第9章 趋势行进中的价格形态
引言
从价格脉动祖曲的分析中.所得到的交易规则非常简单,而且与传统的图形形态一致。然而它们并未涵盖所有的可能性。在建构本分析时,我们做了一个大胆的假设，即较高层次的趋势会在较低层次脉动中的某特定点发生反转。这自动确保了买进或卖出信号的有效性。在多数情况下,这些信号事实上也是有效的。但是，仍存在者某些灰色地带。这与下述的可能性有关:虽然价格脉动形态可以和上一章所列的12种可能性相互配合,但它实际上并不意味着较高层次趋势的剧变。因此,有关的交易信号可能发生得太迟，以致于无法产生合理的利润。我们因而必须区分两种形态，一种仅与趋势变化一致,另一种剩实际上确认了这种变化。
基本分析的使用
解决方式之一当然是来用比较整体性的方法。而将基本分析纳入决策过程。采用这种解决方式的理由，我们在第7章中曾经加以说明。然而，市场指数能够预期基本面,甚至可以因此而提供基本面的信息,但这些信息即使对于顶尖的经济学家而言,都不是非常明显的,以这种情形判断采用基本分析的解央方式仍无法克服上述问题。
投资者行为指数的使用
该问题的第二个解决方式是,在假设的反转形态展开时,分析投资者的实际表现。投资者行为遵循某些基本法则;在反转发生时，几乎一定会加以确认。另外,理解投资者的行为能够使适当的交易头寸较迅速地建立。我们会在第11章讨论相关的技巧。
价格脉动的使用
第三个解决方式是将第12章中采用的分析过程加以颠倒。这意味着从价格脉动的扭曲,米推演较高层饮趋势的状态,而不是采用反方向的推论。在这方面,有四大法则。
法则1：五阶段上升趋势
第一个法则为.如果价格脉动受制于动态的上升趋势,则它会被扭曲成为明显的五阶段形态。而且，中间段会最长,因为它是δ波。图9.1是关于英磅与美元兑汇率的绝佳实例。
在正常情况下，价格脉动中的y波会低于先前δ波的高峰。反之,如果y波创新高,则有强烈证据显示，较高层饮的趋势将其向上报曲。因此，我们可以推断五阶段形态是主导上升趋势的明显证据。
准则2:三阶段下降趋势
第二个法则是,在下降趋势下价格脉动几乎一定会出现某种形式的三阶段形态。这里有很多种可能性。就最简单的层次来育，所有空头阶段都由三个阶段组成，这是价格脉动的定义所规定的。然而,应该非常清楚，如果我们将向下偏差应用在整个脉动上，该形态只会变成同--现象中比较复杂的种类而已。事实上,最自然的结果为“双三”结构,即一对三阶段的波动与一道逆势的δ反弹波相连结。一般而言,第三段最长，因为较高层次的趋勢与较低层次的趋势在此同步发生。图9.2表示的是关于期货市场的商品研究局价格指数。
法则3:2波的冲击
上述两项法则(涉及五阶段上升趋势与三阶段下降趋势)非常简单,却异常精确。尤其重要的是,它们应该能协助投资者紧紧地把握趋势。然而，最后两项法则能够协助确认价格的反转。其中第一项法则源于一项事实,即每个y波之后皆紧跟着一个z波。从理论上说,z波是价格脉动中最具有动力的下降阶段。因此,在上升趋势中,我们可以推断重要的整理期将跟随在第五阶段之后(参见图9.1)。
法则4:市场低点之后的价格形态
最后一个法则是.既然五阶段的数字确认了上升趋势,如果这个数字在市场低点之后立即出现，那么它就是趋势翻扬的强烈证据(参见图9.3)。
双重顶与双重底的涵意
五阶段，上开趋势三阶段下降趋势.δ波的重要性以及谷底之后出现的五阶段上升走势等,都是最重要的法则。然而,还有两项辅助性的指导方针(主要法则的延伸),可以对未来可能的趋势提供具有价值的见解。其一为双重项与双重底。双重顶涉及异常强劲的y波,其结论类似于y波实际创新高的情况:基本趋势是向上的(参见图9.4)。同理，双重底牵涉到异常强劲的β波,其澜意为:较高层次的趋势仍然是下降的。之所以有这样的结论是因为y波与β波在正常的情况下,通常无法回到先前的反转点(参见图9.4)。
趋势线的假突破
第二个辅助性指导方针是:既然强劲的y波反应了较高层次上升趋势的影响力,随后z波所导致的趋势线突破,很可能会证明是错误的。实际上,趋勢线突破产生了短期激昂的情绪，足以成为随后反弹的基础,如图9.5所示。因此，正确趋势线的使用法应该是将底部形态的最后一波与z波的谷底相连接。该线之突破可以代表趋势的转变。
艾略特
上升五阶段的数字代表多头市场,下降三阶段的数字代表持续的空头市场,这是美国韦人的股票市场理论家拉尔夫.纳尔逊。艾略特的重要见解。艾略特认为,5-3的轮廓基本上是自然规律。在他看来,不论在多头市场或空头市场,相关的价格形态会在第三阶段涉及动态的推动走势,他因此推断这些形态遵循着某些可以明确定义的规则，而这些规则可以运用在操作上。但是，根据观察,并非所有的形态实际上都和基本轮廓吻合.他因此更努力地证明,任何偏离都是基本的5-3形态受到扭曲所致。特别是,他认为推动走势的第五阶段可能“失败”,使得整个走势实际上看起来像三阶段走势。
如同我们所说明的,推动走势的阶段数目,其真相实际上是相反的。自然规律要求价格变动量3-3轮廓,而5-3形态的出现是受到较高层次趋势的影响所致。虽然如此,艾略特的发现仍然是研究股票市场现象的有效而务实的哲学方法。没有任何已知的形态超越他的架构.他的“波浪原理”创制了许多规则.对于价格脉动的涵意做出了有效的说明。采用艾略特波浪理论的交易者大致上都获得了良好的成绩。因此，我们将于下一章中稍为详细地分析艾略特的结论。