第八章 顶部和底部在月份上的分布规律

当一轮牛市持续很长一段时间后， 9 月是一个重要的反转月份，你需要关注这个时间窗口。

                                                                                                        一一W.D. 江恩

不搞清楚季节性出现的原因，则我们永远不能确信以前的季节性能在多大程度上再现。

                                                                                                         一一魏强斌

股票的波动具有季节性，如一轮牛市的最后高点会出现在某些特定的月份，又如在一披上涨的重要运动或次级运动中，其最后高点也呈现出季节性规律。因此，回顾行情走势的历史记录是非常重要的。

1. 高点(顶部)的月份分布规律

1881~1949 年，一共有35 轮行情，这期间出现的高点(顶部)如表8-1 所示。如果对这些数据进行统计，可以得到高点(顶部)在每个月的出现频率数据(见表8-2) 。

从表8-2 的统计数据中你可以发现，在35 轮牛市行情中，指数有8 次在9 月见顶。所以，当一轮牛市持续很长一段时间后， 9 月是一个重要的反转月份，你需要关注这个时间窗口。另外，在1 月、2 月、3 月、4 月、6 月、7 月、10 月和11 月，指数都各有4 次见顶。剩下的5 月和12 月，各有2次出现顶部或者说高点。但是，上述牛市中，没有一次在8月见顶。上述统计数据清楚地向你表明一轮规模不等的牛市在各个月份见顶的概率。

不搞清楚季节性出现的原因，则我们永远不能确信以前的季节性能在多大程度上再现。江息对历史数据进行了统计，但是谁又能保证历史重演呢?只有掌握了原因， 才能有信心预言将来的走势。

2. 低点(底部)的月份分布规律

熊市的底部或者说主要下跌走势的最后低点在某些月份出现的概率更高，而在另外一些月份出现的概率则更低。首先，我们来看历史上主要低点(底部)的出现月份(见表8-3) 。这些数据非常重要，你必须仔细研究它们。表8-3 中的数据涉及35 轮熊市或者说主要下跌运动，对这些数据进行统计，我们得到了表8-4 ，从中你可以发现6 轮熊市在11 月结束，5 轮在7 月结束。因此，当股市持续下跌之后，你可以预判指数将在7 月或11 月筑底。比这两个月概率低一些的是4 月、6 月和12 月，这几个月都是你需要注意的可能成为低点的月份。3 月出现过2 次底部，因此如果市场持续下跌一段时间，那么4 月比3 月更有可能成为底部。

A 股2005 年和2015 年分别是在几月见到大底的?

在35 轮熊市中， 1 月和9 月只出现过一次底部，因此这两个月对于预判熊市的终点并不重要。当然，你还可以在个股上运用相同的思路，正如我在这里研究工业股指数和公用事业股指数一样。

3. 年内高低点的月度分布数据

记录一年之中出现的年度高点和低点非常重要，如表8-5 所示，其中我们给出了高点和低点的对应月份。其中，1896 年后的数据我们给出了更加详细的日期。

4. 年内高点的月度分布规律

从上述数据中，我们可以总结出一些年内高点的月度分布规律(见表8-6) 。从表中数据可以看出， 1 月出现14 次年内高点，12 月出现过13 次年内高点。在市场持续上涨之后，在1 月或12 月出现高点的可能性很大。紧随其后的是9 月，出现过10 次年内高点，这是指数持续上涨之后需要注意的第三个重要月份。

11 月出现过8 次年内高点，4 月出现过6 次年内高点，3月和5 月各出现过5 次年内高点。6 月、7 月、8 月和10 月各出现过3 次年内高点。后面这些月份出现年内高点的频率不高，因此不需重视。

5. 年内低点的月度分布规律

我们再来看一下年内低点的月度出现频率(见表8-7) 。统计数据显示，年内低点出现次数居首位的是12 月，其次是2 月。因此，对于想要抄底的交易者而言， 12 月和2 月是最需要关注的月份。其次是1 月有9 次年内低点出现， 10 月有7次年内低点出现， 3 月、7 月和11 月分别出现过6 次年内低点。5 月出现过3 次年内低点， 8 月和9 月分别出现过2 次年内低点。后面这些月份出现年内低点的频率很低，因此可以忽略。

A 股有一句口头禅"初建仓，十年不败"，在我入行之处就听过这句话，到现在基本上还是有效的。江恩认为12月和2月股市容易见到年内低点，与A 股的情形类似。

如果将年内低点和高点放到一起来统计，就会发现过去的69 年中， 9 月、1 月和2 月出现高点和低点的吹数最多。换言之，如果市场持续上涨或下跌一段较长的时间，那么你就要留意市场在上述3 个月份会出现反转。除了研究历史上高低点出现的月份之外，你还应该研究高点和低点出现的准确日期，这样你就可以做出更加准确的判断。

24 节气所处的日期确实会有史高的概率成为反转点，无论是A 股还是外汇市场都有类似的情形。

【深入解读和实践指南】8-1 A股的季节性规律

AR是有"年初建仓，十年不败"的口头禅，如果从统计数据来看，年初确实是一个较好的买入时机(见图8-1) 。从统计数据来看，从1-4 月，A 股上涨概率都较大，同时平均涨幅也比较大。8-10 月则有较高的概率下跌。4 月离场， 1 月进场，这就是A股季节性规律的一种通常诠释!

6. 道·琼斯30 种工业股指数的波段持续时间

从1912 年10 月8 日到1949 年6 月14 日的道·琼斯工业股指数出现了292 次相对而言幅度较大的快速上涨或者下跌，我对它们进行了统计(见表8-8) 。从中可以发现，11~35 天这个时间范围内，囊括了130 次主要波动，占比超过了1/3 。因此，市场的波动最有可能在这个时间范围内结束。这里给出的有关时间周期的数据结合其他规则可以帮助你更好地判断趋势的转折。

【原著名言采撷】 

1. September is one of the most important months to watch for a top when a bull market has been running for a long period of time.

2. It is important to have a record of when extreme high and low prices are reached in each calendar year.