第十一章 值得关注的指数和板块
1933 年3 月，该指数见到低点19.5，这个点位比1932 年7 月的低点高出3 个点，因此意味着指数会继续走高，后来如预期一样。
一一W.D. 江恩
历史即使是螺旋式的，也不能认为是简单地映射未来。
一一魏强斌
1. 15 种公用事业股指数
罗斯福新政期间，公用事业股对应的行业受到政府的强力管制，用尽了各种手段。一直到罗斯福总统1945 年去世之后，情况才发生了变化。现在公用事业行业受到了相对公平的对待，行业前景更加光明。为了更好地预判未来，有必要回顾一下这个行业的股票平均指数从1929 年到今天的发展历程。
1929 年，15 种公用事业股指数见到高点144.5; 同年11月，该指数见到低点64.5。
1930 年4 月，该指数见到高点108.5 。
1932 年7 月，该指数见到低点16.5; 同年9 月，该指数见到高点36.0。
1933 年3 月，该指数见到低点19.5 ，这个点位比1932 年7 月的低点高出3 个点，因此意味着指数会继续走高，后来如预期一样。
1933 年7 月，该指数见到高点37.5 ，这比1932 年9 月的高点高出1.5 个点。
1935 年3 月，该指数见到低点14.5 。这个点位同时在1932 年和1933 年的最低点之下，恐慌抛售已经结束了，因此一轮涨势跟着出现了。
1937 年2 月，该指数见到高点37.5 。市场再度来到了
1933 年的高点，潜在的阻力作用显现了出来。
1938 年3 月，该指数见到低点15.2 ，这比1935 年的低点高出1 个点。
1939 年8 月，该指数见到高点27.5 ，这比1937 年8 月的低点更低，这表明趋势仍旧向下。此后，指数继续下跌。
1942 年4 月，指数见到底部10.5 。此后，指数在窄幅横盘震荡了数月，最终向上突破了1942 年6 月和1942 年10 月的最高点，这表明趋势向上。行情持续上涨，并且在1945 年指数突破了1939 年的最高点，并且继续向上突破了1933~1937 年的最高点。
1946 年4 月，指数见到顶部44.5，这个点位恰好与1932年2 月的顶部一致，这表明这一点位的抛压强大。
1946 年10 月，指数见到低点32.5 。
1947 年1 月，指数见到高点37.5 。
1947 年5 月，指数见到低点32.0; 同年7 月，指数见到高点36.25。
1948 年2 月，指数见到低点31.5 ，这个点位比1946 年10 月的低点低1 个点，但是与1945 年8 月的低点基本一致。
1948 年6 月和7 月，指数两度见到高点36.5 ，这与1947年7 月的高点几乎一致。
1948 年11 月和12 月，指数两度见到低点32.5 ，这比1948 年2 月的低点更高，形成了底部抬升走势。
每个重要的点位都有相应的驱动面情况，要想有效突被这一点位.就必须具备相应的驱动面剧变。
1949 年4 月和5 月、指数见到高点36.5 ，重回此前的高点。
同年6 月14 日，指数见到低点33.75 ，这比1948 年12月的低点更高，表明市场多头力量十足，点位支撑强大。只要指数能够在33.0 以上站稳，则走高就是大概率事件。如果指数能够进一步向上突破36.5 这个关键点位，那么上涨趋势,就更强大了。进一步来讲，如果指数能够突破38.0，也就是1947 年的顶部，则意味着很可能涨到1946 年的最高点，也就是44.5 这个点位。
公用事业股指数比铁路股指数更加强势，甚至比工业股指数还要强势。我预计在下一轮牛市当中，公用事业股板块将处于领涨位置，而相应的指数只有跌破了31.5 才表明会进一步下跌。
"二战"后，美国最具"牛"非目的股票与消费和医疗有关。江恩认为公用事业股走牛，主要是基于放松管制。
1949 年8 月对于指数的趋势性变化而言非常关键，因为如果在这一时期它突破了顶部，彰显出上升趋势，那么就很可能一直涨到1950 年春天。
2. 巴伦氏航空运输股指数
这个指数对应的航空运输板块绝对是未来行情的领涨板块。为了更好地进行长期投资，必须仔细研究这个板块中的每一家上市公司。当然，回顾这一板块指数的历史走势也非常重要，因为历史是未来最好的指示器，航空公司未来的走势酝酿在历史之中。
历史即使是螺旋式的，也不能认为是简单地映射未来。
1937 年1 月，该指数见到高点27.75 。
1938 年3 月，该指数见到低点7.50。
1940 年4 月，该指数见到高点34.50。
1942 年4 月，该指数见到低点13.50。
1943 年7 月，该指数见到高点43.50。
1943 年12 月，该指数见到低点35.50。这一点位恰好在1940 年4 月的高点之上。这表明指数仍旧处在上涨状态。接着，一轮强劲的涨势出现了。
1945 年12 月，指数见到高点91.50。
1947 年1 月，指数见到低点37.50; 同年4 月，指数见到高点91.50; 同年12 月，指数见到低点30.00。这个点位在1943 年12 月的低点之下，表明指数处于相对弱势状态。
1948 年4 月，指数见到高点39.25; 同年11 月，指数见到低点25.50。
1949 年3 月，指数见到低点25.75; 同年6 月，指数见到低点32.09 。这时指数站在了1948 年11 月的低点之上，这表明市场处在强势之中， 一波反弹紧随而至。
原文就是"32.09" 。
上述航空股指数走势的历史性回顾非常有价值，从中可以发现航空股指数的底部在不断抬升。1938 年，指数低点为7.50。1942 年，指数低点为13.5。1948 年的低点为25.50。到写作本书时的1949 年6 月，该指数的低点为32.09。你可以发现该指数在过去几年当中不断构筑更高的底部，这预示着未来指数会进一步走高。
我认为航空行业板块将引领下一个牛市。就个股而言，我最看好的上市公司是美国航空(American Airline) 、泛美航空(Pan American Airways) 、西北航空(Northwestern Airways)、东部航空(Eatem Airlines) 、大陆航空( Transcontinental)以及西部航空(Westem Airlines) 。
倘若一定要选择两家我认为最佳的航空公司，那么我会选择东部航空和泛美航空。因为这两家公司的管理优秀，盈利状况良好，将是未来潜在的龙头股。我预测在不远的未来，航空业会出现大公司兼并小公司的浪潮，最终会形成3~4 家航空业巨头。如果这种情况出现，那么剩下的航空公司的盈利状态将大幅提高，而那些押中龙头的股市投资者们就会收获甚丰。
江恩笔锋突然一转，从价格谈到价值，反映了他在交易与投资上的"精神分裂"，这是过渡时代的特征。J. L. 代表的投机时代向着格雷尼姆代表的投资时代过渡。
3. 小盘股
过去的几年当中， 牛市中的小盘股往往涨幅十分惊人，超过了很多大盘股。主力操纵小盘股需要的资金更少，因此同样的资金量可以让小盘股比大盘股更快地上涨J 、
下面，我要重点介绍一只小盘股，名为玩趣制造(Joy Manufaturing Company) 。这是一家历史悠久、资本雄厚的上市公司，管理良好，估值合理。1949 年，这家公司的盈利水平大幅提高，业绩前景也一片光明。更重要的是这家公司的流通股少于100 万股，在牛市中有大幅上涨的潜力。这只股票的历史走势如下:
江恩这里的思路与菲利普·费雪的思路类似。
1941 年9 月，该股见到高点14 美元。
1942 年8 月，该股见到低点7.5 美元。
1943 年6 月和7 月，该股两度见到高点12.5 美元。
1943 月12 月，该股见到低点9.75 美元。
1945 年5 月，该股见到高点30.25 美元; 同年8 月，该股见到低点22.75 美元。
1946 年4 月，该股见到高点34 美元;同年10 月，该股见到高点40.5 美元，这是截至当时的历史性最高价。这个点位远比1946 年的最高价更高，因此确认该股处于强势。
1948 年2 月，该股见到低点31.5 ，但是仍旧位于1945 年5 月的低点之上。
1948 年6 月，该股见到高点43.5 美元，这比1947 年10月的高点高出3 个点;同年9 月，该股见到低点30.5 美元，在与1945 年5 月几乎相同的点位上获得支撑，但是要比1948年2 月的低点低1 个点。
1949 年3 月，该股见到高点40 美元，这比1947 年的高点要低。
1949 年6 月，该股见到低点31.5 美元。这一点位与1948年2 月的点位一致，同时比1948 年9 月的低点高出1 个点。只要股价站在30.5 美元之上，则就有继续走高的可能。当股价向上突破36.5 美元的关键点位时，它就处于强势之中，进一步突破40.5 美元则意味着还要涨到更高的位置， 可能高于43 美元或43.5 美元。
江恩在这篇文章中粗略提出的框架与威廉·欧奈尔的CANSLTM 操作方法类似；第一，重视公司成长性和业绩空间; 第二，强调选择小金股；第三，牛市中买入; 第四，荐股基本画和技术函。
你应该买入这样的股票，并且设定好止损单，当趋势上涨时，你将获得暴利。
【原著名言采撷】
During the past years when bull markets have occurred , stocks with a small number of shares outstanding have had substantial advances , greater in proportion than corporations with a large arnount of shares outstanding.