第7章 基于第一腿(急速行情)长度的等距行情
等距行情是一个波段，其与同方向的前一轮波段行情的高度相等。你可根据市场的第一轮行情的幅度来评估其第二轮行情的幅度。为什么等距行情有效?如果你在寻找等距行情，那么你会知道始终入场头寸的方向，这意味着你对行情的发生很可能至少有60%的把握。等距行情通常由急速行情或交易区间的长度而定，而最初的保护性止损通常位于第一轮行情的起点之外。举例而言，如果有一轮强劲的买盘急速拉升，那么最初的保护性止损位于急速拉升的底部下方的一个跳点处。如果急速拉升的幅度巨大，交易者很少会承担这么高的风险，不过依然有利可图，但是其理论止损依然位于急速拉升的下方，同时其概率通常超过60%。如果急速拉升的高度约为4个点，那么其风险也约为4个点。既然你认为等距行情将会出现，并认为在急速拉升的顶部买入的策略可靠，那么你就是在一笔胜率为60%的交易中承担4个点的风险。数学决定只有当你的回报至少和风险一样大时，你的假设(再胜率为60%的情况下策略有效)才会正确(这在第25章的交易数学内容中探讨)，这意味着，要想让策略有效，你需要有60%的把握至少赚取4个点，即等距行情的目标。换句话说，只有当等距行情的目标位有60%的概率被触及时，该策略才会有效。由于趋势交易是最可靠的交易形式，因此如果有什么策略有效，那么它一定是其中之一，这就是等距行情有效的原因吗?没有人确切知道，但这是一个合理解释，也是我能想到的最佳解释。
大多数等距行情都基于急速行情或交易区间。当等距行情基于急速行情时，其通常导致交易区间;而当其基于交易区间时，通常导致急速行情。举例而言，如果有一个双重顶(交易区间的一种类型)，当市场向上或向下突破而抵达等距行情的目标位时，交易者通常会止盈部分仓位。交易者寻找突破，即急速行情，一旦急速行情抵达等距行情的目标区，他们通常会预期市场将出现一些获利盘。如果突破中有一轮强劲的急速行情，并且市场在等距行情的目标位没有出现重大停顿，那么这轮急速行情本身就会经常引发一轮基于其向身高度的等距行情，一旦市场抵达目标，交易者经常会开始止盈，通常导致交易区间。
一旦有一轮强劲行情出现回调，通常在其同一方向还会出现第二腿，其大小经常与第一腿接近。有一些用来预测第二腿终点的可能目标的可靠技巧，而该概念是其基础。等距行情的目标区域是对趋势仓位止盈的合理位置，然后你可以等待下一轮回调来重新建仓。如果出现一个强势反转的建仓形态.你也可以考虑逆势交易。
当市场出现一轮大行情后回调时，其经常会有第二腿，而第二腿的大小经常与第一腿接近，这是腿1=腿2行情，也经常被称作ABC行情.或AB=CD。这种字母术语令人费解，还是直接称其为腿1和腿2，而腿1后的回调就称为回调。字母标签的困惑之处在于，在AB=CD形态、中，B、C和D点对应的是ABC行情中的A、B和C。ABC行情中的B腿是回调，其在市场概况(芝商所集团的价格和时间信息图)中形成一个密集区(ThickArea)。密集区的中点经常引发等距行情，这里其目标与基于AB=CD的目标一致。举例而言，对于上涨趋势中的AB=CD，如果你从A点开始.计算AB腿的长度(即B-A)，然后将其加到C上，你得到C+(B-A)。对于密集区，你从A点开始，计算AB腿的长度(即B-A)，然后回到密集区的中点(因此减去BC腿的一半)，然后加上B的高度与BC密集区一半高度的差值，得出从BC密集区中点开始的等距上涨高度。两个等式的结果均为C+(B-A)，因此得出同样的等距行情。这太过复杂，也是次要的，因为你不应该仅凭斐波那契扩展位或等距行情或其他磁体而使用限价订单淡出(Fade)行情，它们只提供指导，让你保持顺势交易，直到其被触及，那时候你也可以考虑反方向的建仓形态。
除了引发等距行情的回调入场点之外，有时候还有更加巧妙的情况同样有效，如市场处于一轮强劲趋势，然后出现一轮较大的回调，然后又形成一个交易区间，交易者可以用区间的大体中点来投射第二腿回洞的可能目标。在区间的形成过程中，随时将(参考)横线调整至你估测的区间中点，一旦第二腿回调完成，这个区间中点通常就是整轮回调的中点，它可以帮助你预测两腿回调的终点以及趋势恢复的交易时机，你可以直接用腿1=腿2的标准。举例而言，在一个两腿牛旗中，计算第一腿下跌的长度，然后从回调的顶部减去该长度，从而找到第二腿下跌的终点。
在急速与通道的趋势中有一种变体，通道的高度经常与急速行情的高度大体相等。当急速行情强劲的时候尤为如此，比如说出现特别大的趋势K线，或者数根具有小影线且很少交叠的强势趋势K线。当有一轮强劲的急速行情时，市场通常会等距上涨或下跌，但通常为顺势方向，其长度基于急速行情的第一根K线和最后一根K线的开盘价、收盘价、高点和低点的某种组合。举例而言，如果有一轮大型急速杭升，数一下其第一根K线的开盘价至最后一根K线的收盘价之间的点数，然后将其加在急速拉升的最后一根K线的收盘价上，后面的通道通常会在该区域遭遇一些阻力，然后市场经常会调整下跌至通道的底部。在这个等距行情的目标位，你可以止盈多仓。有时候市场的等距行情是急速行情的第一根K线的低点至其最后一根K线的收盘价或高点，或者是第一根K线的开盘价至最后一根K线的高点，因此有必要关注所有可能。少数时候，市场不会形成上行通道，而是反转跌破急速拉升的底部，然后形成等距下跌。
记住大多数时候市场处于某种交易区间，因此一轮等距行情的方向概率为50%，这意味着市场上涨X点和下跌X点的可能性一样大。当趋势存在时，趋势方向的概率较高。当有一轮强劲的急速行情时，行情后续的概率可能为60%，如果整体图表形态与强劲趋势行情相符，那么其概率有时候甚至高达70%。同时，当市场处于交易区间的底部时，上涨的概率较大;当市场处于区间顶部时，下跌的概率较大。这是因为市场有惯性，即市场倾向于维持其现状。如果其处于趋势，趋势延续的概率就较大，如果其处于交易区间，突破试图失败的概率就较大。实际上约有80%的趋势反转试图都会失败，这就是为什么你应该等待市场出现回调，然后再顺势入场。同样，交易区间中80%的突破试图会失败，相对于在交易区间的顶部附近的大型上涨趋势K线买入和在其底部附近的大型下跌趋势K线卖空，在交易区间的顶部和底部淡出更有数学意义。
这里有一个使用多种假设的等距行情案例。有一轮强势急速拉升，由向上突破交易区间的三根上涨趋势K线构成，下一根K线是一根小型十字线，这种停顿意味着急速拉升已在前一根K线结束，即连续上涨趋势K线的最后一根。突破很强劲，因为K线之间很少交叠，每一根K线的开盘价均等于或高于前一根K线的收盘价。这些K线中影线最长的只有两个跳点，并且多根K线的底部没有影线。第一根K线的高度为3.5个点(14个跳点)，第二根K线的高度为10个跳点，第三根K线的高度为8个跳点，而第四根K线有一个高度为1个跳点的实体，但是其底部有长为3个跳点的下影线，顶部有长为2个跳点的上影线。十字线是市场第一次缺乏动能，表明急速拉升已在前一根K线结束。急速拉升的第一根K线的开盘价比第三根(最后一根)K线的收盘价低8个点，因此急速拉升的长度至少为8个点。你可以使用第一根K线的低点至第三根K线的高点甚至也可以到第四根十字线的高点，但是为了保守，在最初预测中使用较小的数字，如果第二腿越过该目标，那就寻找其他目标。
如果你在急速拉升的过程中买入，你的止损应该设在急速拉升的底部下方。为了便于比较，假设你承担市场跌破急速拉升第一根K线1个跳点的风险。如果你在急速拉升的高度为3个点的时候在其最高报价以市价买入，那么你将承担约3个点的风险来赚取至少3个点。这时候你相信市场会出现一轮与急速拉升高度相等的等距上涨，也就是上涨3个点。你知道你的止损所在，但是尚不知急速拉升的顶部会在哪里，不过你知道其至少会和你的买入价一样高。由于你相信市场处于趋势，因此你认为市场在下跌并触发下方3个点处的止损之前，其先上涨3个点的概率高于50/50。
随着急速拉升继续扩大至7个点，你改变了自己的评价。现在你认为，既然市场依然处于趋势，那么市场在下跌7个点之前先上涨7个点的概率至少为50/50。这个时候，你已经获得4个点的浮盈，而这笔交易本来是你承担3个点的风险而期望盈利3个点。如果你愿意，你可以在急速拉升的高位买入更多，其现在仍在进行之中，那么你的风险将是7个点(或许要多几个跳点，因为你很可能会希望承担市场跌破急速拉升第一根K线底部1个跳点的风险)，你的获利目标也将比现在高7个点。然而对于你的最初多仓，你依然承担3个点的风险，但是现在有50%以上的概率赚取共11个点的盈利(从你的入场点至急速拉升的当前顶部为4个点，然后还有7个点)。
一旦第四根K线形成，其为十字线，你就知道急速拉升已在前一根K线收盘时结束，第四根K线比急速拉升的第一根K线的开盘价高8个点。这时候你会认为，市场有超过50%的概率在下跌8个点至急速拉升的开盘价或底部下方之前先从急速拉升的收盘价上涨8个点(或许下跌时要多一两个跳点，因为最安全的止损要设在急速拉升的起点下方)。由于急速拉升如此强势，其概率很可能超过60%。
一旦急速拉升结束，双边交易就开始了，此时不确定性提高，市场以盘整下跌的形式调整，然后开始通道上涨。尽管市场可能从回调的底部开启一轮腿1=腿2的上涨行情，其中急速拉升为腿1，而通道为腿2.但是当急速拉升非常强劲时，更为可靠的目标是基于急速拉升的第一根K线的开盘价至其最后一根K线的收盘价的等距上涨，随着市场上涨，继续走高的概率缓慢下降。当上行通道完成等距上涨的约一半时，等距行情的方向概率降至约为50%-55%，不确定性再次变得很高。记住，市场在上行通道之后通常会下跌至通道底部，然后至少出现一轮反弹，因此上行通道实际上是一个尚未形成的交易区间的第一腿。一旦市场达到等距行情的目标区域，其很可能成为刚刚形成的区间的高点，此时市场下跌的概率较大，所有交易区间均是如此，这是止盈多仓的绝佳区域。由于众多交易者在等距上涨的目标位止盈，市场开始回调，在市场回撤至通道底部附近之前(通常形成双重底)，大多数交易者都不会再次激进买入。该区域也是一个磁体。多头开始再次买入，而在通道顶部卖空的空头则会止盈。由于市场现在处于正在形成的交易区间的底部附近，其方向概率略偏向于多头。
一旦市场进入交易区间，只要其接近区间中点，等距行情的方向概率就再次成为50/50。如果你承担X点的风险，你就有50%的概率在止损被触发之前先赚到X个点，也有50%的概率在止盈目标被触及之前先亏损X点，这是市场处于相对有效状态的副产品。大多数时候市场都有效，在亏损X点之前先盈利X点的概率接近50/50。最佳交易出现在概率优于50/50的时候，但这通常发生在急速行情中，其充满情绪波动且行情变化迅速，难以入场。交易者明白这一点，这就是为什么急速行情增长如此迅猛而没有回调的原因。交易者一路持续加仓，因为他们知道，在急速行情结束之前，他们赚取与其风险一样大的盈利的概率优于50/50，只有在进入通道之后其概率才降至约50/50。当急速拉升正在进行时，他们不知道市场在走高之前是否会出现回调，但是他们确信其将在短期内走高。与其等待可能永远都不会到来的回调而错过一笔绝佳交易，不如以市价买入或在一至四个跳点的回调中买入，承担市场跌至急速拉升底部附近的风险。这种急迫感是急速拉升的背后原因，而风险的提高让众多交易者望而却步，大多数新手不愿意承担三至七个点的风险，但是他们应该买入一个小仓位，或许为其平时仓位的四分之一大小，承担这个风险，因为这就是机构所做的事情。它们了解数学，因此对这笔交易毫无畏缩。
这种向50/50市况的运动是所有等距行情的交易基础。其概率失衡，而向等距行情目标位的运动试图重建不确定性，市场将不可避免地过靶，需要掉头返回50/50市况。等距行情的目标区域是概率过靶(Overshoot)，它们可能暂时有利于空头，一旦市场回撤至通道底部，其概率再一次过靶，这一次则有利于多头。当市场反弹回到正在形成的交易区间的中点时，其概率再次回到50/50左右，市场重归平衡。
在图7.1的埃克森美孚(XOM)日线图上，K线A至K线B为第一轮强势腿上涨，因此交易者在K线C的更高低点买入，期待腿1=腿2的上涨行情，K线D与目标位略差一点(虚线顶部)。很多交易者认为市场在抛售至K线A之后可能出现一轮两腿熊市反弹，一旦市场达到目标区域，交易者就看到其猜测应验。如果你要使用ABC标签，那么K线B是A点，K线C是B点，而K线D是C点。由于这种比较混乱，更好的方法是直接将市场上涨至K线B的行情称为腿1，将市场抛售至C的行情称为回调，而将市场上涨至D的行情称为腿2。
一旦在K线E形成更高的低点，并且市场向上突破K线D，交易者可以将AD看作第一腿，其包含两小腿(AB和CD)，然后在市场完成等距上涨之前保持做多(AD=EF,目标为实线顶部)。
斐波那契交易者也关注其他的扩展位(138%，150%和162%等人将它们作为寻找反转的有效区域，但是这太过复杂和模糊。一旦市场出现明显的双边行为，根据强势信号低买高卖一样可靠。
有时候腿1=腿2的等距行情中的腿1并非最初抛售的绝对低点。从第一腿下跌开始的上行调整通常是一轮两腿行情或一个楔形熊旗，但是回调中经常跌破调整行情的起点，如图7.2的案例，当K线9似乎形成第一腿下跌的回调终点时，敏锐的交易者接受这样的可能一一上行调整至K线9的行情始于K线4而非K线6，因此认为第二腿下跌的长度可能等于K线l至K线4的第一腿下跌，而非K线1至K线6的第一腿下跌。K线12的底部是基于K线4为第一腿终点的完美腿1=腿2等距行情。如果市场继续下跌，那么交易者则需要观察市场跌至基于K线6为腿1终点的腿1=腿2区域时发生什么。
为什么要考虑腿1在K线4结束的可能?交易者在寻找第二腿下跌之前的两腿式回调，而K线6至K线9的上涨行情处于一个通道，因此起点很可能只是一腿。艾略特波浪交易者知道，上行调整中可以出现回调跌破最初下跌低点的情况，他们将这种横盘调整称为平台(Flat)。这里的平台是市场上涨至K线5，下跌至K线6，然后上涨至K线9，同时，上涨至K线5的行情是一轮较为强劲的急速拉升，因此其有可能是调整的起点。从那一轮急速拉升的顶部回调至K线6是一轮更低低点回调，而更低低点回调很常见。因此，随着调整的进行，交易者不会因为这种解读而困扰。
K线5和K线8形成一个潜在的双重顶熊旗，但是市场向上突破至K线9，从而消除了这种可能性。不过每当市场向上突破双重顶时，交易者就会观察其是否失败，如果失败，这实际上就是一个楔形顶。其三段上涨为K线5和K线8的双重顶，以及后面至K线9的失败突破。
一旦市场在突破失败后急速下挫至K线10，交易者就认为从K线1高点开始的下跌行情第二腿已经开启。
这张图上还有一些其他值得注意的特点。K线12是一个扩展三角形底部，K线4、6和12是其三段下跌(Three Pushes Down)。
第一天开盘急剧上涨至K线3，然后急剧抛售跌至K线6，其跌破开盘价的幅度与K线3越过开盘价的幅度相当。尽管区间很小，但是约为近期的日均水平(12月末经常出现小型区间日)，当一个交易日的区间为平均水平，而其开盘位于区间中点时，市场经常会在开盘价附近收盘。交易者知道这一点，这就是为什么K线7后的窄幅交易区间有很大的机会突破测试当日的开盘价，这一天在开盘价上方一个跳点处收盘，在日线图上形成一根近乎完美的十字线蜡烛图。
至K线9的上涨是K线3下方的抛售行情的突破测试，至K线23的抛售是K线13上方的上涨行情的突破测试，其差一个跳点触及盈亏平衡的止损位，它还精确测试了当日的开盘价。
在图7.3中，Research in Motion(RIMM)开盘后从昨日的低点下方反转，急剧上涨至K线2，然后回调至K线3。由于一轮强劲的三K线急速拉升之后很可能出现第二腿上涨，因此交易者想知道其终点所在，他们可以一直将B线调至正在形成的交易区间的中点。一旦市场突破，他们可以画出一条平行线(C线)，将其上移至A线的等距上涨目标位，他们可以在此计划止盈。尽管市场处于交易区间，但是上行突破的概率略大，因为交易区间之前的行情为上涨，并且交易区间内的大多数K线为上涨趋势K线，代表买盘压力。
直到市场上涨越过K线6从而突破三角形之前，交易者可以交易任意方向，任何交易区间都是如此。由于交易区间是多空双方均认同存在价值的区域，因此大多数远离中点的测试会失败，市场将被拉回区间。最终市场会脱离磁场，并在另一个价位找到价值。
当新闻发布导致一轮急速行情时，急速行情经常会引发一段等距行情，交易者可以在其目标位止盈。在图7.4中，在K线1时，市场受惊于总统提议新的银行监管的声明，这导致了两根大型下跌趋势K线。一旦出现一根停顿K线，如十字线，底部有长影线的K线，或拥有上涨实体的K线，你就知道急速下挫已在前一根K线结束，这里的急速下挫持续了两根K线，交易者期待市场从其最后一根K线的收盘价开始等距下跌。他们预计其高度将与急速下挫的第一根K线的开盘价至最后一根K线的收盘价的高度一致，有时候急速下挫的第一根K线高点至最后一根K线的低点成为等距行情的高度，但是交易者总是会先寻找最近的可能目标，只有在第一目标未能止住市场时才会寻找更大行情。该目标很适合对波段仓位进行最后的止盈，然后准备在回调中再次卖空。如果在该测试区域出现强势反转信号，可以考虑逆势交易。
急速行情之后可能出现一段等距上涨或下跌。在图7.5中，开盘出现六根K线的强势上涨，但是在这个大幅低开的交易日，市场未能越过移动平均线，最终抵达等距下跌的目标位，该行情基于急速拉升的第一根K线的开盘价至其最后一根K线的收盘价。尽管大多数急速拉升在出现一根暂停K线时就已结束，但是如果停顿过后继续上涨，就有可能和急速拉升起到同样效果，在更高时间框架图上其本身就很可能是急速拉升。