第四节 黄金与原油

原油、美元和黄金一起并称为" 三金"，在国际大宗商品市场上，原油是最重要的大宗商品之一。自西方工业革命后，原油一直充当着现代工业社会运行的重要战略物资，它在国际政治、经济、金融领域占有举足轻重的地位，石油美元的出现足以说明原油在当今世界经济中的重要性。油价波动将直接影响世界经济，尤其是美国经济的发展，因为美国经济总量和原油消费量均列世界第一，美国经济走势直接影响美国资产质量的变化从而引起美元涨跌，进而引起黄金价格的涨跌。当油价连续飘升时，国际货币基金组织也随即调低未来经济增长的预期。油价已经成为全球经济的"晴雨表"，高油价也意味着经济增长不确定性增加以及通胀预期逐步升温，继而推升黄金价格。

从历史经验看，黄金和原油的价格具有正相关性，即两者价格变动具有同向性。1970 年原油价格大涨，同时期黄金价格也大涨; 1980 年原油价格一路走低，黄金牛市也于1981 年结束，进入下降通道。进入1990 年， 原油的价格在低位徘徊，黄金的价格更是跌入历史低点。最近儿年，尤其是2007 年黄金和原油的价格同时大幅上扬， 原油价格冲击100 美元/桶，而黄金的价格则是冲击1981 年创下的最高价格850 美元/盎司，跃升至910 美元/盎司以上。

黄金与原泊之间存在着正相关的关系，也就是说黄金价格和石油价格通常是正向变动的。石油价格的上升预示着黄金价格也要上升，石油价格下跌预示着黄金价格也要下跌。因为国际黄金和原油价格都采用美元标价， 美元汇率波动会直接引发金价和油价的同向波动，其次高油价加剧通货膨胀，通货膨胀引发金价上升，再有，石油价格变动直接影响着石油产出国对黄金的运作，进而引发黄金价格波动。为了转移风险，石油输出国往往将石油美元中极大的一部分投入到国际金融市场上去， 而黄金作为规避风险、投资保值的优良工具，自然也在这些石油输出国的选择范围之内。石油价格上涨时期，产油国所持有的石油美元会迅速膨胀，于是这些国家会相应地提高黄金在其国际储备中的比例， 增加国际黄金市场上对黄金的需求，进而推动黄金价格的上涨。图(2-5) 、图( 2-6) 是黄金和原油同步上涨的K 线图: