波动破纪录，背后有隐情

自20世纪90年代以来发生的重大变革，为全球股票市场和商品市场创造了条件，永久改变了日内交易的血貌以及市场的波动性。全球金融危机让各个国家深陷其中，启动了日内交易剧烈的波动性。如本书前面所说，以前需要延续几个月的市场变动现在往往几天内就发生了。有时，牛市的大好场景转眼就被市场波动一扫而空。2010年5月6日发生的闪电崩盘就是当今市场的极端表现。到写这本书的时候，到底是什么隐情触动了当天暴跌和暴涨还无人知晓，而2010年5月6日这一天此后就被称为“闪电崩盘”日。仔细研究当天的每日价格图可以看出波动性有多大，但日内价格图分析出的波动更夸张。

图1-1是标准普尔500股指期货指数(标普500 )的每日价格图，图1-2是当日5分钟价格图。因为全球各个交易所的交易和指令执行完全电子化，这样的日子有可能还会重现，虽然可能不会是在同样程度上。

有几个因素导致了2010年5月6日波动出现的条件，以及实际上造成全球市场现在的潜在动荡和价格起伏:

1.全球经济不稳定的大环境致使各个市场如惊弓之鸟，人心不安，往往会引起买卖的连环反应。

2. 短期交易人，日内交易人和投资人都很关心各国走势，担心他们的投资是否安全，司时极力挖掘各种投资机会，甚至不想错过一个小苗头。我们都想低买高抛。既然投资没赚钱，交易人就死死抓住任何机会，不在乎机会有多小。这也促使隔日交易和日内交易剧烈震荡。

3.主权基金(如政府的钱)已经大量涌入股市和期市，政府也要琢磨着在低利率时代使投资增值。他们不得不进行投资、做投机交易，以期补偿在传统低利率证券商获得的低收入。这样，他们也勇往百前，一步跨进风险重重的投资领域，这一步在长期内或者甚至在短期内就可能带来潜在风险，威胁整个经济的稳定性。因此，主权基金控制的大笔资金以及交易中的重仓位，大幅提高了日内交易和隔日交易的波动性。

4.对冲基金控制的资金和仓位也比以前大得多。有了这些重仓位，他们也能够在日内就带动股市剧烈运行。

5.互联网也是股市运动的推手，因为金融和各地政治新闻能像闪电一样传送到个球，影响着日内价格进行不同程度的变动。

6.闪电交易——前面说过，现在占据了每日交易量的50%或更多。参与闪电交易的公司进行大仓位迅速买卖，也影响了市场波动性。

7.最后，低佣金、电子下单(后而再谈论)以及瞬间执行是推动日内波动性的另一个因素。

以上就是造成如今市场极端波动的一些重大原因，而且其中任何一种力量在近几年都不可能有大的改观。实际上，如果让我大胆猜一猜，我认为波动还会增大，不会降低。这种波动性对日内交易人是好事还是坏事现在还有待确定。我依然认为自有妙计的日内交易人能从现在和将来的波动性中大有斩获。