第五章 价格短期修正的时间周期
交易者们仓位都偏重，几乎所有空头都认输离场了，能够成为多头的人都成为了多头，缺乏新的买盘，以至于出现一点抛售都缺乏足够的买家，这注定了会出现规模巨大的崩盘。
一一W.D. 江恩
"超卖"如何具体去判断呢? 除了类似KDJ 之类的震荡指标之外，你还可以从什么指标和维皮去判断超卖? 有一个秘诀，那就是跟踪财经媒体和自媒体等。
一一魏强斌
你经常听到大众说股市需要来一次修正，因为价格涨得太快或者跌得太快。如果这种情况发生在上涨的市场中，则是因为超买发生了，空头已经回补了，市况处于技术性弱势。那么，价格回调就是必然的进程了。这个时候，有非常高的概率会出现超预期的快速调整，这种快速的调整很大程度上叠加了人们的恐慌情绪。牛市中的突然下跌会让不少人失去信心，迸而悲观地认为市场会进一步下跌，但实际上这种短期的修正反而会为市场再度上涨奠定基础，市场会再度处于技术性强势。
在牛市中，所谓的空头回补，在情绪和仓位上而言就是大家一致看多和做多了，也就是所谓的"最后一个看空者已经缴械了" 。既然愿意买进的人都买进了，那么这些人其实就转变成了浴在的空头，因为他们可能随时卖出。
同样的情况也发生在市场下跌趋势中，这个时候因为市场已经累积了过多的空头头寸，当多头迫不及待地出逃后，下跌走势趋弱。多头的加速离场反而使市场在短期内快速反弹。这种短期暴涨会引发乐观情绪，大众会寄希望于市场进一步上升，于是一些人会在上涨后跟进，结果必然是套在反弹顶部。反弹趋弱后，市场修正结束，下跌趋势卷土重来。
"超卖"如何具体去判断呢？除类似KDJ 之类的震荡指标之外，你还可以从什么指标和维度去判断超卖？有一个秘诀，那就是跟踪理财媒体和自媒体等，一旦媒体集体乐观时，往往市场和板块相关个股就会出现回调，甚至转势向下;一旦媒体集体悲观时，往往市场和板块机关个政就会出现反弹，甚至转势向上。
为了避免对市场的趋势形成误判或是犯错，你应该恪守我给出的所有法则和规则。你需要记住一点:如果你犯了错，或者发现自己犯了错，改正的办法就是马上离场，或者是在交易的时候就设定止损单保护资本，这是最好的方法。你要永远记住上涨持续的最长周期和调整的最长周期，以及下跌持续的最长周期和反弹的最长周期。一旦你搞清楚了时间周期这个问题，那么就可以更好地确定趋势的延续和修正。我在本章之所以要回溯市场的历史变化，并且指出快速反弹和下跌的时间周期以及趋势反转的关键点位，就是为了让大家能够确定趋势的延续和修正。下面给出的市场历史走势是连续的，代表市场历史走势的数据基于道·琼斯30 种工业股平均指数。
战争爆发导致抛压沉重，纽约证券交易所在1914 年7 月8 日曾经关闭，直到同年12 月12 日才恢复交易， 巨大的抛盘导致价格跌到许多年的最低点。
1914 年12 月14 日，指数见到最低点53.17 。此后，市场一路上扬，因为战争时期的大量订单使上市公司的利润丰厚。1918 年11 月11 日第一次世界大战结束之后，这轮牛市延续了一年左右的时间。
战争会极大地剌激各种金融市场的波动. J. L 在《股票作手回忆录》当中也口述了当时的一些判断和操作，可以结合起来阅读。大机会怎么来呢?除了货币政策大变化之外，大规模的战争也是金融市场大波动的来源。
1919 年11 月3 日，指数升到了最高点119.62 ，这是历史性的高点。从53.17 开始算起.指数已经涨了66.45 点。涨幅巨大，指数已经涨了5 年了。所以，当1919 年11 月3 日以后市场出现暴跌时，你应该对此心中有数一一这可能是见顶的迹象。
此后，大盘持续下跌到1921 年8 月24 日，见到低点63.90。下跌期间伴随有几次常规的反弹。这波下跌持续了差不多22 个月，然后市场从上述低点开始上涨，上涨持续到1923 年3 月20 日，见到高点105.50 。这波涨势持续了19个月。
接着，市场又从高点105.50 下跌，在7 个月的时间周期里跌了20 个点，跌到1923 年10 月27 日，见到最低点85.5 。这轮下跌是常规的下跌走势，并不让人意外。
在9 点转向走势图上，经常会出现20 点、30 点、40 点等幅度的涨跌波段。其中， 20 点是正常市况中的一种常态波动。因此，你需要在所有类型的走势图上，特别是3 日走势图上查看它，这也是需要注意简势发生变化的地方，一般而言，上升趋势中的第一次闪跌，往往都只是一次回调走势，上涨态势并不会就此打住。
1924 年2 月6 日，市场见到高点101.50 ，这时市场已经，从最近一个波段低点上涨了16 个点，但仍旧未能突破1923年3 月20 日的市场顶部，一旦突破就是创新高了。
1924 年5 月14 日，市场见到低点88.75 ，这波下跌持续了69 天，规则八表明市场运动周期常常位于60~72 天。88.75这个点位比1923 年10 月27 日的低点要高出3 个以上，这表明市场在此处获得了强大的支撑，上涨态势不变。
1925 年3 月6 日，市场见到高点123.50 ，这个点位已经超越了1919 年的最高点将近4 个点幅度。我的法则规定价格必须超过前一个高点5 个点或者更多，才能确认市场趋势继续向上。但是，这只是价格继续走高的一个信号。此后，调整眼着出现了，因为市场从最近一个低点85.50 附近持续上涨，现在需要一次调整。
收盘价(高低价)相对于支撑点位或阻力点位的差值是江总确认市场行为是否有效的重要手段。收盒价(高低价)高于阻力点位5 个点甚至更多，则江恩认为上涨趋势确立或将持续; 收盘价(高低价)如果低于阻力点位，则表明阻力有效，市场未能突破; 如果收盘价(高低价)在阻力点位之上，但是差佳小于5 个点，则趋势不明朗。同样的法则也可以用在下放情形中通过收盘价(高低价)与关键点位的差位来确认突破或反转，这就是江恩通过价格线过注关键点位有效性的主要思路。如果你妥用在个股上，那么你就需要根据一个百分比而不是绝对值来设定这个过滤机制了。例如，收盘价高于阻力点位2%表明突破有效。
1926 年2 月11 日，市场见到高点162.50 ，从前一个最低点115.00 上涨了47.5 个点的幅度，耗时355 日。市场这期间也有小幅修正的时候。
1926 年3 月30 日，市场见到低点135.25 ，指数下跌了37.25 点，持续17 天。这次下跌波幅超出了正常情况，正常情况下的日均波幅是1 个点。不过，这仍旧是牛市大背景下的合理修正，此后趋势继续向上。
1927 年10 月3 日，市场见到高点199.78 ，指数在186 日内上涨了60.25 个点。此时，指数恰好位于200 之下。这里大家可以结合前面的规则三来理解，具体来讲就是在100 、200和300 等整数关口存在较为强大的抛售压力。市场现在的情况表明会出现一次调整，而事实确实如此。
外汇市场上的整数关口往往都存在显著的阻力或者支撑， 00 和50 结尾的价位是非常显著的，如1.2000 或者是1.1150 等。这些点位有时候以趋势转折点的面目出现，有时候则是修正起点或者终点。
1927 年10 月22 日，市场见到低点179.78 ，指数在19 日当中下跌了20 个点。这是一次回调，接下来的当然就是重回上涨趋势了。此后，指数突破了200 ，创出新高，价格运动进入了更高水平的新区间。
箱体理论在江恩的著述中也能找到相关的影子。
1928 年11 月28 日，市场见高点299.35 ，指数在403 个交易日中上涨了199.5 个点。299.35 这个价位恰好在300 整数关口下面，市场未能马上突破，这表明应当会有一次回调走势，毕竟指数从前一个底部持续上涨了超过1 年时间。
为什么整数关口作为关键点位会有效呢?到底是大投资者习惯于在整数关口进出，还是技术分析的自我实现呢?
1928 年12 月10 日，市场见到低点254.50 ，指数在12 天下跌了44 个点。从1921 年8 月开始的这轮大牛市运行以来，这是最猛烈的一次回调。但是，指数并没有在猛烈修正后继续走低，而是逐渐抬升底部。这些都表明向下修正走势已经结束了，指数将继续上涨。
低点越来越高，高点也越来越高，这是什么趋势? 低点越来越低，高点也越来越低，这是什么趋势?低点越来越高，高点却越来越低，这是什么走势?前两种情况是单边走势的结构，后面是震荡走势的结构，江息最注重哪一种类型?
1929 年、3 月1 日，市场见到高点324.50 ，这披上涨持续了81 天，涨了70 点。这个价位接近325 这个关键点位，这是一个存在较大抛压的关键位置，回调走势再度出现了。
1929 年3 月26 日，市场见到低点281 ，指数在25 天内跌了43.5 个点。这里有一个细节需要注意，这次下跌与1928年11月28 日到12 月10 日的那波下跌类似。市场在这些点位上获得支撑，然后上涨走势重新开始。
1929 年5 月6 日，市场见到高点331 ，指数在41 天内涨了50 点，创出新高。这表明经过修正之后，市场有充分的能量继续走高。
1929 年5 月31 日，市场见到低点291 ，指数经过25 天下跌了41 点。这与上轮下跌的持续时间一致，但是底部却抬高了10 个点，这表明多头的支撑力度增强了，趋势仍旧向上，市场毫无疑问会继续向上。
1929 年9 月3 日，市场见到386.10 ，指数在95 天内涨了95 点。上涨的市场每个交易日的平均涨幅是1 个点，这是我发现的规律之一。事实上，这是大牛市的终极高点。这轮超级牛市伴随着巨大的成交量而出现，可以称得上是历史上最大的成交量。参与者来自全世界，人气极旺，自然使成交规模较为庞大。从1921 年8 月到1929 年9 月，股市持续上涨，从64 点涨到了386.10 点。持续时间很长，涨幅巨大，因此追踪牛市结束的信号自然是时候了。牛市见顶的信号突兀地出现了，来得很突然。通过3 日图你可以发现第一次见顶信号的出现点位。交易者们仓位都偏重，几乎所有空头都认输离场了，能够成为多头的人都成为了多头，缺乏新的买盘，以至于出现一点抛售都缺乏足够的买家，这注定了会出现规模巨大的崩盘。
统计市场的平均波幅是一种很有用的做法，在外汇市场中我经常这样做。对于日内交易而言，你可以估计潜在利润空间; 对于趋势交易而言，你可以合理地设定止损。日均泼幅可以通过ATR 这个常用的技术指标来追踪，当然你可以利用Excel 等工具。
空头不死，多头不止。可以这样去推理；中国楼市上的空头什么时候都没有声音了，顶就见到了。
1929 年11 月13 日，市场见到低点195.50 ，指数在71 天内跌了190.6 个点，这是史上短时内跌幅最大的一波。市场出现超买之后会出现下跌，此后出现了第一波杀跌之后的反弹。这属于次级反弹，在熊市的收尾阶段，暴跌之后总会出现一次快速的反弹，然后再度下探真正底部，随后趋势反转，熊市结束。
1929 年12 月9 日，市场见到267 ，指数在27 天内涨了71.7 个点，这是短期超卖情况下的空头暂时回补导致的。毕.竟，快速下跌之后，市场需要一次反弹来修正。
1929 年12 月20 日，市场见到低点227 ，指数在11 天内跌了40 个点，下跌速度非常快，急跌之后必然有反弹。
趋势交易者不会被"急跌之后必有反弹" 这类常识误导，否则很容易错失大行情，如次贷危机后商品期货市场的大行情。你能调和江惠的这点主张与趋势交易的矛盾吗?
1930 年4 月16 日，市场见到高点297.50 ，指数在154 天但这只不过是大熊市中的次级反弹，因此要注意反弹结束的第一个信号，一旦出现就意味着有了做空的机会。基于3 日图，你可以发现它是如何给出反弹结束信号的。1930 年4 月16 日之后，市场继续下跌走势，一直跌到了同年10 月22 日，见到低点181.50 ，这轮下跌持续了188 天，下跌幅度达到了116.5 个点。
这轮下跌走势中也出现了若干次规模较小的反弹，但是跌势明显，跌破了1929 年11 月13 日的低点，这表明熊市还将持续。不过，在熊市期间，一旦短期超卖出现，快速的反弹就会紧随而至，如同上述情况。
1930 年10 月28 日，市场见到高点198.50 ，指数在16 天内涨了17 个点。大家应该不会忘记我此前提到的一个规律，正常的反弹一般在20 个点。这轮反弹未能达到20 点的涨幅，这表明市场处于弱势，趋势仍旧向下，此后的走势果然不出所料。
统计主要运动和次级折返(修正)的波幅，这种做法查尔斯·道、J. L 和江恩都在做，他们为什么要这样做呢?
1930 年11 月11 日，市场见到低点168.50 ，指数在13 天内跌了30 个点，从幅度上来讲算得上是快速下跌了。股价的暴跌引发了抛售潮，争相卖出以便减少亏损。不过，物极必反，在暴跌之后，必然有短期内的反弹。
1930 年11 月25 日，市场见到高点191.50 ，指数在15 天内上涨了33 个点，算得上一次'快速反弹。即使如此，反弹并未触及1929 年11 月13 日的最低点195.50 ，这表明市场还是处于弱势，指数还将继续走低; 同时，这波反弹的高点也低于1930 年10 月28 日的高点198.50 ，这表明大趋势仍旧是向下的，上涨走势不过是熊市中的反弹而已。
历史上的年度低点和高点是江恩判断趋势及其强弱的重要参考系。
1. 长期下跌后的恐慌盘以及熊市中的快速反弹
1930 年12 月2 日，市场见到高点187.50。指数从这个较低的高点开始了新一轮下跌，而且在最后一波恐慌盘杀跌的走势中，价格跌幅相当恐怖，那些抱着希望持佳的参与者们被惨淡的现实狠狠地教训了一把。
1930 年12 月17 日，市场见到低点154.50 ，指数在15 天内跌了33 个点，日均跌幅差不多2 个点，比正常下跌速度快了很多。快速下跌后会在历史支撑点位以及150.00 上获得一个支撑，进行反弹修正。
阻力点位和支撑点位是可以相互转化的。江恩是怎么判断转化的呢?利用5 点幅度原理，即参看收盘价相对于关键点位的差值。
1931 年2 月24 日，市场见到高点196.75 ，这个点位与1929 年11 月13 日的底部非常接近，同时还比1930 年10 月28 日的历史高点低一些，这些点位附近会成为通常的阻力点位和卖出做空点。为什么这样说呢?因为根据我的规则，历史顶部会变成底部，底部会变成顶部，当市场达到历史顶部或底部附近时，良好的交易点位就出现了。
1931 年2 月24 日，市场见到高点196.75 。这个位置非常接近1929 年11 月13 日的一个重要低点，同时要比1930 年10 月28 日的高点低一些。一方面，在前期起点附近受阻;另一方面比前期高点更低，这表明市场在此受到了强大的抛压。我在前面已经提到了阻力和阻力点位的相互转化，前期的低点体现了支撑，而现在变成了阻力，成了卖出或做空的良机。
江恩百分比有太多点位，江恩时间周期也有太多节点，作为一个长年做交易的人对此还是有点"不屑一顾"的。想要把走势都枢到一个包罗一切的模型中，这其实根本上是行不通的。当然，我个人的做法是化繁为简，百分比点往只采用非常常见的1~3 个。至于时间周期，越是做趋势交易的人，越是反对臆测时间节点。很多年前，我深入研究过各种时间周期理论，如螺旋历法等，确实可以提前给出一些潜在的重要点位，但是对于实际操作的性价比并不高。因此，"理论如何落地"是江恩理论学习者早晚都会面对的一个问题。其实，江息理论当中最有用的部分还是一些与J. L 相同的东西，另外一些"玄乎"的东西可以供分析师使用，对于交易者而言，就没有必要花费很多精力去研究了。当然，一家之言，只是希望大家不要走弯路。
1930 年12 月17 日到1931 年2 月24 日这轮反弹持续了69 天，这与1929 年9 月3 日到11 月13 日持续71 天的下跌都体现了类似的规律，那就是前面章节介绍的规则八，也就是67~72 天的时间周期。这波上涨的幅度有42.25 点，在2 月24 日见顶之后反弹结束了。这轮反弹持续的时间很短，在3日走势图上，你可以发现指数走低的信号。一个显著的特征是指数从1929 年牛市结束以来，低点越来越低，同时高点也越来越低。由此可见，趋势仍然是向下的。
1931 年6 月2 日，市场见到低点119.60 ，市场跌到了1919 年的最高点附近。还记得我此前提到的阻力点位和支撑点位相互转化的原理吗?市场到了前期高点，那时候这个点位是阻力点位，现在价格跌到这个点位附近，那么这个点位就成了支撑点位了。因此，我们可以期待在这个点位附近会有一次反弹。毕竟，指数已经从1931 年2 月24 日的高点下跌了77.25 个点，持续时间为98 天。
1931 年6 月27 日，市场见到高点157.50 ，在此之前指数涨了37.90 个点，持续时间为25 天。这个高点要比1930 年12 月17 日的低点要高一些，不过仅高出了3 个点，而我的规则是要高5 个点以上。因此，这是一个卖出点或做空点，另外这波上涨持续的时间也很短，进一步确认了弱势。
简单来讲，5 点以上表明突破有效; 5 点以内表明区间有效。
1931 年10 月5 日，市场见到低点85.5 ，指数在100 天内下跌了72 个点，时间周期与前一次差不多。
1931 年11 月9 日，市场见到高点119.50 ，因此这里成了一个做空点或者说卖出点。这波反弹持续了35 天，幅度为34个点。前面章节的规则十二表明一次正常的反弹，日均波幅为1 个点。因此，这波上涨属于正常的反弹，当市场再次达到高位时，你可以选择做空。观察3 日走势图，你会发现跌势重启，市场的下跌趋势并未改变，此前只是反弹而已。
无论是3 日走势图、9 点转向图，还是新三价图、OX图、J. L.记录法等，都是为了一个目的，过滤忘掉市场噪声。忽略掉那些细微的波动，专注于巨大的波动.这是赚大钱的不二法门。
1932 宇2 月10 日，市场见到低点70 ，这轮下跌持续了92 天，指数下跌了49.5 个点。
1932 年2 月19 日，市场见到高点89.50 ，指数在9 天内持续上涨了19.5 个点。这个位置仅比1931 年10 月5 日的低点高出4 个点，因此这是一个卖出点或者说做空点。上涨势头趋弱，在关键点位附近受阻， 3 日走势图表明指数已经短期见顶了，此后将再度下跌。
突破关键点位5 个点以内，都表明交彼无效，关键点位的支撑阻力作用仍存在，区间仍旧有效，市场将拌头。突破而作，是破位交易:高抛低纹，是见位交易。什么时候进行被位交易，什么时候进行见位交易，这个就看价格在关键点位附近的表现了。5 个点是定性价格表现的关键标准。
【深入解读和实践指南】5-1 幅度过滤法确认点位的性质
一个关键点位充当支撑阻力作用，一旦被有效突破则价格会进入一个新的区间，这个时候就应该跟随突破方向进场。J. L.非常注重点位被突破后的跟进，其轴心点操作思路就是基于点住这个核心。江息理论的基本要点是周期和点位，因此江恩的许多论述都是围绕点位展开的。江息的"点位理论"分为两大部分:第一部分是点位的确定，百分比方法、历史高低点等方法都是关于如何确定点位的;第二部分是点位突破有效性的判断。
江恩如何判断突破的有放性呢?通过周期来过滤这种方法在理论上是可行的，但是要真正用起来还是有诸多不方便的地方。于是，江恩提出了"幅度过滤法"，如果你没有将这个地方搞清楚，那么就会感觉江息对于历史行情的很多综述毫无价值。只要你搞清楚了这点，那么再看他对历史波动的分析和操作，就会豁然开朗。江恩会不断提到距离高点或低点的点数，这个点数不是没有意义的，往往是真假突破的临界值。当价格从下方接近一个关键点住时，这个点位被假定为"阻力点位"，价格向上突破关键点位，如果没有超过5 个点，则是假突破;如果向上突破超过5 个点，则是真突破(见图5-1) 。假突破按照高抛原则操作，相当于做空多头陷阱。真突破按照追涨原则操作。江恩大多数时候是根据盘中价格决定这5 个点的，但我个人更倾向于收盘价。
当价格从上方接近一个关键，或位时，这个点位被假定为"支撑点位"，价格向下跌破关键点位，如果没有超过5 个点，则是假突破; 如果向下跌破超过5 个点，则是真突破(见图5-2) 。假突破按照低吸原则操作，相当于做多空头陷阱。真突破按照、杀跌原则操作。江恩大多数时候是根据盘中价格决定这5 个点的，但我个人更倾向于收盘价。
突破而作，看似简单，其实里面的前提条件很多，波幅过滤法只是其一，你还可以结合成交量、题材性质和盘口特征进行过滤。
2. 大熊市中的最后恐慌盘
1932 年3 月9 日市场见到高点89.50，这与1932 年2 月19 日的高点一样。两个高点相距18 天，指数两度在这里受阻，这表明市场已经见顶，下跌将继续。除非指数能够有效突破上述两个点位，否则趋势仍旧往下。
1939 年3 月9 日，市场触及了此前的高点，但是并未出现超过5 个点的突破，因此阻力仍旧有效，可以按照区间交易思维来操作，也就是几位做空或者卖出。
1932 年7 月8 日，市场见到低点40.56 ，此前指数在121天内跌了49 个点。在1932 年3 月9 日到7 月8 日的这波下跌走势中，出现的反弹力度都疲弱，最大的反弹幅度是7.5-8个点，没有达到10 个点。根据我此前给出的规则，这是幅度最小的反弹。另外，这些反弹持续的时间也非常短，从未超过7 天。其中，一个从6 月9 日低点44.50 到6 月16 日高点51.50 的反弹只持续了7 天，上涨幅度才7 个点。
江恩很注重7 这个数字，有些专家说这是卢卡斯数列的关键数字。当然，你总能找出一大堆历史上的奇闻逸事来支撑你的观点。学交易是由简入繁，做交易是化繁为简。如果你不能简化你的系统，那说明你还只是处在学交易阶段，而不是做交易阶段。
从1938 年7 月8 日的低点开始，市场开始再度上涨。第一波上涨持续了8 天，而指数上涨了5 个点。接着是一波持续3 天的回调，但是指数仅下跌了2 个点。此后，指数一直涨到了1932 年9 月8 日，这期间只出现了一些3 天或5 天的回调。这轮上涨持续了62 天，指数涨了41 个点。就涨幅百分比而言，这是一次翻倍的行情。你可以参考此前提到的规则八，那么你就会明白这类上涨或下跌会持续60~67 天。
我们来回顾一下，从1930 年4 月16 日极端高点297.50开始的下跌趋势中，最长的反弹持续了69 天，而大多数反弹持续的时间为25 天、35 天或45 天，这些都是熊市中较大的反弹幅度。
从1929 年11 月13 日到]930 年4 月16 日，指数走出一波上涨，幅度为101.25 ，持续了154 天。
1932 年9 月8 日市场见到高点81.50 ，市场此后出现了一波暴跌。
1932 年10 月10 日市场见到低点57.5 ，指数在32 天内跌了24 个点，这仅是一次调整，此后市场展开了一轮中等幅度的反弹。
3.9 月8 日高点后的、次级调整
1933 年2 月27 日，市场见到低点49.50 ，此前指数下跌了32 个点，持续172 天。这与1930 年4 月16 日开始的那波持续154 天的上涨可以比照。这轮下跌之后，罗斯福宣布就任总统，并且临时让所有银行停止营业。此后，当银行恢复营业之后，股市上涨就开始了。后来，政府停止了金本位，这项措施将带来通货膨胀效应。这项因素也对股市起到了刺激作用，于是在巨大成交量的推动下，趋势继续向上，牛市来了。相对于那些下跌趋势中的反弹走势，上涨趋势中的第一波上涨更加快速，而且幅度更大。
罗斯福新政是放弃或者说废除了金本位制度的，这就使纸币本位制确立起来，一旦纸币没有了一个稳定锚，那么政府在危机中滥发货币拯救经济是必然的措施，而这必然带来过多的流动性.对于资产市场是大利好，是大机会。次贷危机后，关联储大举放水于此有异曲同工之妙。
1933 年7 月18 日，市场见到高点110.50 ，从同年2 月27 日的低点算起，指数已经上涨了144 天，涨幅为61 点。这轮上涨行情伴随着成交量放大，也就是所谓的价涨量增。在持续上涨之后，市场出现了超买迹象。其中的迹象之一是大宗商品的大玩家E. A. 科瑞福德博士破产了，他在商品和股票市场上都有大手笔的操作，最初是大宗商品见顶暴跌，然后引发了股市的恐慌抛盘。股市的这次3 日连续下跌堪称1929年以来市场最惨烈的一次暴跌，这是上涨趋势中的快速调整。
真正伟大的投机容，需要长命百岁。要做到这点就必须在暴赚一泼大趋势后，大幅降低"放在场内的筹码" 。投机是暴利，投资是复利。暴利后不减筹码， 必然暴毙!
1933 年7 月21 日，市场见到低点84.35，指数在短短3天的市价内就跌了26.08 点。不过，指数仍旧在1932 年9 月8 日的高点上方。这一特征表明市场仍旧有反弹的空间，前期高点的支撑作用明显。这波快速杀跌其实创造了一个良好的买入机会。
4. 次级反弹
上涨趋势见顶之后会出现第一波暴跌，接着会出现一波反弹，将指数带到牛市的顶部附近。如果这个次高点要比牛市顶部低很多，也就是反弹幅度不大，那就表明市场确实比较疲弱。
见顶后下跌，然后反弹，反弹不过前高，然后再度下跌，政攻第一波下跌的低点，这个形态我称为"N 字顶"，这是一个非常简单但是很少被人注意的趋势反转形态，当然N 字结构也可以作为持续结构存在。关于"N 字顶"，更加详细的解释可以参考《股票短线交易的24 堂精品课》的第五课"指数N/2 B 法则: 趋势开始的确认信号" 。
例如， 1933 年9 月18 日，市场见到高点107.68 ，指数在62 天的时间内上涨了23.23 点， 它比7 月18 日的高点还低3个点，同时3 日走势图表明趋势即将反转，市场再度恢复下跌走势。
1933 年10 月9 日，市场见到高点100.50; 此后的10 月21 日，市场见到低点82.20 ，指数在12 天内跌了18.25 个点。这也是一次短时间内的下跌，下跌速率很快，但是整体幅度并不大，并未达到我强调的20 点，这表明市场并不太弱。这次下跌的低点是1933~1949 年的上涨走势中出现的最低点位。从1933 年7 月18 日的高点到10 月21 日的低点，持续了95天，这个数字恰好落在规则八给出的时间区域之内，也就是下跌或者上涨波段有时候会持续90~98 天。事实上，此后叉开启了新一轮牛市。
5. 暴跌式调整
1934 年4 月20 日，市场见到高点107.50 ，这比1933 年和1934 年的高点更低。
1934 年5 月4 日，市场见到低点89.50 ，此前指数下跌了18 个点，持续了24 天。市场再度下跌，但是也没有超过20个点，这与1933 年10 月21 日的跌幅类似，因此表明指数并不弱势，上涨可期。
江恩将5 点作为关键点位突破是否有效的过滤参数，将20 点作为衡量波段强弱的参数。这种思路可以借鉴，但是用在具体的金融市场上还需要做一些调整和测试，最好的办法不是用绝对位.而是用相对值，具体来讲就是用涨跌百分比。当然，你可以考虑用ATR ，这也是一个自适应的参数。
6. 底部
1934 年7 月11 日，市场见到高点99.50。同年7 月26日，市场见到低点84.25 ，指数在15 天内下跌了15 个点。前面提到的规则十二指出日均下跌1 个点是比较正常的，因此这次下跌是一种比较正常的下跌。
从1933 年7 月18 日的高点开始下跌以来，市场已经跌了一年多了，我估计指数已经临近转折了。基于3 日走势图，你会发现市场见底的信号清晰明确。因此指数在3 日走势图上已经突破了顶部，趋势转而向上了。事实上，上一个重要顶部是1934 年7 月11 日的99.50 ，因此如果市场价格有效突破100 这个关键点位，意味着指数会继续走高。
1934 年7 月26 日是新一轮牛市的起点，指数站在了1933 年10 月21 日的低点之上2 个点，因此可以将现在的上涨看作1932 年启动的牛市延续。
1935 年2 月18 日，市场见到高点108.50 ，指数恰好比1934 年4 月20 日的高点高出1 个点，这表明目前点位是一个阻力点位或者说做空卖出点位。
1935 年3 月18 日，市场见到低点96.00 ，指数在28 天内跌了12.5 个点，下跌幅度并未超过20 个点，因此算得上是正常的调整，较小的下跌幅度表明市场处于强势之中，此后进一步上涨可期。
1936 年4 月6 日，市场见到高点163.25 。从1935 年3 月18 日的低点算起，此轮上涨已经持续了一年多，是时候展开调整了。
突破前期高点并未超过5个点，只有1 个点，因此突破无效，阻力继续有效。
道氏理论的一些专家也对牛市的持续时间做过统计研究， 还绘制出了正态分布曲线，也就是大多数的牛市长度都显著地围绕一个均值分布。在江恩理论中，上涨一年多，可以看作这个正态分布的"钟形曲线" 的"中间值" 。
1936 年4 月30 日，市场见到低点141.50 ，指数在24 天内跌了2 1.75 个点。市场在这个低点附近再度获得支撑，并且在3 日走势图上呈现出上涨走势，指数仅下跌了不到22 个点，幅度不算太大，因此可以看作牛市中的一次正常修正走势。
1936 年8 月10 日，市场见到高点1 70.50 ，指数再度超买需要一次修正。此后指数下跌，于8 月21 日见到低点160.50 。这波下跌持续了11 天，跌了10 个点，这仅是一次正常的调整，因为幅度并未超过20 点。趋势仍旧向上，这是一次较好的买入时机。
【深入解读和实践指南】5-2 江恩的突破买入法和调整买入法
J. L.几乎没有怎么谈论调整买入，但是江恩却用了很多笔墨来介绍调整买入法。突破买入法一般称为"破位买入"，调整买入法一般称为"见位买入"
江恩用幅度定义了破位与见位。如果股价向上交破阻力点位5 个点以上，那么就是破位，也就是江恩破位买入法的信号(见图5-3) 。
如果价格跌到某一支撑点位，那么分两种情况: 第一种情况是价格高于支撑点，但是差值在5 个点以内，那么表明支撑有效，可以趁机买入，这是江恩没有明说但是经常用到的调整买入法之一。为什么要求在5 个点以内呢?如果离得太远，则有可能是价格还未跌到这里，不能表明支撑有效。第二种情况则是江恩放到台面上明说的方法，那就是跌破了支撑点位，但是差值在5 个点内，这就是一般认为的"空头陷阱"，也是江恩的调整买入法(见图5-4) 。
7. 牛市的顶部
1937 年3 月10 日，市场见到高点195.50 。指数达到了1929 年11 月形成的低点，也比过去的高点更低。对于即将出现牛市顶部的走势来讲，这是一个自然而然的阻力点位和卖出做空点位。
卖出走了结多头头寸，或者说结束此前买入的头寸;做空是新开立空头头寸。这些常识希望大家妥搞清楚，特别是对做空不要在悉的读者。
这轮牛市从1932 年7 月8 日开始，持续了56 个月，涨幅为155 个点。最近一波上涨开始于1 934 年7 月26 日， 一直持续到1937 年3 月10 日，耗时31 个月12 天，幅度为110 点。
转势下跌是从1937 年3 月1 0 日开始的，基于3 日走势!图和我的其他规则，市场的顶部确认无疑，趋势已经向下。;当然，在牛市顶部形成后还会出现一波次级反弹。
8. 熊市中的次级反弹
1937 年6 月14 日，市场见到低点163.75 ，从3 月10 日开始指数下跌了32.75 个点，持续了96 天。根据规则八，下跌持续时间落在正常区间，因此次级反弹预计将会出现。
1937 年8 月14 日，市场见到高点190.50 点，指数在61天内上涨了26.75 个点。60 天是一个比较重要的时间节点，这与1932 年7 月8 日牛市结束后的次级反弹持续时间类似。指数低于1937 年3 月10 日的高点5 个点，这表明市场处于弱势。此后不久，市场转而下跌。
1937 年10 月19 日，市场见到低点115.50 。指数从同年3 月10 日的高点开始下跌，跌幅为80 个点。然后又从同年8月4 日的高点下跌了75 个点，虽然跌到了19]9 年的低点之下，但是并没有向下突破超过5 个点。市场在持续下跌后，出现了超卖迹象，一波快速反弹即将来临了。
1937 年10 月29 日，市场见到高点141.50 ，指数10 天涨了26 个点。这次上涨仅算作反弹，因为3 日走势图表明市场将迅速转而下跌。
上涨突破关键点位超过5个点，被江恩定义为涨势继续的信号。下跌跌攻关键点位超过5 个点，被江恩定义为政势继续的信号。
9. 熊市中的最后恐慌盘
交易者需要时刻留意可能出现的最后一波上涨或者下跌，因为这个阶段是最为疯狂或恐慌的大决战阶段。
1938 年3 月15 日，市场见到高点127.50。
1938 年1 月31 日，市场见到低点97.50 ，指数在16 天内下跌了30 个点，平均每天下跌了2 个点，算得上是暴跌。从1937 年3 月10 日开始的下跌走势已经持续了一年多，而且指数已经从最高点下跌了50%。还记得我此前提到的50%点位吗?这是非常重要的一种百分比点位。
1938 年7 月25 日，市场见到高点146.50 ，这轮反弹从5月27 日算起，持续了65 天，幅度为40 个点。走势拐点又要出现了。
价格幅度上的" 50%" 和时间周期上的"一年"是江恩做出走势反转判断的重要依据。斯坦利·克罗做期货的时候希望利用"50%" 这个幅度，而道氏理论则喜欢利用"一年"这个刻度。
1938 年9 月28 日，市场见到低点127.50 ，指数在9 天内跌了19 个点。这是一次较为正常的调整，因为根据我此前提出的规则， 一个上涨或者下跌波段不超过20 点的幅度，算是比较正常的波动。上涨中正常的修正为我们提供了一个较好的买入点。
10. 小牛市的结束
1938 年11 月10 日，市场见到高点158.75 ，此前市场从3 月21 日开始上涨，持续了224 天，涨幅达到了61.75 个点。紧随而来的是一次合理的快速下跌。
1938 年11 月28 日，市场见到低点136 ，指数下跌了22.75 个点，持续了18 天。这波下跌超过了20 个点，这表明牛市已经结束了，进一步的下跌会展开。
江恩重视时间、价格等因素，在回顾股市走势时倾向于基本只从这两个维度展开。其实，如果他能够结合一些重大基本面的变化展开，可能会让我们更清楚地知道一些关键的驱动因素，如货币政策和经济周期等。当然，这是我的一己之见，权当消遣。
11. 暴跌和洗盘结束
1939 年3 月27 日，市场见到高点143. 50 。同年4 月11日，市场见到低点120.00， 指数在15 天内跌了23.5 个点。这已经超出了20 个点， 因此是对市场超卖的强势修正，同时也表明市场会更进一步反弹。
从1938 年11 月10 日到1939 年4 月11 日，指数在152天之内跌了38 .75 个点，这是指数的一次合理修正。
12. 战时股市
1939 年9 月1 日，德国入侵波兰，第二次世界大战爆发，市场在这天见到低点127.50。战争爆发让大众想起1914~1918年的第一次世界大战，当时股市一路上涨。因此当第二次世界大战爆发后，大众蜂拥买入股票，空头也开始大举回补。
题材催化剂如何与江恩点位和时间节律结合起来?
1939 年9 月13 日，市场见到高点157.75 ，指数在12 天内上涨了30 个点。这个速度非常快，幅度也超出了20 个点。但是这波上涨并未突破1939 年11 月10 日的高点158.75 ，而是在历史顶部附近犹豫不决，这表明这一点位附近存在沉重的抛压。这些特征表明指数已经达到了上涨尾声，而且临近下跌展开。
1940 年5 月8 日，市场见到高点149。接着，市场开始一轮暴跌，跌到5 月21 日见到低点110.50。这轮下跌持续了13 天，跌了38.5 个点。5 月21 日、28 日和6 月10 日，指数形成了三重底部，这表明在这一区域市场的支撑强劲。同时，这波下跌是德国入侵法国成功时出现的。
江恩这几段的叙述风格比较符合我的胃口，也能得到一些驱动面和行为面交互影响的经验。当然，如果你是纯技术派，则不在次列。
此后出现的反弹一直持续到了1940 年11 月8 日，这与1938 年的高点恰好间隔2 年。
1940 年11 月8 日，市场见到138.50。在这轮反弹之后，市场的高点和低点都逐渐走低，直到熊市底部出现。
13. 熊市的底部
市场从1938 年3 月31 日跌到1942 年4 月28 日，市场见到低点92.69 。这波下跌跨度为49 个月。92.69 附近有一些关键点位， 1938 年3 月31 日的低点为97 .50 ，而1935 年3 月18 日的低点为96.00。目前指数并未跌破历史低点超过5 个点，因此在3 日走势图上形成了一个买入机会点。
下跌跌破关键点位，但并未超过5 个点，因此关键点位的支撑有效。
从1942 年4 月28 日的低点开始，指数的修正幅度逐渐变小，修正的时间也越来越短，并且在1943 年以前并未出现10 点以上的修正，这都表明趋势继续向上。
1943 年7 月15 日，市场见到高点146.50 ，指数处于一系列历史低点之下，抛压沉重，回调展开的迹象明显币
此后，指数在18 天内下跌了13 个点，这是一次较为自然的调整。1943 年8 月2 日，市场见到低点133.50。相比之下，此前指数从92.69 涨到了146.50 ，幅度为53.81 个点。
1943 年11 月30 日，市场见到低点128.50。指数从1943年7 月15 日的高点下跌了18 个点，持续时间为138 天。这是牛市中的合理修正走势，趋势继续向上。
1945 年3 月6 日，市场见到高点162.50 。指数向上突破了1938 年11 月10 日的高点158.75 ，这表明市场处在牛市当中，指数将继续走高，不过暴跌修正突然出现了。
1945 年3 月26 日，市场见到低点151.50 。指数在20 天内跌了11 个点。需要注意的是1940 年4 月8 日见到的高点为152 ，此后出现了一次下跌。因此，当指数跌到1945 年3月26 日时，见到低点151.50 ，这就接近以往的顶部位置了，这就是一个良好的支撑点位和买入位置。
1945 年5 月8 日，盟军对德国的战争进入了尾声阶段，这对股市而言是一个利好消息。因此，指数开始上涨。
关于第二次世界大战的股市走势分析，可以参考比格斯的一本专著。
1945 年5 月31 日，市场见到高点169.50 ，这是一个新的高点。
1945 年7 月27 日，市场见到低点159.59 ，此前指数在57 天内跌了9.55 个点。这是一波跌幅甚微的走势，回调连10个点也未能达到。同时，指数停在1938 年11 月10 日的高点之上。这些特征表明市场仍旧处在牛市当中。
1945 年8 月14 日，盟军对日本的战争结束，取得胜利，这是一则利好消息。因此，股市新一轮的涨势展开了。
为什么开战是利好? 战争结束又是利好呢? 开战是利好是因为大家预期会像第一次世界大战一样，美国长时间保持中立，可以两边卖军火和物质，大发战争财。战争结束是利好，是因为大家发现第二次世界大战中后期美国也被深深地拖入其中，美国的珍珠港遭到袭击，日本的扩展严重影响美国在太平洋的战略利益。因此，当第二次世界大战结束后，大众认为美国的财政乎衡将恢复，战后重建将有利于经济发展。欧洲l 因为第二次世界大战普遍衰落，日本也被打倒，远东地区还处在动荡之中，美国一枝独秀。
1945 年11 月8 日，市场见到高点192.75。指数涨到了前期成交密集区，也就是之前低点和高点的下方一点，此后出现了较为自然的回调。
1945 年11 月14 日，市场见到低点182.75 ，指数在6 天之内跌了10 个点，这与此前出现的回调类似，属于合理的修正，市场趋势仍旧朝上。
1945 年12 月10 日，市场见到高点196.50。指数涨到了历史高点、低点和成交密集区附近，出现修正的可能性很大。
1945 年12 月20 日，市场见到低点187.50 ，指数在10 天之内跌了9 个点，因此这是一次正常的回调。需要注意的一点是指数已经突破了1937 年的低点，这表明市场还将继续走高，毕竟这个关键点位是在时隔七年多之后被突破的。
1946 年2 月4 日，市场见到高点207.49 。此前，市场已经在放量的情况下持续上涨了好几个月，指数需要一定程度的回调来完成修正。
1946 年2 月26 日，市场见到低点184.05，指数在22 天内跌了23.44 个点。这是从1942 年8 月28 日以来最为迅速的下挫，发出了牛市接近尾声的首次信号。
此后，一轮上涨使指数在1946 年4 月10 日见到高点208.93 ，这比1946 年2 月4 日的高点还要高，市场继续上涨。不过，指数短期内出现了双顶， 一波修正紧接着出现了。
江恩一直比较重视"双本价位"。有些交易方法会寻找双零价位的突破交易机会，而另外一些交易方法则会选择双零价位突破失败的交易机会。所谓矛与盾，永远处在不断进化之中。交易方法也是如此。
1946 年5 月6 日，市场见到低点199.26 。此前，市场在26 天跌了9.67 个点，属于一次正常的调整。同时，收盘价在200 点以上，这表明整数关口的支撑有效，指数会进一步上涨。
14. 牛市的顶部
1946 年5 月29 日，市场见到高点213.36 ，这是1942 年4 月28 日开始的这轮牛市的最后阶段。这轮牛市的时间跨度为49 个月，与1938 年低点到1942 年低点的时间跨度相同。这轮牛市期间，指数上涨了120.75 个点。不过， 5 月29 日的高点仅比2 月4 日的高点高出6 个点，在3 个多月时间内市场并未有显著的上涨，这表明牛市已经到了强弩之末的地步。1946 年5 月29 日见到高点之后，指数的3 日走势图及时给出了趋势转而向下的信号。
1946 年6 月21 日，市场见到低点198.50 ，指数在23 天内下跌了14.86 个点。这是牛市结束的第一个明确信号，不过紧接着次级反弹出现了。
1946 年7 月1 日，市场见到高点208.50 ，指数涨到了1946 年2 月的高点附近。不过， 10 天内上涨10 个点表明这只不过是熊市中的反弹而已。
1946 年7 月24 日，市场见到低点195.50 ，指数跌到了1937 年和1945 年12 月的高点，这是因调获得支撑的关键点位。
1946 年8 月14 日，市场见到最后一个高点205.25 ，然后就拐头大跌，指数跌破了184 点，这也是1946 年2 月26 日的低点。这表明市场趋势已经转而向下了。另外还有一点需要注意，那就是1946 年8 月14 日见到的高点是下跌趋势中反弹形成的最后一个高点。
反弹不创新高，或者不能有效突破前期高点，那么就是所谓的N 字顶部或者是多头陷阱。
1942 年4 月到1949 年5 月这波牛市的时间跨度仅次于1929 年那波，算得上是历史上最长的牛市之一。但牛市结束时，快速的下跌就出现了。
1946 年10 月30 日，市场见到低点160.49 ，指数从同年5 月29 日的高点下跌了53 个点，持续时间为154 天。需要注意的是， 1945 年7 月27 日的低点为159.95 ，但指数跌到这一附近时，支撑效果就显现出来了。
从1946 年5 月的高点到10 月的低点，指数下跌了25% ，持续时间为154 天。可以把这轮下跌看成是对前期超买状态的一种修正，此前市场并没有出现像样的修正。从1946 年10月30 日的低点开始，市场出现了一轮反弹。
是修正(回撤)走势，还是特势，有时候不能及时确认，需要后续走势来确认，这就需要先模糊地定义。
1947 年2 月10 日，市场见到高点184.50。此前，指数在103 天内涨了24 个点，恰好靠近1946 年2 月的低点，但是未能有效突破，反而回落。两个点位之间的时间间隔刚好是一年，这一信号对于进一步确认趋势转为下跌非常重要。
15. 次级回调
1947 年5 月5 日，市场见到高点175.50 。同年5 月19日，见到低点161.50 ，此前市场在14 天内下跌了14 个点。日均跌幅为1 个点，完全符合我此前提出的规则，也就是正常的市场波动为每天1 个点。5 月19 日这个点比10 月30 日的低点更高一点，这就构成了双底形态，并且提供了一个潜在的买点，这个买点在3 日走势图上得到确认。
1947 年7 月25 日，市场见到高点187.50 ，指数此前在67 天内涨了26 个点。这个67 天落在60~72 天这个范围之内，属于价格运动的正常周期之一，因此市场此后将会出现正常的下跌。
江恩的时间周期方法如采能够利用大数据分析手段来落实，会更省力，也更能证伪。
1947 年9 月9 日和9 月26 日，市场见到低点174.50 ，指数在46 天内跌了13 个点，紧接着上涨出现了。
1947 年10 月20 日，市场见到高点186.50 ，指数在24 天内上涨了12 个点，这个高点比1947 年7 月的高点更低，这表明阻力有效，这是一个潜在的卖出点或者说做空点， 趋势继续向下。
1948 年2 月11 日，市场见到低点164.04 ，指数从1947年7 月开始下跌了23.40 个点，这个低点比1946 年10 月和1947 年5 月的两个低点都要高，这表明市场的支撑力度显著，因此这是一个潜在的买入点。从3 日走势图上可以明显看到指数先是在一个狭窄的区间内震荡了1 个月，接着出现了上涨。
1948 年6 月14 日，市场见到高点194.49。此前，指数从2 月11 日开始涨了30.45 个点，持续时间为126 天。在这波上涨期间出现的回调都没有超过6 天，在幅度上也都没有超过4 个点。持续的上涨必然引发超买状态。这个高点在过去的低点和高点附近，具体而言是在1937 年高点和1929 年低点附近。因此，现在点位位于阻力点位附近，这形成了一个潜在的卖出点或者说做空点。
1948 年7 月12 日，这波走势见到最后的高点192.50。几天后的7 月19 日见到最低点179.50 ，指数在7 天内跌了13个点，这是指数将进一步下跌的征兆。
1948 年9 月7 日，市场见到低点175.50 ，指数跌到了过去的支撑点位附近。这预示着后续的反弹将展开，而这在整个趋势的演变中都有重要的意义。
1948 年10 月26 日，市场见到高点190.50 ，指数在29 天内涨了15 个点，这个高点要比前面的高点更低。目前的情况跟1937 年8 月14 日的情景类似，此后市场掉头下跌。不要忘记了时间周期，也不要忘记了历史上那些重要的点位，因为它们对于判断未来的走势非常重要。目前的指数比1948 年6 月和7 月更低，而且又与1946 年10 月间隔了2 年，因此这是比较重要的高位反转点位。
反弹到前期高点之下出现拐头迹象，那么你会如何看到市场未来的录可能趋势? 江思屡屡在判断趋势的时候利用这一信号。具体什么是"拐头迹象"呢?例如，反转向下的K线形态等，当然你也可以利用西方竹节线的反转向下形态，如长钉反转线等。
16. 选举后的暴跌
1948 年11 月1 日，市场见到高点190; 11 月30 日，市场见到低点170.50 ，指数在29 天内跌了18 个点，达到了一个支撑点位，潜在的反弹被引发。
1949 年1 月7 日和24 日，市场见到高点182.50 ，指数上涨了11 个点，花了38 天的时间。根据此前提到的规则八，当指数达到1 月7 日和24 日的高点之后拐头，然后又跌破了1 月初见到的低点，那么趋势向下就会完全确认了。
双顶的颈线被跌破，根据一般技术形态分析理论，做空机会来临了。
1949 年2 月25 日，市场见到低点170.50 ，这只比1948年11 月30 日的低点低1 个点，因此支撑被确认有效，反弹将要展开。
按照江恩突破有效原则，要超过5 个点才算有效突破，否则原有点位的支撑阻力作用仍1日有效。
1949 年3 月30 日，市场见到高点179.15。此前，指数从2 月25 日的低点反弹，涨幅仅为8.65 个点，持续时间为33天。涨幅连9 个点都没有，这一事实表明市场仍旧处于弱势，指数将进一步走低。
为什么是9 点? 这个需要结合9 点转向图来理解。
大家不要忘了规则八，也就是重要的趋势转折点经常出现在5 月5~10 日。回到实际走势中，我们发现1949 年5 月5日见到最后一个高点为177.25 ，它比3 月30 日的高点还要低，也比4 月18 日的高点低，这表明大趋势仍旧是朝下的，市场将继续下跌。
1949 年6 月14 日，市场见到低点160.62，指数从1949年3 月30 日开始跌了18 .43 个点，持续时间为76 天。这是指数第三次来到同样低的点位。
1946 年10 月30 日，市场见到低点160.49; 1949 年5 月19 日，市场见到低点161.38 。
低点逐渐抬升，江恩这段话是想说明这个意思。
从1949 年5 月5 日到6 月14 日的最后一波下跌，持续了40 天，跌幅为16.63 ，指数第三次跌到了同样的点位，而且恰好与1948 年6 月14 日的高点间隔1 年，这表明这是一个潜在的*点，反弹即将展开。
从1949 年6 月14 日启动的反弹一直持续到现在，截至写作本书时的1949 年7 月17 日，指数已经涨到了175 点之上。无论从1949 年的哪个低点开始算起，这都是当年最大的涨幅了。
【原著名言采撷】
1. Remember, when you do make a mistake or see that you are wrong, the way to correct it is to get out of the market immediately, or best of all when you make trade , place a slop loss order for lhe protection of your capital.
2. After the stock market makes lop and has the firt sharp decline , there is always a secondary rally that carries prices up around that extreme level. and if this rally is considerably lower than the first extreme top, it is an indication of greater weakness.