第二节 外汇期货投资的技术分析
提示 与基本分析方法相同，技术分析方法也是外汇期货投资中最重要的分析方法之一，对分析和预测外汇期货价格走势具有重要作用，而与其不同的是，使用技术分析的交易者认为价格走势是可以通过历史的价格格局及当前市场价格动态，运用图形形式进行预测的。本节就是着重对外汇期货投资的技术分析方法进行说明和介绍，首先详细说明了技术分析的含义和理论基础;随后重点介绍技术分析的几种主要方法，主要包括围形分析、波浪理论、移动平均线分析、技术指标分析以及成交量与未平仓量分析等五个方面。在本节的最后，我们也给出了技术分析的意义和优缺点评价，以帮助对其全面地理解。
思考 技术分析的含义是什么?它的理论基础的主要内容是什么?
技术分析有哪几种主要方法?如何运用它们进行投资分析?
技术分析有什么意义?
如何正确认识技术分析这种分析方法?
一、外汇期货投资技术分析概述
(一) 外汇期货投资技术分析的含义
上面已经提到，基本分析可以为预测价格走势提供一些非常综合的经济指标，但不少交易者仍然认为，即使掌握了所有影响价格的信息，还是难以精确地预测价格走势，因为交易者有时可能会忽略某些将会对市场产生极大影响的因素，于是技术分析就应运而生了。
根据过去成交数量、价格、空盘量以及其他交易数据来定量研究、分析价格的运动模式，就是所谓的技术分析。技术分析方法认为，从一个适当长的时间序列来看，某一个时点的某个价格，既是过去成交数量和成交价格综合影响延续的结果，又会对今后的交易及价格产生或多或少的影响。因此，外汇期货价格的升降均有其趋势，而价格趋势只能从市场的实际反应中看出来，只能从外汇期货价格本身的变化中来预测，因此必须集中分析研究外汇期贷市场的内在因素，即有关市场变化的各种数量。而这些数量实际上都集中反映在外汇期货价格移动、交易量和未平仓合约数量的变化上，并同时采用图形、图表等方式进行时间顺序变化分析，即可预测外汇期贷市场的变化方向及价格变动幅度，从而决定买卖策略。
应该注意的一点是，在讨论技术分析的时候，我们大多是以股票或者商品为基准的，分析的重点之一是如何分辨上升趋势和下降趋势以及两者之间的差异。股票和商品都是以货币单位表示的。以小麦的价格走势为例，我们所考虑的是小麦以美元计价的价格走势，而不会从美元以小麦计值的角度考虑。而在判断预测汇率时则有明显的不同之处，我们可以由两个角度思考，英镑能够以美元来计价，美元也能够以英镑来计价，这点是与外汇有关交易的独特之处。
在外汇期货交易中，一些技术分析家确有高人一筹的战术和战略，成为外汇期货交易中的赢家。技术分析方法有其内在的科学性和必然性，有时候市场的动向的确与技术分析的结果十分吻合，因此我们应对技术分析的方法给予充分的重视。
（二 ) 技术分析理论基础
技术分析的理论基础是基于三个合理的假设: 市场行为包容消化一切，价格以趋势方式演变，历史会重演。
1. 市场行为包容消化一切
"市场行为包容消化一切"构成了技术分析的基础。除非你已经完全理解和接受这个前提条件，否则学习技术分析就毫无意义。技术分析者认为，能够影响某种期货价格的任何因素一一基础的、政治的、心理的或任何其他方面的一一实际上都反映在其价格之中。由此推论，我们必须做的事情就是研究价格变化。这句话乍一听也许过于武断，但是仔细推敲推敲，确实如此。这个前提的实质含义其实就是价格变化必定反映供求关系，如果需求大于供给，价格必然上涨;如果供给大于需求，价格必然下跌。供求规律是所有经济预测方法的出发点。把它倒过来，那么，只要价格上涨，不论是因为什么具体的原因，需求一定超过供给，从经济基础上说必定看好;如果价格下跌，从经济基础上说必定看谈。归根结底，技术分析者不过是通过价格的变化间接地研究基本因素。图表本身并不能导致市场的升跌，只是简明地显示了市场上流行的乐观或悲观的心态。
顺理成章，既然影响市场价格的所有因素最终必定要通过市场价格反映出来，那么研究价格就够了。实际上，图表分析师只不过是通过研究价格图表及大量的辅助技术指标，让市场自己揭示它最可能的走势，而并不是分析师凭他的精明"征服"了市场。今后讨论的所有技术工具只不过是市场分析的辅助手段。
2. 价格以趋势方式演变
"趋势"概念是技术分析的核心。研究价格图表的全部意义，就是要在一个趋势发生发展的早期，及时准确地把它揭示出来，从而达到顺应趋势交易的目的。事实上，技术分析在本质上就是顺应趋势，即以判定和追随既成趋势为目的。从"价格以趋势方式演变"可以自然而然地推断，对于一个既成的趋势来说，下一步常常是沿着现存趋势方向继续演变，而掉头反向的可能性要小得多。这当然也是牛顿惯性定律的应用。还可以换个说法:当前趋势将一直持续到掉头反向为止。虽然这句话差不多是同义反复，但这里要强调的是:坚定不移地顺应一个既成趋势，直至有反向的征兆为止。
3. 历史会重演
技术分析和市场行为学与人类心理学有着千丝万缕的联系。比如价格形态，它们通过一些特定的价格图表形状表现出来，而这些图形表示了人们对某市场看好或看谈的心理。其实这些图形在过去的几百年里早已广为人知，并被分门别类了。既然它们在过去很管用，就不妨认为它们在未来同样有效，因为它们是以人类心理为根据的，人们往往会重复他们以前所做过的事。
在三大假设之下，技术分析有了自己的理论基础。第一条肯定了研究市场行为就意味着全面考虑了影响价格的所有因素，第二和第三条使得我们找到的规律能够应用于外汇期贷市场的实际操作中。
二、外汇期货投资技术分析的几种主要方法
目前实用中的技术分析方法有很多种类，每种都有它们各自的特点和作用，下面我们对其中主要的预测货币价格，即汇率走势比较有用的几种技术分析方法进行说明，以期对实践中的外汇期货投资交易有所禅益。
(一) 图形分析
在技术分析中，图形分析是最基础、最普遍的分析方法，主要包括下面几种基本的价格图形。
1. 线状图
这是最简单的一种价格分析图形，在这里我们不作过多解释。这种线状图是采用一定时期(比如小时、天、周甚至月，其由使用者决定)的收盘价格用连线的办法作出走势图，因此这种图形的形状是线状的。下面我们以1995 年5 月至11 月，美元/德国马克每天汇率变动走势图的实际例子显示线状图的状态(如图6-1 所示) ，不作进一步的解释。
2. 条形图
(1) 条形图的绘制。
条形图，又称为柱状图，是价格图形中最常用的一种。在条形图中，以纵轴代表价格，横轴代表时间。比如日条形图就是每个交易日由一条连接当日最高价和最低价的竖线表示，当日开盘价由一条与竖线相交、位于竖线左侧的短横线表示，当日收盘价由一条与竖线相交，位于竖线右侧的短横线表示，通常我们在画线的时候为了简化，所以将开盘价的短横线省略。除了日条形图，按照时间不同，还有小时图、周图、月图等多种条形图，如图6-2和图6-3 所示。
举一个实际的条形图例子:
因为条形图是技术分析中最常见，使用最广泛的一种分析方法，下面我们先介绍技术分析中一些主要的价格走势，再运用条形图进行一些典型的价格形态分析，其他图形的价格形态分析参照条形图。
(2) 基本价格走势。
1) 趋势。是指价格运动的方向，包括上升趋势、下降趋势和横行趋势三种。上升趋势和下降趋势是外汇期货价格最基本的走势。上升趋势由一系列较高的高点和较高的低点构成，高点和低点逐步移高，在未跌至前一个低点之前，这一上升趋势是完整的。而下降趋势是由一系列较低的低点和较低的高点构成，每一个起跌波浪的低点和顶点逐步向下移动，下跌趋势在前一个高点被突破之前也是完整的。这两种趋势可以用趋势线来表示，一条上升的趋势线将一系列较低的高点相连接，而下降趋势线所连接的则是一系列较高的低点。一般来讲，如果趋势线大约为45 度角时，这种趋势线可信度较大。而横行趋势，是指价格的高峰和谷底呈水平状横向发展，通常被称为无趋势。
2) 轨道。是指在连接价格高点和低点的两条线，形成几乎平行的通道。轨道分为上升趋势轨道和下降趋势轨道。在上升趋势线上将两个低点间的短期高点相连画一条与上升趋势线平行的虚线，就形成了上升轨道。同样，从下降趋势线上两个高点间的短期低点开始，画一条与下降趋势线平行的虚线，就形成了下降轨道。
3) 支持线和阻力线。价格在波动过程中的某一个阶段，往往会出现两个或两个以上的最高点或最低点，用)条直线把这些价格最高点连接起来，就形成了阻力线;而将这些价格最低点连接起来，就形成了支持线。支持线对阻止价格下降有一定的支持作用，阻力线对阻止价格上升有一定的作用。并且阻力点或支持点越密集，则阻力或支持力就越大。当价格突破阻力线时，表示价格有继续上升的可能，当价格跌破支持线时，表示价格有继续下降的可能。
4) 缺口。是指在某一个价格水平因为没有达成交易而形成的价格空挡。缺口具有明显的测市功能，各种形式的缺口都具有其含义。缺口一般分为四种形式。
① 普通缺口。这种缺口通常在盘整区域内出现。在过度买进或卖出时，常会引起价格剧烈波动，从而形成缺口。这种缺口一般会在几个交易日之内补回，因此意义不大。
②突破缺口。常在交易量剧增，价格大幅上升或下跌时出现。在头肩顶或头肩底等转向形态完成之后出现这种缺口，它表示转向形态已经完成，未来的走势将会加速进行c
③逃避缺口。这种缺口通常在价格暴涨时或暴跌时出现c 因为这种缺口具有度量升跌幅度的作用，经常出现于中期或长期的升跌势的中央，所以逃避缺口又称为中途缺口，也就是说从逃避缺口到该趋势完成时的距离应大致等于从该趋势开始上升或下跌到逃避缺口之间的距离。逃避缺口一般会在突破缺口之后出现。这两种缺口多数不会在短期内补国。
④疲竭缺口。这种缺口通常出现在价格发生关键性转变的交易日，是一种转向信号。当长期升势或跌势快要到尽头的时候，疲竭缺口的出现可以确认为转向提示。此种缺口多数会在数天内补田，因此成为短线操作的好时机。
(3) 基本价格形态分析。
价格形态是出现在价格图表中的图形或构造，价格形态主要分为整理形态和反转形态，下面我们运用条形图进行分析。
1) 整理形态。属于短暂性的横行形态，即价格大幅上升或下降形式出现暂时停顿后，将继续跟随原来的主流趋势上升或下跌。通常，整理形态运行的时间较短，属于短期或中期走势，主要包括三角形、旗形和矩形。下面分别进行说明。
①三角形走势。价格形态分析中，三角形走势经常出现，时间有长有短，组成三角形有大有小。三角形走势形成是代表市场内买卖双方争执不下，买方在价格偏低时买入，价位因而上涨，到高位时卖方随即抛售，这种情况不断反复出现，相互消耗彼此实力，而价格突破的时候，无论升势或者跌势都势如破竹，一发不可收措。
对称三角形，又称敏感三角形，它的特征是买方最近期的高价总较上次高点低，若将两高点拉成一向下倾斜的压力线时，而第三点或以后的高点都受制于此高点而下跌。同样，卖方最近期的低点总较上次低点高，将两低点拉成一向上倾斜的支持线时，第二点或以后的低点都被支持钱所承托，价位无法进一步下挫。当高点越走越低而低点越走越高迈向尖端时，也即表示买卖双方筋疲力尽之时。当市场供求失衡时，或者买方突破压力线，卖方转为买方，价格向上弹升;或者卖方突破支持线，买方变为卖方，价格迅速滑落。如图6-4 所示。
上升三角形，这种三角形预期价格将向上冒升，它的特征是价格上升到高点后回落，每次高点形成水平压力线，价格回落低位时每次都比上次低位高，将低位连成一条向上倾斜的支持线，每次回跌到支持线又反复上升，直到价格水平压力线被突破，价格就会迅速上升。如图6-5所示。
下降三角形，这种三角形预期价格向下滑落。当价格下降到低位时，每次高价都比上次低，主要受制于下降压力线。而当价格到达低位时又反复向上试图突破压力线失败而回落，直到价格跌破水平支持线时，价格就会向下滑落。如图6-6 所示。
② 旗形走势。可以分为上升旗形和下降旗形两种。
上升旗形，是价格从低点连续两天大幅度上升，当日波幅很大，成交量也显著增加，第二个交易日从低价开始价格进一步上升，形成一支旗杆走势，随后，价格缓慢下降，相对时间长而且波幅较小，逐步消化了旗杆的升幅。将高点连成压力线，将低点连成支持线就成了向下微斜的下降通道。当价格向上突破压力线时，就会出现大幅上涨的走势。如图6-7所示。
下降旗形，是价格从高点连续两天大幅下降，然后缓慢上升，逐步消化过速的倒转旗杆跌势，相对时间长并且波幅小，压力线和支持线相连形成向上倾斜的上升通道。当价格突破支持线时，市场就会出现暴跌。如图6-8所示。
③矩形走势。矩形，又称箱形，是典型的整理形态。它表示当前市势处于盘整阶段，价格在两条水平的平行线之间运动，突破后仍将继续原来的走势。矩形走势形成时，表示买卖双方全力交战，互不退让，在高价区卖方抛空，在低价区买方购入，形成两条明显的上下界线。当一方力量增强，伴随成交量放大，收盘价位突破界线后，矩形便告完成。而突破口则指示出价格的方向。在矩形中，价位一旦突破上下限后，量度最小涨跌幅度至少是上限与下限价差。如图6-9 所示。
2) 反转形态。表示价格趋
势将有重要反转。通常，反转形态的构成要有三个因素，即要有主要趋势的存在、成交量要与价位变动相配合、重要趋势线的突破。下面我们介绍几种常见的反转形态。
① 弧形走势。
上升弧形。上升弧形表示在低价位聚积力量，沿弧形线而逐级上升。虽然中间不乏牛市，但稳步上扬，基础稳固。这种走势应以低价收集为主导，在升势酝酿期间必须具有耐心和毅力。如图6-10 (a) 所示。
下跌弧形。下跌弧形表示价位在较高水平缺乏承接力，沿弧形线而下降，通常每次跌幅不大，但维持相当一段时间的跌势。这种走势对中线投资更加适合，因为在较高价位卖了货，还可以加码，由于反复，且下跌时间较长，因而能够收到较大收益。如图6-10 (b) 所示。
② 楔形走势。是前面所讲的三角形和旗形的结合体，也分为上升楔形及下降楔形走势。三角形压力线与支持线呈对称状态，旗形为向上或向下倾斜的平行四边形。上升楔形压力线与支持线呈现向上倾斜，高低价越收越窄的一种走势。当价格突破支持线时，后市随即转向滑落。下降楔形是压力线与支持线微向下倾斜，高低价越收越窄的一种走势，当价格突破压力线时，预期价格转向上升。如图6-11 所示。
③ 菱形走势。又称钻石形走势，通常是在上升或下降完成后所出现的不稳定走势，行情急促上升后又急促下降，反反复复，形成菱角体。若将其分割为两部分，则前段为放射三角形，后段为对称三角形。菱形走势出现时，后市上升或下降视支持线和压力线某一方突破而定。一般经过一段时期上升出现菱形走势，我们需特别注意支持线的突破; 相反经过一段时期下降出现菱形走势，则需注意压力线的突破。如图6-12所示。
④ V 字形走势。
V 字形。当价格反弹
到某个高水平后便无力再向上进行，虽受获利回吐压力而缓慢下跌，但基础稳固，低位买盘日渐活跃，终于突破阻力而挺升。这种走势的上策是伺低吸纳候市。入市前，揣测和捕捉较低价位时须灵活和当机立断。否则，往往错过机会，甚至容易被假象所迷惑而入错市。如图6-13(a) 所示。
倒转V 字形。当市场价位上升到一定程度，裹足不前，虽然中间仍有弹升，不过一有反弹，即受卖方抛售的压力，所以升势受阻。作为短线投资者，则采用见高卖空的策略;中线技资者最好加码卖空，随后，跌势往往较为迅猛。如图6-13 (b) 所示。
⑤ 头肩形走势。是最常见的一种走势形态，几乎随处可见它的出现，这种形态传达的信息具有相当的可靠性。头肩形走势一般分头肩顶即预期价格将向下调整的一种形态和头肩底即预期价格将向上调整的一种形态气
现在我们从头肩形走势的形态上进行分析，头肩形的左肩是价格从一低点上升到阻力区后回落到支持区，在这期间，时间长短并无一定规律，形成左肩走势的标志是在上升期成交量应有显著的增加，回落期成交量并元明显缩减。在这个阶段成交量如果与整个形态相比属于高成交量区域，应表示买方预期价格将会上升，因而大量收集，部分卖方见高价抛售，价位回吐，但由于买方见低吸纳，因此价位稳站支持位又跃跃欲试向更高价迈进。在此段过程中形成左肩及左颈线支持位，成交量自然较大。头肩形走势的头部是价格从左颈线向上冒升，价位较左肩最高位更高，在整个头肩走势中为最高价，此段期间成交量呈现缩减现象，买方感觉价格偏高停止收集行为，卖方则见高价暗中派发，在高价缺乏买方支持下，价格因此回落接近左肩支持位停止。头肩形的右肩是价格在高位滑落，人们信心不足，由于价位比最高时期低，零星买方入市及部分卖方获利因吐，价位在左肩颈线支持位反弹成右肩形走势，此阶段成交量应较前缩减，则我们可预期头肩形走势即将成形。最后，头肩形走势的颈线是在整个走势形态中，左肩支持位及右肩支持位连成的直线。如果价格向下突破，跌破颈线支持位，后反弹受压于颈线，反复向下滑落，预期着将出现暴跌。一般测度跌势的目标价位为头顶价位与颈线的距离，这时头肩形走势跌幅即告完成。对于头肩底的分析则与头肩顶相反。如图6-14 所示。
⑥ 双(三)顶和双(三)底。双顶/双底也是较为常见的反转形态，通常由两个几乎等高的峰或谷组成。双顶形顶部呈M 形，双底形底部呈W形，因此也称为M 顶形和W 底形。
双顶是价位急速上升至某一价格水平回跌，然后价位再次国升至前一峰顶，最后回落跌破颈线，形成双顶。同样的，双底是价位急速下跌至某一价格水平回升，然后再次回跌至前一谷底，最后回升穿破颈线形成的。在双顶和双底形态中，当价格冲至第一峰顶或谷底时成交量较大，价格回稳时成交量减小，当价格第二次冲击峰顶或谷底时，成交量通常较小，因而后劲乏力。但当价格穿破颈线时，成交量开始放大，当价位突破颈线幅度超过市价的3% 以上时，可以看作是有效突破，形势由此开始反转。通常，我们度量双顶或双底的最小变动幅度是从顶点或底点到颈线的垂直距离。三顶和主底与双顶和双底形态非常相似，只是多了一个顶或者一个底而已。如图6-15所示。
3. 蜡烛图
蜡烛图(如图6-16 所示) ，又称K 线图或阴阳烛图，它是一种非常有效的分析价格走势的工具。据说这种图是起源于日本德川幕府时代大阪堂岛的米市交易中，经过近二百年的历史演变成为现在的形式。它的最大优点为当天行情从开市到收市价格的重要变动都可以一目了然。它包含着几乎全部的市场信息，仅从蜡烛图的单独的图上就可以得知当日买卖双方的力量谁大谁小，多头与空头孰轻孰重，但它也有一定的缺陷，即不能反映一天或一周中价格的不断反复。先举一个实际的例子。
(1) 蜡烛图的绘制。在蜡烛图中，纵轴代表价格，横轴代表时间。按时间单位不同，蜡烛图可分为小时图、日图、周图、月图等。蜡烛图的绘制比较简单，以日线图为例，两个尖端，在上的是上影线，在下的是下影线，分别代表当日的最高价和最低价。中间类似蜡烛的长方形，则表明当日的开盘价和收盘价。如果出现低开高收的市场情况，即收盘价大于开盘价，则表明市场形势有向好的意味，称为阳烛，在黑白图中，以白色代表蜡烛部分;而如果出现高开低收的市场情况，即开盘价大于收盘价，则表示市场形势有下跌的意味，称为阴烛，在黑白图中，以黑色实体代表蜡烛部分。如图6-17所示。由于每天价格的波动不一样，所以每天出现的阳烛或者阴烛的形状也不相同。
(2) 几种主要的蜡烛图形态。和其他走势图-样，蜡烛图的功能在于可以显示市场内买卖双}j对目前价格的认同状况，以此来预测价格的未来走势。在蜡烛图中，不同形状的阴阳烛，代表着不同的价格走势，下面针对主要的几种进行说明。
1) 光头阳烛与阴烛。当目前价位处于低价位时，出现以最低价开市，最后以最高价收市，形成光头阳烛。蜡烛实体幅度越长，显示买气越强盛，后市将转向上升。当目前价位处于高价位时，出现以最高价开市，最后以最低价收盘，形成光头阴烛。实体幅度越长，卖气越强，后市将转向下跌。
2) 阳光头收盘烛(阳线锤子)与无上影线的阴烛(阴线锤子)。价格开市后下跌，然后又回升到比开市价更高的位置，最后以最高价收市，形成阳光头收盘烛即阳线锤子，显示了市场买气强烈，后市将持续上升。而当价位处于低价位时，价格在最高价开市后持续下跌，收市时略有回升，但收市价仍低于开盘价，形成元上影线的阴烛即阴线锤子，这属于下跌抵抗型，即在下跌过程中受到买方的抵抗，价位将出现反弹上升。
3) 阴光头收盘烛(阴线戴帽)与无下影线的阳烛(阳线戴帽)。当价位处于高价位时，如开盘后市价上升，但不久就一直下跌，最后以最低价收盘，形成阴光头收盘烛即阴线戴帽，显示市场卖气很重，属于先涨后跌型，后市仍有下跌趋势。当价位处于高价位时，出现以最低价开市后持续上升，收市时回落，但仍比开市价高，形成无下影线的阳烛即阳线戴帽，这属于抵抗型，显示上升买气虽大，但卖压沉重，后市将有下跌趋势。
4) 十字星。当开盘价与收盘价处于相同价位的时候，会形成十字星。十字星显示市场内买家与卖家对于目前价格走势犹豫不决，非常谨慎。而随着时间变化，后市将出现重要转折。当高价位出现十字星时，后市往往转跌，而当低价位出现十字星时，后市常常趋升。但十字星出现后是否转向，还要具体情况具体分析。此外，还有同价十字星，即开盘、收盘、最高、最低价相同，呈"一"字形，这表示交易非常清谈，隐喻后市将可能出现突破。
5) 大阳烛和大阴烛。大阳烛是低价开盘后略有下跌，出现较小下影线，然后价格大幅上升，形成一支长长的阳烛，最后以略低于最高价收盘，这属于强势图，预示后市仍将上升。大阴烛是高价开市后略有上升，然后大幅度滑落形成大阴线后略有反弹，最后形成短小的下影线结束，这属于弱势图，预示后市仍将下跌。
6) 短小阳线与短小阴线。短小阴阳烛属买卖双方力量均衡型。短小阴线属于稳定进入弱势线型，而短小阳线属于稳定进入强势线型，这两种图形多出现于牛皮行情或大势后的调整行情。
这几种主要蜡烛图如图6-18 所示。
4. 点数图
点数图又称Ox 法，这种方法剔除了微小的价格波动，是预测价格未来动向的既有效又简单的工具。点数图上的每一个标记都代表着不同的价格，对于日期的概念并不明确，每一条纵轴的高度代表着不同长短时期价格的升势或跌势，而预测价格的可能动向是根据该段期间价格所出现的种种不同形态而作出判断。点数图的基本分析方法与条形图的形态分析法大同小异，这里我们只对点数图作简要介绍。下面先举一个实例(如图6-19 所示)。
点数图的绘制主要是将坐标图内的方格子填上市场实际价格的变动情况，一般传统的方法是当价格上升时以" x "记号代表，价格下降时以"O" 记号代表。随着时间的推移，价格的波动连接起来填在方格子内即成为点数图。我们还将每日代表收盘价的方椅子填黑以记录日与日之间价格升降的距离，清楚地显示价格牛皮期间及价格大幅波动期间的时间性，时间长而价格波动小显示该段处于牛皮状态，时间短而价格波动大则显示该阶段交易活跃。上述的两种情况将时间因素一并考虑，对后市动向的预测有很大帮助。
在绘制点数图时首先需要决定每一方格的代表值和究竟升跌多少方格始得转行。在此方面的设定可以说是支配整张点数图在将来是否能够发挥其测市功能的所在。因此，也可以说点数图困难所在并非绘制问题，而是如何最适当地设定"每格代表值"及多少格升跌始得"转行"两大问题。格值，是指每个方格内代表价格的数值或代表指数的总数值。转行是代表当价格要从一个上升通道转向一个下降通道时，究竟价格开始转向下降的一刹那要下跌多少个格值，以及开始从上升转为下降所代表的格数。设定格值的大小并没有一定的准绳，或者可以说是因人而异、因市而异或因时间长短而有极大的差别。格值和转行一般根据技术分析者对于该种货币价格的波动的经验性认识而决定。如果技术分析者的目的是利用点数图进行短期价格预测，则在设定每格代表值时宜取较小的格值，转行格数宜取1格转行。换言之，即价格波动超过1 个格值时始得转行绘制。如果格值不变，转行格数改为2 格转行，即表示少于2 个格值的波幅不予理睬c 而一般标准的转行格数为3 ，或1x3 、2x3 、3x3 。前面的数字代表每格格值，后面数字代表转行格数。点数图中格值增大，即代表波幅较小的价格可不予理会。一个成熟的市场中，价格反复涨落是市场的规律，价格在上升阶段总有回落或价格回落期间总有上升的时刻。因此，如果要剔除此类对市场价格动向的干扰因素，可以将格值提高或转行格数定为3 ，但是转行格数也不宜定得太大，否则可能会矫枉过正。
(二) 波浪理论
波浪理论是艾略特所发明的一种价格趋势分析工具，早期主要用于股票市场，后来推广到期贷市场，它是技术分析中运用最多而又最难把握和精通的分析工具。先举一个实际的例子，如图6-20 所示。
1. 波浪理论的原理
波浪理论认为不论何种价格波动，都与大自然的潮沙、波浪一样，一浪眼着一浪，周而复始，具有相当程度的规律，结合图6-21 ，具体可以归纳为以下几点。
(1) 价格是按照上升和下跌的模式交替进行的，不会永远上升，也不会永远下跌。
(2) 价格上升的行程，由五个反复上升的波浪和三个反复向下的调整浪组成。如图，顺序为1 、2 ， 3 , 4 、5 五个上升波浪和A 、B 、C 三个向下的调整浪。
(3) 上述八个波浪形成后，可以看成是一个小循环的结束。这个小循环在大循环中，可以合并理解: 1 至5 浪视为大循环的第1 浪，而A 、B 、C向下调整浪为第2 浪，在循环后的第3 浪、第4 浪、第5 浪，如此类推。
(4) 波浪的形态不受时间的限制。当然，披浪的长短可以改变，有时长一些，有时短一些，但八个波浪的形态，贯穿着整个市场行情的发展，循环往复，以至无穷。
(5) 不论是上升阶段还是下跌阶段，第3 小浪或第3 大浪都是最长的、最具爆发性的一浪。上升时，价格升幅最大;下跌时，价格跌幅也最大。
扩展的波浪如图6-22 所示。
2. 波浪原理的应用
波浪原理在实际操作运用时的基本规律是:
(1) 在1 、3、5 三个推动浪中，只有一个浪属于延伸浪，其余两个在时间和幅度上均相等。就是说如果波浪1 与波浪3 等长，那么波浪5 极有可能为延长波浪。
(2) 破浪3 的最小日标可由波浪1 的总长度乘以1.618 ，再加上波浪2的最低点得到。
(3) 破浪5 的最大目标点可由波浪1 的总长度乘以3.236 ，加上波浪l的最高点得到;最小目标点应是波浪1 的最低点。
(4) 如果波浪1 和波浪3 基本长度相同，那么波浪5 可能为延长波浪，其顶点可由波浪3 的顶点减去波浪1 的底点乘以上618 ，再加上波浪4 的底点得到。
(5) 波浪C 的长度一般与波浪A 相等。
(6) 波浪C 的最低点可由波浪A 的长度乘以0.618 ，再减去波浪A 的底点得到。
(7) 如果波浪6 到达或超过波浪A 的顶点，则波浪C 的长度约为波浪A 长度的1. 618 倍。
以上波浪原理的7 个应用规则，是实际操作经验的总结，投资者在实际操作时需要注意下列一组统计数字: 23.6% , 38.2% , 50% , 61.8% ,73.4%。
一般来说，无论是上升还是下降趋势，趋势十分强烈的波浪，其调整幅度一般为23.6%~38.2%; 在一个较弱的趋势中，其最大调整幅度为61.8%~73.4%。在实际运用时，较为谨慎的投资者愿意使用50% 的调整幅度作为自己入市的目标，在上升趋势中，可在50% 的调整中再加倍买入;而在下降趋势中，则可在50% 的调整中加倍卖出。较大胆且有较强自信心的投资者则在23.6% - 38.29毛的调整中介入市场。但是61.8%~73.4%的大幅度调整可能是趋势反向的标志，因此风险较高。
应该指出的是，在实际运用中，往往并不是61.8% 或38.2%这么精确，与之相近的比例，比如37%、67%、62%等也是常常发生和有效的，不能要求过于精确，否则，期望越精确，反而可能越失利。
(三) 移动平均线分析
运用移动平均线预测市场价格走势的理论基础是统计学的平均数原理，即将一系列不规则的微小的价格波动予以剔除，来反映价格的主要变动趋势。移动平均线分析适用于对趋势的预测，主要用于长线技资条件下。移动平均线的作用是将一系列价格中的不规则波动予以剔除，反映出价格的真正动向，从而帮助预测外汇价格将来的可能动向。
1. 移动平均线的一般原理
移动平均线分为简单移动平均线、加权移动平均线和简单指数平滑线。按时间长短不同，又可以分为短期、中期和长期移动平均线。在技术分析中，我们最常用的是简单移动平均线。
(1) 简单移动平均线。一般技术分析者喜欢运用的移动平均数是简单移动平均数。例如，一个5 日的移动平均数即将5 日价格相加后除以5 得到的平均数;其后一直向以后的日子推移，即加第六日价格，剔除第一日价格后平均成为第六日的移动平均数;加第七日价格，剔除第二日价格后平均取得第七日的移动平均数，如此类推即为简单移动平均数的运算方法，用公式表示为:
在式中， Pt是当期的价格，而N 则是天数。将用这种方法计算出来的数值在坐标图上标出相应的点，然后将它们连成一条平滑的曲线就得到了简单移动平均线。
我们可以看出在这种计算方法中各个交易日的价格不考虑每日与每日间彼此的重要性， 5 天前的价格对昨天价格的影响与今天价格对明天价格的影响同等重要地对待，因此，在统计学的理论上不能完全地反映5 天中哪一天的价格较重要、哪一天的价格较不重要的含义。所以，为了弥补这个缺陷，加权移动平均线就产生了。
(2) 加权移动平均线。同样，要画出加权移动平均线，我们首先要计算加权移动平均数。加权移动平均数就是基于较近期的价格对于后市价格的影响力比较远期价格的影响力大这一理论基础进行计算的。在运算过程中，我们给近期价格赋予比远期价格大的权重，其公式是:
在式中， W 代表每一天的权重，而每一天的当期价格P 的第一日的权重为1 。我们还以5 日移动平均数为例，加权移动平均数的第一日的权重为1 ，第二日的权重为2 ，第二日的权重为3 ，第四日的权重为4 ，第五日的权重为5 ，则运算时就成为(第一日价格x 1) + (第二日价格x 2) + (第三日价格x 3) + (第四日价格x 4) + (第五日价格x 5) 除以总权重15 (1+2+3+4+5) ，就得到了第五日的加权移动平均数，其余步骤与简单移动平均数的计算方法相同。
我们把通过这种方法计算出来的数值用点描绘在坐标图上，然后把各点连成一条平滑的曲线就得到了加权移动平均线。
(3) 简单指数平滑线。上面讲到的简单移动平均数和加权移动平均数在运算移动平均数理论作为出入市的依据时会受到一些因素的影响，到底每一天的影响力有多少很难判断。而简单指数平滑线法就可以解决这个问题，因为简单指数平滑线法的计算只需要两天的数据。这种方法的计算公式是:
在式中， Ft+1代表t 日后一天的EMA 值， A 是平滑因子， Xt 是t 日的收盘价格，而Ft 是t 日的EMA 值。下面我们说明如何开始并且以后持续不断地计算EMA 值。首先我们应该决定平滑因子A 的数值，平滑因子是一个从0 到1 之间的数(O<A<1) ， 如果采用较小的平滑因子，就说明我们把每日的价格都近乎等同地看待，而如果平滑因子较大，则说明我们对较近期的价格更加看重。具体如何选择需要通过不断地实验，才能找到最佳的平滑因子。选定平滑因子以后，我们把收集起来的每日收盘价和平滑因子代入公式，就会得到每日的EMA 值，再在坐标里，标点连线就得到了简单指数平滑线。
2. 计算移动平均数应该注意的几个问题
绘制移动平均线的第一步就是要计算移动平均数，然后根据这些数值在坐标图里描点画图，因此在移动平均数的计算中，必须要注意几个因素的确定。
(1) 运算基准日的确定。当我们运用移动平均线对外汇期货价格进行预测，首先在计算移动平均数时，究竟应该取多少日作为运算基准进行简单平均或加权平均，对这个问题没有统一的答案。一般来说，较少日数的移动平均线适合于进行短期趋势的预测，而较多日数的移动平均线则适合于长期趋势的预测。因此，作为长线投资者宜采用较多日数的移动平均线，短线投资者则应该采用较少日数的移动平均线。对于技术分析者来讲，需要在实际操作中针对不同的货币期货不断尝试，从而找到不同货币期货移动平均线的最住日数。同时，不同的历史时期也是要用不同日数的移动平均线才能取得好的效果。
(2) 运算基准价的确定。我们前面提到计算中使用的价格时，都是以收盘价作为运算的基准。但是，在每日价格中有最高价、最低价、开盘价和收盘价，究竟应该用哪一个价格作为运算的基准最佳，也没有统一的做法，需要技术分析者在实践中不断摸索确定。由于通过计算得出的移动平均数是对相应交易日实际出现的价格的预期，如果以收盘价作为运算基准得出的预期值与实际价格相近，则选用收盘价作为运算基准，其他如开盘价、收盘价或最高价也是如此。对于不同的外汇期货来讲，选用何种价格作为运算基准也是不同的。所以，不能因为以收盘价作为德国马克汇价的移动平均数运算基准比较好，就同样以收盘价作为英镑或日元的运算基准。对于一种货币在不同的时期以哪种价格作为运算基准也是需要选择的。但是，一般来说，大多数技术分析者都是以收盘价作为运算基准的二
3. 移动平均线的运用
(1) 单一移动平均线的运用。利用单一移动平均线是将收盘价格的移动平均线与每天的收盘价线相比较，当两者相交时，就是买进或卖出的时机，在具体运用中，我们总结出以下八条规律。
1) 移动平均线从下降逐渐转为水平，并且开始向上抬头，而收盘价线从移动平均线的下方向上突破移动平均线时，便是买入时机。
2) 收盘价线在移动平均线之上移动，其间价格下跌但没有跌破移动平均线，或者收盘价线越来越远离移动平均线后突然回跌，但没有跌破移动平均线，然后又再度上升，也是买入时机。
3) 收盘价线在移动平均线上方运动，离移动平均线越来越远，然后收盘价线下跌，跌至移动平均线下方，或者移动平均线短期内仍为上升趋势，收盘价线与移动平均线产生背离，也是买入时机。
4) 收盘价线在移动平均线之下运动，突然暴跌，距离移动平均线非常远，极有可能再趋向移动平均线，这也是买入时机。
5) 收盘价钱在移动平均线之上运动，且处于上升行情，越来越远离移动平均线，买方可能会获利回吐，使收盘价线回跌，因此是卖出时机。
6) 移动平均线从上升趋势转为水平，价格从上向下突破移动平均线，这是卖出时机。
7) 收盘价线在移动平均线之下运动，回升时没有超越移动平均线，并且移动平均线已由水平转为下降的趋势，是卖出时机。
8) 收盘价线在移动平均线之下运行，并且移动平均线也呈下跌趋势，一且出现反弹，就应趁高价卖出。
以上八条规律我们以图6-23 作简要示意。
由此我们可以发现，当移动平均线从下降转为水平并且有向上发展的趋势，收盘价钱在移动平均线下方向上突破，回跌时若不跌破移动平均线时，是最佳的买进时机;而当移动平均线从上升转为水平并且向下运动，收盘价线从移动平均线上方向下突破，回升时若无力穿透移动平均线时，则是最佳的卖出时机。
(2) 多条移动平均线的组合运用。运用移动平均线进行预测的方法有许多种，除了运用单一平均线以外，通常还可以运用多条移动平均线的组合来分析价格的走势，即采用交错分析的方法作出预测。下面我们就详细说明运用多条移动平均线组合分析的方法。
图6-24 中是三条移动平均线的组合，它们分别是收盘价线、短期(比如10 日)移动平均线和中期(比如20 日)移动平均线，后两条移动平均线是利用收盘价计算算术平均数，然后画于价格图中的。可见， 10 日移动平均线随收盘价的下降而下降，随收盘价的上升而上升， 20 日移动平均线则较落后。因此，我们可以根据三条线彼此间的交错关系预测价格未来的动向。这里需要说明的是，具体选用10 日和20 日的移动平均线还是30 日和50 日的移动平均线则要依经验而定了。
通过对图形的分析我们可以分别得到三次入货信息，下面我们详细进行说明。第一次的入货信息是当收盘价线自下向上升破10 日移动平均线时;第二个入货信息是当收盘价线自下向上升破20 日移动平均线时;而第三个人货信息是当10 日移动平均线自下向上升破20 日移动平均线时。
同样地，通过对图形的分析我们还可以分别得到三次出货信息，下面我们也进行详细说明。第一次的出货信息是当收盘价线自上向下跌破10 日移动平均线时;第二个出货信息是当收盘价线自上向下跌破20 日移动平均线时; 而第三个出货信息则是当10 日移动平均线自上向下跌破20 日移动平均线时。
此外，中期(比如20 日)移动平均线向上穿越长期(比如50 日)移动平均线时，则是确认的买入时机，这被称为黄金交叉点，意味着在此时买入则盈利机会很大，几乎很少失误。而当中期(比如20 日)移动平均线从上向下穿越长期(比如50 日)移动平均线时，则是最佳的卖出时机，这被称为死亡交叉点，意味着在此点以后行情会开始下跌。
(四) 技术指标分析
运用技术工具预测价格走势，在外汇期货交易中非常普遍，在这里我们介绍两种准确性较高并且比较常用的技术指标。
1. 相对强弱指数(RSI)
(1) 相对强弱指数(RSI) 的原理，简单来说是以数字计算的方法求出买卖双方的力量对比。强弱指数理论认为，任何市场价格的大涨或大跌，均在0~100 之间变动，常态下RSI 值在30~70 之间变动，在达到80 甚至90时被认为市场已达到超买状态，至此市场价格自然会回落调整。当价格跌至30 以下，即被认为是超卖状态，市价将出现反弹回升。
例如，我们要计算n 日的相对强弱指数(RSI) ， 则计算公式为:
(2) 相对强弱指数(RSI) 的使用。相对强弱指数(RSI) 使人们能较清楚地看出买卖双方的意向，何时呈超买状态，何时呈超卖状态一目了然，从而使人们较好地把握买卖时机。不过，技术分析家认为，应用相对强弱指数( RSI ) 不能公式化、机械化，相对强弱指数(RSI) 超过95 ，或者低于15 也并不出奇，不要一低于30 就入市买进，一高于70 就抛售，具体的超买及超卖范围的确定，还取决于以下两个因素。一是市场特性。起伏不大的稳定市场一般可以规定70 以上为超买， 30 以下为超卖;变化比较剧烈的市场可以规定80 以上为超买， 20 以下为超卖。二是计算RSI 时所选取的时间参数。对于9 日RSI ， 可以规定80 以上为超买， 20 以下为超卖;对于24 日觅到，可以规定70 以上为超买， 30 以下为超卖。需要注意的是，超买或超卖本身并不构成入市信号。有时行情变化过于迅速， RSI 会很快地超出正常范围，这时RSl 的超买或超卖往往就失去了其作为入市信号的作用。如在多头市场初期， RSI 往往会很快进入80 以上区域，并在此区域停留相当长一段时间，但这并不表示上升行情将要结束，恰恰相反，它是一种强势的表现，只有在多头市场未期或空头市场中期超买才是比较可靠的入市信号。基于这个原因，一般不宜在RSI 一进入非正常区域就采取买卖行动，最好是价格本身也发生转向信号时再进行交易。这样就可以避免类似上面提到的RSl 进入超买区但并不立即回到正常区域那样的陷阱。在一般情况下，买卖的信号应是: RSI 进入超买或超卖区，然后又穿过超买或超卖的界线回到正常区域。为了保险起见，仍要得到价格方面的确认，如趋势线的突破、移动平均线的突破或某一个价格形态的完成，才能采取实际的交易行动。
2. 随机指标
(1) 随机指标分析的原理。随机指标被广泛地应用在期货分析中，由于期货交易风险较大，价格波动也大，所以往往需要短期且反应敏感的指标工具，随机指标就具有这样的特点。
随机指标简称KD 线，它综合了动量观念、强弱指标、移动平均线等分析工具的优点。下面我们将说明如何计算随机指标。假设我们要计算n日的随机指标，首先要找出最近n 天当中曾出现过的最高价(H) 、最低价(L) 和第n 天收盘价(LC) ， 然后利用这3 个数字计算第n 天的未成熟随机值(RSV) ， 公式如下:
在式中， LC 是第n 天的收盘价， Hn是n 天内的最高价， Ln 是n 天内的最低价。
计算出未成熟随机值(RSV) 后，再根据平滑移动平均线的方法，按以下公式计算K 值和D 值。
Kt、D， 为当天的K 值与D 值， Kt-1、Dt-1 为前一日的K 值与D 值。
设K0 = 50 、D0 = 50。即若无前一日的K 值与D 值，可以分别用50 来代入计算。
由此可以看出， K 与D 值处在0~100 之间。RSV 随n 日中高低价、收盘价的变动而变动。如果行情是一个明显的涨势，它会带K 线(快速平均值)与D 线(快速平均值)向上升，但如果涨势开始迟缓，则反映在K 值与D 值上是K 线跌破D 线，此时中短期跌势就确立了。
KD 线的随机波动观念，在实用上远比移动平均线优点多。移动平均线在习惯上只以收盘价来作为计算的依据，因而无法表现出一段行情的真正波幅，即当日或最近的最高、最低价无法表现在移动平均线上，而KD 线，因为将最高、最低、收盘价综合，以未成熟随机值(RSV) 表示，并通过平滑移动计算，则更接近反映行情的真实变化，因而是一种较为有效的短期行情分析工具。
(2) KD 线的应用。未成熟随机值( RSV) 经过平滑移动计算后，得出的K 值、D 值，反映在图形上走势比较平稳。对于中短期投资者来讲，在买进、卖出信号的提示上，具有相当高的可靠性。当K 值大于D 值，表明目前的行市是上涨趋势，在图形上，若K 线向上突破D 线时，且K 与D 值均在20 以下时，即为正确的买进信号。当D 值大于K 值时，表明目前行市是下跌趋势。在图形上，若K 线向下跌破D 线时，且K 与D 的值在80 以上时，即为正确的卖出信号。如图6-25 所示。
(五) 成交量与未平仓量分析
外汇期货交易中的量包括成交量和未平仓量，它们和外汇期货价格有着密切的关系。所以，现在我们在界定成交量和未平仓量的基础上，着重分析它们与价格变化的关系，预测价格走势。
1. 成交量分析
成交量是一定时间内的交易合约总量。由于每笔期货交易包括买入合约和卖出合约，为避免重复计算，成交量只计算买入合约或卖出合约数量。成交量一般与价格走势同绘于一张图上，由价格走势曲线下端的垂直线表示。外汇期货交易中，成交量的大小与外汇期货价格即汇价密切相关，它主要反映了市场的供求状态，透过成交量可以预测汇价的走势。因此在技术分析中常常把成交量作为一个重要的因素加以考虑，据以判断和预测价格的走势。成交量与价格的关系大致可以总结为以下几点。
(1) 价格随成交量递增而上升，这是正常市场行情。这种量增价涨的关系，表示价格将继续上升。
(2) 在一段涨势中，价格随递增的成交量上涨。当价格调整后再上涨创出新高价时，成交量却没有进一步增长，形成量价背离，则暗示价格将回跌。
(3) 价格上涨，而成交量萎缩。成交量是价格上涨的原动力，动力不足显示价格将反转回跌。
(4) 价格随成交量递增而下跌，当成交量放大时，价格低位徘徊，没有创新低，表明多头市场已形成，价格将上涨。
(5) 价格下跌，向下跌破价格形态、支持线或移动平均线，同时出现大的成交量，表明价格将继续下跌。
(6) 价格先随缓慢递增的成交量逐渐上升，后随成交量剧增，价格骤升;此后成交量大幅萎缩，价格急剧下跌。这种暴跌表示涨势已经结束，反转已成大势。
(7) 价格持续跌落一段时间后，出现恐慌性抛售，随成交量的剧增，价格跌至新低，这预示着空头市场行将结束，价格可能上涨。
(8) 价格长时间持续上涨，出现急剧增加的成交量，此后价格上涨乏力，高位徘徊，预示不久将转势下跌。
(9) 价格连续下跌，低位形成大的成交量，价格却没有进一步下跌，而是小幅波动，预示价格将转势上涨。
2. 未平仓量分析
未平仓量是指尚未结算仍在期贷市场上流动的期货合约数量。由于每笔期货交易是由买和卖共同组成，因此未平仓量也只是计算未结算的买方合约数量或卖方合约数量。每笔未平仓合约即代表一笔买空和一笔卖空的交易。未平仓量的增减取决于交易者在期贷市场上的买卖活动，一般有以下几种情况:
(1) 当卖方补进，买方回吐时，则未平仓量减少，就是说买卖双方都是为对冲而成交，未平仓量减少。
(2) 当旧的卖方向新的卖方买进时，未平仓量不变，即当购进以前卖出的合约时，未平仓量不变。
(3) 当新的买方向新的卖方买进时，未平仓量增加。
(4) 买卖双方以现货交割时，未平仓量减少。
其他情况类推。
由于未平仓量不是一天或一周内未结算的合约数量，而是指一定的交易时间内从交易开始到合约结算为止的合约数量，而交易者只有在合约到期月份或以前，才通过交收现货或对冲的方式来结算全部未平仓合约，所以未平仓量大，即表示当最终结算未平仓合约时成交数量也相应地大。
通过对一定时期内未平仓量的变化分析可以推测资金在外汇期贷市场上流向的变化，当未平仓量增加时，说明资金涌入外汇期贷市场，而当未平仓量减少时，说明资金从外汇期货市场流出。根据资金的流向和流量可以进一步预测期货价格的走势。
(1) 未平仓量增加，价格上升，表明新的买方正在大量买入，近期价格还可能继续上升。
(2) 未平仓量增加，而价格却下跌，表明卖方在大量抛出，短期价格还可能下跌。
(3) 未平仓量减少，价格下跌，表明卖方大量平仓，市场出现技术性调整，短期内价格可能继续下跌。
(4) 未平仓量减少，而价格反而上升，表明卖方急于入市平仓，价格还可能会继续上升一段时间。
3. 成交量和未平仓量并用分析
技术分析法认为，价格本身是某段时间内市场上各种因素的综合反映。因此，外汇期贷市场上的成交量、未平仓量和外汇期货价格相互影响，相互作用，需要把它们作为一个有机的系统进行综合分析。
(1) 成交量、未平仓量增加，价格上升，表示新的买方正在大量买入，近期价格还可能持续上升。
(2) 成交量、未平仓量减少，价格上升，表示旧的卖方正在补入平仓，短期价格向上，但不久将回落。
(3) 成交量、价格上升，而未平仓量减少，表示大量买方利用卖方补入平仓推动价格上升的机会，卖出以前购入的合约，价格即将下跌。
(4) 成交量、未平仓量增加，价格下跌，表示卖方大量抛出，短期内价格还可能下跌，但如果过度抛售，反而可能使价格转为回升。
(5) 成交量、未平仓量减少，价格下跌，表示旧的买方大量平仓，市场出现技术性调整，短期内价格可能继续下降。
(6) 成交量增加，未平仓量和价格下降，表示卖方利用买方售出以前购入合约对冲导致价格下跌之际，补入平仓获利，因此价格可能转为回升。从上述成交量和未平仓量与价格三者的关系可以看出:如果成交量和未平仓量的增减与价格的升降同方向变化，则目前的价格趋势可能继续维持一段时间;如果成交量和未平仓量的增减与价格的升降反方向变化，则目前价格走向将会反转;如果成交量与未平仓量反向变动，无论价格走势是上升还是下降，后市都将发生反转。当然，在实际运用中还要结合具体情况和其他方法进一步分析。
4. 多头市场与空头市场的价格分析
(1) 多头市场量价分析。多头市场由于行情上涨，交易的最大特征是换手率高。当价格下跌时，成交量就适度减少。如果预测市场行情处于主要趋势的上升时期的次要趋势中时，成交量无法再扩大，价格就容易回落。如此反复，价格上升并可能突破最高峰，成交量也会创出新的记录，直到成交量达到最大量，多头市场的行情就将结束。
(2) 空头市场量价分析。空头市场交易的特点是由于行情看跌导致接手不积极，成交量随价格的下降而减少。如果预测市场行情处于主要趋势的下跌时期的次要趋势中时，成交量如果不能再减少，价格就容易出现反弹。如此反复，直到价格下跌到最低点，成交量也创出新的最低记录，直到成交量再无法继续收缩时，空头市场的下跌行情就会结束。
三、技术分析方法的评价
通过学习外汇期货技术分析方法之后，我们能够看到，与基本分析一样，技术分析方法也有其优缺点，因此在实际运用中要具体情况具体分析，并且应该注重基本分析和技术分析这两种主要分析方法的结合运用。
(一) 技术分析方法的意义
由上面分析，我们了解了技术分析事实上是利用价格图形或指标来研究判断在短期内的人气或供需态势，进而预先判断价格走势，并决定买卖时机的价格分析方法。在期贷市场上，传统的技术分析理论认为金融商品期货的价格或未来的走势，会反映在过去价格波动的模式里，因此，过去的市场行情应会重复出现，只要根据过去价格的变动趋势及目前市场的行为和条件，即可以对未来价格的走势和变动作出合理的判断，进而作出预测。由此，技术分析者主要是在观察价格是否有上升或下降的趋势，以及其持续的期间。另外，这个持续期间和程度，是否足以为长期创造获利机会，成为技术分析的重心。
因此，技术分析的意义在于建立标准化的分析模式，以完成以下功能:
(1) 预测价格如何变动。
(2) 判断和研究市场投资(买或卖)的时机。
(3) 估计和判断买方及卖方的相对强弱，以判断涨跌的方向。
(4) 作为预警的讯号，以适当地管理风险。
(二) 技术分析方法的评价
与前面讲到的基本分析方法相比，基本分析和技术分析各有其长短，各有各的预测根据和准绳，很难武断地说哪种方法更好。
技术分析方法显然是一种极具特色和魅力的分析方法，从它诞生之日起就得到了广泛的关注和应用。这种分析方法的特色和优势在于，技术分析在预测价格趋向方面着重在短期市场价格的趋势，认为它比长期价格趋势更为重要，因为在短期价格波动中，逢高抛售、逢低吸纳能够更灵活地运用资金赚取更大利润。在时间性方面，技术分析认为基础分析中看重的各种经济、政治因素的变动，而对这种变动的耐心等候会消耗宝贵的决策时间，错过低价吸纳高价抛售的良机。因为技术分析能从价格的变动中感觉到市场上升或下降的压力，构成这种力量的原因为买卖双方对目前价格的心理反应及冲动，这种行为比经济及金融统计信息因素反应更快。在掌握市场信息方面，由于市场价格的波动是受到市场内部供求不平衡造成资金从一种货币到另一种货币的现象，而能够第一时间掌握这种现象的是技术分析指标，而不是金融统计数据所能做到的，自然技术分析就处于优势地位。因此，技术分析可以帮助我们理性地拿捏准确买卖的时间，投资的成败关键很大程度上主要取决于买卖时间，买入时间失误，哪怕持有任何优质投资产品都会蒙受损失; 而如果相反，任何劣质投资产品也有上升时间，如果能够及时把握，也有可能从中获利。
但是，也应该认识到，虽然技术分析值得依赖，但其意义只是帮助了解投资产品价格的趋势方向，而不是捕捉每一次波动的最高和最低价，更不是连市场每日波动的高低价位也可以准确预测到。此外，技术分析推测出来的走势变化，是假设了当时的客观形势保持不变，预测才会准确。如果客观形势骤然转变时，预测自然会出偏差，所以技术分析也应该不断地随着市场形势的改变而作出修正。因此，认识技术分析也有缺点这一点很重要，比如出入货信号出现往往和最高、最低价有距离，所以如果不随机应变，就很容易错失机会。另外，图表分析有时会有走势陷阱出现，混淆投资者视线。对于同一张图表，三个技术分析者常常出现三种不同的意见，从而技术分析具有较为强烈的主观性。因此，技术分析作为一种投资方法也会因人而异，在有些情况下，可能会得出恰好相反的结论，这也是技术分析所经常面对的事实。总而言之，技术分析方法能够对投资起到很大的帮助，是值得依赖的分析工具，但我们也要看到它仍然有缺陷和不足，而不能把它看成万能的灵药，在分析时应该具体情况具体分析。此外，在进行技资分析时，还应该注意基本分析和技术分析的有机结合，认清它们各自的优势和缺点，互补长短，以期达到最佳的分析目标。
本章小结
对于从事外汇期货交易的人来说，在交易中能否获得成功，关键在于其对未来外汇市场的汇率趋势判断是否准确。因此，对外汇期货的价格变化的基本分析和技术分析的重要地位就显现出来了。本章主要介绍了外汇期货价格的两种分析方法:基本分析和技术分析。第一节是外汇期货投资的基本分析。基本分析包括以下几个方面:基本经济因素、政策干预和协调因素、政治和新闻因素、心理预期与投机因素等。第二节是外汇期货投资的技术分析方法，其主要介绍了图形分析、波浪理论、移动平均线分析及技术指标分析等。在学习本章时可以与利率期货投资的基本分析和技术分析结合起来。