他们对关键基本面条件知之甚少
我为何说交易者太注重基本面，之后又说他们对基本面知之甚少呢？在合上本书之前，请听我把话说完。区别在子，我深信交易者不应该把交易决策建立在基本面分析基础上，但是，他们也不应该完全无视基本面因素。例如，不知道美国东部时间上午8:30将公布的就业数据是完全忽视基本面的做出。作为-个交易者来说，这是不负责任的。如果风险增加，交易者应该知道风险，并且，如果需要的话，在更正常的风险回报水平出现之前，要克制交易的冲动。
技术始终会告诉你真实的市场趋势情况，但是基本面肯定有助于散户外汇交易者判断风险、避免愚蠢交易，并提供牛市或熊市趋势型搜动线索。下一章节，我会对基本面影响做出更全面的讲解，并指出散户交易者应该懂得并为之做准备的一些影响因素。
经济数据
每一个国家或地区(如欧元区)每月都会编制一系列的经济数据。价值会按照特定的报表发布，正常情况下，是以月度同比(MoM)和年度同比(YoY)为基础公布。重要的是，要注意经济数据发布有一个日程表。
在美国，经济数据通常在东部时间上午8:30、9:30或10:30发布。也可能会有一些例外。其他国家和欧元区也通常是每隔一段时间发布。例如，在英国和欧元区，正常的发布时间是格林尼治标准时间上午9:00~10:00。
数据可以从各种渠道进行收集。例如，美国劳工统计局(www.bls.gov)编制美国每周和月度失业数据。美国商务部(www.comrηerce.gov)发布零售、耐用品订单、GDP和美国贸易平衡表等数据。
在欧元区，欧盟统计局(http://epp. eurostat.ec.europaeu)发布欧盟的大部分数据。
在网络上可以找到每个国家的数据。一些在中央银行网站，另一些在其他地方。下面是主要国家显示关键经济数据的网址。在你的电脑上进行收藏井访问它们。它们是了解一个国家发展中宏观经济运行趋势的优秀资源。然而，千万别单独依赖于这些数据做出交易决策。
·日本:www.stat.go.jp/english/index.htm
·英国:www.statistics.gov.uk
·瑞士:www.bfs.admi.ch/bfs/portal/en/index.html
·加拿大:www.statca且gc.ca
·澳大利亚:www.abs.gov.au
·新西兰:www.treasury.govt.nz
·美国:www.bls.gov和www.cornrnerc.gov
·欧元区:http://epp.eurostat.ec.europa.eu
日常经济数据发布
全球经济数据发布大部分以月度为基础进行编制，但是，也有一些季度数据发布，如GDP，还有一些每周数据，如美国首次申请失业救济数据。
大部分数据发布是滞后的。例如，美国零售数据发布会在发布日期前一个月作出改变。大部分公布数据都会修订，并进行季度调整。季度数据也可以每年进行修订，这可以使初始数据留有自己的影响。这对你的交易有重要影响吗？事实上并没有，因为与交易有关的是你当下所知道的与之前预期的对照。如果说今天的基本面描绘了自现在起六个月的不同图示，这无关紧要。
对散户交易者来说，重要的是要知道，主要新闻服务商通常会预测来自全球银行首席经济学家调查编制的日常经济数据。也就是说，如果美国非农就业职位变化预计或预测为增加100000个，并且真实数据显示增加了150000个，数字比预期更强，市场应该会相应做出行动。我会预测到美元会更坚挺。因为数据的基本面不会保证市场按预期的方向运行，因为就运行方向而言，还受其他因素的影响，而不仅仅是经济数字。另外，人们绝不会知道，数字是否已经被市场完全消化了。
大多数散户外汇经纪人会回顾关键经济事件，并在网站上每日发布(我知道我会)。除此之外，与来自经济学家的调查一样，多数人也会有经济数据发布的日程表。
通常针对每次发布也会标注重要程度。一些用色彩来标注，红色代表最重要，桔黄色代表在重要性上略次，黄色代表一点也不重要。其他的方法可能会用数据系统或符号标示来判断重要程度。图1.1就是一个网站——www.xddon demand.com——的案例。
图1.1中，注意"重要性"水平。重要性代表着风险。重要性越大，风险就越高，在发布之前或之后都是如此(仓位加倍)。
图1.1的"预测"在经济日程表中是下一个最重要的事件。预测一般是在基本数据公布后，了解市场建立在相对强劲，还是相对疲软的基础上。
"真实"价值与预测有较大的背离，并且重要性越大，价格就越有可能跳升或下跌。这被称为事件风险。另外，一个重要的经济数据发布后，波动性通常会增大。也就是说，价格可能会迅速走高，之后，在再次攀升前，急剧下跌。这被我称为波动性风险。货币对买卖差价也会由于不确定性增强难于报价而呈现扩大现象。这被我称为流动性风险。最后，出现价格跳空也是正常的。当跳空缺口出现时，交易者通常会处于向下滑移(Slippage)的影响下。术语滑移指的是下单价格一一类似于止损单一一与真实填报或交易执行价之间的差异。滑移风险是由交易者而不是经纪人造成的，因为止损单只会触发市价订单。如果价格缺口是由于止损单造成的，那么市场交易的下一个价格就是填写价格。它在很大程度上不同于下单价格，尤其是，如果该数据令人感到意外的时候。这是交易者应该注意的另一种风险，来自于比较重要的数据发布，如GDP、失业率和通货膨胀数据。伴随着这些附加风险，知道哪一个是最重要的有意义吗？我觉得是这样的。
交易者应该担心所有经济数据发布吗？我认为，有几次证实其带来了风险，而其他几次却没有。例如，如果仓位上有未兑现的利润，并且经济和技术趋势仍处于你持仓的方向，这时，保留仓位度过日益增加的风险，就可能产生较大的经济效益。
在较为重要的经济数据发布时交易，必须非常仔细地权衡风险。大部分情况下，风险和收益是相同或相近的。但是，在正常市场条件下，风险的程度通常比平常大。也就是说，不是25点风险，而有可能是市场风险的2倍、3倍，甚至多倍。
对很多散户交易者来说，经常会产生一种自我倾向，习惯于在更重要的经济数据发布期间大量持仓，这就有可能犯下大的交易错误。
一般情况下，我会告诉散户交易者的是，交易不应该建立在运气的基础上，而应该建立在风险管理的基础上。在我的交易生涯中，我没有充分的理由摒弃经济学家的预测调查，但我可以告诉你，99.9%的散户交易者也没有充分的经验和理由质疑任何预测。因此，散户交易者在美国非农就业数据发布之前做多美元、做空日元(USD JPY)，因为他认为，该数据会显示出一个强劲数据，即增加250000个岗位，而经济学家在这个赌盘上赌的是黑色，认为只会增加75000个岗位。
经济数据有助于推动市场运行，交易者在寻找这些动向，尤其是在趋势交易时。然而，在交易前，衡量数据的相对风险很重要。
太多的散户外汇交易者认为，正常情况下的风险与重要经济数据发布时的风险相同。事实并非如此。
我的建议是改变。做一个精明的交易者，不要毫无必要地压住，除非面前有大量盈利机会，从技术和基础面角度来看，它可以讲得通。但是，无论做什么，干万别让自我介人到完美的交易决策中，它会蒙蔽自己的判断。
政策影响
政策也是一项交易者应该知道的基本面因素。通过选举达到权力平衡，以及政府颁布的财政政策决策，二者都是影响货币对价值的潜在因素。
2010年英国普选就是一个例子，权力转移对选举前后的汇率都产生了不小的影响。有几次，令人惊奇的周末选票让GBPUSD在周日开盘出现缺口。在选举期间，要关注政策风险，尤其在周末。这有助于在新周开盘时避免大搜动。
2010年希腊债务危机也是最近的一个政治性因素，随着危机的进一步发展，它对EURUSD的价值产生了重大影响。简言之，流动性新闻对欧元产生负面效应。然而，随着来自希腊、德国、欧洲、快行、欧盟以及国际货币基金组织官员的政治评论让交易者不断猜测，也增加了波动性风险。
有很多市场情绪关注汇率政策影响的例子。一般而言，对关注中的货币来说，汇率政策更加倾向于负面，而不是正面。或许这是对市场总是趋向于政治的一种讥讽。毕竟，政治家愿意将其政治化。
然而，当政策成为一种基本面因素时，它也为加大的波动性提供了空间，因为危机，管理者可以借此解决问题。结果，他们的努力可能致使看起来很明显的趋势迅速逆转。例如，尽管希腊处于危机中，并且欧元正在被卖出，但是最终会有来自欧洲央行和国际货币基金组织的资金注人援助，这会迅速扭转市场。散户交易者应该知道，从解决方案中，预测这些政治剌激会增加风险和技动性。不要太急于建仓；要为快速变化做好准备。
对散户交易者的另一个诱惑是根据并非当下重要焦点的政策观点而直接做出外汇交易。赌美元完全走弱，却只是因为美国社保制度会破产，散户外汇交易者应该把交易决策关注当下。压注欧盟会分裂，EURUSD会平价，不是散户交易者应该关心的事情。长期来看，可能存在这种情况，但是，正如约翰·梅纳德.凯恩斯(John Maynard Keynes)曾经所说的，"从长期来看，我们都会死亡"。因此，散户交易者应该首先关注短期，并且如果趋势是极为不可抗拒的熊市或牛市，那么他们可以确信，从长远来看，图表和政策基本面会描述出同样的事情，他们就会驾驭趋势。
中央银行影响
中央银行影响包括利率变化、来自中央银行关键人物的评论，如美联储主席本·伯南克，或欧洲央行行长让一克劳德·特里谢(Jean-Claude Trichet)，以及直接外汇干预。
2008~2010年间，世界各国中央银行在其他非传统剌激措施方面更加根深蒂固，包括使用量化宽松，买入金融工具把流动性注入到经济体中。当货币政策开始由宽松向紧缩逆转时，存款准备金率也可能成为一种更重要的手段，尤其在美国。事实上，对美联储银行来说，这可能是一种新的"利率变化"，它们确实看起来具有更差的适应性。
这些来自中央银行的基本面因素会对汇率产生短期影响，最终，对散户外汇交易者来讲，知道它们何时出现及其潜在冲击更为重要。
利率政策变化。全球中央银行通过调低或调升短期利率来控制利息政策，短期利率是银行间市场为一个交易日借人借出资金所设定的利率，或称为隔夜利率。该利率的调降或调升沿着收益曲线来控制其他利率。同样，利率政策变化被认为是刺激或管控经济活动，这反过来会影响汇率。
通常情况下，中央银行利率决策在预定中央银行会议之后制订。然而，并非总是如此，为了减轻市场恐惧，有时在预定会议前会直接改变所要采取的行动。然而，这些改变通常会被市场充分地预测到，并且经常由经济学家和市场分析人士谈及。也就是说，它们不会产生惊喜。
一般而言，利率上升会导致更高的币值，而降低利率则会导致更低的币值。
提高利率意味着经济强劲。强劲的经济通常代表着强劲的货币。放缓强劲经济的一种方法就是提高出口海外商品价格，试图减缓海外销售。提高本币币值就会达到这个效果，因为国外进口商为买入同样的出口品必须支付更多的外币。他们转而会寻找更便宜的替代者一一也许在他们自己的国家。
提高利率也意味着通货膨胀风险增加。如果通货膨胀预期上升，高值货币应该会拉低进口成本，一段时间后反过来会拉低进口通货膨胀。最后，由于全球投资者从套息交易中寻找利益，提高利率被认为可以吸引资金。套息交易包括买人或做多高收益货币以及做空低收益货币。最近几年，套息交易影响日益增大。
如果中央银行出于放缓经济目的而调低利率，那么就会出现相反的动态情况。也就是说，币值会下跌。贬值的本币让出口海外的商品更具有竞争力，这会剌激经济。2008年和2009年，美国在国内消费下滑时，运用弱势美元政策支持经济运行。
通货膨胀有可能在衰退中出现，低值货币会增加进口成本，并且这会保持通货紧缩压力。最后，贬值中的货币会限制资本投资，因为投资者从做多低收益货币中所获得的收益减少。
当利率开始变化时，散户交易者通常忽视对未来变化的预期。当利率出现由下降到上升的转变时，或者相反情况，这种趋势有可能在更长一段时间内保持不变。这会引起外汇趋势类技动。交易者会对趋势技动产生偏见，尤其是如果利率改变是较早的变化之一，并且市场已经完全预期了该种虚动的时候。
然而，由于利率变化的连续性，可能会减少其对货币的直接影响。这只是因为经济开始感受到了货币和利率变化的影响。也就是说，如果利率上升，货币就应该升值。最终，高值货币会减少出口。高利率也会降低经济增长。中央银行最终要寻求稳定政策，也许会逆转利率政策。
最后，散户交易者应该知道，如果与其他国家协同出现同样的利率变化，利率升降会降低其在币值变化中的影响力。即如果美国利率降低，而欧元区利率也降低，在20082009年全球市场暴跌期间同时出现，市场可能会专注于其他基本面因素，因为不存在由于利率不同变化而产生的利率优势。
改变利率就像在公海上改变船的航线。这需要一段时间来完成，但是，一旦开始变化，它们会在该方向上持续一段时间。散户交易者不必为这些感到惊奇，也不应该背离趋势进行交易一一尤其是当船正在转向时。中央银行官员的评论。央行行长通常会公开发言，当他们在说时，市场会倾听他们的声音。依据出律，他们或许会需要在政府官员前进行发言，来解释其政策行动。他们也许在经济论坛或圆桌会议上进行发言。在利率决策后，他们或许会做公开评论，要么以新闻发布会的形式，要么像欧洲中央银行在完整的新闻发布会期间那样。显然，央行行长的评论对汇率会产生影响。
如同政府经济数据，主要央行行长发表讲话也有一个日程安排表。所有散户交易者应该知道该表。评论的重要性一般与经济处于经济周期的阶段以及评论的题目相关。如果市场认为经济在用点，那么从某种意义来说来自评论的凤险就会增加。然而，如果评论出现在正常的中期周期阶段，它们通常会像之前的评论，重要性较低。
如上所述，大多数中央银行利率决策经常会伴生公开评论。最近几次，这些评论已受到财经分析家的密切关注，他们进行详细微观分析一一有时是逐字分析一一查看发布了什么内容，并且对未来货币政策暗示了些什么。
美联储2009年以及2010年期间(也有可能到2011年)故意为评论斟词酌句，如在这段"额外时间"利率会保持在低位。这样做的目的是保证避免市场出现紧缩，即使经济环境已经改善了。
加拿大银行使用更为直接的方法。2009年4月会议后，在其评论中，行长说，隔夜利率"可能预期保持在当前点位，一直维持到2010年第二季度结束"。直到2010年第二季度结束，利率保持不变。
对这些来自央行官员的评论，散户交易者的一个问题是，他们通常并不利用这些评论一一尤其是采访评论。散户交易者通常并不清楚实时头版新闻的高昂成本。这是交易者面临的风险，坦白来讲，无可救药了。然而，就像经济数据发布，行动是可以预测的，其途径是了解日程安排井仔细考虑任何风险因素。人们无法预测没有明显警告意味的令人惊奇的评论，但是，它会在市场行动中反映出来，通常几秒内就可以。
我发现，阅读央行行长发言稿有助于理解他们的想法。下面是全球主要中央银行的名称与网址，一般情况下，可以找到央行行长的发言。
美联储(Fed):www.federalreserve.gov
欧洲央行:www.ecb.int/home/html/index.e且html
英格兰银行(回曰:www.bankofengland. ∞.uk
瑞士国家银行(SNB):www.snb.ch
加拿大银行(政兀):www.bank-banque-canada.四/en/inde兀html
新西兰储备银行(RBNZ):www.rbnz.govt.nz
澳大利亚储备银行(RBi\):www.rba.gov.au
日本银行(BOJ):www.boj.or.jp/en
中央银行干预
中央银行一般不会试图干预市场力量。然而，一些情况下，它们被迫扭转其货币趋势，避免不利的经济影响，就会采取一些措施。为此，中央银行会通过买卖操作直接干预银行间市场，旨在影响其货币趋势。
近几年，最著名的干预是瑞士国家银行在2009-2010年期间为了降低其币值而采取的周期性干预。干预的原因在子，它认为高币值降低了出口增长，同时，国内经济也不景气。除此之外，高币值也在通货膨胀率降低之时减少了进口成本。2010年，日本银行也采取了类似的行动，因为它过于担心通货膨胀(或通货紧缩)和经济增长。
2009年3月12日，面对市场的警示与干预，在1.4765价格水平买入时，瑞士央行检验了市场的卖出意愿。该行为导致该交易日市场异常走高565个基点。
2010年9月15日，日本银行六年来首次干预市场，USDJPY从82.87迅速上升至85.90。对一个毫无戒心的外汇交易者来说，像这样的波动可能是很危险的。
关于中央银行干预的好消息是，这并不会经常发生，有时中央银行或许只是发出一个口头警告。坏消息是很难确定干预的时间点，如果处于交易的错误方，损失可能是巨大的。常识告诉我们，要注意中央银行干预警示，并充分考虑外汇交易风险，无论潜在收益有多大，如果风险太大就不要进行交易。原因是，我们绝不会知道，干预会在何时发生，中央银行可能会观察外汇下跌(或上涨)，在市场预期最低时进行干预，使干预效果最大化。
外汇交易者总是可以选择高风险货币对或更为稳定的货币对交易。如果凤险由于潜在干预大幅提高，我强烈建议不要交易货币对或降低交易数额，在干预可能发生时，绝对不要违背中央银行警示进行逆向交易。另外，干预之后，也要知道由于选择方向正确的交易者的获利回吐，可能会出现大幅回调。干预风险通常不是一个好的交易时机。利用常识，抵制诱惑，直到更为常态的市场出现，这时风险会更小。
市场间的相互影响
市场间相互影响可能会对外汇价值产生影响，例如股市和黄金、铜、白银和石油等商品价格。一般来讲，黄金、铜、白银和石油等商品价格会影响商品货币。包括澳大利亚元、加拿大元，以及更小范围内的新西兰元。毋庸多言，这些国家依赖于商品出口，因此，它们的货币价值与商品紧密相连。如果价格上涨，商品货币就会开值。如果商品价值下跌，商品货币倾向于贬值。
股市是另一个影响货币的市场间因素，但其影响程度会有不同。有时，一个健康的股市可能意味着强势货币，一个虚弱的股市意味着弱势货币。然而，最近一个较强的股市，通常由美国股市为领导，导致人们把资产转移到那些可能成为风险货币的品种上。风险货币对包括与日本相关的货币，如 USDJPY、GBPJPY、EURTPY、CHFJPY和AUDJPY。英镑、欧元以及如澳大利亚元、加拿大元和新西兰元这些商品货币都会从成为风险货币中获益。相反，股市下跌会使得安全投资转移，安全资产可以界定为任何与日元相关的资产，依次为瑞士法郎、美元。其他货币都在贬值，包括欧元、英镑、加拿大元、澳大利亚元和新西兰元。
尽管了解了这些关系让人心情愉悦一一尤其是在趋势类商品市场上一一散户外汇交易者应该记住，自己是在交易外汇而不是商品或股票。股票、商品和外汇市场有着各自的特性和回调，这可能会成为与预期关系相背离的一些影响因素。例如，油价下跌应该推升USDCAD(加拿大元贬值)。然而，并非总是如此。
我认为，如果散户交易者更了解市场间的关系，就可能帮助他们提升最终业绩，但是，这应该成为外汇交易的主要关注点吗？不，不要让市场间关系成为关注重点。
传统外汇影响
自然外汇使用能影响汇率的价值。例如，可口可乐是一家跨国公司，可以定期把外汇汇到美国。出口美国的日本出口商知道定期地卖出USDJPY货币对，借此把资金汇回日本。其他自然外汇使用会出现在并购领域。一家加拿大公司可能会收购一家美国公司(或者相反情况)。当需要支付外汇完成该项收购时，就会影响USDCAD汇率的价值。货币价值接近行权价的期权到期，可能会导致货币对技动，因为交易者会在该水平进行防御。这是一些传统性影响汇率因素的例子。散户外汇交易者能够预期到这些基本面影响吗？不会。没有诀窍的话，基本上不会有交易者能够对此做出预测。
总之，基本面因素有很多(我只是回顾了很小一部分)。人们认为，它们相互混合相互影响，共同影响着货币对价值的变化方向。对散户交易者来说，了解影响汇率走势的关键因素就可以了，或者了解那些能够影响趋势的关键因素(与技术分析相结合)。但是，这些知识也可能会误导交易者。了解了关键性基本面因素，知道它们如何影响风险之后，再相应地进行交易。如果风险由于干预威胁而变得太高，那就不要交易。如果来自经济数据的风险太大，也不要进行交易。要知道，对基本面的评估也许并不是推动市场运行的因素。例如，或许知道了世界上所有预期USDCAD走高的理由，但就是因为一个大型并购，它就有可能走低。在这种情况下，唯一的保护机制就是技术分析：这也是我为什么把技术分析凌驾于基本面分析之上的原因所在。
然而，如果建立了一个优势，并且该优势源自于对基本面的深度理解，就要付出更多的努力，学习并获得相应的奖励。