第二节 采矿业
采矿业指对固体、液体或气体等自然产生的矿物的采掘，包括地下或地上来掘、矿井的运行，以及一般在矿址或矿址附近从事的旨在加工原材料的所有辅助性工作，还包括使原料得以销售所需的准备工作。
一、煤炭开采和洗选业
(一)相关个股
与煤炭开采和洗选业相关的个股有靖远煤电、新大洲A 、平庄能源、冀中能源、*ST 煤气、西山煤电、露天煤业、郑州煤电、兰花科创、永泰能源、充州煤业、阳泉煤业、盘江股份、安游、煤业、大有能源、上海能源、金瑞矿业、红阳能源、恒酒、煤电、大同煤业、中国神华、吴华能源、陕西煤业、平煤股份、满安环能、中煤能源、*ST 新集等。
(二)行业基本情况
我国煤炭资源丰富，但近年来受到宏观经济增速放缓、结构调整、产业转型的影响，煤炭行业受到巨大冲击，导致产能过剩、需求严重不足，整个行业处于亏损的局面。政府相关部门力求加大供给侧改革，通过兼并、重组、整合，使行业得以脱困升级和健康发展。2016 年2 月，国务院发布《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，要求用3 - 5 年的时间，退出产能5 亿吨左右、减量重组产能5 亿吨左右。这些政策的落实将促进煤炭供、需面的长期改善，推进行业内部整合。
(二)投资逻辑
1. 宏观经济形势、投资增长速度与煤炭紧密联系
煤炭作为一种重要资源，被称为"黑色金子" "工业粮食"，其主要用于电力、钢铁、水泥、化工四大板块。以上板块都属于周期性行业，它们的变化与宏观经济周期和投资(特别是房地产和基建投资)的变化具有一致性。
2. 国家政策走向对煤炭的影晌
国家对煤炭行业进行供给侧改革、产业升级、兼并重组、节能减排、安全隐患清查、价格管制、运力优化、进出口管理等相关政策都会影响其发展。
3. 替代能源对煤炭的冲击
不论是传统能源中的石油和天然气，还是新能源中的太阳能、核能、页岩气、生物质能、地热能等，都会对煤炭形成竞争，而新能源势头正猛，对煤炭的冲击在所难免。
(四)风险提示
①宏观经济被动的风险。
②产业政策的风险。
③安全隐患的风险。
二、石油和天然气开采业
(一)相关个股
与石油和天然气开采业相关的个股有中国石化、广汇能源、洲际油气、中国石油等。
(二)行业基本情况
石油、天然气是国家的基础能源工业，与经济周期有密切关系，为机械制造业、航空及其他运输业、化学化工业提供动力及原料。当前，世界石油、天然气的生产大国主要有沙特阿拉伯、科威特、伊朗、阿拉伯联合酋长国、俄罗斯、美国、委内瑞拉、印度尼西亚等，它们的一举一动都备受关注。2008 年金融危机后，随着全球经济的一路下滑，国际能源、形势也进入了新常态，传统化石能源需求不振，价格呈现出断崖式下跌。同时，美国及欧盟对俄罗斯的打压、美国页岩气的竞争、沙特阿拉伯等中东国家大量投产石油以对美国页岩气进行制衡等错综复杂的影响因素，更是让油价在低位萎靡不振。
(二)投资逻辑
1. 从需求面和供给面考虑
针对石油、天然气的周期性，对石油的需求主要受到经济周期的影响，供给主要是受到产油(气)大国的政策影响。
2. 从国内、国际政策分析
作为国际大宗商品贸易中的石油通常受到政府干预较多，包括开采产量、行业税收、国企改革、战略储备、汇率波动等。
3. 战争及地缘政治的影响
从历史上看， 20 世纪的几场战争多与石油有关。由于战争可能会对未来造成极大的不确定性，比如供油量的削减、管道的损害、需求的增加等，故一般油价会随之上涨，等战争平息则油价回落。
(四)风险提示
①经济复苏缓慢的风险。
②垄断性的风险。
③国企改革低于预期的风险。
三、黑色金属矿采选业
(一)相关个股
与黑色金属矿采选业相关的个股有*ST 钢钛、金岭矿业、西藏矿业、宏达矿业、华联矿业、海南矿业等。
(二)行业基本情况
黑色金属主要指铁、锤、铅及其合金，如钢、生铁、铁合金、铸铁等。黑色金属以外的金属称为有色金属。近年来，宏观经济表现低迷、市场需求放缓、部分商品严重产能过剩，故国内铁矿石价格大幅下滑，铁精粉价格也出现大幅下跌，行业竞争激烈，市场前景不稳，行业整体亏损严重。国内一部分铁矿石企业处于倒闭、破产和关停的状态，即使规模较大的矿山企业，也举步维艰。但在政府出台了去过剩产能、结构调整、关停并转、产业升级的政策后，加上国家大力实施长江经济带等重大发展战略、合作推进"一带一路"、进行国企改革等，在这些政策的带动下该行业也出现了一线生机。当然，要想从疲软中完全走出来，仍具有一定的不确定性。
(二)投资逻辑
1. 密切关注国家当前的技资力度
不论是房地产、汽车、船舶、水利、铁路、机械行业发展，还是前面提到的"一带一路"建设，都会带动对金属的大量需求，提振行业信心。
2. 国企改革为行业增加活力
该行业大多属国有企业，而国有企业的改革则会在一定程度上释放活力，增加行业的国际谈判力， 从而提高整个行业的竞争能力。
3. 行业严重低估后的价值回归逻辑
由于该行业大多处于亏损状态，对行业的价值也出现严重低估，但不论从宏观经济还是以行业的自身发展趋势上分析，都存在跌到底部后的反弹迹象，一旦形势偏暖，则会出现价值回归。
(四)风险提示
①投资不足的风险。
②国企改革滞后的风险。
③节能减排使行业承压的风险。
四、有色金属矿采选业
(一)相关个股
与有色金属矿采选业相关的个股有兴业矿业、中润资源、盛达矿业、建新矿业、*ST 华泽、炼石有色、中色股份、天山纺织、银泰资源、湖南黄金、广是有色、荣华实业、中金黄金、驰宏铸错、山东黄金、盛屯矿业、园城黄金、赤峰黄金、华钮矿业、西部黄金、西部矿业、紫金矿业、金铝股份、洛阳铝业等。
(二)行业现状分析
参照黑色金属矿采选业。
(三)投资逻辑
参照黑色金属矿来选业。
(四)风险提示
参照黑色金属矿果选业。
五、开采辅助活动
(一)相关个股
与开采辅助活动相关的个股有准油股份、惠博普、仁智油服、宏大爆破、海默科技、恒泰艾普、通源、石油、潜能恒信、海油工程、石化油服、中海油服、金诚信等。
( 二)行业基本情况
近几年，国际经济形势放缓，对作为工业基础能源油气的需求随之减少，价格出现断崖式下跌，相关行业受到了沉重打击，一些项目纷纷停产，油气辅助开来投资回落。从国情来看，我国是一个多煤缺气少油的国家，虽然结构调整和产业升级会让油气的消费增速有所降低，但是在经济前景不明朗和新的经济增长点不明确的条件下，稳步增长仍会是宏观调控的重要目标，投资仍会是"三驾马车"中的重要一环。
投资的增加必然伴随着对工业及基础能源需求的增加。相比下游垄断'性的油气销售，上游的开采辅助活动更灵活、技术含量更高、竞争性更强，一些有发展潜力的公司往往也会脱颖而出。
(三)投资逻辑
1. 经济形势的走势引领油气相关行业走势
如前所述，经济的复苏会伴随投资复苏，从而带动油气价格走强， 刺激油气开采辅助活动的提振。
2. 开采辅助活动是科技的竞争
虽然我国的油气资惊大都被中国石化和中国石油垄断，但是上游的配套设施、辅助活动基本上是竞争性的。所以，投资过程中，应更多地关注科技含量高、生产效益好的辅助企业。
3. 关注国企改革动向
中国石油和中国石化无疑在国企中占有重要分量， "主动剥离油气管道资产，使得民间资本有望进入垄断行业"的消息屡屡盛传，这势必会加大行业之间的竞争，有利于提升辅助活动的发展空间。
(四)风险提示
①经济复苏缓慢的风险。
②国际油价波动的风险。
③国企改革滞后的风险。
④技术含量落后的风险。