第15章 恐惧的心理

引  言

前面各章探讨了金融市场的两个特殊主题。首先，我们描述并解释了金融市场价格中现存系统的秩序。解释中明确指出，大众的关键影响力在于既能操纵个人,又能使价格行为免于陷入混乱。第二个主题则探讨技术分析传统工具对预测未来价格行为的有效程度。其结论为,技术分析运用了市场价格行为的有效特征，有助于确保交易员免于大众压力。

然而，陈述技术分析的价值是一回事,而将信息转化成为有效而有利的交易,完全是另外一回事。困难源于人类心理上两个无法避免的层面。第一,不论投资者多么仔细地去分析待定的市场，总有产生疏漏的可能,因此存在着不确定性;这意味着,交易员必须经历某种程度的焦虑,至少有经历优虑的可能。

影响交易成功的第二项人类心理特征为,投资者倾向于将自己与他们的交易头寸相互认同。亦即,他们的自尊及个人的福祉会和其交易头寸的盈亏纠缠在一起。在获利的情况下,相关的愉悦悄绪通常会被视为是成功的部分利益;同样,亏损自然也会导致情绪极度混乱的态度。因此，面对亏损的情形,便产生了危险，由不确定所造成的低层欢焦虑会发展成恐惧。恐惧(如同第2章的说明)极可能驱使交易员直奔大众的怀抱。

因此，在经历高度恐惧与压力的情况下，大多数人不可能长期保持优良的操作绩效。生理与心理的影响迟早将伤害个人的健康，而且会开始促成严重的错误交易。在这两种情况下,唯一合理的结果便是停止交易一不论是暂时的或永久的。

我们坚信,技术分析并不是促成交易成功的充分条件:交易员同时还必须有能力处理伴随着承担风险而来的心理伤害一不论是实际的或是潜在的。因此,本章将更详细地探究从事操作时应采用的适当方法,以限制恐惧并控制压力。

潜意识心智

很多人在跨人金融市场时犯了一项错误,他们除了想赚“很多钱”之外,无任何其他目标。虽然赚大钱十分值得推崇,但这种目标无法促动成功的心理(与生理)机能。理由很简单，赚钱的目标对于心智中的潜意识部分不具任何意义,而我们想要成功地完成任何预设的工作时,潜意识却是最基本的。

对于人类心智中所发生的过程,我们的了解并不完整。这种说祛对一般所谓的潜意识部分一即处于意识之“下”的心智部分一尤其正确。 困难之所在，一部分是因为我们无法在正常清醒的状态下,直接接触潜意识，虽然我们知道它的存在。它存在的目的是要让我们平常的行为尽可能自动化.好让我们的意识能婆专注于新的信息(21。比方说，一旦孩童学会走路之后。该过程便成为潜意识的一部分,越来越没有必要一直专注于相关的肌肉协调上。心智因此能够用于学习另一项工作。

根本而言,懵意识是我们曾经学习过所有事物的储存库。它不只是普通的记忆赭存库而已，可以经由人类心智中所谓的“逻辑”部分,如同电脑般的处理程序加以存取。它本身与心理生理神经系统及自主神经系统具有动态关联,并且会通过连续的指示和命令深刻地影响我们的生活。它具有其本身的目标一一 主要关联着个人生理与心理交织关系的存活一除非有适当的指示要求其接纳新目标，否则它会保护原本学习目标的完整性,并排斥新目标。简育之，除非我们能够征召潜意识的协助,否则极不可能完成我们本身的个人目标。我们必须教导潜意识去接受改变。

要了解促使其改变的困难之处,关键在于了解潜意识习惯所扮演的角色。习惯是特定刺激的特定心理、情绪与行为反应的再现。经验会教导个人若干“成功的”策略，以因应某些特殊状况。这些策略会深植在潜意识之中,每当相关的刺激出现时,它便自动地启动。巴甫洛夫有关狗的实验便是本例的最佳说明。习惯的目的是要节省精力，好让心智有闲处理其他事物。但是,习惯显然也会妨碍个人另辟蹊径的能力。此外,对于习惯的反应过度依赖，会使新的、意外的信息成为威胁，而非学习的机会。

一旦遭遇意外情况，神经系统会准备“战斗或躲避",分泌肾上腺素进人体内。无法反应则会造成无法解决的紧张(压力)的累积,呈现一种或多种明显的生理或心理症候群，见表15.1。

这些症候群也可能伴随着其他负面的情绪。当然,这类情绪名目繁多,但交易员最常遭遇的，而且必须应付的，则是恐惧、愤怒、挫折、因窘和沮丧。这些情绪将耗尽可贵的精力,分散解决问题的注意力。

情绪的影响

情绪这个题目事实上非常复杂,任何解释都不免会流于简单化。然而.交易员对于运作于其间的力量，至少必须具备基本知识,这是很重要的,因为某种程度的自觉是迈向成功的重要条件。在行为决定的过程中,情绪所扮演的角色如图15.1所示。首先，从环境中来的信息被感受到。其次,它会自动地归类,并纳人于某个关系中。这个关系乃是个人对外部世界结构所具备的信念,以及在此结构中他或她对本身所能发挥之功能的信念。其三,归类的过程将引起情绪反应。其四，情绪将使精力集中于有限种类已知的反应。之后，意识开始介入此一过程,协助决定用适当的方法执行已知的反应。

我们必须J解的重点是,潜意识在处理刺激一反应过程中发挥作用的程度。一般看法认为，该过程直接为心智中的意识部分所处理,因此情绪只是过程中的“偶发现象”,但这种看法基本上是错误的。这个问题是否成为学术界所辩论的有趣论魎,事实上无关紧要。然面,它确实是人们了解世界的方法;如果我们的理解是错误的,那么反应也很可能变得不适当。这项简单的事实能解释很多道理:不适当的反应造成意外的结果;而意外的结果又会造成负面的情绪与压力。

潜意识过程的核心在于情绪的自动唤起。其发生的主要理由是，刺激所释放的心智能量激发了一组已知的信念。信念将赋予刺激意义。信念是通过社会化、教育学习与个人经验的过程所累积的记忆。此外,记忆有情绪的附着。就某种意义而言,记忆是建构我们人格的“砖块”，情绪则是凝聚它们的“水泥”。因此，“关系信息”的刺激将缴起情绪,而情绪会和关系本身结合一单一地或混合地。这些情绪包含了被动而且几乎不可察觉者(例如舒适感),乃至于主动而且明显者(例如愤怒感)。然而,不论其强度如何,结果是一既然情绪 是心理生理现象，而且关乎整个神经系统一个人“变成”了情绪,或是情绪的组合。

一旦心灵 创造出情绪的“环境”之后，则适当反应的种类显然会相当有限。如果触发“战斗”的情绪.则“慈爱”的情绪就自动排除!换言之，一旦某种情绪存在之后;它就会与个人之信念互动，而产生对最初信息作出反应的适当方法。比方说，愤怒产生之后，个人会根据过去的经验，决定通过言辞或暴力的渠道来宣泄。这意味着处理最初刺激的策略乃在心智的潜意识部分形式。

唯有到了这个阶段之后，意识才进人过程之中。意识的思考将用来决定反应的细节一亦即,决定适 当的战术。显然,有些情绪比较能够允许意识的思考发挥有效的作用:举例来说,被动的幸福感要比主动的愤怒感更能容许人们做有效的沟通。前者允许人们广乏地使用语言理性与直觉，后者则倾向于采用有限的谩骂。

这些观察可以通过简单的例子加以说明。假设交易员突然遭到意外的价格变化(参见图15.2),首先发生的是，意外的价格变化被放置在交易员“交易习惯”的信念体系之中。换言之，交易员

意识到错失良机或意外损失的情况。如果该价格走势的幅度很大，则其涵意更为重要.交易员可能会感到恐惧一或是怕镜失进一步的利润，或是怕亏损扩大。可能的反应方式只有战斗或回避。如果选择了“战斗",则新信息的意义会被抗拒，整个过程持续的风险显然还是存在。面对着发展中的趋势,除非选择“回避”之途,否则交易员的心情将如同弹篑一样七上八下。 唯有恐惧的情绪最后迫使交易员处理其头寸,意识才会出面决定哪支股票要处理,以及该选择哪位经纪人!

有害的习惯

由于恐惧是市场上一项重要而又普遍的特色.所以交易员必须学习如何加以适当的处理。主要问题在于,通常用来处理恐惧的心智上的习惯{亦即.基本潜意识的思考形态)并不适合用来处理金融市场中的恐惧感。此处有三种习惯需要提出来说明。

这三种形态之中的每一 种都或多或少存在于任何人身上;只是其中的某种形态比其他形态更为凸显。该形态为;(a)恐惧的矮化;(b)自我形象的保护;(c)个人空间的保障。从根本上说，个人所感知的每一项信息都会自动地与这三项命令加以比较。如果预期与;实情不符,则自动冲击反应便是恐惧。随之而来的便是第二个反应;通常设法矮化恐惧的人会感受到极度恐惧:寻求保护自我形象者会投射出敌意以对付恐惧;而寻求保障个人空间者会以愤怒来回应恐惧。

恐惧的矮化

当个人的行为为恐惧够化之箭要所支配时,将倾向于寻求,并专注于潜在的威胁。非常明显的是,交易员福祉的最大威胁是资本的亏损。囚此便产生了避免了损的自然倾向,但亏损不是永远可以避免的事实，只是更凸显了危险。设祛避免错误的习惯具有两项有害的副作用。第一，如果市场走勢开始不利于交易员，就会使他自然地倾向于仅注意能够支持其原观点的信息。这会耽搁(可能无法避免的)认赔之决策,结果造成更大的亏损。第二,如果市场走势有利于交易员，则会产生仅生意某些信息的倾向,而这些信息会确认市场将回当到交易的起点。这会加速获利了结的决策,结果造成利润的减少。整体而言.怕亏损只能保证报酬偏低。

除了平平的操作表现.专注于潜在威胁的习惯也会耗尽可贵的精力,结果反而使得没有充痱精力学习新策略与新战术。事实上，当赤棵棵的恐惧感爆发时一 不可避免地一个人很可能会完全僵化。潜意识将无法克制该情绪.因为它已经习惯于设法避开恐惧。

有恐惧感的人不会是天生的交易员。其中的一种解决方式(终究地!)是通过学习。要知道世界并不一定像孩童时期所经历的那般危险。另外的解决方式,也是更直接的方式，便是采用操作实践,这会自动降低个人的恐惧感。如果可行:该实践应该纳人价格目标。

自我形象的维护

当个人行为为维护其特定自我形象之需求所支配时,他将致力于获取他人的认同。当认同因为某种理由而未出现，则会产生自尊受损的感受。然而，认同之“体”可能是真实的,也可能是想像的:即使认同事实上出现了,仍可能会感受到该认同是遭到压抑的;在极端的情况下,个人可能认为,如果有人知道“真相”,则认同将不会出现。因此，即使其间没有人干预,仍可能感到自尊受损。

这种不幸的情况源丁一至少在西方文化中是如此  孩童时期，我们被训练为不可犯错。不论是未犯错而得到奖贯,或是犯了错受到惩罚,都无关紧要,因为结果都是一样的:由于怕犯错,追根究底的本能驱功力受到压押。当然,不同的人会以不同的方式反应,但并非每个人都会避免尝试新的事物(否则便不会有进步了!)。不论是什么理由,对于在孩童时期怕羞辱的人而言,不可避免地会将任何错误视为根本不可接受一只因为它是“ 错误"的。

特别需要维护自我形象的人,在发生亏损时,会强烈地体验到自尊受损的感受。当然,所需要学习的基本道理是，亏损不会自动贬低个人之所以为人的根本价值。然而，在孩童时期根深蒂固的影响下,认识到这一点非常困难。唯一实际解决之道是,别在意每一笔操作都成功，而只要求具体操作的成功。

个人空间的保障

寻求保障个人空间的人具有强烈的心智自我界限,对于所有可能影响其生活的因素都会设祛加以控制。为了成功地加以控制,在精神上便将世界分类成两个部分;一是不具威胁性的,因此可以被假定为“不变的”;一是具有括性的,因此具有威胁性。在完成区分之后,便可将必要的心智与生理资源投入控制谱在威胁;当然,只要有可能,控制会直接地执行。

显然地,鲍晨策略的成功程度,取决于个人划分威胁与非威胁的能力。这种能力通常是通过尝试错误的学习过程所发展出来的:每一种连续的错误，皆会提升需要其控制实际与潛在威胁的意识。然而，此项策略也取决于最初环境的威胁程度。知道大众中的某一个人可能对你丢掷石块,以及知道大众之中的每一个人都可能对你掷石块,这两种世界是不同的。在前一情况下,区分威胁与非威胁的过程是可能的,而且有用。但是.在后一情况下,该过程则无关紧要!

金融市场在某种意义上类似于第二个例子。如果该交易员采用单纯的假设.认为在交易期间内。市场结构是不会变化的(1,则亏损本身会成为强烈的信息“冲击”。该交易员会自动专注于冲击的原因,并且潜意识地认为该情况是不可控制的。当然,悄绪反应将会是愤怒与挫折感。借着从错误中学习的过程.最终的教训是应该避免交易。

具有强烈倾向保障其个人空间的人一这些人因此会潜意识地认定,他们可以在某种程度上控制价格走势一无法自动成为成功的交易员。他们需要了解。金融市场并不一定会遵照其愿望而行.而H他们要k控制的本能应该是向内的,而非向外的。

结论

因此.简单的结论是.心智习懒的发展通常是为了要应付恐惧面它I泛地涉及恐惧的矮化.自我形象的维护与个人空间的保障等策略这些习惯通常有离f操作的成功，因为这些习惯并不适用于余融市场。既然每个人都或多或少具有某种程度心智上的习惯.因此大多数人都无法成为天生的成功交易员;亏损可能很犬;压力将会很强(在长期持续的情况F)因而耗费了重要的精力资源并造成挨病:北所找及的情绪可能是负面而令人不满的。我们接下来将计论克服这此问题的方法。