第十节 金融业

一、货币金融服务

(一)相关个股

与货币金融服务相关的个股有平安银行、宁波银行、浦发银行、华夏银行、民生银行、招商银行、南京银行、兴业银行、北京银行、农业银行、交通银行、工商银行、光大银行、建设银行、中国银行、中信银行等。

(二)行业基本情况

银行业在我国是指中国人民银行、监管机构、自律组织，以及在中华人民共和国境内设立的商业银行、城市信用合作社、农村信用合作社等组织，它们是吸收公众存款的金融机构、非银行金融机构以及政策性银行。银行业作为一个为实体经济服务的货币金融行业，在经济的发展过程中扮演着重要的角色。当前世界经济调整，国际金融市场震荡加剧，中国政府坚持稳中求进的工作总基调，继续实施稳健的货币政策和积极的财政政策，金融市场改革取得突破性进展。放开存款利率浮动上限，利率市场化改革迈出关键性一步;完善人民币兑换美元汇率中间报价机制，市场机制在汇率形成中的决定性作用进一步增强;将外汇流动性和跨境资金流动纳入宏观审慎管理范畴;平稳推出存款保险制度:人民币成功加入IMF 特别提款权(SDR) 货币篮子。另外，互联网金融的持续升温以及民营银行准入放开等都给银行业的经营带来巨大挑战。

(三)投资逻辑

1. 宏观经济形势变化的影响

宏观经济形势的变化必然对货币金融服务业产生重要影响，经济形势与其对货币金融服务的需求保持着正相关的态势。

2. 行业特征

该行业表现为以下特征: 一是该行业股本和市值较大；二是该行业为其他所有行业服务，受各行业综合影响; 三是银行业的经营模式主要依靠借贷，对于企业来讲属于间接融资。

3. 该行业受资本市场和货币政策影响较大

作为金融业的重要组成部分，资本市场和货币政策的波动会直接作用于该行业，行业风险在传递过程中易形成系统性风险。

(四)风险提示

①不良贷款的风险。

②新金融机构冲击的风险。

③经济下滑的风险。

④资本市场波动的风险。

二、资本市场服务

(一)相关个股

与资本市场服务相关的个股有申万宏源、东北证券、锦龙股份、国元证券、国海证券、广发证券、长江证券、山西证券、西部证券、国信证券、第一创业、中信证券、国投安信、国金证券、西南证券、绿庭投资、海通证券、东方证券、招商证券、太平洋、东兴证券、国泰君安、兴业证券、东吴证券、华泰证券、光大证券、方正证券等。

(二)行业基本情况

我国的资本市场已初具规模，股票市场日益壮大，债券市场、期货市场及金融衍生品市场蓬勃发展。从行业的发展情况看，资本市场在金融体系中的重要性正在得以逐步提升。证券业的利润水平具有较强的周期性、波动性，而我国证券业盈利模式仍以经纪、自营和承销等传统业务为主，信用交易、资产管理等业务与证券市场的关联度也比较高，使行业的收入和利润对证券市场变化趋势的依赖程度更高。中国经济目前正处于转型升级的过程中，企业存在持续的融资需求，资本市场将承担重要任务。

(三)投资逻辑

1. 周期性的影响

由于该行业具有较强的周期性，与宏观经济的发展密切相关。

2. 二级市场的影响

该行业与二级市场表现出直接联系，二级市场越好，该行业表现得越突出。

3. 波动弹性的影晌

该行业较银行业的波动弹性大，主要原因在于该行业大多为企业提供直接融资服务，股权融资占比较重，使得企业的经营与其产生直接联系。

(四)风险提示

①宏观经济下行的风险。

②二级市场表现不佳的风险。

三、保险业

(一)相关个股

与保险业相关的个股有天茂集团、西水股份、中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿等。

(二)行业基本情况

在国务院《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》政策的推动下，我国保险行业发展突飞猛进，价值创造和服务能力迅速升级，综合实力和国际影响力都全面上了新台阶。中国政府从经济总量、产业和需求结构、居民收入、城镇化等方面提出的全面建成小康社会目标，有助于保险业在经济提质增效、民生保障和社会治理等方面发挥更大的作用。同时，寿险行业不断推进改革创新，人身险费率实现完全市场化，商业健康保险税收优惠政策落地，为该行业营造了更好的发展环境。

(三)投资逻辑

1.经济发展的影响

随着经济的发展、生活水平的提高，人们的保险意识也随之增强。

2. "互联网+"的影响

部分保险公司推出"互联网+保险"业务，此种形式对传统保险公司的人海战术是一个挑战。

3. 稳定表现的影响

在未来，保险业基本上处于一个持续稳定增长的态势。在二级市场上，大多数保险企业股本大，市值较高，表现相对平稳。

(四)风险提示

①互联网带来的风险。

②资本市场波动的风险。

四、其他金融业

(一)相关个股

与其他金融业相关的个股有民生控股、陕国投A 、熊猫金控、爱建集团、中航资本、安信信托等。

(二)行业基本情况

其他金融业指从事金融业中除了银行、证券、保险以外业务的行业，其主要从事购买银行理财产品、基金、股票等利用闲置资金进行短期理财和委托贷款，购买信托产品等对外投资业务E 作为投资基金或者基金管理公司的发起人从事投资基金业务;经营企业资产的重组、并购及项目融资、公司理财、财务顾问等业务;受托经营国务院有关部门批准的证券承销业务;办理居间、咨询、资信调查等业务E 代保管及保管箱业务;以存放同业、拆放同业、贷款、租赁、投资方式运作国有财产;以国有财产为他人提供担保；从事同业拆借;法律法规规定或中国银行业监督管理委员会批准的其他业务。随着社会和资本市场的发展，人们对以上业务的需求空间巨大，且形式较银行、证券、保险业更灵活。

(三)投资逻辑

1. 人才队伍至关重要

资本市场是一个风险特别大的市场，因此资本运作最重要的是做好人才队伍建设。

2. 资本市场监管的影响

资本市场监管较严，很多业务都是在拥有牌照资源的前提下经营，如上市信托机构，故资源相对稀缺。

3. 整个经济的发展状况，影响该行业的热度

一般经济形势好时，不论是企业还是个人，对金融服务的需求量均更大。

(四)风险提示

①人才流失的风险。

②资本市场波动的风险。