第二章 股票交易的法则
倘若你不知道放置止损羊的位置，那么你就根本不应该从事这笔交易。
一一W. D. 江恩
任何行为都存在错误的可能性，任何假设都存在错误的可能性。符合科学精神和原理的行为以及假设务必都坚守"可证伪性"，而止损单的设定就是为了坚守"可证伪性" 。
一一魏强斌
为了在股市中盈利，你必须先掌握相关的知识;你必须在无谓的损失发生之前开始学习。很多交易者盲目地进入股市，以至于在意识到准备不足之前就已经遭受了重大的亏损和挫折。我将把自己超过45 年的股票交易经验倾囊相授，同时给出了能够使你成功交易的诸多规则，前提是你能够知行合一。
进入股市时要搞清楚的第一要事是你的任何一笔交易都存在错误的可能性，因此你务必要明白怎样才能纠正这种错误。纠正错误的具体方法是在你买入的价位之下的1~3 点处设定止损单来限制你承受的风险。如果你这样去操作， 即便研判有误，也可以全身而退。同时，如果再度出现明确的进场信号，你可以重新入市。不要主观臆测，要按照清晰而明确的规则和规则下的明确信号进行交易。你这样去行动就会得到让你真正成功的更优机会。
任何行为都存在错误的可能性，任何假设都存在错误的可能性。符合科学精神和原理的行为以及假设务必都坚守"可证伪性"而止损单的设定就是为了坚守" 可证伪性" 。索罗斯的"反身性理论"和巴菲特的"能力图理论"都是基于对这一点的深刻认知。
研读我在下列书中提出的所有规则和范例，将它们与本书中提出的12 条规则和24 条法则结合来学习: 《江恩盘口真规则》(Truth of the Stock Tape) 、《江恩华尔街选股术》(Wall Street Stock Selector) 以及《江恩股票趋势研判术》 (New Stock Trend Detector) 。这些规则和法则是经过检验的，倘若你认真研习它们，那么必然有所收益。但是，你需要记住一点，那就是永远不可能不劳而获，永远需要准备好并且采取行动去学习一些新东西，永远不要认为向已无所不知。如果你故步自封，那么不可能取得更大的进步和提高。时空就在变动之中，你也必须与之俱进。当然，变动之中也有不变，这就是人性，这就是历史不断重演、股市不断轮回的根源所在。
交易如情是要利用对手盘的非理性，而这种非理性就是我们一般泛泛而谈的人性。人性的存在是亿万年生存进化的沉淀，短期内不可能有显著的变化。你看了社会生物学的相关文献就会明白什么是人性，而人性又是如何植根于选化和基因的。交易者就是要利用人类的生存本能，这些本能帮助了个体和群体的生存与繁衍，但是却阻碍了你的交易持续获利。
1. 规则一: 确认趋势
首先你需要确定指数的趋势，如道· 琼斯30 工业指数或者是道· 琼斯15 公用事业指数，又或者是任何你交易股票所在的板块指数。接着，从你想要交易的板块中选出个股，并查看其走势是杏与指数趋势一致。你应该基于3 日图（3-Day Chart) 和9 点平均波动图(9-Poinl Average Swing Chart) 对指数趋势进行研判，在研判中运用我提出的所有规则，以便决定买卖时机。
每一个交易高手必然有自己的趋势确定公路，江恩的3日图和9点平均波动图就是这类方法。
2. 规则二: 在单底、双重底和三重底买入
在双重底和三重底买入，又或者在接近以前高点、低点或支撑阻力位的单底附近买入。记住下面这条规则: 当价格突破先前的头部并且回落确认，或者是稍微跌破后企稳，那;么这些头部就变成了底部、支撑位和买点。同样，在单顶、双重顶和三重顶附近卖出，你也需要记住如果价格跌破了某个顶部若干点，然后反弹到这个顶部附近，那么这就是一个卖出点。当你进场时，你必须确定一个恰当的位置来放置止损单，并且立即将这个止损单告知经纪人以便及时执行。倘若你不知道放置止损单的位置， 那么你就根本不应该从事这笔交易。
上述规则还有一个不能忽视的情况，那就是当市场指数i或者个股价格第四次触及同一点位时，这个时候卖出就不太安全了，因为这种情况下指数或者价格基本上都是向上突破的。你也可以将这条规则套在第四次跌到同一点位的情况，这种情况出现时价格往往会继续下跌。
我们再专门讲一下双重顶和双重底的含义。指数的双顶位于3~5 个点的范围之内，也就是两个顶的点位相差不过3~5 个点。不过，排除那些较为极端的情况，大多数的双重顶基本上都在1~2 个点的范围之内。双重底的情况也类似，如果几年前在相同水平附近存在一个底部，那么指数可能会跌破这个底部4~5 个点，但这并不意味着价格会继续大幅走低，而是很可能就此形成双重底，甚至进一步形成三重底。
四重底部和顶部是不太可能出现的，这就是江恩的论断。在近期，当价格第四度来到某一点位时，这表明这一区域的阻力和支撑作用已经消失了，这类似于我提出的"顶位" 。当价格在区间顶部横盘整理，那么向上突破的可能性就很大; 当价格在区间底部横盘整理，那么向下突破的可能性也很大。艾略特波浪理论当中，其实你可以找到类似甚至相同的结构，这就是大家之后的功课了。
我们再专门讲一下双重顶和双重底的含义。指数的双顶位于3~5 个点的范围之内，也就是两个顶的点位相差不过3~5 个点。不过，排除那些较为极端的情况，大多数的双重顶基本上都在1~2 个点的范围之内。双重底的情况也类似，如果几年前在相同水平附近存在一个底部，那么指数可能会跌破这个底部4~5 个点，但这并不意味着价格会继续大幅走低，而是很可能就此形成双重底，甚至进一步形成三重底。
再来谈个股的情况，个股一般会在2~3 个点的范围内形成双重顶部，有时候也会在1~2 个点的范围内形成双重顶部。个股形成双底的情况类似， 一般也是在2~3 个点的范围内形成双重底， 有时候则是在1 ~2 个点的范围内形成双重底部。做空的止损单应该放置在双重顶或者三重顶之上1~3 个点的区域，具体取决于你在多高的价位做空; 做多的止损单应该放置在双重底或者三重底之下1~3 个点的区域。
当市场指数或者个股价格第三次来到同一点位时， 三重顶或三重底就形成了，这往往是最安全的交易机会，因为指数或者价格在脱离三重底或者三重顶的时候会更快。
两重或者三重顶底需要一个定量性的定义，这就是在多长时间内和多大范圈内出现这类形态。江恩给出自己的定义，但是这个定义肯定不适合A股，因为具体参数存在差异。这个要自己动手统计才能得出结论，照搬江恩时代美股的经验和定义肯定是不行的。
3. 规则三：基于回撤比例交易
如果处于上升趋势，那么价格从任何高点下跌50%的时候买入；如果处于下跌趋势，那么价格从任何地点反弹50%的时候卖出或者做空。推而广之，你可以利用回调比例确定阻力和支撑区域，如3%~5%、10%~12%、20%~25%、33%~37%、45%~50%、62%~67%、72%~78%以及85%~87%等。但是，最为重要的阻力支撑点位是50%和100%，具体参照本书后续章节关于回撤比例的内容。
斐波那契回撤点位有很多，江恩回撤点位也很多，但其实真正交易中心用到的点位不能太多。斐波那契回撤点位中常用的就是0.618、0.5和0.382，而江恩回撤点位中常用的就是0.5。当然，指数和价位的运动并不会完全精准地在这些点位停止，多少会有一些出入。实践中，我偏向于采用0.382~0.618这个区域作为支撑阻力确认区域，一旦价格在这一区域出现反转形态，则进场信号就出来了。当然，前提是你要想判断趋势。有了趋势，有了点位，有了形态确认，“势位态”三要素齐全了，纯技术交易者就可以扣动扳机了。
【深入解读和实践指南】2-1 50%回撤点位的运用之道
江恩的50%回撤有两种类型：第一种类型是高点价位乘以50%，得到的价格点位或者低点价位乘以150%的价位，这种类型在交易界其实用得并不多；第二种类型则是上涨波段的高点与低点的差值乘以50%，然后从高点点位指减去这个指，由此得到回调点位（见图2-1），或者是下跌波段的高点与低点的差值乘以50%，然后再低点点位值上加上这个指，由此得到反弹点位值（见图2-2）。
根据我个人的经验而言，要在交易实践中运用50%点位的话，存在一个最大的问题：如何确认50%是不是有效？因为价格跌到50%止跌回升或者涨到50%后衰竭回落的概率并没有超过50%，如何在价格达到50%时确认其支撑阻力作用有效呢？我的方法是结合K线形态和量能指标，具体而言就是将50%回撤线与K线以及成交量和KD指标结合起来。
以回调50%为例来说明，指数经过A 到B 的上涨，从B 点开始回调。如果在跌到50%时，同时出现止跌看涨的K 线形态(见图2-3) 、阶段性地量(见图2-4) 以及KD起卖金叉(见图2-5) 则表明指数或者股价在50% 回调点位的支撑有效，可以抄底。如果你能够结合题材则效果更好，至于反弹50%则可以将上述条件反过来用。
4. 规则四: 基于3 周涨跌交易
在主要趋势上涨的牛市中，如果市场出现持续3 周的下跌，那么买入，因为这是牛市回调的平均时间;同样的道理，在主要趋势下跌的熊市中，如果市场出现恃续3 周的反弹，那么做空或者卖出。
当市场上涨或者下跌达到或者超过30 天之后，你需要注意的下一个阶段高点或者低点大约在6~7 周出现，这将是下一个交易点位。即便你确认了这样一个点位，在进场的时候仍旧需要设定止损单来保护本金。如果市场并未在6~7 周的时候阶段性见顶或者见底，而是超出了45~49 天，那么下一个可能阶段性见顶或者见底的关键时间点将是60~65 天，这是熊市反弹见顶或者牛市回调见底的最长平均时间。
江恩的第一条规则是确定趋势， 接下来的这些规则基本上都是从时空两个维皮确定交易点位的。
5. 规则五: 股市运动的波段
股市是以3~4 浪的波段运行的，如果市场走出了一波上涨， 绝不要轻易下定论认为最终顶部已经出现。原因很简单，如果这是一轮真正的牛市，那么在终极顶部出现之前，应该至少会有3 波或4 波。
道氏理论、波浪理论和江恩理论都对市场整体结构给出了类似的观点。成熟的交易者往往也倾向于做第二浪，也就是寻找第二浪回撤末段和第三浪上涨初段的进场信号。
6. 规则六: 回撤5~7 点交易
在符合趋势方向的前提下，当个股价格回撤5~7 个点的时候买卖。当上升趋势强劲时，市场的调整往往是5~7 个点，而不会下跌9~10 个点那么大幅度。通过研究道· 琼斯工业股平均指数，你会发现它的反弹或者调整幅度经常小于10 个点。对于常规交易而言，还需要注意10~12 点回撤。下一个更大幅度的潜在回撤区域是18~21 点，当平均指数出现这种幅度的调整时通常意味着回撤的结束。
J. L.也花了大量的时间来统计股市波动幅度，进而定义回撤的合理幅度，这个可以从《股票大作手操盘术》一书中看出。现在有了功能强大的大数据分析工具，大家可以很方便地对A 股的回撤幅度进行统计和分析。
我在这里顺便谈一下获利了结的时机问题。当你买入或者做空之后，下一个需要解决的问题是获利了结的时机。你应该区分回撤和趋势，在确定趋势出现反转时才兑现利润，而不是被回撤迷惑了，过早结清头寸。
如何区分回撤与趋势，J. L 和江恩各有妙招，但是江恩除注重幅度之外，还比较重视持续时间。
7. 规则七: 通过成交量分析价格走势
基于纽交所数据，并结合时间周期和本书后面的成交量相关章节对总成交量数据进行研判。同时， 你还需要基于列出的规则来研判个股成交量的变化，因为能够帮助你确定股价趋势的变化。
8. 规则八: 时间周期(Times Periods)
时间因子和时间周期在决定趋势变化方面是最重要的因素，因为时间能够对价格平衡产生冲击，当关键时间点出现时价格会放量走高或者走低。
所谓的趋势变化日就是所谓的关键时间点。股指和个股价格的趋势变化遵从一种季节性的模式，这种模式在不同年份以不同"面目"出现。不过，通过知晓重要的日期并留意， ;你还是能够通过运用其他相关的所有规则，进而迅速地确认趋势的变化。重要的趋势变化日如表2-1 所示。
国计有专门的股市日历书销售，每年出一版，列出次年的关键日期和可能变化。
上述统计可以参考3 日图，因为上面显示了达到极端高点和低点的确切时间，查看这些日期，并且在未来走势中留意它们。
在为趋势变化寻找关键日的时候，颤别市场是否已经从某一高点或者低点运行了7~12 天， 18~21 天， 28~31 天， 42~49 天， 57~65 天， 85~92 天， 112~120 天， 150~157 天，或者是175~185 天。开始的高点或低点越是重要，则此后关键日期带来的变化也就越大。
不光是股票市场存在趋势转折关键日，外汇市场也存在，如日元在每年3 月的走势。日内走势也存在时间上的转折点，A 股日内走势存在一些规律，外汇日内走势也存在一些规律。大家可以自己动手去网上搜一下相关文献，自己研究。外汇日内走势的规律可以参考《外汇祖击手》，该书附录给出了日内转折点最容易出现的时间段。
失衡的市场需要再度平衡。股指或者个股在持续上涨或者下跌一段很长的时间之后， 就变得过度失衡了。并且，这种失衡持续时间越长，则此后的修正幅度越大。具体来讲，如果一波下跌持续的时间较此前一波下跌更长，则表明趋势上发生了一个变化。当价格的下跌或上涨幅度显著超过前一波，那么就意味着市场失衡了。
越是重要的高低点，基于其进行关键日期确定的意义也就越大。在螺旋历法当中也有类似的原理。不过，从我自己的亲身交易实践来看，江恩这种细分法有过于烦琐之嫌。关键日期太多，以至于很难被证伪，这就使其实践价位大打折扣，不过可以借鉴其思维。
熊市中的情况则是相反的。当股票持续下跌一段很长时间时， 一没反弹的时间第一次超过此前反弹的时间长度，这就意味着趋势正在改变，虽然这种改变有可能是暂时的。也就是说，价格反弹幅度第一次显著，则表明超过此前的反弹幅度，这就说明空间或价格运动维度的失衡， 而这意味着趋势变化已经发生了。当然， 时间维度的变化比价格反转更为重要。运用我提到的所有规则去观察趋势是否正处于发生反转的关键时期。
江恩的原著在编排上有时候显得杂乱无章，时不时会突兀地插入另外一个主题，这也是令研读者比较头痛的地方。
当市场接近长期上涨或下跌的终点时，同时也处于第三波或第四波走势时，那么价格上涨或下跌的幅度将变小，而持续的时间也会更短。这就是趋势即将变化的信号。在熊市或持续下跌的市场中，如果下跌点数相比此前更小，而且下跌时间也更短，则意味着此轮时间周期接近尾声。
江息的意思其实有三层：第一层意思是上升波段(下跌段)相对前一上升波段(下跌波段)的持续时间越长、幅度越大，则市场失衡越是严重，而这意味着此后修正的幅度会很大，时间会很长。第二层意思是在牛市中，如采下跌的幅度和时间超过此前一波下跌，那么牛市可能已经结束了，至少暂时结束了;在熊市中，如果上涨的幅度和时间超过此前一波上涨，那么熊市可能已经结束了，至少暂时结束了。第三层意思是在牛市中，如果上涨波段较此前的上涨波段的幅度更小、或者持续时间史短，则牛市倾向于结束; 在熊市中，如果下跌波段较此前下跌波段的幅度史小或持续时间更短，则熊市倾向于结束。简言之，比较泼怡和时间，这就是江恩确认趋势改变与否的一个重要方法。
9. 规则九: 顶底抬升时买入
当市场的顶部或底部正在抬升的时候买入，因为这样的迹象意味着市场的主要趋势是上涨的。同样，当市场的顶部，或底部正在下降的时候卖出或做空，因为这样的迹象意味着市场的主要趋势是下跌的。时间周期总是重要的因素，因此我们需要检视历史上顶部到顶部的时间周期，以及底部到底部的时间周期。另外，我们还需要检视市场从极端低点到极端高点的运行时间，以及市场从极端高点到极端低点的运行时间。
我们在这里谈一下"月度高低价图" (Monthly High and Low Charts) 。当市场窄幅且缓慢波动时，特别是标的是低价股时，你需要做的就是坚持绘制月度高低价走势图。当标的的运动开始活跃时，则可以着手绘制周度高低价走势图。对于那些高价股，则应该绘制日度高低价走势图。不过，你需要牢记一点一一作为一种趋势风向标， 3 日波动图比日度高低价走势图更加重要。
根据日均波幅来调整相应的走势记录方法，以便更好地甄别趋势。
10. 规则十: 牛熊市中的趋势变化
趋势中的变化往往刚好出现在节日前后，而下列这些日期非常重要: 1 月3 日、5 月30 日、7 月4 日、9 月初、美国劳动节后、10 月10~14 日、选举年的11 月3~8 日、11 月25~3 0 日、感恩节、12 月24~28 日。最后这段时期里的变化可能要持续到1 月初，才能让一个明确无疑的趋势变化被确认。
美国的劳动节为9 月的第一个周一。感恩节为11 月的第四个星期四。
如果道·琼斯工业股指数是个股在9 点波动图中跌破了最近一个低点或是在3 日图中跌破了最近一个低点，那么这就是趋势改变的第一个信号，至少是暂时改变的一个信号。
我们接着谈谈熊市转势的情况。在一个下跌市场中，如果价格在9 点波动图上突破了上-轮波动的高点，又或者在3日图上突破了上一轮波动的高点，那么这就是熊市趋势变化的第一个信号。当股价在高位时，往往会有几次波动，因此当市场跌破最近一次波动的低点时，就意味着下跌趋势反转或者变化了。
绘制出最近的高点和低点，并以此为参照点观察行情的走势，进而确定趋势的性质。
当股价在低位交易时，持续一段时间的窄幅波动是常见的情况，当指数或者股价向上突破最近一次波动的高点时，这就是趋势变化非常重要的一个信号。
你要保持对市场极端高点和低点运行时间的眼踪，查看距离这些极端点位的时间是否刚好为1 、2 、3 ， 4 、5 年。检视时间周期距离某一极端高价或低价的运行时间是否为15 、22 、34 、42 、48 或者49 个月，因为这些时间点是趋势变化的重要窗口。
江恩理论的时间窗口， 或者说关键日期太多，除非你借用行情软件的自带工具或自编程序，否则会被搞得焦头烂额。他在时间周期上的研究具有开创性，但是如何落实还需要我们的躬身实践。保持简单性，否则很难落实。
11. 规则十一: 最安全的交易点位
我们先来谈最安全的买点，在趋势的确定性变化已经建立起来之后买入股票总是最安全的做法。市场见底之后出现一波上涨，然后出现次级调整，此次调整结束后底部会抬升，也就是在更高的底部获得了支撑。如果股票再度上涨， 并且进一步突破了第一波上涨的高点， 那么最安全的买入点就出现了。因为此时市场已经发出了继续上涨的信号，而你的止损单可以设置在这个次级调整的底部之下。
突破前高买入，这种方法J.L.也非常椎崇，在《股票大作手操盒术》中，J.L.有较为详细的阐述。
点位论的前提是趋势论。
接着，我们来谈最安全的卖点，或者说做空点。市场持续上涨，并且创出了新高，在第一次迅速下挫之后，会有所反弹，并且形成第二个顶部，这个顶部相对此前的高点有所降低。然后，市场从这个次级高点开始下跌，并且跌破了第一波下跌的低点，这就是一个较为安全的卖出点或做空点。因为这个时候市场已经明确地告诉你趋势转而向下了。
这里有必要提一下"两日修正"，也就是"两日回调"和"两日反弹" 。在一个活跃的市场当中，这是最为重要的市场周期。修正仅持续了两天时间，而不会延续到第三天。在趋势最终改变之前，这种情况会多次出现。在牛市中，如果指数或个股仅回调了两日，那就说明市场处于强势之中。你会在3 日图中找到很多两日调整走势。
" 两日修正"模式是上面提到的"次级修正"的简短版，持续时间更短。
在一个活跃的熊市中，反弹往往迅速展开，但是只维持两日。研究3 日波动走势图，你会在1929~1931 年的超级熊市中发现大量的类似例子。
你需要记住一点，那就是倘若趋势上涨，那么股票永远不会因为长得太高而不能买入。倘若趋势下跌，那么股票绝不会因为跌得太多而停止下跌，所以捂住不卖绝非良策。绝不要忽略了如下真理:第一，务必总是设定止损来保护你的本金; 第二，顺势而行，绝不逆势而为; 第三，强势位置买入，弱势位置卖出。
Always go with the trend，not agamst it.
【深入解读和实践指南】2-2 买卖点与股价走势结构
在一线交易股票多年后，我有了一套自己的框架，这套框架是关于具体买卖点的，而这些具体买卖点是基于股价走势结构的。关于股价走势结构有不同的认知，因此这仅是个人有局限的经验，不代表普适的终极框架。在《股票短线交易的24 堂精品课》(第二十课第一起涨点和第二起涨点)和《高抛低吸》中我都有提及，但是并没有给出完整的买卖点和股价走势结构。现在，我把自己这套东西完整地呈现在这里(见图2-6) 。具体的每个买卖点还应该与题材性质、指数态势以及震荡指标结合起来使用，不过也可以羊用下面这个框架。
在股票操作上，我们经常感到在买卖点的把握上欠缺火候，上述框架可以极大地提升你把握买卖点的能力。当;然，你可以将江息的时间周期和点位理论融入其中。
12.规则十二: 价格快速变化的情况
当市场啡常活跃的时候，也就是上涨或下跌非常迅速的时候，平均日波动也就是1 个点左右。如果指数或个股某日波动了2 个点，甚至更大幅度，那就表明价格的波动已经出现异常了，这种情况是不可持续的。在趋势向上的时候，这种现象会表现为短期的快速回调;在趋势向下的时候，这种现象会表现为短期的快速反弹。有关这方面更多的信息，可以参考本书第五章中的内容和案例。
异常波动是市场的局部或全局转折点。股票中的涨停板、跌停板、天量和地量都是某种异常波动，在投机行家的眼里都是非常有价值的信息。乖离率和波动率衡量了异常程度，是一些投机容经常参考的技术指标。
为了让你印象深刻，我还是要不厌其烦地向你再次强调一点: 倘若你希望在股市中成功，那么就必须投入大量的时间进行认真的研习。毕竟，只有投入更多的研习时间，你的能力提升才会更快，此后的盈利才会更多、更稳定。下文我们给出一些具体的个人经验和法则。这是我45 年探索与践行的经验总结，它们已经向我证明了股票交易成功的客观规律。我将毫无保留地向你展示这些有效的法则，而此后的努力就要靠你自己了。你必须研习这些法则，并且恰当地实践和遵守它们。
13. 二十四条永恒的股票交易法则
若你想要在股票投机上有所斩获，那么就必须基于确定的法则进行操作。下面列出的这些法则是从我自己的个人经验中提炼得到的，我相信任何监守它们的交易者都会获得真正的成功。
(1) 资金使用量: 将你的资本分为10 份，每次交易中承j受的风险都要超过你本金的1/10。
不要重仓!
(2) 使用止损单: 无论何时，都要设置止损单，用来保;护你的交易。止损单放置在距离进场价3~5 个点的距离处。
一定限制亏损幅度!
(3) 永远不要过度交易，因为这违反了你的资金管理原则。
(4) 不要让浮动盈利变成亏损。当你获得3 个点甚至更多的浮动利润时，你应该提高止损位置，防止利润大幅回撤。
Never let a profit run into a loss!
(5) 不要与趋势对着干。当你无法根据技术图标确定趋势的时候，千万不要进行交易。
(6) 当你疑惑的时候，离场观望，不要在心存狐疑的时候贸然进场交易。
(7) 只交易那些活跃个股，远离那些走势愤懒、交投冷清的个股。
A股资深投机客都会交易那些量大的热门成票，特特别是龙一和龙二。
(8) 平均分配风险。如果可能， 向时交易4 只或5 只股票，避免将所有的资本全部押在单只股票上。
(9) 不要采用限价单进行交易，而要基于市价进行交易。
(10) 不要任意退出一笔交易，要有理有据。采用跟进止损保护你的利润。
限价单容易延误进场和出场的时机。在需妥限制风险的时候，市价单往往更有效果。
(11) 要积累一些盈利作为后备。当你进行了一系列成功交易之后，将这些盈利放到一个盈利储备账户中，以使用来应对紧急情况或者在市场恐慌的时候使用。
投机不是投资，投资可以压上全部资本，投机只能动用部分资本。为什么这样做呢?投机的不确定性要远远高于投资，因此投机不能动用全部资本。进一步来说，投机大赚了之后.要及时提取大部分盈利。J. L. 悟到了这点，但是未能很好地恪守和且是行，最终未能"过好自己的一生" 。
(12) 不要贪图一次分红而买入一只股票。
(13) 不要试图降低平均亏损。这是交易者能够犯下的最严重的错误之一。
(14) 不要因为你失去耐心而离场，也不要急不可耐地匆忙入场。
(15) 不要截短利润，让亏损奔腾。切忌小赚大亏。
(16) 绝不要在持有一笔交易的时候，撤销已经设定的止损单。
(17) 避免频繁进出市场。
有大数据证明业绩的高频交易不在此列。
(18) 能够买入，也能够做空。要让你的交易方向与趋势一致。
(19) 绝对不要因为股票价格低就买入，也不要因为股票价格高就卖出。
(20) 注意不要在错误的时机做金字塔加码。你要耐心等待，等待股票活跃，并且突破阻力位的时候才加码买入或是等到股票跌破支撑区域的时候才加码做空。
(21) 选择流通股较少的股票做多，选择流通股较多的股票做空。
题材股往往都是流通股较少的股票。另外，成廉· 欧奈尔在选择股票的时候，也强调要选择流通盘较少的个股。
(22) 永远不要锁仓。如果你买入一只股票，但是它此后却开始下跌，那么不要为了锁定亏损而卖出另外一只股票来对冲。如果你做空一只股票，但是它此后却开始上涨，那么不要为了锁定亏损而买入另外一只股票来对冲。正确的做法应该是止损出场，等待另外一个明确的交易机会。
(23) 除非你有足够好的理由，否则绝不要在市场中变化多空头寸。换而言之，当你进行交易的时候，必须是因为一些足够好的理由或是一些确定的计划。另外，也不要在缺乏趋势变化的明确信号时离场。
(24) 要避免在持续的长期盈利之后加大投入资金量。
当你决定进行一笔交易的时候，务必确保不违反上述24条交易法则中的任何一条，因为它们对你的成功是至关重要的同当你的某笔交易以失败收场时，你也应该检查一下，看自己违反了上述哪一条，不要再犯同样的错误。在这个过程中积累的经验将会让你对这些法则的价值和有效性深信不疑，观察和研习将引导你走向一个正确而有效的理论，而这个理j论将帮助你在华尔街获得成功。
投机方法的盈利能力存在一个均值回归趋势，长期的高盈利能力是不可持续的，因此妥懂得保存战采油这点看起来与盈利加码相悖，其实讲的是不同时间段的事情。
14. 资本的安全
你要考虑的第一件事是如何保护你的资本，让你的交易尽可能地稳健安全。这里存在一条让你资本安全的确定性规则，它将帮助那些奉行不渝的人保存本金，在年末的时候有所盈利。这条规则就是将你的资本分为10 个等分，并且在任何一次交易当中都不要投入超过1/1 0 的资本去承担风险。假如你有拥有1000 美元，那么一笔交易就不能投入超过100 美元去冒险。同时，你需要利用止损单来限制你的风险。10 只股票，每只损失30 美元，要比单只股票损失300 美元好得多。只要你还有足够的资本去操作，那么就还有新的机会去赚取利润。如果最初阶段你就承受巨大的风险，这就会让资本处于危险之中。在这种情况下，当然会影响你的客观判断。如果你本着保证资本整体风险可控的规则去交易，那么即便有亏损，也是可控的，不会让你心智混乱。
仓位影响心态，心态影响决策， 决策影响最终的绩效。可以加仓，但是不能重仓。加仓之后也会出现重仓的情况，但是与一般意义上的"重仓"存在根本区别。这个根本区别是什么?思考一下!
15. 设定止损单
止损单的价值非常大、非常重要，我认为即使反复强调无数次也不过分。因为它是保护投资者和交易者的唯一安全阀。当投资者和交易者设定止损单的时候，他们会在十次交易中遇到一次这样的情况: 市场刚好在触发他们的止损单之后见顶或者见底。一旦如此，他们就会总结道: 如果我不设定止损单，就不会发生这种倒霉的情况。因此，此后的交易，他们并不会设定止损单。或许.他们的经纪人也会告诉他们的止损单总是会被市场"抓住"，市场总是触发止损单。
大多数交易者都有一个习惯，从单一事件中总结规律。这个习惯使大多数交易者都很难找到的规律，而是在原地转圈。
然而，他们或许忘记了止损单的整体效力，10 次当中有9 次都是正确有效的，能够让他们在逆势的时候及时脱身，这样就规避了更大的损失。换而言之，止损单的一次错误带来了九次正确，让你能够及时离场。因此，不要放弃使用止损单。
16. 改变心智
一个聪明的人会改变其心智，而一个愚蠢的人则永远不会这样做。聪明的人会先调查，然后再决定， 但是一个愚蠢的人却是没有调查就做出了决定。在华尔街，那些不改变心智的人早晚会成死脑筋。当然，一旦你做出决定，基于某个理由展开一笔交易，那么就不要没有根据地改弦更张。我指出的其实是一件非常重要的事情，那就是不要在市场不利于你的头寸时更改或者取消止损单。你要知道，在进行一笔交易时，首要事项是为这笔交易设定一个止损单，以便保护本金。当你设定止损单时，就完成了一项明智的行动或是有效的判断。
我们是活在习性中，活在惯性中。如果你想要让生命更加高能、更加精彩，那么就应该活在理性中，活在空性中。理性在于遵循一些长期被证明有效的规则，空位在于顺势当机，不封阂。
当你在设定止损之后，随意改变判断，取消你的止损单，这种行为大多数情况下都不是基于理性的判断，而是因为怀抱希望而已。在华尔街，希望不能带来任何好处，只能带来亏损。当你设定了止损单，同时坚持不改变.那么十次当中有九次你将受益匪浅。因为事实将向你证明这样的做法是最佳的选择，只有恪守这条规则的交易者才能最终在金融市场上成功。我要再度强调一遍一一如果你不能遵循这条规则，那么就不要开始投机，因为你将失去一切。你必须严格奉行，不能背离的规则之一是"当你交易时设定止损单，并且坚守它"。
17. 避免过度交易
历史之所以轮回，是因为不变的人性!对暴富的贪婪促使大众付出不可计算的代价。任何一个资深的交易者都明白一点一一过度交易是最大的威胁和最容易犯的错误，但是却难以克服，以至于毁掉自己的整个交易。必须找到一剂对症的良药，这就是"设定止损单"。交易者的这个弱点必须被克服，而止损单就是克服它的良药。
江恩在这里的论述很跳跃，让一般的读者摸不着头脑。过度交易应该是减少交易次数，怎么谈道设定止损单了呢?其实，有经验的交易者都明白，交易的绝对次数和频率并不能作为"过度交易"的街量标准。你要知道，很多"刮头皮"的高须交易者其实是持续盈利的。过皮交易严格来讲应该是情绪化交易，而情绪化交易总是与不预先设定合理止损如影随形。因此，如采你能够预先明确地设定止损单，那么往往可以让自己冷却下来。当然，这其实只是一个极好但并不完美的方法。
18. 保护你的利润
保护利润是非常重要的，与保护资本一样重要。当你在交易中获得一定浮动盈利时，就不能让头寸再度变成亏损了。不是所有的浮动盈利出现时，你都要这样做。合理的做法要
求根据获利比例大小来设定相应的跟进止损点。关于如何保护你的利润，我在下面会给出一般情况下的最安全规则。当股票出现3 个点的盈利时，你应该在盈亏平衡点设定止损，这样即便止损单被触及，你仍旧能够不亏损。对于那些股性活跃的高价股，你可以提高到有4~5 个点的浮动盈利时才移动止损单到盈亏平衡点。此后，即便市场反转，你也不会遭受本金的亏损。这样的操作能够将潜在风险限制到最小水平，同时将潜在盈利空间扩展到最大。市场朝着有利于头寸的方向运动时，利用跟进止损单顺势而为，这样就能保护并且扩大你的利润。
趋势交易者的最大法宝是什么? 读完这段，你应该有自己的答案了。在什么情况下止赢和止损其实是一回事?你应该也有自己的答案了。
19. 进场时机
进场时机极其关键，你必须遵循一些规则或信号，按照它们的时机进场交易。如果你主观地认为市场正在底部或顶部附近，那么10次有7 次你是错误的。真正的关键并不是今天市场会怎么走，或者是市场应该怎么走。真正的关键其实在于规则和信号告诉你何时入场更可能获得利润。当股价达到较低或者较高价位水平时，你想要进场建立头寸，就应该等待明确的进场信号。有些时候，你或许会因为等待错失了底部买进或者顶部做空的机会，但却有利于资本的安全。因为只有当你有明确的理由表明顺势而非逆势的时候，你才会开立头寸。
趋势和时机，这两个话题在交易界谈得最多，但是却谈得最不清楚。时机与趋势相比较，你认为谁更重妥?什么技术指标可以用来确认趋势?什么技术指标可以用来确认时机?
另外一个最重要的事项是不要关注盈亏波动，不要过度关注未来的盈亏变化。你应该避免被账户盈亏影响，因为你的目标是在市场中进行正常的操作. I顺应市场的趋势。醉心于研究市场的趋势才是你应该做的事情。不要为利润波动而心绪不宁。如果你对市场趋势的看法是正确的，那么利润将自然到来。如果你对市场趋势的看法是错误的，那么使用可靠的保护工具， 利用止损单保护本金。
利润和成功是你正确行动的副产品。
20. 买卖时机不恰当
交易者们经常离场过早，他们或许持有一只股票很长时间，终于等到股价开始走高，但是他们往往在第一次突破到新价格区间的时候就急不可耐地卖出了。这种做法是错误的。
原文中，江恩有时候用"投资者"这个坷，其实指的是投机者，或者说泛称的交易者。我按照他原本想要求达的意义翻译，而不是逐字机械地翻译。
还有另外一种类型的交易者，他们总是离场过晚。因为当股票出现一波飘升之后，他们坚守头寸，并且希望股价能够以更大的幅度创出新高后卖出，但市场并没有达到他预期的出场点。股价开始出现第一波下跌，这个时候他发誓如果再度上涨他会在前高附近离场。此后，股价确实反弹了，但是并没有达到前期高点。价格再度下跌，并且跌破前一波下跌的低点。这位交易者又武断地决定了新的卖价，这不过是一厢情愿的想法而已，并没有坚实的理由支持。结果就是眼巴巴地看着股价持续下跌，最终不得不在地板价上割肉。
你应该恪守交易规则，在上涨趋势明确转向时卖出股票。当信号表明上涨趋势已经发生改变，那么你就要果断地离场。要"治疗"上述交易者的毛病，最好的办法还是使用跟进止损单，即便你将止损幅度设定在较大幅度上，如10~20 个点。
21. 致命的拖延
果断行动，而非拖延带来利润，这是华尔街的现实。一厢情愿毫无用处， 不能帮助你在股市中脱颖而出。一厢情愿只能带来破产，你必须停止这样做，并且开始理性地思考。即便你开始认真思考，那么应要及时采取行动，否则良好的时思考并不能帮助你赢得胜利。知道了行动的时机，但并不采取行动，并不会有多大的用处。拖延总是致命的，在市场中你抱着主观期望的时间越长，越是犹豫，那么你犯错的可能性就越大。
当你缺乏明确的规则时，拖延和耐心、冲动和采断、贪善和勇敢、恐惧和谨慎，你是无法区分的，只能从结果去区分。当你有了明确的进出场规则，如果还不执行，那就是拖延、冲动、贪婪、恐惧; 如果执行了，那就是耐心、果敢、勇敢和谨慎。有规则才能衡量你到底是积极的还是消极，否则都是马后炮，不可证伪!
拖延意味着死亡和毁灭，行动带来生命。无论判断是正确还是错误，不采取行动都只会对资本有害。你需要牢记，拖延总是致命的。果断行动远比胡思乱想和裹足不前更好。另外，不要在生病或者抑郁的时候交易。因为当你的身心状态低于常态的时候，判断总是糟糕的。一个成功投机客的原则之一是保持健康，因为健康就是财富。
22. 金字塔加码时机
这里存在两种加码方式。第一种方式是当价格突破进入新的区间时或者是创出新低或新高时，这个时候加码买入或者做空。第二种方式是在股票市场价格价值迅速运动的时候，如果其方向对你持有的头寸有利，那么可以在每次上涨3 个点、5 个点或者1 0 个点的时候买入 或做空，至于具体怎么操作则取决于你所操作的股票和加码的具体方法。
合理加码是投机客要达到的最高境界，这门技艺如果打磨到极致的程度，则将造就不可思议的绩效！
我个人的方法是先预判回撤的点位，同时考虑股票最近回调的幅度，或者是反弹的幅度。当回撤发生的时候，你要查看其幅度是否已经运动了3 ， 5 、7 、10 或12 个点。当价格从阶段性顶部开始回调时，你基于历史调整幅度，等待3 、5 、7 或10 个点加码买入。上涨趋势中的，前四次回调， 一旦达到上述幅度都可以买入或者加码买入;下跌趋势中，前四次反弹，一旦达到上述幅度都可以做空或者加码做空。
下跌趋势中的回撤称为反弹，上涨趋势中的回撤称为回调。如何预判回撤才做的大致结束点位呢?第一，可以从成交量的角度去分析，回调结束点往往伴随着阶段性地量，偶尔也会伴随阶段性天量，后面这种情况往往与大阳线或探水杆等形态的K 线一起出现；第二，可以从K 线反转形态确认;第三，交流那笑回调线谱可以用来确认。这些方法我在专著《高抛低吸一一斐波那契四度操作法) (第二版)中有详细介绍。同时，为了方便读者，我将小部分内容放在了本书附录中，可以结合起来理解江恩的加码时机。因为他的思路与斯坦手·克罗比较接近。
我们来看一个上涨趋势中的例子。1924~1929 年通用汽车处于上涨趋势中，如果我们按照上述规则进行交易，你会发现回调后加码比简单地上涨后等问隔加码更加安全。
我的时间规则可以帮助你掌握加码的时机，这个规则可以用来判定第一次重要回撒的时间。还是以通用汽车这只股票为例。当1924 年它开始上涨的时候，第一次回撤仅持续了3 周时间。那么，此后它每次从任何阶段性高点回撤2~3 周的时候，就是胜算率较高的买入点或加码点。你可以一直这样操作，直到上涨趋势出现反转。
预判回撤时间，并且在回撤发生时测量它们。这种方式能够让你跟随股票运动的主要趋势，某些时候这种趋势会持续好几年的时间，并且你经常能够赚到100~200 点的利润，这将极大地提高你的盈利水平。我的时间规则与其他规则一样，在高价活跃股上的表现更好，当然也只能用在活跃的市场中。
任何加码都必须伴随着一个止损单!无论你采用的具体加码方法是什么，止损单都必不可少，因为头寸的利润必须得到保护。你持有头寸的浮动利润越多，则你可以承受市场波动的空间越多。无论市场反向运动还是回撤，当有足够的浮动利润时，你都能够将止损单放置在足够远的地方，当面临市场的合理回撤时，都不会影响到你的加码。例如，假设你已经抓住了一只个股的上涨趋势，而且你现在已经有了100点的浮动利润。倘若这只股票曾经回调过20 点，那么在上涨趋势不变的情况下，它可能再度回调20 点，因此你的止损单应该放在市价下面20 点的地方。一方面，即便市场最终触及了你的止损单，你也不会损失最初的资本; 另一方面，你可以避免合理回撤让你过早出场。但是，在加码的早期阶段，你的止损单应该靠近市价一点，以便保护你的初始资本。
加码和跟进止损是一对孪生兄弟，只有加码，没有跟进止损，那么市场一旦反转，"竹篮打水一场空"就是必然结局。只有跟进止损，没有加码，你觉得是什么样的结果?这个问题留给大家去深思。
【深入解读和实践指南】2-3 金字塔加仓漫谈
金字塔加仓这个词应该在J.L.之前就存在了，在英文中是有一个专门的单词来表述这个意思的一一"Pyramiding" 。这个单词是从"pyramid" (全字塔)衍生来的。
一般的金字塔加仓都是正金字塔加仓，也就是后续加仓并在此前持仓，或者是此前加仓的头寸更小，而且逐渐递减。这种加仓方法能够最大化地利用趋势和复利原理实现指数化增长。
如果要问J. L.对交易界最大的共限是什么，那么，金字塔加仓当之无愧。J. L.在接受采访时曾经提到过一些对他影响很深的前辈，这些人并不出名，但是却对J. L 的操作产生了深远的影响。J.L.将这些经验发扬光大，让他登顶的方法就是"金字塔加仓" !
23. 盈利预期
绝大多数交易者都期望从投机事业中获取暴利。他们从未停下来思考一下如果每年赚取25%的复利，结果会是多么出人意料一一从1000 美元开始，如果每年赚取25% 的利润，那么10 年后资本会变成9313.25 美元。如果启动资本是1 万美元，按照同样的年度增氏率25%增值，那么10 年后的资本规模将达到93132.7 美元。这个简单计算表明， 若一个人秉持稳健的原则，不妄想一夜暴利，那么在一段时间内赚取一笔可观的财富并不算难。
江恩在华尔街摸爬滚打几十年后，亲眼看到J . L.越走越窄的投机之路，同时不可避免地受到日益兴起的价值投资的影响。写作本书的时候，江恩已经在进行某种转型了，一方面他对投机经验丰富，但是怀有疑虑; 另一方面他对投资有了最基本的认识，并且意识到投资与投机类似龟兔赛跑。如何处理好投机和投资的关系，如何在一个理论体系中探讨两者，江恩还没有一个清晰的结论。
许多来到华尔街打拼的交易者都抱着相同的想法，那就是在一周或者一个月之内将初始资本翻倍。要在长期做到这点是不可能的。市场确实能够制造一些预期之外的幸运，你或许能够在一天、一周或一个月内赚到一大笔利润。即便你有这样的幸运，也不应该让你的期望超出了你的理想判断，以至于认为这种极端好运气会持续很长一段时间。你应该明白一点，市场绝大多数时间处于常态运动之中，因此在绝大多数时间当中你都只能获得正常的利润。许多交易者在买卖一只股票的时候，都忘了思考他们获利和亏损的概率分布。
除非你的止损幅度只有1~2 点，否则当你认为潜在盈利幅度不超过3~5 个点的时候，就没有必要买卖股票。这应该成为你的交易规则之一。通常而言，并不值得为了3~5 个点的潜在利润去冒3~5 个点的风险。存在机会的时候才动手交易，所谓的机会就是至少有一个客观的风险报酬比，也就是潜在盈利远大于潜在亏损。如果仅存在3~5 个点的机会，那么介入这样的股票毫无益处，因为你可能犯错甚至遭受更大幅度的亏损。最好等到股价突破阻力线时买入，因为这个时候利润更大，涨势波段更加持久。"刮头皮"的交易者是赚不了什么钱的，他们只能赚点蝇头小利。记住一点: 交易成功要求利润远大于亏损， 你必须截短亏损，并且让利润奔腾!
恰当的风险报酬比!
原文为: "...cut losses short and let your profits run! "
24. 如何处理追加保证金通知
当你缴纳了要求的保证金，开立了交易头寸，但是此后的股价走势却朝着预期相反的方向发展。当你的浮动亏损达到一定幅度的时候，经纪人会通知你补充保证金。大部分时候，你的正确做法并不是存入更多的资金，而是按照市价卖出或者回补空头。倘若你非要存入更多的资金到交易账户中，前提是必须有更好的理由这样做，你基于良好的判断力才有权这样做。交易者如果放手让自己补充了保证金，一旦有了第一次，那么就会更加固执地持有严重亏损的头寸。此后，有很大的可能他会因为行情继续朝着不利的方向发展而不断接到催缴保证金的通知。这位交易者只要还能够增加保证金，就会不断地追加，最终就是在一笔交易中亏掉了所有的钱。你应该搞清楚一点一一当经纪人要求你务必增加保证金时，一定是你的交易判断和头寸出现了错误。因此，你最好的选，择是平仓!
投机不是投资，投资时逢低摊低成本是很正常的操作。但是在投机中，越亏越加仓是最快的破产办法。
25. 联名账户的弊端
如果你能够避免开立联名账户，那么就绝不要跟其他人合伙开户或者一起交易。当两个人拥有一个联名账户时，虽然可以在何时买入或者做空股票上达成有效的共识，而且也能找到正确的进场时机。但是，此后的麻烦可能接连出现，因为在如何离场这个问题上，两人很少能够达成一致。究竟应该在什么时间和价位离场，这个问题上的分歧会导致他们在离场时犯下错误。当一个人想要继续持股，而另外一个人想要平仓，前者的决策导致后者意见无法执行，而趋势出现了反转，这个时候浮动盈利全部消失了。当然，大家都不甘心如此，于是继续非理性地持仓，想要让浮动盈利重新出现。最终，市场可不会按照一厢情愿的想法运动，于是两人在这笔交易上虎头蛇尾。良好的共识带来了良好的进场，糟糕的分歧带来了糟糕的离场，最终结果是一团糟。要知道，一个人的心智要在股票交易中正常地运作已经非常不容易了，如果两个人的心智要有效运作并且达成共识，那么更难了。
联名账户的开立使交易缺乏最后决策人，最终导致决策紊乱。紊乱的决策导致交易的进场和离场缺乏一致性，很容易因为人际关系而影响理性决策和高效行动。
两个人一起交易，并且取得成功的唯一方法是让一个人 负责买入和卖出，而另外一个人则只负责放置止损单。当出现错误的时候，止损单可以对整个账户起到保护作用。
另外，某人和他的妻子一起开立联名账户也是一个糟糕的点子。有效的做法是一个人全权负责交易，他必须学会如何在股市波动中有效操作，同时涟免受到合伙人的影响和干扰。
26. 交易者逃避的真相
水平一般的交易者往往讳疾忌医，不愿面对一些令人痛苦的真相。他们只对那些自己所希望的消息感兴趣。当他们买入某只股票之后，会选择相信所有的新闻、传言。观点和谣言都是利多的，并且会选择性地忽视那些利空消息和传言，他们会拒绝接受与自己希望不符的东西。不过，只有真相和事实才能帮助你盈利，因此你必须认清并坚信它们，而不是事实才能帮助你盈利，因此你必须认清并坚信它们，而不是易者在犯了一个错误之后会发誓再也不犯同样的错误了， 但是重蹈覆辙往往难免，这就是华尔街经常出现的情况。错误一再重演，新人不断重复旧人的错误。在华尔街，有关亏损的内在真相很少被谈及。相反，华尔街的人们总是乐于谈论自己的赚钱交易，高谈阔论自己的成功，对于失败却只字不提。这种风气使刚到华尔街的新手们只昕闻暴利，对于背后的故事却蒙在鼓里，毫不知情。事实上，只有这些有关亏损的事实才能真正帮助一个新人成长，前车之辙，后车之鉴。新手应该知道，在金融交易中，不止损和过度交易导致了90%的失败。因此，如果一个新手想要在华尔街取得真正的成果，就必须克服这些缺点，克服这些导致他人失败的缺点。
在江恩所处的时代，无论是经济学、金融学还是心理学都还未形成体系。江恩虽然没有接触过今天才确立的行为金融学之类的学术理论，但是基于几十年在华尔街摸爬滚打的经验，他知道人的认知存在偏差. 因此会过滤和扭曲现实。好的结果人人喜欢，但是如果因此忽略掉真相，那么只能迎来痛苦的结采。这就是人生和交易的最大悖论之一: 追求美好的愿望和行为太过强烈，以至于让你离美好越来越远，这就是南辕北辙。
27. 最大风险源自人性
当一个交易者赚钱时，他会对自己的正确判断和行动非常有信心; 而当他亏钱的时候，就会采取截然不同的态度了。这个时候，他也极少责怪自己，他极少会将失败归结为自身原因。他会为自己的失败寻找各种外部原因和借口，如意外，或者说因为他人的错误建议。他会找出一大堆理由，里面夹带着"如果"和"但是"之类的推脱之辞，总之都不是他的错。这种态度导致交易者不断犯错和持续亏损，因为他们并没有诚实面对。
成功的时候，归结于自己，失败的时候，归结于外部因素，这是一种心理防御机制，让人在面对失败和挫折的时候更好受一点。不过，短期的益处却带来了长期的害处，这样你永远无法鼓起勇气去面对真相，去做出改变和完善，长期下来的结呆就是自我感觉很好，但是实力很差。
投资者和投机者都必须努力想出自己的解决之道，同时承担起自己的责任，而不是将自己的亏损归咎于其他人。如果他不这样做，那么将永远不能改正自己的缺点。
毕竟是你自己的行为导致了亏损的出现.因为你在交易。你必须发现其中的问题，并且亲自解决掉它。这样你就能获得成功，而不是一如既往。
交易者亏损的元凶之一是因为他们并不独立思考‘而是允许其他人代替他们思考，并给他们建议。但是，这些人的建议和判断并不比他自己更高明。要想在交易上获得成功，你必须持续独立研究和调查。除非你能够从一只"待宰的羔羊"变成一个思考者，并且独立寻求知识，否则你很难成功。
如果你一心走所有"待宰羔羊"的老路，最终会遭到催缴保证金通知这把利斧的杀戮。自助者，天助之。只要当你直接能够帮助自己的时候，旁人才能够帮助你，才能够向你示范如何自助。
交易的道路是困惑的，也是迷茫的。要走出迷惑，关键是自己的觉悟。外在的老师永远无法代替内在的老师。现成的方法或许不适合这个时代或者市场，或许不适合你，或许不能为你所理解，你还不能够生起足够的信心。所有的这一切都需要自己去解决，寄希望于现成的办法只不过是另外一种不劳而获的思想而已。
我可以告诉你世间最好的交易规则和方法，这些东西可以用来判定一只股票的买卖之道。即使如此，你仍旧可能因为人性的弱点而亏掉本金。你将因为不能恪守规则而失败。你将受到希望和恐惧的役使，而忽略事实。你会拖延而不采取恰当的行动。你会缺乏足够的耐心等待恰当的机会和坚定持仓。你会过早了结或者太晚了结头寸。最终，你会欺骗自己，将失败归结于市场，而不是人性的弱点。你应该永远牢记一点一一你的失误导致了你的亏损，而不是市场或者庄家导致了你的亏损。因此，你需要做的是努力遵守交易规则，远离那些注定失败的投机之路。
【原著名言采撷】
1. You must leam before you lose.
2. The fìrst thing for you to realize is that when you make a trade you can be wrong; then 'you must know what to do to conect your mistake.
3. Do not guess , make a trade on definite' rules and according to definite indications based on the rules which I lay down.
4. Never have a fixed idea that you know it all. If you do , you will nol make any more progress. Times and conditionschange and you must leam to change with them.
5. Human nature does not change and that is the reason ; history repeats and stocks act veηmuch the same under certain conditions year after year and in the various cycles of time.
6. If you do not know where to place a Stop Loss Order , do not make lhe trade.
7. Follow the rules and do not take profits until there is a definite indication of a change in lrend.
8. A wise man invesligates and then decides , and a fool jusl decides.
9. If you can not follow a rule , do nol start to speculate.
我更喜欢这样的说法: You must learn before and after you lose.