第四节 技术第三

在资本市场中，技术同样是投资者生存的最根本条件之一。尽管没有人能够确保每次操作都成功，但技术能力越强，成功的几率就会越大，收益率也就越高。技术永远都是生存的一个根本条件。从某种意义上来说，心态是否平稳是技术能否良好发挥的关键，相反，技术同样也会对心态产生作用，投资者技术水平越高，心里就越有底.心中越有底，心态就越稳定，心态与技术相辅相成。

下面给投资者先简要地介绍几种最重要，也是最基本的组成部分。因为资本市场都是相通的原因，在现货黄金市场所运用的技术分析很多来自于股票市场。

道氏理论

道氏理论是资本市场最古老、使用最为广泛的方法。

道氏理论的几个基本原则:

1. 指数预先反映一切

道氏理论认为， 每日收盘价的变动反映市场参与者(包括当前的和潜在的参与者) 的总体评价和判断。因此，假设市场预先反映了所有已知和可预测的一切，而这一切都会影响股票的供求关系。

2. 市场包括三种趋势

(1) 主要趋势。这是最重要的趋势，通常称为多头(上涨) 市场或空头(下跌)市场，持续时间可从几个月至数年不等。(2) 次级折返走势。多头市场中一种重要的下跌走势，或空头市场中一种重要的上涨走势，通常持续几周到几个月不等。在此期间，折返走势的回档幅度一般为前一次次级折返走势后价格主要变动幅度的33%~66%。 (3) 短期趋势。短期趋势一般持续数天至数周。短期趋势是主要趋势或次级折返走势的组成部分，对长期投资者来说它的预测价值不大。短期趋势在某种程度上会受到人为因素的操作，但次级折返走势或主要趋势不易被人为操纵。

3. 窄幅盘整

一般持续2 至3 周以上的走势，在此期间内，被动范围大约5% 左右(围绕平均值) 。窄幅盘整根据所处位置不同一般代表吸货或出货。如果价格向上突破平台整理区，表示多头取得优势，行情会进一步走高， 反之亦然。但在交易活动中， 经常存在假突破，因此到底应该买入或者卖出需要用其他技术变量进行多项判断后方能确认。

4. 以量价关系为背景，量价关系是交易活动申最重要的信号之一

一般正常情况下"价涨量增"、"价跌量缩" 。而假如在上涨时缩量，下跌放量则可能意味着趋势的反转。

5. 价格行为决定趋势

如果一旦涨势的高点不断抬高，回档走势的低点也高于前期的低点，就意味着市场是多头走势。反之，则为空头走势。在交易过程中，我们必须区分和识别有效的次级折返走势和新主要趋势的开始。这是道氏理论中最难以理解的一部分，但也是最重要的一部分，同时又是最容易出错的部分。技术分析是一门基于足够证据识别趋势的艺术， 因此投资者需要多种技术结合进行技术验证。

6. 指数也须相互确认

当然，道氏理论也存在一定的缺陷，主要表现在四个方面: (1) 道氏理论只推断市场的大趋势，却不能推断大趋势里面的升幅或者跌幅将会达到哪个程度。(2) 道氏理论每次都要两种指数互相确认，这样做已经慢了半拍，错失了最好的买点和买点机会。这点也是一个悖论，因此一定要根据其他技术工具来辅助分析。(3 )道氏理论注重长期趋势，对中期趋势，特别是在不知是牛市还是熊市的情况下，不能带给投资者明确启示。也就是说，根据道氏理论几乎无法进行波段交易。但波段交易在牛市的中后期却是提高获利能力的最重要的手段。

江恩理论

江恩理论是以研究、预测市场为主的理论。江恩通过数学、几何学、天文学的综合运用，建立起自己独特的分析方法和测市理论。由于他的分析方法具有非常高的准确性，有时甚至达到令人不可思议的程度，因此很多研究者非常注重江恩的测市系统。

在测市系统之外，江恩还建立了一整套操作系统。当测市系统发生失误时，操作系统将及时补救。江恩之所以可以达到非常高的准确性，就是将测市系统和操作系统一同使用，双剑合壁。

江恩在1949 年出版了他最后一本重要著作《在华尔街45 年》。此时江恩已是72 岁高龄，他坦诚披露了纵横市场数十年的取胜之道。其中江恩12 条买卖规则是江恩操作系统的重要组成部分，江恩在操作中还制定了21 条买卖守则，江恩严格按照12 条买卖规则和2 1 条买卖守则进行操作。

江恩认为，进行交易必须根据一套既定的交易规则去操作，而不能随意买卖，永不盲目猜测市场的发展情况。随着时间的转变，市场的条件也会跟随转变，投资者必须学会跟随市场的转变而转变，而不能认死理。

江恩告诫投资者: 在你交易之前请先细心研究市场，因为你可能会作出与市场完全相反的错误的买卖决定，同时你必须学会如何去处理这些错误。一个成功的投资者并不是不犯错误，因为面对千变万化、捉摸不定的市场，任何一个人都可能犯错误，甚至是严重的错误。但成败的关键是: 成功者懂得如何去处理错误，不使其继续扩大，而失败者因犹豫不决、优柔寡断、任其错误发展，并造成巨大的损失。

江恩的理论更实用也更具有操作性。单从江恩理论本身来看，几乎没有明显的漏洞或缺点可寻。但由于江恩先生并没有将其理论系统性地进行归纳与整合，因此深入学习起来非常吃力。这就造成江恩理论虽然实用，可是真正掌握精髓的人并不多。但不可否认，读江恩的著作可以提高投资者在市场中的实战能力。

K 线理论

K 线图源于日本，被当时日本米市的商人用来记录米市的行情与价格波动，后因其细腻独到的标画方式而被引入到股市及期货市场。由于用这种方法绘制出来的图表形状颇似一根根蜡烛，加上这些蜡烛有黑白之分，因而也叫阴阳线图表、蜡烛阁。通过K 线图，我们能够把每日或某一周期的市况表现完全记录下来，清晰明了。K 线图的优点是能够全面透彻地观察到市场的真正变化。我们从K 线图中，既可看到股价大市的趋势，也同时可以了解到每日市况的波动情形。而缺点则是对初学者来说，在掌握分析方法上会有相当的困难。K 线理论的内容值得投资者研究熟悉。

均线理论

移动平均线是由美国著名的投资专家葛兰碧(又译为格兰威尔)于20 世纪中期提出来的。移动平均线是以道· 琼斯"的平均成本概念"为理论基础， 采用统计学中"移动平均"的原理，将一段时期内的价格平均值连成曲线，用来显示价格的历史波动情况， 进而反映价格指数未来发展趋势的技术分析方法。它是道氏理论的形象化表述。均线理论是当今资本市场应用最普遍的技术指标之一，它帮助交易者确认现有趋势、判断将出现的趋势、发现过度延生即将反转的趋势。

波浪理论

波浪理论是由艾略特发明的一种价格趋势分析工具，它是一套完全靠观察得来的规律。波浪理论可以用来分析价格的走势，它也是世界资本市场分析上运用最多，而又最难以了解和精通的分析工具。波浪理论认为，市场中的行情波动正是由于人类的情绪波动造成的。而人类的情绪由于受到各种因素的影响而产生有规律的波动。波琅理论认为， 一个完整的运动由五个浪组成。在这五浪中，有三个将与运动同向;另外两个浪则在相反的方向上。第一浪、第三浪和第五谁代表向前的驱动，第二浪和第四浪则反方向运动，或者说是调整。换句话说，就是奇数浪在主方向上运动，偶数浪在反方向运动，而在经过一个五浪推动后，就会有相反方向的三浪调整，总结起来波浪理论在资本市场有五个特点:

(1) 指数的上升和下跌将会交替进行。

(2) 推动浪和调整浪是价格波动两个最基本的形态，而推动浪(即与大市走向一致的披浪)可以再分割成五个小浪， 一般用第一浪、第二浪、第三浪、第四浪、第五浪来表示，调整浪也可以划分成三个小浪，通常用A 浪、B 浪、C 浪表示。

(3) 在上述八个披浪(五上三落)完毕之后， 一个循环即告完成，走势将进入下一个八波浪循环。

(4) 时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本形态发展。波浪可以拉辰，也可以缩短，但其基本形态永远不变。

(5) 一个大浪的周期内会包含小级别的小浪，而小浪中又会有更小的微浪。

总之，波浪理论可以用一句话来概括，即波浪理论是遵循"八浪循环"的螺旋型上升趋势，大浪包含小浪，小浪包含微浪，向上一级别和向下一级别无限延伸的一种理论。

波浪理论在分析过程中同样存在诸多缺陷，总结起来主要有以下几点:

(1) 波浪理论家对现象的看法并不统一。每一个波浪理论家，包括艾略特本人，很多时候都会受一个问题的困扰，就是一个浪是否已经完成而开始了另外一个浪。有时甲看是第一浪，乙看是第二浪。失之毫厘，谬以千里。看错的后果却可能十分严重。一套不能确定的理论用在风险奇高的资本市场，运作错误足以使人损失惨重。

(2) 怎样才算是一个完整的浪，也无明确定义。市场的升跌次数绝大多数不按五升三跌这个机械模式出现。但波浪理论家却曲解说有些升跌不应该计算入浪里面。

(3) 波浪理论有所谓伸展浪，有时五个浪可以伸展成九个浪。但在什么时候或者在什么准则之下波浪可以伸展?艾略特却没有言明。

(4) 波浪理论的浪中有浪，可以无限延伸，亦即是升市时可以无限上升，都是在上升浪之中。下跌浪也可以跌到无影无踪都仍然是下跌，只要是升势未完就仍然是上升浪，跌势未完就仍然是下跌浪。

(5) 一般一波行情的波琅形态只有到了一切结果都出来的时候方能看得清楚，这种精后性对于投资来说是致命的。

任何技术都有其明显的优缺点，正确的做法是要熟悉这种理论的存在，同时应用其他技术理论， 结合市场心理以及整体的市场预期作出正确的判断。

还有很多各种各样的技术指标，诸如将在后面章节中介绍到的MACD 、KDJ等。这些技术指标在技术分析中都是经常用到的，是相互验证判断的一种工具。对一些重要指标，投资者还是需要仔细地研读并掌握运用。对于趋势判断来说，越多的技术指标说明其趋势相对判断准确的概率也越大。

以上几种技术理论是研究资本市场操作理论中最重要， 也是最基本的组成部分。在技术分析中，几乎所有理论的应用都是基于以上理论的延伸。因此，对于投资者来说，非常有必要熟悉这些理论并加以应用。