看涨跌说兴亡
我带着将信将疑的提防心情读完了亨廷顿的《文明的冲突》,书中结尾部分描绘出未来文明之间发生激烈战争冲突的假设前景使我感到忧心忡忡。我猜想西方人尤其是欧美国家的作者可能容易受到历史因素的影响而产生大国之间定期发生冲突的惯性思维:1588年西班牙无敌舰队入侵英国;1683年维也纳解罔战挡住了土耳其苏丹对欧洲的最后一次进军;1812年拿破仑从莫斯科历史性溃败;1914年的第一次世界大战一一几乎每隔100年就有一次决定欧洲各国命运的战争。如果读者有惯性思维的话.也可能对21世纪的人类和平前景乐观不起来。
使我感到顾虑重重的并不是这些作品中描绘的各大文明或者各大经济体之间发生冲突的前景是再具有现实可能性.而是H民族国家之间的利益分歧可能演变为文明之间的冲突"的思维路径在当今社会受到了普遍的关注和重视。从历史上看，阴谋论总是在某个时期突然十分盛行，如果你带着用这种论点上过色的眼镜去看世界，你可能会认为美同海军最喜欢的人既不是玛丽莲·梦露也不是卡尔·文森，而是要穿越茂密的历史丛林到达理智的边缘地带去找来山本五十六，因为"山本五十六死后很多年.海军还以他造成的巨大损失为借口，每年向国会提出数额惊人的国防预算"(威廉·曼彻斯特《光荣与梦想》)一一而且国会预算委员会还没有办法传唤山本五十六来昕证，会作证。对于争取军费来说，这真是一个铁证如山又死无对证的好人选。我乐意读那些把未来描绘得玫瑰般美好的作品一一可能是性格使然，所以，我对于有关宣扬对抗、冲突、敌对的文章都有一种天然的警惕，我提醒自己:那一幅幅描绘邪恶的敌人、潜在的危险和悲剧式决战的史诗般画卷可能都是由急需联邦预算和政府拨款的机构描绘出来的。
文明的成长
我们今天形成的文明世界，无论在时间上怎么划分，都是经历了漫长的演进过程发展而来的。汤因比的《历史研究》对这个成长的过程做了一番梳理，他的书中给出了一些十分有趣且耐人寻味的结论:文明不是培养出来的，而是在努力抗争不利环境的过程中成长起来的，然后再经过同类的竞争、自然的筛选和历史的考验，最后呈现在我们面前的现代文明无不经历了这个充满了挑战和l应战的过程。
有考古证据显示，人类最初起步时有21个文明，其巾有14个文明消亡[，4个文明停滞了，剩下3个文明或者其继承者在交互、往返和斗争的过程中，共同演进到了现代，我们中华文明就是其中之一。特别值得注意的是，那岛消失和停滞的文明都曾经有过各自的辉煌历史.而生存下来的文明无一例外都有着"压力和挑战下顽强生存"的特征。汤冈比曾经以中国的黄河流域和拜占庭为例，这两者都不是最适合文明生长的地区，两者都是土地贫婿，自然条件恶劣，而正是这些不利因素加诸于一群具有顽强抗争精神的先民身上，才萌发了早期文明的种子。而那些自然地理条件极为有利的区域，要么没有诞生文明，要么文明早就停捕了。在汤因比看来，早期文明发展始终需要外部的挑战和压力，这样才能刺激文明内部的主动积极的因素，去寻求解决问题的方法，对抗不利因素的实践活动实际上对文明进步是一种必要的磨炼。汤因比总结道:h孕育文明的环境是异常艰苦的，并非十分安逸。"那些特别适合人类定居的区域恰恰没有孕育出灿烂的古代文明，说明了文明进步需要人们自身主观能动的向上努力，而不能仅仅依靠外部环境和天赐良机。
需要指出的是，过早或者过度地掌握了应对自然环境挑战的独特技能，未必能够确保这个文明永远保持先进性-汤因比从停滞的文明身上发现了这样的规律:"所有这些停捕的文明之所以停下来不再成长，是由于他们获得了某种适应当前生存状态的特定技巧.这些特定的生存技术指的是对于挑战的过度反应.使得文明恰当地适应旦仅适应了其自身现有的生存环境.恰好越过了能够剌激文明进一步成长的和被最终击败的临界点。”
我在想过度保护和过度剌激可能都会扼杀一个早期文明向前发展的前景-爱斯基摩人勇敢地与严主要搏斗·而不得不付州的代价就是其生活被严格地限制在这种严寒气候所允jlF的狭小范罔和空间里面。从进化的角度讲，爱斯基摩人可能是唯一的战胜北极严寒而生存下来的人类;与此同时，严寒反过来又牢牢地限制了爱斯基摩人的进一步发展，他们的文明程度长期停即在早期的水平上、汤因比的这句反问很快会使人在思考有关经济模式问题时扼腕:"爱斯基摩人到底是北极的主人还是奴隶?"一一背负巨大债务的融资平台公司究竟是"鬼城"土地的主人还是鬼城"债务的奴隶?
此外，《历史研究》还分析了游牧民族的进化路径:由于掌握了季节变化时为寻求水草丰茂地区而不断迁徙的路径和时间表.游牧民族其实被牢牢锁定在这条路径上。由于他们过早地适应了放牧取得乳品和肉类的生活，反而没有进化出更先进的农耕文明和生产工具。
文明的衰落
我不否认历史上有若F次著名的战役至今被认为改变了历史进程，但是如果我们地开战争虫，转而研究其罔内问题的史料的话，我们就会发现那些发动对外战争的古代暴君往往更担心自己国内摇摇欲坠的统治地位这说明在冲突和战争发生之前，这个文明就已经走向衰落了.尽管在外界看起来拥有很强大的武装力量，也许还能打一两场胜仗，但是内部文明己经僵化，走向解体只是走什么路径和多长时间的问题了。
我感觉斯宾格勒在《西方的没落》一书中表现出历史宿命论的观点.即任何文明古城逃不脱兴亡起伏的轮回，周期和顺序完全一致.如此反复。他开卷便发哲学之问"历史是有逻辑的吗"?"至于修昔底德.他的历史感一一按照我们对这个词的理——之缺乏，完全可以从著作中第一员的骇人听闻的话语中表现出来。修昔底德说.在他生活的年代(公元前400年左右)，世界上没有发生过什么重大事件"斯宾格勒生活在19世纪末至20世纪初，他感觉当时战云密布的欧洲所面临的问题其实早在公元前2世纪的罗马和迦太基之间的布匿战争时期就已经发生过一遍r。彼时此刻，无非是更换了幕布背景和演员，用不同语言在演出同一个刷本。2000年前人们对未来和文明前景的闲惑和苦难，一如他所处的阶布斯堡王朝的尾声。
我反对资本市场的技术分析，也不赞成历史宿命论，我们不能将人类漫长演进的过程看作资本市场上波浪理论的历史学翻版，每个文明兴起时郁会走ABC三浪，衰落时亦如同指数下跌一样走五浪，把人类进化史看作一幅以世纪为单位的K线图，是对历史必然性和资本市场随机性的双重误解。尽管如此，我仍然赞成斯宾格勒的刃剑、一个观点:冲突并不是导致文明衰落的原因之一，却是文明衰落导致的众多后果之一。
斯宾格勒、汤因比和亨廷顿揭示的现象并提供的解释如果有什么特别值得重视的地方的话，在于这些著作元意间触碰了一个真理:关键不是去挽救一个危亡的文明，或是去回避一场冲突，甚至不是在扩张中取胜，而是要始终保持振作的精神和向上攀爬的状态，激活和振兴一个文明是首要任务。希波战争期间，斯巴达水手被要求始终保持倚靠船桨睡觉的姿态、以便随时出发，去捕获稍纵即逝的、以少胜多的机遇，如同中国古代的枕戈待旦一般一一实现文明的振兴需要全民族在居安思危和蝉精竭虑的状态下保持高度警惕的奋斗精神。
上帝是个钟表匠?
据说汽车大王亨利·福特对历史学持有一种不屑和轻蔑的态度，他曾经说历史除了为奇闻轶事挖掘一些准确证据之外，再也没有任何新东西，什么也证明不了。对我来说，重要的不是福特有关历史学的观点是否正确或者是百有价值.而是他的话提醒我:如果一个人站在轩制急进的黄金时代的前沿、开创了无比成功的事业之后对历史持有如此这般的态度，恰恰表现了他面对未来不确定性世界的饱满白信。我们大多数人在琢磨前人留下的只言片语时.可能和那些仔细研究股市K线阁的投资者持有相同的动机.我们都想通过研究历史来把握未来的机遇，或者至少是明天的涨跌，却l未必有福特那样忽略历史，单独面对未来的底气和向信。
我常常纠缠在历史学家们相互冲突的观点之中.无法在两种极端的观点之间选边站队，也找不出能够启发我思考有关资本市场涨跌的相关线索。这两种极端观点要么认为历史发展是随机漫步.上帝漫不经心丢了一个假子，人类就发生相应的事件;要么认为历史是严格按照一种我们迄今为止尚不能全部知晓的规律在演进，而这个规律仅由上帝车:握。
如果上帝是一个钟表匠.而人类历史演进遵循着上帝事先制定的严格的时间表和准确的路线图，人类还需要做什么?人类对自己的命运还有选样仪吗?我们是再还应该保有主观能动性?让人类保有选择权是否有利于文明的进步?
20世纪著名的历史学家、哲学家科林伍德(R.G.Collingwood)说过，"任何依照基督教原则撰写的历史，必然是普边的、神意的、天白的和刘分时代的，在上帝水恒不朽的视野里看到人类的过去、未来和终结这本身包含着一种末世论"。问题的难处不在于如何评定佩利提州的"钟表匠上帝"的观念.他曾经认为上帝的职责就是上好发条，然而(世界的一切如钟表一般地运动;争论的焦点甚至也不在于剧学家揭示的自然界的规律是再也适用于人类文明的发展和进步我感觉这两种观点打不起来。
无论是规律性还是随机性，都需要人的体会和理解才能体现出来，我倒是感觉大多数相信历史和市场有规律可循的人们主要都把时间和精力花在了安静的书房里面了、他们应该昕听塔利布是如何吹嘘自己在随机性这个概念上的理解优势。..我的大部分美国同学只知道风险可以是一种不利的随机分布;而我从小生长在战火纷飞的黎巴嫩，我对随机性的理解就是我不知道今天下午和我一起踢球的小伙伴们到晚饭的时候还能活下几个"。看着塔利布在资本市场上取得的巨大成功，我不得不钦佩个体竞争和自然筛选的良好组合一一人的主观能动性非常重要，文明的演进是人的自由选择和努力抗争的结果，没有预设的时间表和路线图。
历史学家之间的争论提醒我们要辩证而客观地看待资本市场上的多空与随机。汤因比反复举出7可代希腊的历史故事来说明"文明成长的动力来源于挑战激起成功的应战，应战又反过来引发新的更多的调整，如此反复。这种应战不仅要有效应对所有挑战，还要能够进一步激发出更多的需要不同应别能力的新挑战"。
我把一个文明看成一个上市公司.挑战看成是空头，应战看成是多头‘如果这个公司能够在随机发生的偶然事件中不断成功应对和成长，就会逐步获得资本市场的认可.获得高估值。公司成长的过程可能类似今天生存下来的古代文明一样，仅仅依靠优惠政策，一边倒的扶持、有利的稳定环境和其他廉价且易获得的要素.是不能造就一个优秀的上市公司的。
恐龙是一座"鬼城"
文明是一种应对不确定性的生存能力。这种能力是在外部环境的压力下，由文明内生的向上动力驱动，不断尝试、应对挑战而逐步形成的。问题在于，这种能力一旦形成，就形成了一个新的哲学问题，而且相同的问题，经常闲扰着金融学，那就是:任何一种伟大的文明所拥有的能力、都是应对过去挑战的成功范例，没有人能够保证这种能力能够继续应对未来的挑战，尤其当我们相信未来的不确定性会增强而不是减弱的情况下。对于上市公司的股价来说，具有相同的因境-我们今天市场的蓝筹股也好，成长股也罢，要么是过去应对不确定性的成功范例，要么是相信其具有应对未来不确定性的潜力.总之没有人能够肯定这些高估值的股票真的能够在未来继续保扮成功、因为我们不知道未来会出现怎样的不确定性事件一一如果我们知道的话，我们就是偷看了上帝手里的路线图一一如果有应么一份路线图的话。
麦考莱在《历史评论》甚至这样说:从长期来看.野蛮民族人侵是一件忏事，他们打破了原有社会的僵化状态。我的现仰是野蛮民族人侵类似于小行星撞地球一般的黑天硝事件，给原有的隐定上稳定且僵化的社会突如使得原有的体系经受考验，接受挑战、他们的应对能力决定了他们是否有资格参加下一轮文明的近化。
汤因比说"文明成长的精髓是一种活力'这种活力带着受挑战的一方，成功应对之后，进入下一个挑战.如此反复。面对随机性快战.能够主动应战、培养出一种活力.接受自然的筛选，然后继续面对更多的随机性挑战这种能力与我们时常议论的上市公司核心竞争力是轩如出一辙呢?
这条路径看起来很顺畅.但是为什么古代那么多辉煌的文明最后又没有延续至今呢?杰拉尔德·赫德在《文明的起源》一书中提供了一个可能的解释，那就是"没有一件事情比成功更失败"。如果一个文明应对某种挑战时过分成功的话，那么导致其成功的因素将阻碍其应对新的环境变化和未来新的不确定性挑战。
最遥远的进化例子是恐龙，恐龙在适应亿万年前的地球环境方面十分成功，以至于其进化到后来身躯十分庞大，脑容量却没有相应提高，因为恐龙已经不需要再应对新的挑战了，而庞大的身躯是进化的结果，能够帮助恐龙挤占掉其他生物和同类的生存空间‘但是在小行星撞击地球造成的环境灾难面前，恐龙的庞大身躯和胃口却成为了其灭绝的主要原因，唯有小型哺乳动物在当时出现的新挑战下顽强地生存下来一一今天本文的作者和读者均得益于这次进化史上的这个黑天鹅事件。
除此之外，我在想古代的埃及人的金字塔是否也是一座巨大的"鬼城"呢?金字塔时代的肯埃及了良好地驯服了尼罗河水的泛滥，由此诞生了巨型的石化建筑金字塔.这些都是斯宾格勒眼里文明走向衰亡前的典型标志，可惜的是.埃及人未能及时调整他们的生产方式和组织形式，导致后来尼罗河出现水文枯水期时，原来巨大的成功反而成为了转型的包袱。
古埃及能够创造出如此灿烂的文明.说明他们并不缺乏科学技术手段。科技虽然会不断进步，但是科学本身却没有方向、科学研究的方向是人选择的:在欧洲各国相互仇视敌对的年代.科学技术就被用于开发先进的杀人武器;有稳定而繁荣的古埃及、如果不确定性越来越小，那么越来越多的科学技术手段就会被用于维持和构建庞大的建筑群。所以，我们不能简单地认为科学技术是人类文明进步的根本驱动力、至少不能贴上唯一驱动力"的标签。文明进步的动力来向于我们自身的活力，未来的不确定性只会越来越大.我们生存和发展的最好保障是练就能够抵御更强不确定性的灵活应对的适应能力，同时避免被现有的繁荣限制住我们的创造力和灵活性。我记得多年以前，麦当劳的创始人在接受采访时说过这样一句耐人寻味的话"Youaregreen,youaregrOWlng;younpe,yourol(大意是公司要保持成长，一旦成熟稳定就会落后被淘汰)。
由此，我想到了房价高企是否代表了一种经济发展模式的固化和高度发展了呢?高房价会促进更大规模的建设规模，形成更多的建筑群，而我们的经济模式已经越来越依赖于这个发展方式了，这是否类似于恐龙进化过程中出现的越来越依赖于更庞大的身躯呢?借用斯宾格勒的那句半对半错的话来说吧:高房价和庞大建筑群不仅不能说明经济繁荣，反而说明经济发展模式的僵化。我甚至在想，如果一个文明的核心就是应对不确定性挑战的成长能力的话，那么，股市就是一个文明的活力的体现。股市越是低迷，越说明实体经济的发展方式并不需要创新，也不对创新提供估值鼓励，实体经济的发展依赖于用发行债务的方式简单重复。
资本市场体现文明进化史?
公元前431年，雅典和斯巴达直接的怕罗奔尼撒战争被视作古希腊文明衰落的拐点，雅典政治家伯利克里把雅典和斯巴达做了一个对比，"雅典人是按照神的模样选出来的，斯巴达人则是按照战争'机器的图纸而来的"。由于我们今天读到的历史记载大多是雅典或者同情雅典的作者留下的，而言简意赅的斯巴达人很少有什么文字记载，所以，把雅典和斯巴达分别比喻成为"自由灵柄的意志"和"死板僵化"也许是不公正的。
从经济转型的角度来看，我在想是再因为这些年来我们的经济政策环境比较有利，汇率保恃稳定升值状态，存款利率水平|妇人民银行管理，较辰一段时间的存款负利率市场确立了稳定的通货膨胀顶，加上其他一些宏观政策运用比较得当，我国的经济就在这样温暖有利的环境中迅速按照固有模式发展，就如同保罗纪时代的恐龙逐步演化成庞然大物一样。我读到有关部分城市出现的"鬼城"报道，说这些地方出现了空置率高、建设规模大和地方债台高筑等问题。与此同时，我罔股市在过去几年的表现则不尽如人意，我在想是否因为固化的经济发展模式必然导致发展模式单一且规模庞大，而体现灵活应对外部经济不确定性的股市则由此不能体现高估值。如果是这样的话，是否意味着当外部经济环境出现不利变化的时候，我国股市反而会有所表现呢?
从股市微观的估值角度来轩.我发现那些具有柔性组织生产和灵活应对外部变化能力的公司总是比同行业其他公司得到更高的估值.可能是因为市场相信他们能够应对未来更高的不确定性.也就有可能躲过更多的自然灾难，活着进入下一轮生存竞争的筛选中去。而如果一家公司只能生产:单一的产品.且将这种生产方式做到了规模化的极致，这个公司可能就变成了进化史中的"恐龙，“巨大的规模和单薄的适应能力很难使其址:人下一轮进化，我发现市场往往对这类公司给出很低市盈率的估值水平.这其中是否暗含了与进化论相同的原理?我是再还可以进一步抽象这个比喻，那些拥有灵活应对能力的公司可以视作一项期权.而那些具有庞大生产规模但是缺乏灵活应对能力的企业是否会被看作是一款债券的替代物?至少高估值公司具有期权价值.而低估值公司被当成固定收益品种而接受折扣，这一现象和文明进化史巾的i午多鲜活案例十分相似。我进而想是否存在这样一种可能性.剧]人类文明从农耕和游牧阶段起步，进入现代文明社会之后，那些曾经在丛林和草原上对我们祖先的古代文明发生作用的竞争筛选机制是否取道资本市场.依然发挥着相同的作用呢?
从上市标准的角度看.我有一个更沉重的反思。为什么这些年来.我们每次提到多层次资本市场就想着降低企业上市门槛呢?难得促进经济发展主要就依赖于融资便利吗?降低上市门槛是否类似于将早期文明置于水草更丰茂的地区而使得其丧失了应对更大挑战的能力而最终未能进化到现代文明?为什么我们不能提高上市标准和要求呢?对上市公司提Jli更高的公司治理方面和|投资人回报方面的要求，使其在压力和挑战之下竞争，反而能够促进其培养出核心竞争力;仅仅依靠经济剌激了段来给那些需要钱的企业提供融资便利，反而不利于企业陪养出竞争力;所以，我特别拥护证监会提出要在lPO之前，首先俯:决好有关上市公司发行制度方面的问题，加强和改善公司治理方面是资本市场标本并泊之举!我国的资本市场应该体现Jtl一种佐IJjg[机制，使得企业全力以赴去拥有核心竞争力。
从竞争环境的角度来说，我现在对经济学家们说的"比较优势"有一种紧锁眉头的闲惑.我感觉这是在不同结果之间建立因果关系的一种企图。智利有丰富的铜矿，澳大利亚的铁矿储量惊人，它们为什么不是电缆线和螺纹钢的制造中心?人可能倾向于最简单直接地利用现有资源来谋求生存和发展机遇。所以，我们应该致力于建设一个公平滕沾的竞争环境，如果某个行业内略行问扣和|送礼的话，我肯定这个行业的技术进步很糟糕，因为请客送礼是一个更简单直冉的发展机遇，远比苦心孤诣搞科研要容易得多。从某种意义上讲，提倡廉洁勤俭的作风对于营造一种鼓励竞争的公平环境是有利的，逼迫企业去从事更艰苦，风险更高的科研投入。
从公司治理的角度来说，如果不考虑税收因素的话，投资人融资买人一个股票，和上市公司本身举债经营的问报是一样的。但是，我现在感觉这两在之间有伦理的区别，如果上市公司更乐意i曾发新股融资经营，可能就意味着管理层不愿意在有贷款斥力的环境下经营，这是再有利于经营目标的实现?那些乐意承受贷款压力，也不情愿稀释股东权益的公司可能具有更好的公司治理基因。
从贫富差距的角度来看，如果一个时期贫富差距过大，中间阶层过分弱小，就会使人感觉即使自身努力，也元法改变命运，这样反而不利于形成激励机制。我在想我们的社会出现的一些”屌丝体"的网络文学创作，是否表达了一种向我放弃、随波逐流的人生观呢?我希望我们社会始终能够带给年轻人一种积极向上的盼头，给人一种努力会有回报的激励机制。
古希腊经历了雅典和斯巴达之间的伯罗奔尼撒之战以后走向衰落，古代希腊世界由此进入"乱世"，据说就是在这种情况下希腊人最早提出了和谐(Harmoniou;;)的主张‘即"和谐能为武力所不能为"。我猜想和情世界的主张是再也源于这样的考虑呢?习近平总书记和奥巴马总统2013年在加州主同会谈时确立了14字方针:"不冲突、不对抗、相互尊重、合作共赢'广阔的太平洋容得下两个伟大的国家，未必会有一场文明之间的冲突在前面遥远的地方等着我们，但是我们可能要面对一种历史书中从未见过的新竞赛:没有刀光剑影，也没有"冷战"对夺、而是把6000年来曾经培养了人类文明的激励和筛选机制从原始的丛林、草原、绿洲和|海洋上移植到了资本市场上。我们今天面对的是一场培育竞争力的竞争，要用好的机制来促迸企业自身获得核心竞争力.而不是一味用优惠政策去保护企业一一那样的话，反而会毁掉企业的竞争力。
《历史是什么》的作者E.H.卡尔曾经说过:一个选择恰当史料构建的历史学家得到的赞扬应该不超过一个选择恰当建筑材料的建筑师"一一关键不是材料本身、而是贯穿这些材料的思想是如何构建的。我们读了那么多历史上有关冲突的故事之后，不是要去学习其中的计谋，而是看出生存的关键是锻炼出好的企业，而好的企业不是培养出来的.竞争力是竞争出来的.这样我们整体文明才能在下一轮竞争中生存下来。
文明是否还会继续冲突?抑或用一种新的形式来表现冲突?至少从欧洲的历史来看.战争已经不再是同王和教皇吵架的最后一捐了2在这个资金、原料、人才和技术的流动比以前更方便的时代，今后，两个罔家的资本市场之间有关培养和磨愤更具有竞争力企业的竞争是否会最终取代原本可能发生的直接冲突呢?两千年前，孟子的"耕者皆欲耕于王之野，商贾皆欲藏于王之市"的梦想是否就是一个更高效公平的资本市场呢?一一我写到这里，儿子跑来找我，说他最希望得到的生日礼物是20挺转机枪，以便参加奥特曼和钢铁侠的决战c但是选边站队的问题他还没有想好，这两个人他都很喜疚.但不管怎么样，还是先搞到j轻机枪再说IIE!我知迫向己这些年来沉阑干股市而把孩子的空余时间交给电视动阿片是一件糟糕的错误.而这个错误的后果可能比我自己沉附于股市的后果更严草，但是，我此刻又该怎么跟孩子解释我刚刚得出的结论呢?告诉他以后的战争方式不是瑞转机枪去冲锋，而是端着馄盘去对冲?对r是否应该鼓励孩子今后和我一样去投资A股，别我来说，这是一个时难的决定.我也没有想好，在这个问题上应该如何选边站队。
我相信孩子期盼的那场奥特曼和钢铁侠的决战不会再有了，而且我期盼邢些惬南助长式的辅导上市、量身定做地降低特定对象的上市门榄、虚假陈述和造假上市等一切既不利于提高我同资本市场效率.又不利于提升我们同家整体竞争力的现象以后也不会再有了-一这真的是我此刻的期盼。