估值就是激励

先有估值.再有模型。总是有人能够找到一个新模型来解释当前估值的合理性的、这个工作并不难，只需要调整参散，或者发明新变量就行了。问题在于这项事后聪明的工作本身不具有创造性。

估值是丛林中的激励机制，出现高估值的情况.就类似干向相关行业的投资人提供了激励机制，鼓励大家对某个行业进行投资，这个行业可能是具有科技进步潜力的朝阳行业，类似干丛林具有孕育新物种的机制;同行业内的领先企业得到高估值，还可以鼓励现有管理层改善经营水平.提高劳动生产率，这就是丛林中鼓励强者的优胜劣汰机制;当某个行业出现整体下滑的时候，低估值反而遏制了新增投资的冲动，对行业内剩余企业是一种保护。

从这个认识出发， 我们无须构建估值模型， 只需接受估值水平，估值必然有不合理， 不理性的成分， 因为估值本身是一种激励。合理的东西并不能剌激你去改变现状，创造未来，只有那些看起来不合理的激励，才能促使我们采取行动，把资本市场的激励机制体现到实体经济中去。