第三节 电脑交易系统

提示 由于目前信息技术的发达与普及，本节对电脑交易系统进行简要的介绍，以期更加贴近实际。本节首先对电脑交易系统的历史进行回顾，随后对电脑交易系统的优势进行解释，接着说明一般电脑交易系统的两个类型，最后对目前世界上最重要的期货交易所一一芝加哥商品交易所(CME) 的主要电脑交易系统进行简要的介绍。

思考 了解电脑交易系统的发展历史。

电脑交易系统有哪些优势?

电脑交易系统，有哪几种类型?

了解芝加哥商品交易所(CME) 的主要电脑交易系统。

一、电脑交易系统的回顾

随着信息技术的发展和普及，电脑交易系统逐渐被运用于期货交易之中，给期货交易带来了新的便利和活力，提高了期货交易的效率。

最早运用的电脑交易系统是1983 年百慕大的国际交易所( InternationalExchange) 所应用的电脑交易系统，虽然没有成功，但它却是电脑交易的发端。而公认最成功的电脑交易系统是芝加哥商品交易所的GLOBEX 系统。1987 年芝加哥商品交易所与路透社共同签署了一项建立屏幕交易系统的协定，这称为全球期货交易系统(GLOBEX) 。这套交易系统于1992 年6 月25日完成并启用，可以在全世界任何地方进行交易，使交易所每日的交易时间几乎延伸到24 小时。

二、电脑交易系统的优势

电脑交易系统之所以会得到广泛应用可以归为两个原因，其一是成交量比较小的交易所采用电脑交易系统比进行场内交易更加经济;其二是交易者采用电脑交易系统可以同时接触期货与现货市场，提高了效率，增加套利机会。

三、电脑交易系统的两种类型

在这种电脑自动交易系统中有两种主要的类型，绝大多数的一种是交易撮合系统，比如全球期货交易系统GLOBEX，撮合的方式是卖方最低价或者买方最高价列入最优先撮合，如果价位相同的订单就以时间的前后决定先后顺序。另外一种类型是伦敦国际金融期货交易所使用的自动交易系统，它的主要功能是模拟并且逐渐取代公开竞价的交易方式。

四、芝加哥商品交易所(CME) 主要电脑交易系统的简要介绍芝加哥商品交易所(CME) 就有几个这样的电脑交易和指令系统。在这里我们对最主要的几个进行简要介绍。

(1) 前面提到过的全球期货交易系统GLOBEX2 就是一个非常成功的电脑交易系统，它能够提供连续不断进入芝加哥商品交易所(CME) 交易的服务。

(2) 交易指令程序系统(TOPS)接受经纪公司或者客户输入的指令，并通过电子信息把它们传达到交易大厅。TOPS 还会把电子账单发送给经纪人或者客户，并且向会员公司的后台系统和CME 清算系统传送交易记录。

此外，公司还能够把它们自己的交易系统链接到GLOBEX2 和TOPS上。

全球期货交易系统GLOBEX 2 为芝加哥商品交易所(CME) 金融期货从周一到周囚的下午2:30 到第二天早上的7:05 ，周日和假日的下午5:30 到第二天早上的7:05 提供电子交易系统。

最初的GLOBEX 系统在1992 年投入使用，并不是非常成功。目前使用的更受欢迎的更新版本GLOBEX2 是在1997 年投入使用的。

GLOBEX2 的交易期间标志了芝加哥商品交易所(CME) 一个新的交易日的开始。例如，周三GLOBEX2 的交易时间是CME 将于下午2 点的结束到周四交易日的开始。每日结算价在每个交易日结束时确定下来，也就是在大厅交易结束时确定。

GLOBEX2 与大厅交易很相似，但也有些差异。比如， GLOBEX2 对某些交易中一些外汇期货规定的最小价格变动比大厅交易规定的要小。

通过GLOBEX 执行一笔交易要通过以下过程:

(1) 通过一个清算会员将交易指令输入电子交易系统的终端。

(2) 根据已有的参数，检验发出指令的清算会员的信誉水平。

(3) 根据时间优先和价格原则，把买入和卖出指令配对。

(4) 配对好的指令被立刻传送到买方和卖方所处的终端。

(5) 屏幕上显示的价格信息也根据这些交易的细节进行更新。

(6) 每笔交易也被传递到交易所的清算所以便结算。

(7) 清算会员将调整客户的账户，并且安排交易的买卖双方支付初始保证金。