第四章 走势图与趋势变化
通过观察历史行情数据，你可以发现未来的行情只不过是历史的轮回而已。从历史中我们发现未来的走势，因此你可以根据时间周期以及当时的特征找出驱动行情的原因。在某些情况下，你甚至要回顾非常久远的历史才能找到当下这轮行情的原因。
一一W.D. 江恩
股票资深玩，家与新手的一个重大差别在于对待成交量的态度，以及关于成交量的经验。
一一魏强斌
1. 解读股票盘口的新方法
以前交易者解读盘口的常见方法就是观察股票行情报价机给出的数据，当一只股票的成交量放大且突破时往往就会出现大行情，跟随买入或者做空即可。这种方法在过去的市场条件下是非常有效的，因为那个时候活跃的龙头股不过3~4只。今天这种方法已经有点过时了，现在股市中可交易的活跃股高达800 多只。
当太多股票可供交易之后，股票的走势开始出现分化。现在的市况是一些股票走低时，另外一些股票却走高。那些抱残守缺的交易者仍旧寄希望于守在股票行情报价机旁就能取胜。然而，实际情况却是这些人自1921 年以来就再也没能战胜过市场了，以后也不会重新拥有昔日荣光了。
A 股的资深投机容往往观察量比和换手辛未选择短线爆发股。成交量急剧放大代表着主力介入或者是游资接力，又或者是大众蜂拥而至。如何观察量比和换手率呢? 第一姿务是要查看是否有消息，如果没有消息则这种迹象更值得重视; 如果存在题材，首先要查看题材的性质，一次性利多或者利空题材容易误导人，其次是最后一次利多或者利空越材容易导放经验不足的交易者追高在顶部或者杀欢在底部。关于题材性质量加全面和深入的讨论，请参考《题材投机: 追逐暴利的热点操作法》一书的第五章"识格局者得投机天下: 题材生命力"。
现在，我要提出一个解读股票盘口的新方法。这个方法不仅在过去有效，在未来任何一个市况下也将是有效的。当然，它真正带来利润的前提是使用者必须克服人性的弱点。交易者只有理性、客观地对待行情数据，在决策时摒弃贪婪与恐惧。在《盘口真规则》这本书当中我就强调过正确的盘口解读方法是在开盘运行期间远离股票行情报价机，转而在收盘后才去分析股票的交易数据。
本职工作比较忙的交易者应该在收盘之后去买一张财经报纸，查看一下感兴趣股票的当日高点和低点。另外，也要浏览一下所有股票的成交量情况，特别是那些单日成交量在10万股以上的个股。这些股票要么已经是龙头股，要么即将成为龙头股。如果交易者持续几周甚至几个月追踪某只个股，但其成交量从未超过1万股，则这并不是合适的操作对象。此后，某日收盘之后交易者从月度报告，突然发现这只股票的当日成交量达到了2.5 万股，这就意味着大行情就要启动了。大行情或者是向上的，或者是向下的。当成交量显著放大之后，交易者就可以着手参与这只股票了。如果某只股票此前一直处于窄幅波动的状态，突然某日的成交量显著放大，当价格波动幅度变大后就有买入或者做空的机会了，你应该顺着突破的方向操作，这也是一条重要的交易法则。你应该基于这条法则绘制股票的日高低点、周高低点、月高低点和年高低点走势图。通过比较市价与这些高低点的相对位置，你可以判断出股票的趋势，这才是持续有效的股价解读新方法。
股票资深玩家与新手的一个重大差别在于对待成交量的态度，以及关于成交量的经验。
许多突破交易法都是基于高低点展开的，无论是尼古拉斯的箱体交易法，还是理查德·丹尼斯的海龟交易法都是如此。
2. 历史行情数据证明因果关系
通过观察历史行情数据，你可以发现未来的行情只不过是历史的轮回而已。从历史中我们发现未来的走势，因此你可以根据时间周期以及当时的特征找出驱动行情的原因。在某些情况下，你甚至要回顾非常久远的历史才能找到当下这轮行情的原因。例如，要想找到目前这轮行情的成因，你必须追溯到第一次世界大战之前，分析开战前和开战后的情况。
普通人总是健忘的，他们只会对那些符合他们意愿的历史保持记忆，那些符合他们内心恐惧和贪婪的事物才能被他们记住。普通交易者总是缺乏独立思考的习惯，过分依赖其他人。因此，他们最需要做的应该是记录历史行情数据，据此绘制成图表，温故知新。以史为鉴，可以知未来。已有之事，后必再有。此外，不应该让自己的情绪压倒了理性的判断，不要在期望与恐惧的驱使下采取贸然的行动。
如果你真的想要在股市中有所斩获，那么勤奋高效地记日记是不可或缺的。有些时候可以直接在行情走势图上标注，然后打印出来贴在日记本上。
只要世界仍存在一天，那么周期就不可避免，恐慌和狂躁就会继续发生。人类的天性使得物极必反。当人满怀希望时，就会乐极生悲;当人心怀恐惧时，就会走到另外一个极端。
例如，普通交易者在1929 年的操作失误主要在于要么卖得太早，或者买入太迟。倘若这些交易者能够坚持绘制个股和股指的高低价图，则这些失误其实是可以很好避免的。如果他们照此操作，那么就会在上升趋势阶段看到个股和股指的低点和高点在渐次抬升，特别是那些领涨股。绝不要做空这些强势领涨股。
当道琼斯股指向上突破了1919 年的高点，并且创下历史新高时，就已经确定无疑地表明了上涨趋势还会持续一段时间，因为上涨空间已经被打开了。此时，美国人的实际购买力水平已经显著提高了，同时流通中的货币也超过了历史水平。受到鼓动而参与股市投机的人数也超过历史水平，而这一态势推动个股普遍持续上涨，远远超过其内在价值。
现在是2018 年1 月，未来A 股突破2007 年的股指高点非常关键! 2007 年的高点是中国作为出口型经济体的顶点，如果能够突破这个点位，如意味着中国经济转型成功，前途不可斗量!
走势图表很好地展示了个股上行的趋势，如果交易者能够很好地解读这些走势图表，并且基于个股趋势操作，那么就不会出现明显的失误了。受到内心期望和恐惧驱使进行股票交易的行为是极其外行的行为。任何一个合格的交易者都必须基于充足而恰当的理由进行买卖，同时他还应该留下出错的余地，设定止损单作为最后的安全阀。
你需要持续关注自己感兴趣的股票，在决策前应该获得历史行情数据。倘若这只股票在几年前一度出现大幅波动的情况，而目前处于横向整理之中，那么就应该先把这只股票放到观察行列中，等到出现放量突破信号时再考虑介入。
走势图表很好地展示了个股上行的趋势，如果交易者能够很好地解读这些走势图表，并且基于个股趋势操作，那么就不会出现明显的失误了。受到内心期望和恐惧驱使进行股票交易的行为是极其外行的行为。任何一个合格的交易者都必须基于充足而恰当的理由进行买卖，同时他还应该留下出错的余地，设定止损单作为最后的安全阀。
你需要持续关注自己感兴趣的股票，在决策前应该获得历史行情数据。倘若这只股票在几年前一度出现大幅波动的情况，而目前处于横向整理之中，那么就应该先把这只股票放到观察行列中，等到出现放量突破信号时再考虑介入。
缩量横盒整理，突然放量突破的股票是非常值得关注的。
如果某只股票在此前一轮牛市中是龙头股，那么在接下来的一轮牛市中再度成为龙头股的可能性极小; 如果某只股票在此前一轮熊市中是领跌股，那么在接下来的一轮熊市中再度成为领跌股的可能性也极小。除非这些昔日的领头股的走势图显示出领先股指看涨或者看跌的苗头。
深入观察每只股票和每个板块的走势图，分析它们的价格走势处于修正阶段时的调整如何，这样你就判断它们是否仍旧处于上涨趋势中，回调结束后继续上涨，或者是继续处于下跌趋势中，反弹结束后继续下跌。你要明白一点，下跌趋势不会一蹴而就，熊市往往要经过3~4 个阶段才能见底。持续关注走势图，你就会发现无论是板块还是个股， 如果处于熊市中，则基本要经过3~4 个阶段才能真正见底。第一阶段，股价出现暴跌，接着出现一轮反弹;第二阶段，股价再度下跌，然后短暂企稳反弹;第三阶段，股价第三波下跌，然后反弹一波;第四阶段，股价最后一波大幅下跌， 跌破许多关键位置，引发市场恐慌，认为股市彻底崩盘了， 股价上涨遥不可及，恐慌杀跌盘蜂拥而出。当最后的抛盘出现时，买入的良机就来临了。此后，一轮新的牛市诞生了。
一波三折有深意。
倘若股市出现持续5~7 周的下跌，那么你持仓多年累积的浮动盈利就会化为乌有，竹篮打水一场空。例如， 1929 年9~11 月的恐慌性下跌就导致了这样的结局。交易者之所以会遭受这种重大的挫折，根濒在于他没有运用止损单来保护自己的盈利。止损单对于交易者而言是最佳的保护工具，因为一旦价格触及止损单就会触发自动帮助机制。在实际交易时，交易者可能有一个心理价位作为止损点，但当价格真正触发这一点位时，他却很可能并不执行。这个交易者很可能已经习惯于10~20 点的正常回调，因此当大跌来临时他们仍旧认为这只不过是10~20 点的正常回调而已。既然股价已经跌够了，那么就不用担心更糟糕的事情了，这就是惯性思维。但是，如果碰上1929 年时的情况，则股价并不会就此止步，而是会出现超乎预期的大跌。在恐慌蔓延的形势下，股价会下跌100~300 个点。在这种局势下，除非交易者设定了止损单或者眼看形势不妙就赶紧清仓，否则是不可能保住利润和本金的。
庄家横行的时代，"养套杀"是其运作个股的原则之一。首先妥养成散户们的习惯性思维，其次利用这种习惯性思维套住傲户以便于大举出货。
3. 图表的最佳使用方法
那些对行情图持有一概否定态度的交易者其实并不知道什么图是最有效的。他们在查看各种行情图时才采用固定不变的机械模式和法则。第一种误导交易者的行情图表莫过于股价波动区间图，这种图可以灵敏地显示2 个点、3 个点或者5 个点的小幅波动，但是却完全没有将时间因素纳入其中考虑。
第二种误导交易者的行情走势图是股价的日高低点图。由于这类图只能体现股价的小幅波动，不能用来判断趋势，因此出错概率很高。这种图的研判效力很低，因为它只能反映股价的小幅波动，而这些小波动就好比扔进大海的小石子激起的涟漪而已。这些小幅波动并不能决定股价的主要趋势。但是，绝大多数交易者都倾向于采用这种行情走势图。
四度空间图(TPO) 和点数图(OX) 都属于忽略了时间因素的行情走势图，但是两者在对待趋势的态度上却是天模之别。四度空间图侧重于日内的区间波动会，而点数图则侧重于大的趋势运动。江恩从写作这本书开始就比较反对日内波动的研究，他更重视周以上时间单位的高低点价位。
最有效的行情图显示周度高低点、月度高低点、年度高低点。股价的周度高低点比日度高低点有价值得多，因为前者涉及的时间长度是后者的7 倍。而月度高低点比周度高低点的价值大得多，前者是更好的趋势测度手段，因为它截取的时间长度是周度高低点示意图的4 倍，是日度高低点示意图的30倍。
股价的年度高低点行情图则是判断大趋势的最佳指标，如果与月度高低点示意图结合起来运用的话，则是最有效的工具。年度高低点行情图的时间跨度是月度高低点行情图的12 倍，是周度高低点行情图的52 倍， 是日度高低点行情图的365 倍。
当成交活跃、价格高度波动时.日度和周度高低点行情图对于高价股的研判而言非常有用，因为这些个股正处于最后一波上升极端，而这两种图能够更加敏锐地观察到趋势的第一次变化。
这两种图在波动比较快速的顶部比缓慢变化的底部更加有效。当然，如果底部出现伴随着快速的恐慌性暴跌，则这两种图的效果也是明显的。但是，如果想要判断长期的趋势性行情， 则年度和月度高低点行情图的价值最大， 是效果最好的指标。
江恩强烈雄荐采用年度和月度高低点作为观察趋势的基准，当价格突破这些点位时意味着趋势性变化的展开或者持续。
4. 走势图上的趋势
当一个市场持续20 天、20 周、20 月和20 年的区间运动之后，走势图能够向你展示接下来将会如何运动。所有走势图看上去的股价波动区间几乎没有太大差别，都是从一个盘整区间突破。但是为什么盘整20 年的股价能够产生大幅度的上涨呢?因为股价花了20 年来积蓄力量，这是20 天到20 个月的盘整无法比拟的。忽略掉盘整所花费的时间，只看到此后的突破，这是许多看图交易者被市场愚弄的重要因素之一。
如果你眼踪的对象是一只新股，或者只是一波新行情开始，同时吸筹和派发的区间盘整时间也仅仅是短短几天，那么你就不能期待此后有多大的单边行情。一只股票出现假突破的频率较高。在筹码洗盘的过程中，股价通常会多次回到区间底部或者顶部的点位，但是一旦整理蓄势完成，则该股会突破区间整理，然后快速展开行情。整理区间的时间长度差异往往决定了此后行情的幅度，这点交易者要牢记，否则会被短期内的区间突破所误导，因为时间越短的整理其突破的可靠性越差，突破后的幅度也越小。
在A 股流行操作次新股，主要原因有这几点: ①次新股的流通筹码相对较少，因此容易运作;②次新股的流通筹码比较分散; ③次新股几乎没有套牢盘，获利筹码少，换手充分，平均持仓成本较为一致，抛压不重， ④进出的主力和游资比较透明.没有老庄，便于运作; ⑤新股新题材，想象空间更大，有题材可以运作。
5. 如何研究各种时间框架下的走势图
要想获得对趋势的准确认知，交易者必须对股价每天的波动进行分析，而不管股价处于哪一个具体的阶段。如果股价第一波上涨，而且有了一定幅度，那么接下来就会修正，处于犹豫不决的状态，也就是所谓的横盘整理走势，接着又继续上涨突破。接下来，你就需要观察股价第二波、第三波和第四波修正之后是如何运行的。当股价出现第三波或者第四波上涨后，你就要留意趋势是否发生了变化，因为股价很可能在第三波或者第四波上涨后见顶。
下跌趋势中寻找底部，至少应该等到两泼显著下跌;上涨趋势中寻找顶部，至少应该等待两波显著上涨。根据用线上的背离确认顶部或者底部是比较有效的方法， i通矗i过立背离叠加流动性等因素确认股量指顶部和顶部可以参考《股祟短线交易的24 堂精品课》的第九课一一股指动量背离法则:股指顶底背离提供参考信号"。另外，也可以通过斐波那契线谱确认个股和股指的顶底部，具体可以参考{高抛低吸一一斐泼那契四度操作法》。
上述股价波动的阶段模型也可以应用在周度和月度高低点走势图上，因为这一法则不仅适用于小帽的波动，也适用于较大幅度的波动。
不仅上涨趋势中存在波动的阶段模型，下跌趋势中也存在波动的阶段模型。当股指或者个股进入下跌趋势后，在最终触底之前通常会经历2~4 个下跌波段。如果下跌趋势较短，则可能会在2 波下跌之后反转，然后重新步入上涨趋势。如果下跌趋势较长，经过长时间下跌后你应该观察底部是否已经出现了，因为趋势改变的信号近在眼前。
6. 日线图法则
日线图上存在一个很好的图表交易法则，这个法则对于短期交易非常适合，能够用来研判短期整理走势。具体而言，交易者可以等到股价在顶部或者底部附近横盘整理两二天之后再进场交易，因为这表明多头或者多头的力量已经足以阻止市场继续下跌或者继续上涨。接下来，当你进场买入或者做空的同时还需要设定止损单。买入的止损单设定在最低价下方3 个点的位置，做空的止损单设定在整理期间最高价上方3 个点的位置。
然而这条法则并不适用于恐慌性下跌或者是狂躁性上涨的走势中。在行情波动较为剧烈，且成交量非常大的情况下，股价可能出现V 形反转，行情在构筑底部或者顶部的时间不会达到两三天。
因此，当股价出现恐慌性暴跌的时候，如果你持有空头头寸，那么应该在出现快速反弹那天及时获利了结，然后离场观望。如1929 年3 月25 日，成交量创造了历史纪录，达到了800 万多股，同时股价的缺口非常大。这时候交易者就应该及时回补空头头寸，离场观望或者是买入做多几个短线，因为至少会有一个短线反弹。相同的情况出现在1929 年10月24 日、29 日和11 月13 日，当时也出现了恐慌性暴跌，伴随着成交量异常放大，紧接着出现了急速反弹。
A 股交易的实际是在大多数情况下个股与板块的运动趋势较为一敛。除非是只涉及个股的驱动因素出现导致个股独立于板块运动。
不要妄想通过交易波动缓慢的股票战胜大盘，这种想法是错误的。你需要等到一只股票已经出现趋势启动信号之后，等一波新行情展开后介入。对个股进行判断的时候，不要期待其与所在板块的走势一致，主要依据个股的走势来判断趋势。
如果你观察通用汽车(General Motos) 1921~1924 年的高低点行情图，你会发现当克莱斯勒(Chrysler) 、哈德逊汽车(Hudson Motos) 和许多其他汽车类个股在上涨时，通用汽车的股票交易清淡，价格窄幅波动。此后，通用汽车的股价呈现出趋势向上的信号，在1928~1929 年持续上涨，直到见到大顶部后趋势才转而向下。
1921~1925 年，通用汽车的股价处于上涨趋势，而怀特汽车(White Motors) 的股价则处于下跌趋势，下跌幅度达到了100 个点左右。从怀特汽车股价高低点的走势你可以发现趋势向下，因此你应该做空这只股票，同时做多通用汽车。无论做空还是做多.都是顺势而为的需要。
交易者务必要记住一点，我的个人观点是周度和月度高低点走势图在判断股价大趋势时最有价值。日度高低点走势图则很难过滤市场噪声，容易给出错误的趋势信息，因此你很容易受到它的误导，毕竟它给出的所谓趋势信号只不过是次级波动而已。
股票投机交易要注意横向对比，个股与大盘比强弱，个股与板块股指比较弱，个股与板块内其他个股比强弱。
7. 周线图法则
就周度高低点走势图而言，最好的运用法则之一是等到上涨趋势回调持续了2~3 周后再行买入。这个法则特别适合交易活跃的强势个股，因为这类股票绝不会在重回主要趋势之前回调超过3~4 周。
在熊市行情中，交易者应该考虑反弹的情形。一旦股价在下跌趋势中反弹持续了2~3 周，则你需要考虑趋势是否延续下跌。如果股价连续出现上涨或者下跌，相应的操作交易法则是留意股价是存在第6 周或者第7 周见顶或者见底。并且持续观察第6 周或者第7 周的日度高低点走势图。一旦确认股价见顶则做空，止损放在阻力之上; 一旦确认股价见底则做多，止损放在支撑之下。
新股和次新股的回调买入法则可以参考江恩此处的观点。
8. 月线图法则
就处于上涨趋势的强势个股而言，极少会在第二个月出现显著回调。因此，你应该及时买入，并且在第一个月的低点之下设定止损单。无论是第一个起涨点，还是此后逐渐抬高的第二、第三或第四个起涨点，你都需要关注。因为这些起涨点都是具有价值的卖点。当你在这些点位附近买入时，一定不要忘记在这些点位下方3 个点的位置设定止损单。
倘若某只股票在见顶或者见底后，股价出现了下跌或者上涨，而且这样的态势持续到了第二个月，那么你需要关注的趋势转折点将出现在第3 个月或者第4 个月。
上述这些策略都用在活跃股上，要求这些股成交量较大，波动较大，这样效果才最佳。你需要研究那些活跃股的月度高低点、周度高低点和日度高低点走势图，然后你就会发现上述这些法则的效力巨大。
9. 周线图和月线图的变盘时间
月线图上的变盘时间要比周线图上的变盘时间更为重要。另外，关于变盘时间的法则只适用于活跃市场。
周一的第一个小时是较为重要的变盘时间。假设某只股票在星期一早上低开，但是股价在12 点之前都再也没有低于这一开盘价，那么这是一个看多的信号。特别是如果下午该股继续保持强势，收盘于更高价位，则这表明该股将继续走高。
外汇市场也存在较为明显的日内、月内和年内交盘时间，这些时间与各大外汇市场运行时间、贸易结算季节性、货币政策会议召开时间等因素有关。
为什么星期一具有如此重要的意义呢?因为大众在这一天第一个小时里面的交易比较集中，成交量比较大，容易驱动行情波动，这一天的波动具有"风向标"的意义。同时，庄家也会利用这一天来完成某些重要的布局。如果大众在这一时间段内卖出股票，而庄家想要运作股票上涨，则趁机吸纳筹码，然后推动行情低开高走; 如果大众在这一时间段内买入股票，而庄家认为上涨行情已经结束，则趁机抛出筹码，然后推动行情高开低走。
周三是第二个变盘重要日期，特别是该日的下午更为重要。如果市场行情之前一直在上涨或者下跌，那么经常会在周三午盘或者周四早盘后的第一个小时内见到走势高点或者低点。
第三个比较重要的变盘日期是周五。这天之所以重要，是因为"黑色星期五"的暴跌阴影一直笼罩在大众头上。交易者总是会迷信并且犹豫，因为他们任由期望和恐惧主导决策。星期五被认为与刽子手有关，因为许多国家都在这一天对犯人实施绞刑。那些与13 日碰上的星期五则更是让交易者们忌惮。但实际上这些日子本身并无什么魔力，当天的实际走势往往取决于具体的市况。
除电子盘之外，一周一共也就5 个交易日，江恩就列出了三个比较重要的变盘日，有点让我们这些做交易的无从下手的感觉。
当然，周度高点或者低点容易出现在星期五的早盘。造成这种走势的重要原因是获利的主力通常选择在星期五平仓。星期六的交易时间较短，这些主力会选择观望。第二个原因是星期四收盘之后，美联储会公布对经纪商的贷款数据，而这会影响整个股市。
如果股市在星期五之前持续走弱，也就是一周都是下跌，那么交易者往往就会受不了这种持续下跌，倾向于在星期五离场观望。因此，下跌行情经常在星期五见底，多头恐慌性离场加上空头回补头寸。
10. 月内重要变盘日期
股票在每个月最初几天的表现具有"风向标"意义，因此值得我们重点关注。一般而言，每个月的1~3 日经常是重要的变盘日。造成这种情况的原因之一是股票持有者会在每月1 日收到经纪商的账户月结单，他们会知道自己的盈亏情况。为了保住盈利，他们会选择马上卖出;当亏损让他们承受不了时，他们也会选择马上卖出。
任何交盘日期都有驱动面和心理面的因素制约。
每月10 日是另外一个重要的变盘日期，当然15 日也是一个变盘日期，但是没有10 日那么重要。另外， 20~23 日也是需要关注的重点变盘日期，因为月度高点或者低点往往在这期间产生。
就我个人经验而言，上述这些变盘日期对于交易者而言都是非常重要的，可以帮助他们预判股价的顶部或者底部。
我们来回顾一下美国钢铁(U. S. Steel)股票的月度波动情况。作为交易者，你需要留意月度高点和低点对应的日期，这点我此前已经告诉大家了。通过这种方法，你可以更好地掌握特定股票的波动特征，你会发现股价在一个月的哪些日期见到高点或者低点。以美国钢铁股票为例，你不仅可以看到这只股票月度高点和低点对应的日期，也会发现该股波幅狭窄出现的日期，如表4-1~表4-4 所示。
研究月度内的股价波动特征和数据，关注月度高点和低点对应的点位和日期，这样你就会发现股价受到阻力和支撑的日期，以及突破阻力和支撑的时间规律。如果你投入大量时间来研究个股的时间和空间波动规律，则你交易成功的概率就会越来越高。另外，还应该重视成交量的研究，观察每个重要高点和低点的成交量规律，在这个过程中还要考虑流通股数量，这样就可以考虑多头和空头的力量对比。
时间规律主要是关键转折日期和泼段运行乎均长度的概率分布，下一小节江恩会探讨这一主题;空间规律则主要是关键点位的确定，主要方法有前期高低点透射法、斐泼那契点位法、百分比点位法等。
11. 季节性变盘点
研究股票的历史波动数据，有助于我们搞清楚个股完成一波行情所需要时间的规律。股价运行的一波行情可以划分为几个阶段。每只股票在一年当中都会出现季节性变化，你需要留意这一变化。需要特别关注3 月、6 月、9 月和l2 月这几个月度变盘点，最为重要的季节性变盘点为12 月，你需要特别关注这个月是杏出现变盘。
当然，我所指的一年，并不是时间长度，而是日历上的刻度。举例而言，如果股票在今年8 月见到底部，此后转而上涨。此后，你需要重点关注的一个时间段就是下一年的8月，或者说再下一年的8 月。到时候，至少会出现短期的价格转折，可能会持续1~3 个月，甚至更长的时间。
我反复强调一点，个股跟人一样，都有自己的个性和脾气，存在一些习惯性行为。因此，交易者在判定任何个股的走势时，必须单独研究每只股票，而不是将若干只股票放在一起笼统地研究。你对个股的行情历史回顾得越长，投入的研究精力和时间越多，则你对其未来的波动就会更加清楚，从而对个股价格什么时候见顶和见底就会判断得更加精确。
分析和交易龙头股是需要关注其个性的。人的精力有限，不可能对几千只个股都去分析其个性。
还是以美国钢铁股票为例来说明。回顾美国钢铁股票1901~1930 年的行情图，可以看出该股重要顶部和底部的形成过程和特征，以及不同年度中的变盘月份规律。数据显示，该股股价在1 月、2 月、5 月、6 月、10 月和11 月见到顶部和底部的频率最高。其中，该股股价在2 月见底的频率最高。因此，交易者可以基于上述数据，关注那些最有可能出现变盘点的月份。
美国钢铁股价在1901 年的低点出现在5 月; 1902 年的高点出现在1 月; 1903 年的低点出现在5 月; 1904 年的低点出现在5 月，这是一个极端低点; 1905 年下跌后的低点出现在5 月; 1906 年股价在2 月见顶; 1907 年股价则在1 月见顶，然后在10 月见底; 1908 年股价的高点出现在11 月; 1909 年股价在2 月见底，在10 月见顶; 1910 年股价回落后的低点出现在2 月，此后股价回升，并且在11 月见顶。1911 年股价的高点出现在2 月，第二个高点则出现在5 月，年度低点出现在11 月; 1912 年股价的高点出现在2 月，股价回落后的底部出现在5 月，年度高点出现在10 月; 1913 年股价的低点出现在6 月，高点出现在8 月，此后在10 月出现另外一个回落后的年度低点; 1914 年股价的高点出现在2 月，接着股价回落，然后反弹，最后一个高点出现在5 月。证券交易所在1914 年7~11 月关闭，不过美国钢铁股票在场外交易中于该年11 月见底。
第一次世界大战从1914年7 月28 日持续到1918 年11 月11日，开战之初影响了美国证券市场的正常运营。
美国钢铁股价在1915 年2 月见到极端低点; 1916 年该股价在11 月出现极端高点; 1917 年该股价的低点出现在2 月，年度高点则出现在5 月; 1918 年该股价在2 月出现一个高点，5 月则出现另外一个高点，该股价回落后在6 月出现低点，年度高点出现在8 月; 1919 年该股价在2 月出现年度低点，回升后的高点则出现在10 月; 1920 年该股价在2 月出现上涨前的低点; 1921 年该股价在6 月出现年度极端低点; 1922 年该股价在10 月出现年度高点，下跌后的低点出现在11 月;1923 年该股价在10 月出现当年最后一个低点，此后展开一轮波澜壮阔的行情; 1924 年该股价在2 月出现高点，年度低点则出现在5 月; 1925 年该股价在1 月出现高点，年度高点则出现在11 月; 1926 年该股价在1 月出现高点，显著下跌后在10 月出现低点; 1927 年该股价在1 月出现极端低点，在9 月出现极端高点，此后回落后在10 月见到底部; 1928 年该股价在1 月见到顶部，此后下跌， 2 月是下跌后的一个低点， 5 月出现年度最后一个低点，然后一波大涨拉开序幕; 1929 年该股价在1 月出现第一个高点，接着回调在2 月出现低点， 5 月出现年度最后一个低点，然后该股价开始显著上涨，这波上涨在当年9 月3 日见顶，该股价见到了历史最高价26 1.75 美元， 10 月股价破位下挫， 11 月出现年度极端低点; 1930 年股价在1 月上旬出现低点， 2 月18 日见到回升后的顶部，回落12 个点后在2 月25 日见到低点， 4 月7 日见到高点198.75 美元，这是到写作本书为止该股的最高价。
从上面的历史数据可以看出，如果你能够对美国钢铁这只股票8~10 年的行情数据进行研究，具体而言就是研究1901~1911 年的行情数据，那么你就会发现该股股价在1 月、2 月、5 月、6 月、10 月和11 月容易出现变盘。当你发现并且掌握这一规律之后，加上仔细研究行情走势图，就容易发现该股股价见底和见顶的时间点。
我们再以通用汽车为例。研究通用汽车这只股票从1911年在纽交所挂牌开始到现在的行情数据是非常有价值的。因为通过这样的回顾我们会发现这只股票容易在什么月份变盘，具体来讲就是哪些月份容易见顶，哪些月份容易见底。
1911 年8 月该股股价见到年度高点52 美元; 1912 年该股价在1月和2 月见到年度低点30 美元， 8 月和9 月则见到年度高点42 美元; 1913 年该股价在6 月见到低点25 美元;1914 年该股价在5 月见到顶部99 美元， 7 月出现底部，对应股价为55 美元; 1915 年该股价在1 月见到底部73 美元，在12 月见到顶部; 1916 年该股价在4 月见到低点， 10 月见到极端高点。接着该股宣布分红除权后继续上市交易。
1917 年该股价在1 月出现高点，在4 月出现低点， 7 月该股价出现另一个高点， 10 月则出现年度极端低点。1918 年该股价在2 月见到高点， 3 月见到低点， 8 月见到另外一个高点， 9 月和10 月见到同一低点111 美元。
双顶和双底在江恩的形态理论中具有非常重要的价值。
1919 年该股价在11 月见到顶部; 1920 年该股价在2 月见到底部， 3 月见到顶部。接着，该股进行了分拆， 1 股拆为10 股。1921 年该股价在1 月见到高点. 8 月见到低点。1922年通用汽车表现不佳，处在持续横盘震荡的行情，期间3 月见到极端低点8.25 美元。
1923 年该股价在4 月和5 月同时见到顶部17 美元，当年该股走势窄幅整理。1924 年该股价在4 月和5 月同时见到低点12.75 美元。此后，通用电气进行了缩股操作，具体而言是10 股变成4 股，此后交投开始活络起来。1924 年该股价在5月和6 月见到低点52 美元; 1925 年该股价在11 月见到高点149 美元，回调三周后于12 月见到低点106 美元，在创出新高之前股价再未跌破这一低点; 1926 年该股价在8 月见到高点225 美元，而公司也在此时宣布分红; 1927 年该股价在10月见到高点282 美元，公司又选择宣布分红。
股市持续上涨后出现分红消息，你认为就短期而言这属于"一次性利多"还是"最后一次利多" ?
1928 年该股价在5 月见到高点210 美元. 6 月见到低点169 美元. 10 月和11 月两次来到225 美元，公司再度宣布分红。分红除权后于12 月继续交易，当月的该股价高点是90美元，低点是78 美元。1929 年该股价在3 月见到高点91.75美元，7 月见到低点67 美元，9 月是最后一次反弹的高点79.75 美元，全年低点33.5 美元出现在10 月; 截至我写作本书的1930 年4 月时，通用汽车股票已经涨到了54 美元。
从上面的数据可以发现通用汽车股票最重要的高点和低点频繁出现在3 月、4 月、5 月、8 月、9 月和10 月。通过查阅多年的历史记录，你就会发现股票股价的重要高点和低点在上述月份是如何分布的。因此，如果你能够认真研究一只股票的历史数据，关注该股的顶部和底部出现的月份，并且在未来的走势中留意这些月份，那么你就能很好地预判出该股未来的顶部和底部。
我再梳理一下， 1911 年该股股价在8 月出现高点; 1912年的高点出现在9 月; 1913 年该股股价横盘整理，年度低点出现在6 月; 1914 年年度高点出现在5 月; 1915 年年度低点出现在1 月，高点出现在12 月; 1916 年年度低点出现在4月，年度高点出现在10 月; 1917 年年度高点出现在1 月， 4月是一个低点，年度低点出现在10 月; 1918 年年度低点出现在3 月，高点出现在8 月; 1919 年年度高点出现在11 月;1920 年年度高点出现在3 月; 1921 年年度低点在8 月出现，年度高点在10月出现; 1922 年年度低点出现在3 月. 8 月和10 月则构筑了一个双顶; 1923 年该股股价在4 月和5 月构筑另外一个双顶; 1924 年该股股价在4 月和5 月构筑一个双底;1925 年年度高点出现在11 月，低点在12 月; 1926 年年度高点在8 月出现，低点在11 月出现; 1927 年该股股价在8 月见底，在10月见顶; 1928 年第一个高点出现在5 月，低点出现在6 月，此后在10 月和11 月构筑双顶; 1929 年该股股价在3 月见顶， 7 月出现一个低点， 9 月是当年最后一个高点， 10月则出现了当年极端低点。
从上述数据你可以看出3 月、4 月、5 月、8 月、9 月和10 月是通用汽车股票的重要季节性变盘点。
A 股中的一些股票具有较为显著的季节性，如白酒股。
【原著名言采撷】
1. The best charts to use are the weekly. monthly and yearly charts. The weekly high and low chart is much more valuable than the daily chart because it contains 7 times as much time.
2. When markets have a quick , sharp , panicky decline , then the daily and weekly charts will help , but the best guides in long pull trading and determining the main trend are the yearly and monthly high and low charts.
3. Remember that I put the greatest value on the weekly and monthly high and low charts for determining the change in the major trend. The daily high and low charts make false moves and will often fool you , because the change that they show is only of minor importance in many cases.
4. I have repeatedly slaled lhal tôlυcks ，like individuals , have habits and that to determine the position of any stock , you must study it individually and not collectively. The farther back you have a record of a stock and the more you study it， the more you will understand its actions and know when it is making tops and bottoms.