有多种选择(K线6、7和8)，不同的交易者有不同的观点。不过他们都同意K线10和12是合理的买入建仓形态。K线10是市场向下突破昨日低点后的第二次试图反转上涨，K线12是K线11向上突破下降趋势线后的突破回调，也是一个更高的低点。强劲的上涨趋势K线是买压的表现，在你想要买入时总是好事。

本图的深入探讨

如图PIV.7所示，昨日从K线5至K线6的上行通道突破了下降趋势线，因此今日的更低低点可能是趋势反转。

昨日的熊旗成为下跌趋势中的最终旗形(下跌趋势处于牛市中的一个持续四天的交易区间之内)。每当出现一个相对平行的熊旗，或者一个处于窄幅通道的倾斜熊旗，其将对市场产生磁力，这经常阻止突破前行很远。窄幅交易区间是多空双方的舒适区域，双方均认为该价位有价值，交易者明白这一点，在突破之后寻找反转上涨的迹象。K线12处的失败低2也是一个双重底回调买入的建仓形态。其他交易者则视其为三重底或三角形反转。大多数反转形态都有多种解读，不同的交易者倾向于用各自的方法来描述。你称它为什么无所谓，重要的就是你知道这可能是反转并找理由介入。

如图PIV.8所示，FOMC报告在美太平洋时间早上11:15分公布，5分钟Emini图在K线l1形成一根大型上涨外包K线，但是其高点从未被越过。后面是一根大型下跌趋势K线.形成一轮买入高潮，之后通常会是一个交易区间。交易区间可以短如一根K线，也可以持续数十根K线。没用多久空头就压过多头，形成一轮四K线的急速下挫，尽管报告可能引发大幅波动，但是价格行为可靠，因为不要被情绪挟持，寻找合理的入场。

K线5开启了拥有大型双K线反转和长十字线的交易区间。每当一个交易区间有多个位于当日极点的大型反转时，通常最好是寻找反转入场而非顺势的建仓形态。大型交叠K线和影线显示双边交易，当有强劲的双边交易时，在当日高点买入或低点卖出并不谨慎。始于K线5的窄幅交易区间由大型K线、具有下影线的K线和双K线反转构成，均显示多头愿意变得激进，这是一个双边交易强劲的区域，因此多空双方均认为这里存在价值。如果市场价格随着下行突破而走低，买家会将更低的价格视为更高的价值，他们会激进买入。空头在区间内看到价值，他们不太愿意在其下方卖空。空头的相对离场和多头的买盘增加通常导致突破失败。市场通常回到磁体区域，有时候会反转。

所有的急速行情都是突破和高潮。始于K线3的四K线急速下挫中的实体不断缩小，显示动能消耗。抛售高潮之后出现一个单K线的停顿，然后在K线4又出现另一根大型下跌趋势K线，形成连续抛售高潮。当情绪化的卖家在短时间内卖空两次，通常只剩下极少数卖家愿意在低位卖空，底部经常已经接近。收盘之前出现第三轮抛售高潮，然后市场在第二天开盘上涨。

本图的深入探讨

图PIV.8中的K线2是一个高2做多入场K线，但是该建仓形态有一个问题：每当有三根或更多K线几乎完全交叠，而它们处于移动平均线的略上方，并且出现一个买入信号，其入场接近该交易区间的顶部，这大概率是一个空头陷阱。如果你要做交易，在前一根K线的高点上方卖空更有意义，因为这是一个小型的窄幅交易区间，而大多数交易区间的突破都失败，这确实是一个高2，但却是一个永远都不应买入的高2。

K线3是一个失败的高2，因此在当日高点位置有多头被套，它也是一根强劲的下跌趋势K线，形成一个出色的卖空入场。由于市场此时处于交易区间之中，那两段小幅上涨使K线3成为一个低2卖空建仓形态。由于它位于当日高点附近，因此是一个寻求卖空的好价位。最后，它是一根大型下跌趋势K线后的双重顶熊旗，也是一个高潮反转。

K线6是一个低1卖空建仓形态，但是它出现在连续抛售高潮之后，市场形成一轮两条腿的盘整上涨调整的风险重大。市场形成更高低点和第二轮调整的概率更大，但是该K线足够长，提供了卖空刮头皮的空间，尽管其很可能形成一个更高低点。

K线7是一个双K线反转的第一根K线，最好是在这两根K线的较高一根的上方买入，而不是在上涨K线上方买入就行，这是一个操之过急的多头被套的案例。由于此时市场出现多根大型盘整K线，因此其处于交易区间，最好是在区间顶部附近寻求卖空而非买入，低买高卖是交易区间的最佳交易方法。

K线8将多头套在一个糟糕的高2买入中，他们会在K线8下方的低2离场，其信号K线足够小，有卖空刮头皮的空间，但是在一对双K线反转之后和信号K线为一根十字线的情况下，这是一个高风险的卖空。

K线10是另一个多头陷阱，弱势多头在一根充满诱惑的大型十字线顶部买入。再一次，聪明的空头会寻找卖空入场的小型建仓形态，因为多头将被迫抛售，市场中将不再有买家，这使其迅速触及卖空刮头皮的盈利目标。由于这是第三段上涨，市场将会预期其起到楔形顶作用.其后面是一条熊腿持续至收盘。由于这是一个交易区间，因此反转形态并无用武之地，并且在区间顶部的长K线上方买入很可能导致多头被套，聪明的空头依然在区间顶部附近的前一根K线上方和小型K线下方卖空。

该交易区间成为一个最终旗形，在第二天开盘时反转上涨，在当日第三根K线形成一个高2入场，实际上你可以将这一整天上涨至报告公布时的行情看作一个最终旗形。市场在报告公布之前向上突破，在报告公布之时谊遇抛售，然后再次试图从交易区间向上突破。当市场两次尝试但均失败时，通常其会尝试相反的方向，这使得市场在K线1的买入高潮之后很可能向下突破。

K线10之后的大型下跌趋势K线形成第三轮连续的抛售高潮，后面由很高的概出现一轮至少两条腿的上涨，不过有时候只出现一轮两条腿的盘整调整。

有时候交易区间可能引发趋势反转而非持续，图PIV.9中的Spy月线图上就有四次(反转形态在第二本书中有更加详尽的探讨)，本图的目的在于展示交易区间可以是反转形态。

K线4、6和8(或9)是三段下跌，K线9的两根K线后形成的低2卖空建仓形态导致一个更高低点而非新低。K线4、6和8都是大型下跌趋势K线.因此它们形成连续三轮抛售高潮.这意味着在这三根K线中，交易者在任意价位激进卖空，而不是在回调卖空。这些是迫切渴望卖空的交易者，尽管他们大多数是最终放弃的多头.但是其中有一些人是反应迟钝的弱势多头、他们刚刚认定市场不会出现重大回调、他们对错过下跌趋势如此之多而心痛，他们决意不再错过，因此他们以市价卖宅空并在小幅回调中卖空，一旦这些情绪化的空头卖空，情绪化的多头放弃并抛售，市场就只剩下极少数交易者愿意在下跌趋势的底部卖空。在三轮抛售高潮之后.只有在市场大幅上涨并有出色的卖空建仓形态时，交易者才会卖空，他们得到了上涨，但是并没有得到卖空建仓形态，直到市场上涨太久而成为一轮持续五年的新上涨趋势。

K线8及其后一根K线均在底部有长影线，K线9是一根上涨反转K线，也是一个双K线反转中的第二根K线，该双K线反转是更高时间框架图上的一根底部有影线的反转K线。K线10及其前一根K线的底部也有突出的影线，这意味着多头在这些K线的收盘买入，他们在该价位压制空头。多头认为该价位的做多价值高，空头认为价格太低而不能激进卖空。一些交易者将K线8、9和10看作三重底.另一些交易者则将其看作头肩底。其他人则认为K线8和9形成一个双重底，而K线10成功测试其低点，还有一些人认为K线9上方的行情是突破，而跌至K线10的行情是一轮更高低点的突破回调。只要你看到市场在告诉你多头正在取得掌控.不管你如何描述正在发生什么都无所谓。在三轮抛售高潮和一轮如此持久的下跌趋势之后，大概是至少出现一轮至均线的两腿回调，并且有可能测试K线5和K线7的通道起点。从K线2开始的整轮下跌行情都处于通道，而下行通道是一个牛旗，通道经常在第二段下跌后反转，因此聪明的交易者知道这个从K线8至K线10的交易区间可能是反转而非熊旗。

从K线20开始的三段上涨和至K线22的下跌行情构成一轮买入高潮，尽管K线22以上涨收盘。一旦市场从K线23的双重顶反转下跌，空头希望K线23是市场急速下挫至K线22之后的更高高点回调，他们一直卖空，试图形成一个下行通道或一轮急速下挫。多头持续买入，希望形成一个交易区间，然后市场再上一程。K线24的急速下挫令人信服.因此大多数交易者认为市场在接下来的数根K线里更有可能下跌而非上涨。

多头再次试图在K线24、25和27筑底，但是市场刚刚从一个急速与通道的顶部反转，其很可能会出现两腿下跌，并测试K线12的通道底部同时，K线24的急速下挫很可能让市场进入下跌波段。很可能会有某种下行通道形式的后续行情，因为K线24强势下破K线22的双重顶颈线。与下跌K线相比，K线25相对较小，并有一个下跌实体。市场叫再次急速下挫至K线27，下行功能太过强劲，不能在K线27的上方买入，尤其是考虑到K线27只是一根小型十字线而非强劲的上涨反转K线。下行动能如此强劲，买家不会愿意在更低低点的上方买入，但是他们或许愿意在一个强劲的更高低点上方买入。两根K线之后买家放弃，市场以抛售高潮崩盘跌至K线29和K线31。

K线29及其前一根K线和K线31均在底部有长影线，再次显示多头在其每一根K线的收盘之际激进买入，这是一个小型的三段下跌形态(在日线图上明显)，始于K线30的急速下挫是市场以大型抛售高潮跌至K线29后的一轮抛售高潮。连续抛售高潮通常引发回调，至少回调至均线，持续至少10根K线并有至少两条腿，有时候可能引发趋势反转。多头曾在底部的K线8、9和10激进买入，现在这些买盘刚好在其略下方出现。市场试图在向下突破那个波段低点后反转上涨.这在交易区间中常见。实际上整张图就是一个大型交易区间，尽管几轮强劲趋势持续长达五年。由于大多数突破试图失败，因此当市场跌破K线9的低点时，可以预料买盘会出现。

本图的深入探讨

如图PIV.9所示，随着市场跌破K线1、2和3的头肩顶，交易者开始转为始终入场空头。一些人开始在K线3的下跌趋势K线和形成更低高点的双K线反转下方卖空。在急速下挫扩大至K线4的过程中，其他人以各种型向理由卖空。尽管K线5是一根上涨反转K线并向上突破双K线反转，但这是市场第一次试图向上突破始于K线3的窄幅下行通道，因此很可能会失败。多头需要看到数根上涨趋势K线形式的强势迹象才会变得激进。空头将K线5看作一个微型通道低1卖空，希望市场出现等距下跌。急速下挫的起点K线3的开盘价至急速下挫的最后一根K线(4)的收盘价有一轮等距下跌，K线8，9和10的底部位于其目标价的略下方。这也促使空头在此区域获利了结和多头买入。

K线10是一个双重底回调的买入建仓形态。

在至K线11的上涨中，随着上涨行情的推进越来越多的交易者转为多头操作。到市场在K线12停顿之时.几乎所有人都确信上行动能如此强劲，市场很可能进一步上涨。一旦始终入场交易转向，交易者就应该尝试介入如果没有回调，那么至少买入一个小仓位.使用宽止损，如设在急速拉升的底部下方，这就是机构所做的。他们在上涨中分批买入.因为他们不确定回调是否会到来，但是他们确信市场将在短期内走高，并且想要确保从强劲的趋势中获利。如果他们等待回调，那么也可能是发生在多根上涨趋势K线之后，而那一轮回调中的入场可能远高于现价。

作为一条总体原则，只要交易者认定现在有一轮上涨趋势，他们就应该至少以市价买入一个小仓位，或者是在K线内的小幅回调中买入，也可以在更低时间框架图上的回调中买入.因为等距行情的方向概率很可能至少为60%。举例而言，如果他们相信始终入场交易在K线10之后的第二根上涨趋势K线转为多头，那么他们就应该假定市场至少有60%的概率完成一轮等距上涨。交易者测量急速拉升的K线9底部至K线11顶部之间的高度，将其加在K线11急速拉升顶部。Spy交易者也测量急速拉升的第一根K线(K线10后一根K线)的开盘价至急速拉升的第二根K线的收盘价之间的距离。如果Spy交易者在第二根上涨趋势K线收盘时买入，他们会将止损设在第一根上涨趋势K线(前一根K线)的低点下方，其风险约为12个点。随着急速拉升的持续扩大，等距上涨的目标也不断提高.而其风险则固定在12个点，并且在某一时刻他们可以将止损移至盈亏平衡处。如果他们持仓到市场在K线17反转，他们将盈利约50个点，而其最初风险为12个点，并且在其入场后的几根K线后风险变为盈亏平衡。随着趋势前进创下新高，他们可以将止损追踪至最近的波段低点下方。举例而言，在市场上涨越过K线11之后，他们的止损将移至K线12的下方，从而确保约有9个点的盈利。

在急速拉升继续扩大两三根K线之后，交易者可以部分止盈，将其止损移至盈亏平衡，并假设市场在跌破急速拉升的低点之前先急速拉升完成等距上涨的方向概率约为60%或更高。

至K线11的上涨是一轮急速拉升，至K线17的通道上涨有三段，并且是一个楔形形状，这可能是通道的终点，但是市场上行突破而非下行突破。通常上行通道中的上行突破在5根K线之内就反转下跌，但是这一次持续了约10根K线。如果市场向上突破楔形顶，那么等距上涨也常见。K线13、15和17形成一个楔形顶，而K线23的高点位于在从K线12低点至K线17高点的等距上涨目标的略下方。同时，急速拉升经常引发一轮基于第一根K线开盘价或低点至最后一根K线的收盘价或高点的等距行情。K线23的牛腿顶部是一轮等距上涨，即将K线9低点至K线11高点之间的点数加在K线11的高点之上。多头通常在等距上涨的目标位部分或全部止盈，而激进的空头在该价位开始卖空。

K线23与K线19和K线21形成一个扩散三角形顶部。

K线20、24和27形成一个楔形牛旗，但是因为下跌趋势K线的数量和大小而疲弱。当市场跌破K线27的楔形底时，其跌幅超过等距下跌。

从K线10至K线23的整段行情是一个上行通道，因此是一个熊旗。还有交易者认为通道始于K线12。在这两种情况下，交易者都相信市场应该至少向下测试K线12低点区域。K线24、25和27的影线显示有一些买盘，但是下行动能过于强大，多头无法反转市场。从K线23至K线27的下跌行情中很少有上涨实体，并且其相对较小，行情处于一个相对紧凑的下行通道。多头不会在市场首次向上突破下行通道时买入，而是会等待更高低点形式的突破回调，他们希望先看到数根强劲的上涨趋势K线，然后才会愿意变得激进。将这个底部与K线23的顶部对比，市场并未变成始终入场空头，直到强劲而令人信服的K线24下行突破，并且很多空头在出现更低的高点之前不会卖空，市场在K线26形成对均线的低2更低高点测试，并且下跌激烈。

K线29抛售高潮后的孕线是最终旗形的优异候选，尤其是在突破是另一轮抛售高潮时，这是K线31反转的另一个因素。