第二节 技术系常用指标介绍

技术系指的是一种通过研究一系列指标，对股票交易市场进行技术分析，从而判断未来股市走势的分析方法。从道氏理论创立至今，技术分析得到了不断地发展，形成了一套完整的理论体系。在整个技术分析中，技术指标众多，分别从不同角度对其股价的波动作出了探索，即使同属于技术分析领域，也形成了不同的分支派别，如K 线派、均线派、形态派、江恩派、波浪派、筹码派、量能派等。但总的说来， 无论属于技术分析中的哪个派别，最后都是以研究股市波动的趋势和发现其拐点为目的，从而确定买卖点的。在众多的技术派别中，大多数指标都是根据股票或者指数在交易过程中的价格、成交量、所花费的时间周期等参数，通过不同的方法计算而得。所以，其结果大体雷同，即使存在不一致或者矛盾的地方，多半也是由于时间参数的不一样所致。基于此，本章将不赘述，仅介绍一些常用的技术分析指标。

一、份时图

(一)分时图的含义

分时图是指在股市交易期间，将每一分钟形成的价格相连而成的一条曲线。它是对交易的实时反映，是即时把握多空力量转化的基本依据。分时图通常由最新价格、均价、成交量、波动比率和交易时间组成。其中，最新价格指在交易过程中当前的成交价格，除了早上开盘和下午收盘采取集合竞价以外，其他时间都是采取连续竞价;又由于每分钟会有很多笔交易，所以它是由一分钟内最后一笔价格组成的。均价是指从开盘时间到当前的交易时间内，由价格与成交量的加权平均而得到的价格。它是一个平均值， 较最新价格有一定的稳定性。成交量是指在一分钟内各笔交易成交量的总和， 反映交易的活跃度。波动比率是指在交易所规定的范围内， 当日股价变化的大小， 通常为-10%~+10%。交易时间分为上午段和下午段，即早上9 : 30- 11: 30 ,下午1: 00-3 : 00 ，另外早上9 : 15-9 : 30 为连续交易前的集合竞价时间。

(二) 分时图的运用

分时图是股市波动的即时反映，它对投资者，特别是短线投资者或者正准备采取交易行为的长线投资者发挥着重要的作用(图5.1)。

1. 波幅的含义

除一字板类型的涨停或跌停以外， 在大多数条件下，每一只股票每天的分时图都会有一定的波幅，通常分时图是围绕着均价上下波动的。如果价格离均价上下波动太远，则往往会回归均价，这为超级短线或者做T+0 的投资者提供了机会。同时，分时图的均价具有支撑和阻力的作用。

2. 开盘价的影响

一般来讲，分时图的开盘价对当天的走势有较大影响， 而收盘价对下一个交易日有较大影响。也就是说，如果当天的开盘价较低，全天易形成弱势走势;收盘价较高，下一个交易日则易走强，至少下一个交易日的开盘价易走强。

3. 个股与大盘分时图的关系

个股分时图同样会受到大盘分时图的影响，故投资者可以将个股分时图与大盘分时图相叠加，更能及时感知市场动态。

4. 成交量对价格的波动有明显的影响

如果成交量放大，且以买方动力为主，则股价易上涨2 如果成交量放大，且以卖方动力为主，则股价易下跌。

5. 时间对分时图的影响

从时间上来看，分时图在下午2:30 后对全天的交易更可能形成稳定的格局。

二、K 线图

(一) K 线图的含义

1. K 线的由来

K 线据说起源于18 世纪日本的米市，当时日本的米商用其来表示米价的变动，因其细腻独到的标画方式而先被引入期货市场，后被引用到证券市场，成为股票技术分析的一种理论。

K 线是一条柱状的线条，由影线和实体组成。影线在实体上方的部分叫上影线，下方的部分叫下影线;实体分阳线和阴线。影线表明当天交易的最高价和最低价，而实体表明当天的开盘价和收盘价。通过K 线图，我们能够把每日或某一周期的股票市场状况和表现完整地记录下来。股价经过一段时间的波动后，在图上即形成一种特殊区域或形态，不同的形态显示出不同的意义。K线图具有直观、立体感强、携带信息量大的特点，蕴涵着丰富的哲学思想，能充分显示股价趋势的强弱、买卖双方力量平衡的变化。它预测后市走向较准确，是各类传播媒介、计算机实时分析系统中应用较多的技术分析手段。

2. K 线的形成

在股市中， K 线图是由分时图演变而来的。首先我们找到该日或某一周期的最高价和最低价，将其垂直地连成一条直线;然后再找出当日或某一周期的开盘和收盘价，把这两个价位连接成一个狭长的长方柱体。假如当日或某一周期的收盘价较开盘价更高(即低开高收) ，我们便以红色来表示，这种柱体就称为"阳线";如果当日或某一周期的收盘价较开盘价更低(即高开低收) ,我们则以蓝色表示，这种柱体就是"阴线" (图5.2 、图5.3)

3. K 线的种类

根据K 线的形成可知， K 线是由一段时期的开盘价、收盘价、最高价、最低价4 个变量组合而戚，因而形成了无数个各不相同的K 线图。现有众多的K 线图类型，大致可以划分为4 种。

( 1 ) 按收盘价与开盘价谁高谁低划分

按此标准，可将K 线图分为阳线和阴线。阳线指收盘价高于开盘价，阴线指收盘价低于开盘价。

( 2 ) 按有无影线划分

按此标准，可将K 线图分为光头K 线和带有影线的K 线。光头K 线指在开盘价、收盘价、最高价、最低价4 个变量中，只有两个价格。即如果是阳线，则开盘价等于最低价，收盘价等于最高价;如果是阴线，则开盘价等于最高价，收盘价等于最低价。而带有影线的K 线图，指在4 个变量中，至少有3个不同的价格，包括带有上影线或者(和)带有下影线的K 线图。

( 3 ) 按股价在交易期间有无振幅划分

按此标准，可将K 线图分为一字板和非一字板。一字板指开盘价、收盘价、最高价、最低价4 个变量只存在一个价格，通常表现为一字板涨停或者一字板跌停:其他的为非一字板。

( 4 ) 按时间周期划分

按此标准，可将K 线图分为日K 线、周K 线、月K 线、季K 线、年K 线、小时K 线、分钟K 线……

4. K 线的组合

K 线组合指的是由多根K 线形成的图形，从而根据该图形来判断股市走势。K 线组合其实是单根K 线在时间上的延长，通过组合，更能判断其稳定性和发现其趋势。其趋势通常包含上涨趋势、下跌趋势、盘整趋势。

5. K 线的意义

K 线看起来虽然只是一个冰冷的几何图形，然而背后却记录了投资者的交易轨迹， K 线中的每一个点，都体现了买卖双方斗争的状况，是人的行为的结果，是人用思维分析后的表现。在4 个价格中，从开盘价到收盘价，表明从上一个交易期间的静止状态在通过新的交易运动的变化后，到达新的静止状态。最低价到最高价，则表明在交易期间，多空双方对价格的认可区间。由于K 线体现了人的意识，同样也体现了人的思维"惯性"，即此时上涨，是对未来看好，则未来易涨，除非涨到了末端;此时下跌，是对未来看坏，则未来易跌，除非跌到了末端。这就是通过K 线图判断股市走势的意义所在。

(二) K 线的运用

K 线是技术分析中最常用的分析指标。弄懂K 线图，熟练掌握各种K 线图的意义，是掌握技术分析的关键。总体来讲， K 线图体现了"强者恒强、弱者恒弱"的运行轨迹，而具体的各个K 线图又体现了诸多不同。现将K 线图在实战中的主要运用法则进行如下分析。

1. 一字板

不论是一字'性涨停板还是跌停板，代表着多方或者空方占取绝对优势。如果是涨停，代表在涨停价位， 买方有能力吸纳卖方所有的筹码，且多方在此聚集了大量的买进动力。所以，对涨停性的一字板， 在当前中国股市只可以做多的背景下，以持有为主。而对于跌停板来讲，则在跌停价位，卖方力量可以压制所有的买方，且卖方在此聚集了大量的卖出动力。所以，对跌停性的一字板，投资者应该回避。

2. 光头K 线

光头K 线分为光头阳线和光头阴线。光头阳线指开盘价就是最低价，接着一路上涨，多方占有极大优势，最后收盘价是最高价。实体越长，即涨幅越大，后市以看多为主。相反，光头阴线指开盘价就是最高价，接着一路下跌，空方占有极大的优势，最后收盘价就是最低价。实体越长，即跌幅越大，后市以看空为主。

3. 带下影线的K 线

此种K 线表明最后的收盘价高于交易期间的最低价，代表多方对最低价的不认可，在最低价位置受到了支撑，下影线越长，代表多方力量越强。该种K 线应结合开、收盘价分析，如果收盘价高于开盘价，则代表多方在不认可最低价的同时，易进一步向上做多;而如果收盘价低于开盘价，则代表虽然多方不认可最低价，但整体力量还是偏弱。

4. 带上影线的K 线

此种K 线与带下影线的K 线相反，表明最后的收盘价低于交易期间的最高价，代表空方对最高价的不认可，在最高价位置形成了阻力，上影线越长，代表空方力量越强。该种K 线仍应结合开、收盘价分析，如果收盘价高于开盘价，则代表虽然空方力量较强，但总体还是多方取胜;而如果收盘价低于开盘价，则代表空方在不认可最高价的同时，易进一步向下做空。

5. 十字星

该类K 线图表明在交易期间，只存在3 个价格，其中开盘价与收盘价相等。十字星分为两种: 一种是上下影线较短的十字星，该类K 线图表明多空双方力量均衡，对当前的价格认可度出入不大，双方暂时不能决定胜负，股市的走势一般不会改变。另一种是上下影线较长的十字星，该类K 线图表明双方虽然最后打了个平手，但对该价格是有较大分歧的，随着双方斗争的进一步展开，胜负即将揭晓，股市后市易形成反转，即原来是上涨趋势，易反转向下，原来是下跌趋势，易反转向上。投资者应多留意此类K 线图。

对以上的分析，有两点值得注意:一是对K 线图，投资者应结合分时图分析，因为同样的K 线图，有可能掩盖不一样的分时图，会误导投资者作出判断。二是对多根K 线的组合图形，投资者仍可以将其组合通过开盘价、收盘价、最低价、最高价简化为一根K 线分析，只是周期有所变化，并不影响分析结果。

三、移动平均线 ( MA )

(一) 移动平均线的含义

1. 移动平均线的概念

移动平均线理论基础仍然来源于道氏理论，具体由美国投资家葛兰碧于20 世纪中期提出，也是判断股市趋势的重要指标，是当今应用较为普遍的技术分析方法。由于股票价格波动无常，仅靠单一的交易周期对趋势的判断不够明显，甚至有时会对投资者形成误导，在此背景下，移动平均线则弥补了不足。该指标是在一段时期内，通过平均计算的方法，得出在该段时间平均价格的平滑轨迹，从而形成趋势的一条曲线。该条曲线更直观地体现了股市价格的变动规律，更易被投资者把握，是一个能提高操作和判断效率的投资工具。根据选择时期的长短不一样，移动平均线可以有无数条，但结合投资者的交易习惯及证券市场本身的作息时间，常用的移动平均线有5 天、10 天、30天、60 天、120 天和225 天的指标。一般来讲， 5 天和10 天的短期移动平均线，是短线操作的参照指标; 30 天和60 天的是中期移动平均线指标，是波动操作者参照的指标：120 天、225 天的是长期移动平均线指标，适合长期投资者。在证券交易的软件中， 一般按常用标准进行了预先设置，投资者也可以根据自己的习惯改变均线的参数，设置适合自己的移动平均线(图5.4) 。

2. 移动平均线的特点

移动平均线是通过平均价格计算而得，并包含了一定的时间周期。所以，与其他指标相比较，呈现出5 个特点。

(1)稳定性

由于移动平均线是一个平均值，则排除了个别极大值和极小值，稳定性强。根据平均数计算公式的原则可知，时期越长，越平稳；时期越短，越陡峭。

(2) 追踪趋势

由于时间是向后平移，平均值会受到新加入的股价样本影响。随着样本的不断变化，曲线随之发生变化，体现出趋势的追踪性和跟随性。

(3) 滞后性

正如追踪性论述的原理， 平均价格受到新样本的影响。但是，同时还受到原有样本的影响，即新样本虽然带领着未来的趋势，但是自身的力量有限， 会受到牵制。如果把新样本比作"头"老样本比作"尾"，则尾的变化要腥于头的变化，表明了移动平均线的滞后性。

(4) 助涨助跌性

该特征主要是由股价本身具有的惯性决定的。由于股票交易的连续性和移动平均线价格样本的连续取值，后期的价格变动会受到前期的影响，这是由投资者的行为通过移动平均线呈现出的一种外在表现。

(5) 支撑线和压力线的特性

对于分母为一段时期的移动平均线，它的稳定性已经决定了该数值要发生变化，需要新的力量打破。只有新的样本数值脱离了原有的平均值，才会对该曲线产生方向性的改变，否则，会沿着原有趋势波动。所以，原有的平均数值具备支撑和压力的作用。

(二)移动平均线的运用

①移动平均线从下降逐渐走平且略向上方抬头，而股价从移动平均线下方向上方突破，为买进信号。

②股价位于移动平均线之上运行，回档时未跌破移动平均线后又再度上升时，为买进时机。

③股价位于移动平均线之上运行，回档时跌破移动平均线，但短期移动平均线继续呈上升趋势，此时为买进时机。

④股价位于移动平均线以下运行，突然暴跌，距离移动平均线太远，极有可能向移动平均线靠近(物极必反，下跌反弹)，此时为买进时机。

⑤股价位于移动平均线之上运行，连续数日大涨，离移动平均线越来越远，说明近期内购买股票者获利丰厚，随时都会产生获利回吐的卖压，应暂时卖出手中股票。

⑥移动平均线从上升逐渐走平，而股价从移动平均线上方向下跌破移动平.均线，说明卖压渐重，应卖出所持股票。

⑦股价位于移动平均线下方运行，反弹时未突破移动平均线，且移动平均线跌势减缓，趋于水平后又出现下跌趋势，此时为卖出时机。

⑧股价反弹后在移动平均线上方徘徊，而移动平均线却继续下跌，宜卖出所持股票。

四、量能

(一)量能的含义

1. 量能的概念

量能指标就是在股市交易过程中产生的成交量，它体现了投资者的参与度。从日常股市操作上来看，量能指标的研究主要包括即时分时图中出现的量能和一段期间的K 线图所对应的量能。通过动态分析成交量的变化，是反映市场的交易状况，发现行业及个股热度，判断投资者的意图特别是机构和大资金投资者的意图，从而判断未来股市走势的一种方法。同时，可以通过量能识破部分主力在交易过程中出现的欺骗手段，如盘中对敲、虚假放量、虚假买卖盘等，从而免于在投资过程中遭受损失(图 5.5) 。

由于在实盘操作中，投资者看到的量能背后都是由"真金白银"所形成的;又由于在股市的走势中，机构和大资金的影响力更大，背后投资者更专业。所以，通过分析这些"真金白银"的变化，则更能抓住投资的线索。

对于量能的认识，主要可以从5 个角度入手。其一，从分时图上看，主要指一分钟的成交量，这种即时量能，主要适合短线投资者。其二，从K 线图的成交量看，主要指通过一段时间的成交量累计观察，相对于分时图量能， K线图的量能更具有稳定性，除了短线投资者可以使用外，更适合中期和长期投资者使用。当然，在此需要说明的是，短期、中期和长期是一个相对的概念。其三，可以通过换手率来看。换手率是一个相对的概念，指的是一定时期内交易过程中成交的股份数占流通股的比率，从相对比率来衡量量能的大小。其四，与历史量能作比较，通过与过去的成交量作对比，发现量能的变化，判断股市的波动情况。其五，注重显量能和隐量能。显量能常指的是成交的量能;隐量能指未成交，但挂单或者准备成交的量能。比如，涨停板和跌停板，虽然有时已经成交的显量能很小，而排队挂单的隐量能却十分大。

2. 量能的意义

股市是一个资金聚集的场所，是资金博弈的地方，股市的变化，体现了供求关系力量的对比。一般来讲，股票价格上涨，代表以多方提交的价格主动成交；价格下跌，代表以空方提交的价格主动成交。资金在股市里，起着重要的作用。所以，有人把股市称作"资金市"，把对股市的研究当做对资金流的研究。而量能正是成交量的另一面，二者在一定条件下可以对等。

在某一时点对应着某一价格，此时股市的多空双方处于相对均衡状态，如果要打破均衡，则需要出现新的动力。不论是上涨或者下跌，要打破均衡，通常会伴随着新的量能加入，随着时间的持续，胜负总会决出，其中一方总会败下阵来。之后，进入新的均衡，彼此又处于一个僵持的状态，不分胜负，从而开始积蓄新的力量，为下一次打破僵局作准备。如此周而复始，构成了量能与价格变化的系列组合关系。

(二)量能的运用

量能的运用就是通过量能变化去判断股市的未来走势，从而帮助投资者作出交易决策。

1. 量能与股价变动的关系

(1)量增价涨

从价格上涨的结果可知，多方主动买入动力最终要强于空方主动卖出动力;量能增加，预示着双方斗争激烈，参与度高，即使空方力度不小，但多空的力度更胜一筹，意味多方有志在必得之势。此种情况，通常后市易涨。

(2) 量增价跌

从价格下跌的结果可知，空方主动卖出动力要强于多方主动买入动力;而量能增加，预示着多空双方斗争激烈，但最终空方战胜了多方，即可以理解为多方虽然备足了"弹药" ，但最终仍败于空方，表明空方力量更大，对后市看空更坚决。该种情形，通常后市易跌。

(3) 量跌价涨

从价格最终上涨的结果可知，多方主动买入动力强于空方主动卖出动力。但量能不大，预示着双方的参与度并不强，即使多方取得了胜利，但看好程度并不大，继续向上推动的力量受限，后市易被空方反扑。通常遇到此种情形，易出现后市上涨乏力，行情易反转。

(4) 量跌价跌

从价跌的结果，可以推断出空方主动卖出的动力要强干多方主动买入的动力;而量跌，即多空双方表现疲软，空方虽战胜了多方，但表现出后劲不足，难以为继，易受到多方反扑。此种情形，通常后市易反转，行情可能会由跌变涨。

2 . 量能与服价位置的关系

量能表现了双方的参与度，形成量能的原因多种多样，有真实意愿形成的，也有欺骗手段形成的。所以，仅看量能有时难免出错。而对于当前中国股市只能做多的情形下，一个不变的原则，则是低处买高处卖。所以，投资者在投资过程中，应将股价的位置结合其量能分析股市走势。一个完整的股市交易，买进卖出是必不可少的步骤，买进是以资金换取筹码，卖出是以筹码换取资金，从中赚取差价。所以，在低位时一般会大量买进，此时，量能会放大，在高位时会大量卖出，量能同样会放大。需注意的是，在买入或者卖出时，可能需要一段时间来完成。

五、指数平滑异同移动平均线(MACD)

(一) MACD 的含义

MACD 是大多数投资者经常运用的技术分析指标，它是基于平均线的构造原理，对收盘价进行平滑处理后的一种趋势类指标，主要由正负差(DIF) 、异同平均数(DEA) ，柱状图(BAR) 构成。其中， DIF 是核心， DEA 是辅助。在当前大多数的交易软件中，柱状线是有颜色的，在低于0 轴以下是绿色，高于0 轴以上是红色;前者表示趋势向下，后者表示趋势向上；柱状线越长，动力越强(图5.6) 。

(二) MACD 的运用

MACD 指标是由两线一柱组合起来形成，快速线为DlF ，慢速线为DEA ，柱状图为BAR 。在实际应用中，有以下方法供投资者参考。

① 当DIF 和BAR 均大于0( 即在图形上表示为它们处于零线以上)并向上移动时， 一般表示行情处于多头行情中，可以买入开仓或多头持仓。

②当DIF 和BAR 均小于0( 即在图形上表示为它们处于零线以下)并向下移动时， 一般表示行情处于空头行情中，可以卖出开仓或观望。

③当DIF 和BAR 均大于0( 即在图形上表示为它们处于零线以上)但都向下移动时， 一般表示行情处于下跌阶段，可以卖出开仓和观望。

④当DIF 和BAR 均小于0 时(即在图形上表示为它们处于零线以下)但向上移动时， 一般表示行情即将上涨，可以买入开仓或多头持仓。

(二) MACD 的不足

①由于MACD 是一项中长线指标，买进点、卖出点和最低价、最高价之间的价差较大，当行情忽上忽下幅度太小或盘整时，按照信号进场后随即又要出场，并不是一个理想的操作条件。

②一两天内涨跌幅度特别大时， MACD 会来不及反应，因为MACD 的移动相当缓和，比起行情的移动而言有一定的时间差。所以， 一旦行情迅速大幅涨跌， MACD 不会立即产生信号，此时MACD 失效。