第十五章 超卖的板块

一般而言，股票市场是经济周期的先行指标，至少领先经济周期6 个月。

                                                                                        一一W.D. 江恩

对于财富的积累，一定不要以为是你多有本事，财富积累完全来源于经济周期运动的时间给你的机会。

                                                                                                                       一一周金涛

虽然道· 琼斯30 种工业股指数只是从1946 年的高点下跌了25% ，但是个股却跌得惨不忍睹，很多个股已经从1945~1946 年的记录高点跌了75%~90% 。一般而言， 股票市场是经济周期的先行指标，至少领先经济周期6 个月。那么，股票市场能够在经济不景气的时候上涨吗?答案是能! 历史上如此，未来也会如此。因此，我们要在经济悲观的时候寻找那些超卖的板块，这些板块或许就是下一次牛市中能够提供丰厚利润的肥羊。

股票市场在经济衰退的末期甚至中后期就会开始上涨。因此，经济不景气的时候，股市并不是一直下跌。虽然经济衰退早期阶段，股市跌得参不认得，但是到了衰退中后期，或者末期，大众情绪非常悲观，而流动性显著宽松，经济构筑底部接近尾声，这个时候成许往往继续看跌大盘，但是市场开始反转，大众却口径一致地认为是反弹而已。如果有股许认为熊市将继续，因为经济还未好转，那么他绝对是外行。毕竟，从查尔斯.道开始，许多资深的市场人士已经认识到了股票市场领先于经济。关联储运用的经济分析指标体系中，都将股指作为先行指标。更加全面而专止的分析请阅读《股票短线交易的24 堂精品课》(第二版)的第一课"跨市场分析: 实体经济的圆运动和金融市场的联动序列" 。

1. 航空板块

航空板块几乎要比其他任何板块跌幅大，超卖情况严重。在恐慌中，大众忽略了航空股是一个高速成长的行业。这个行业并非出于淘汰边缘的夕阳产业。因此，航空板块应该会转而上涨，而且早晚会出现让人意外的巨大涨幅。简言之，它们将成为未来牛市的龙头。

表15-1 给出了主要航空股最近几年的最高价和最低价，其中最值得关注的是东部航空(Eastem Airlines) 、泛美航空( Pan American World Airways) 和美联航(United Airlines) 。

2. 我看好的错杀股

除了航空板块之外，我还看好一些跌得很惨的股票，请参见表15-2 。这些股票很可能在下一轮牛市中大放光芒。其中的通用汽车(General Motors) 尤其值得关注。它在1943 年见到低点48.75 ，此后低点逐步抬升，这表明买入力量强大。因此，除非它跌破51.875 ，并且在这个点位下面收盘。1947 年和1948 年是一个双顶，因此倘若这只股票收在66 美元之上，那么它会大幅上涨。

另外还有一些我看好的股票，请参见表15-3。艾德蒙公司CAdmiral Coporaiton)治理良好，业绩很好，而且在1949 年的下跌走势中获得了强有力的支撑。因此，未来在牛市的时候会走高。电力股债投资公司(Electric Bond & Share) 处于上升强势之中，其现金价值远超股价。1949 年底之前，存在每股派发现金12 美元或14 美元的可能性。该股正在构筑更高的低点，并且已经在13.25 美元附近站稳。这个点位正好是1946 年高点的50%点位。这是一个潜在的可靠买入点位。倘若这只股票涨到16 美元以上，那么它就处在强势状态，而且意味着会涨到25~26 美元。另外，哥伦比亚燃气公司(Colurnbia Gas) 也值得关注，因为它每年的底部都在抬升。

上面这些股票都很有可能在下一轮牛市中领涨。尽管如此，你仍旧需要牢记一点:在交易股票的时候，一定要利用止损单保护好你的资本。如果持有一只股票在非常长的时间内都没有什么可圈可点的表现，那么就卖掉它，这样只会损失很少一点资金。

【原著名言采撷】 

The stock market discounts business six months or more in advance.