第10章 第三个月份：2010年2月
操作相当顺利的l月份结束之后，时序进入2010年2月份。2月份的情况不算杰出，不过还可以接受。关于我的交易，虽然每个月的绩效很容易就可以超过6%，但过去的记录显示，我有时候会有很棒的表现，但有时候也会停顿很长一段期间。总之，交易绩效的稳定程度绝对不如年金收入。
图10.1显示"要素交易计划"的月份报酬分配状况，时间可以回溯到1981年。我目前使用的信用杠杆，大约是2009年之前的1/3，所以月份报酬数据根据所占百分率做了调整。如同一般预期的，报酬分配呈现钟铃状常态分配，中央部分的发生频率最高，然后两侧逐渐下降。
我相信，商品与外汇市场的专业经理人，其绩效所占月份百分率的峰位大多落在0-4%栏位，至于有侧尾部很少延伸到20%以上，反之，"要素交易计划"的峰位落在0一一2%栏位，这种月份报酬几乎占了总交易月数的30%。我的月份绩效分配有很显著的右侧尾部，我需要很多8%以上报酬的月份才能达到长期绩效水准。事实上，月份报酬为8%或以上的月份，大约占总月份数的12%。
反复行情仍然坚持交易计划
"要素交易计划"的成功，取决于下列3项因子：
1.商品与外汇市场通常不会出现长期反复走势。我所谓的"反复"走势，是指横向盘面，或涨跌剧烈而波段端点重叠。
2.根据形态突破进行的交易，有相当比例(25%-30%)虽然没有达成形态蕴含的目标价位，但起码会立即呈现某种程度的后续跟进走势。
3.某些比例的交易(15%左右)会呈现明确趋势，达成相关形态蕴含的目标价位。
最近9个月以来，商品与外汇市场基本上(少数例外)都呈现横向震荡走势。处于这种行情，我最怕不断重复地买高卖低。这可能是身为交易者的最大梦魔。在特定交易区间内，因为行情反复而不断两面挨耳光，实在是相当难堪、痛楚的经验。第9章叙述黄金交易时，曾经谈到这点。
每当进场建立头寸，我总是预期市场将展现明确的趋势，不会立即折返先前的交易区间。所以，当市场突破价格形态时，我都很紧张，密切观察后续演变究竟是呈现预期趋势，或只是重新界定新的价格形态。
对于手头上持有的头寸，一方面需要让市场保留充分的活动空间，另一方面则要保障既有获利(或局限潜在损失)。交易者当然不希望放弃手头头寸到达目标价位的每个机会，但也希望既有获利不会得而复失(或损失不至于扩大)。
这两方面需求是否能够取得某种程度的均衡呢？不幸的是，我找不到解决这个问题的简单办法。可是，我仍然试着解决一一而且已经做了34年！
某些远比我聪明的人，或许可以找到解决这个两难问题的好办法。
市场不是交易成功的障碍！
很多初学交易者误认为，概率战争的对于是市场，或是其他交易者。我必须告诉读者一项赤裸裸的事实：任何人想要获得稳定的交易绩效，最大的敌人就是自己。交易成功的关键，就是学习如何克服交易自己的情绪，试着把"工作"做好。对于每个交易者来说，"工作"的内容都不一样。所以，如何界定相关"工作"，将是最大的挑战。
是否能够取得稳定的交易绩效，存在明确的分野。想要有稳定的绩效表现，我必须防止市场打乱我的交易计划。市场会挑战交易者在知识上、情绪上、心理上、生理上、精神上的每根神经。战争成败的结局，虽然发生在市场，但决定胜负的关键，则是交易者本身。换言之，交易者的真正斗争，是如何克服那些干扰耐心与纪律的人性成分。
交易记录
2010年2月份期间，"要素交易计划"在12个不同市场，引发16笔交易。这些信号之中有3个曾经在第8章讨论，包括2笔黄金交易(分别在2月4日与2月18日进场)以及1笔铜交易(2月23日进场)。
英镑/美元汇率：双重顶终于完成
信号类型：主要突破信号、主要突破信号(二度)、主要加仓信号
2月4日，英镑/美元汇率为期9个月的双重顶形态终于完成，请参考图10.2。我深信这笔交易大有潜力成为2010年的最佳门面交易之一。可是，我的交易准则是否能够实际运用这个机会，那又是另一回事了。
根据夏巴克、爱德华、迈吉等人的看法，双重顶或双重底属于相当罕见的价格形态，但当今许多财经专家则经常提到这种价格形态。双重顶(底)形态的两个主要条件：
1.两个峰位(谷底)至少必须间隔2个月就目前这个例子来说，两个峰位间隔了3个多月。另外，两个峰位(谷底)的价位应该大致相当。目前案例也符合条件。
2.两个峰位与所夹低点之间的价格，至少必须相差15%。就目前这个英镑/美元汇率案例，峰位一谷底之间的差幅为11%，稍微少些。我认为，这个案例勉强符合条件。
我在2月4日建立空头头寸，虽然实际突破是发生在2月5日。每单位资本放空30000英镑。最近交易日法则决定的止损在1.5776，我实际设定的止损稍高，为1.5806。这个止损在2月17日被引发，事后证明该波反弹是空头圈套形态。
向上测试的反弹过程，价格重新进入双重顶形态区域。所以。由某个角度来看，我根据冰线与最近交易日法则设定止损，似乎是一厢情愿的想法。
前文曾经谈到，冰线应该能够有效阻挡反弹走势。对于目前这个例子来说，显然不是如此。
由11月份高点下滑以来，英镑/美元汇率走势就遭到多个"圈套"模式的肆虐。我说肆虐因为我的交易法则不太擅长处理圈套模式。圈套只不过是很短期的鱼钩排列。图10.3显示2010年初下跌过程的一系列圈套模式。
2月17日的圈套反弹虽然让我的空头头寸停止出场，但2月18日的圈套卖出信号让我又重新建立空头头寸，每单位资本放空40000英镑，虽然进场价格较先前出场价位低了220个基点。
3月24日，英镑/美元汇率完成了3个星期的旗形形态(请参考图10.4)，这代表主要加仓机会。每单位资本加码30000英镑，最近交易日法则设定的止损在1.5049。
既有趋势发展过程的整理形态，让我有机会可以加仓，另外，这类整理形态也可以用来调整起始头寸的止损点。所以我把2月18日建立的空头头寸止损点，依据3月24日最近交易日法则做调整。换言之，整个空头头寸的止损点设定在1.5061。这个止损点在3月30日被引发，我结束所有的空头头寸，但相信行情应该还会继续下滑。
图10.4显示英镑/美元汇率在二三月的一系列发展，此处没有遵守我们逐月说明的惯例。这段行情发展让我颇感挫折。自从去年11月份以来，我一直看空英镑，但截至目前的走势压相当有限。每年都有某个市场会特别吸引我。今年到目前为止，英镑是我的对象。单是这个市场，就应该提供5%的资本报酬。原则上，我的信用杠杆不够，而且也没有足够的耐心让市场发展。
4月份原油：扇形线的交易问题
信号类型：主要突破信号
爱德华与迈吉把扇形线视为传统的价格形态。图10.5显示周线图的扇形线。请注意3月份的低点呈现头肩底形态。
由3月份低点启动的涨势，不仅没有加速发展，反而持续跌破一系列的趋势线，上攻角度愈来愈平缓。这是典型的扇形线，意味着原油涨势明显丧失动能。简单说，原油行情正在玩火。
扇形线假定行情会折返到原点，也就是2009年3月份的低点。扇形线不容易运用于交易，因为其中涉及了对角价格形态的种种问题。
图10.6显示一波可能即将发生跌势的发展。自从2009年10月以来，连续合约日线图呈现潜在的双重顶形态，突破点可能在69.50。
所以，根据扇形线发展，我的看法偏空，特别留意潜在双重顶的放空机会。如同图10.7显示的，2月5日的下跌贯穿较低的扇形线，但很快又反弹回到扇形线之上。
2月12日，我趁着价格回测扇形线的机会建立空头，因为我相信价格会向下突破。2月16日，这个空头头寸认赔回补(最近交易日法则)。
专业交易类似于职业运动
这些年来，不论在人类活动的哪个领域内(包括运动、企业或艺术界在内)，我发现真正顶尖表现者之间，往往都存在着显著的共通性质。
2009年的温网赛，大威廉姆斯(Venus Williams)直落二盘击败当时的女单第一种子萨芬娜(Dinara Safina)。NBC主播当时所做的评论，显然也非常适用于商品交易"萨芬娜原本就很难击败大威廉姆斯，何况她在这场比赛里也赢不了自己。"
由人性角度来看，市场投机活动等同于逆流而上。市场交易的人性成分，重要性远超过机会辨识，但绝大多数的交易书籍、研讨会或交易网站，通常都重视后者。
不论是交易或任何竞争、比赛领域，真正的战斗是发生在情绪、心理与心智方面。
网球职业选于都知道比赛应该做些什么(提高第二发球的速度、经常留在底线、调节体力准备持久战)。所以，运动选手或交易者真正需要的，是如何做好这些应该做的工作。战斗是发生在内部。
6月份长期公债：小形态试图转为大走势
信号类型：主要预期信号
不论是季线图、月线图或周线图都显示30年期间，美国公债可能存在主权违约风险。关于较长期的走势图，可以参考第9章的图9.3A——C。长期看法促使我寻找长期公债的放空机会。当时我看到主要的预期信号：周线图上头肩顶排列的"右肩"。
图10.8显示两个小型的技术发展，促使我放空长期公债从12月底到2月初之间，市场形成扩张顶形态。扩张顶形态通常属于反转形态。2月17日的下跌，完成了小规模旗形形态。
2月18日，当价格回测旗形下限时，我进场放空。这个空头头寸在2月22日遭到止损。信用杠杆是每单位资本放空0.5手合约。
6月份中期公债(10年期)：试图扩大杠杆
信号类型：其他交易
长期公债呈现可交易价格形态的时候，中期公债6月份合约也出现3周的头肩顶。我把这个小形态视为看涨利率(看空债券价格)的机会。2月18日，我放空中期公债6月份合约，根据最近交易日法则设定的止损在2月23日被引发。这个形态运行的周期实在太短了(请参考图10.9)。
英镑/曰元汇率：主要下降三角形形态完成
信号类型：主要突破信号
背景资料请参考图9.26与相关评论。
2月23日的跌势贯穿5个月下降三角形的下限。请观察图10.10，这波跌势是起自2月中旬的12天旗形。这可能是飘扬在旗杆中央的旗形，若是如此，下档目标应该在131.87。至于下降三角形，其蕴含的目标价位为128.1。
价格急跌到3月1日低点之后行情回升。这种缺乏跟进走势的震荡盘面，普遍存在于当时的商品和外汇市场。借由追踪性停止法则，这个空头头寸在3月12日回补。
10月份糖：意外跌势
信号类型：次要反转信号
对于我来说，180度急转弯是颇难的。我知道，有很多交易者经常引用"停止并反转"的策略。这对于机械性交易系统或许比较简单，但对于自由心证交易者，恐怕要难多了，至少对于我来说是如此。
自从2009年初以来，我就一直看好糖市场。所以，2月23日，当我根据次要信号一一为期8周的矩形反转一一建立10月份糖合约的空头头寸时，态度相当勉强(信用杠杆很有限)。请参考图10.11A。
2月23日根据最近交易日法则设定的止损，在2月24日差点就被引发。市场在3月2日达到最低目标价位。我长期以来一直看好糖市场，结果却因为2010年3月份的空头走势获取重大利益，看起来实在蛮讽刺的。
黄豆油：一系列多头交易
信号类型：直觉交易，两个次要整理信号
我在2月份进行了3笔黄豆油交易。2月份，黄豆油周线图上呈现潜在的14个月上升三角形形态，请参考图10.12的7月份合约走势图。当时，我看好黄豆油的长期走势。
如同图10.13显示的，黄豆油的1月份走势跌得很凶，3月份合约盘中高价连续19天下滑，价格跌到周线图的重要支撑。这类暴跌走势，往往会在主要支撑区呈现V形反转。直觉告诉我，黄豆油会展开为期一两周的强劲反弹，走势启动信号是盘中价格创新高的第一天。2月2日，我建立多头头寸。如同多数直觉交易一样，头寸很快就在2月10日获利了结。
2月底，走势形成小规模的三角旗形。我在2月25日进场建立多头头寸(每单位资本交易2手合约)。这笔交易与隔天的交易，都是根据次要整理信号建立的。结果，2月25日的上涨只是单日脱序走势。市场很快就反转，头寸在同一天内止损出场(请参考图10.14A)。
我究竟要犯下多少相同的错误？此处是指我在作物市场的晚间电子盘递入追单。2月25日的追高买单是在晚盘被引发的，如果是在正规交易时段，这张追高买单不会被引发。
2月26日，当三角旗形重新完成时，我又进场建立头寸(正规交易时段内)。图10.14B是小时走势图，显示三角旗形在正规时段内是到2月26日才突破。我只打算小赚一笔。3月10日头寸在目标价位4069出场。
S&P6月份迷你合约/道·琼斯6月份迷你合约：两笔有疑问的交易
信号类型：次要反转信号与其他交易
接下来两笔交易属于相同类型，不是根据健全的价格形态原则，而是基于情绪性观点建立股票空头。我认为，任何自由心证交易者如果说他是完全客观的，想必都是骗人的。自由心证技术交易者对于行情多空走势，难免都会有某种程度的偏颇。
我把1月19日至2月5日之间的跌势看成是大空头行情之前的暖身。至于随后反弹到2月22日高点的走势，则看成是头肩形态的回测。2月底的反弹走势过程，我持行的空头有2/3回补，但手头上还将有剩余1/3部位。
如同图10.15与10.16显示的，我把2月25日的跌势，解释为S&P与道·琼斯指数6月份连你合约小型头肩顶完成的突破。相较于道·琼斯指数，S&P指数的形态更明确一些，我分别放空这两个市场(都是每单位资本放空1手合约)。
结果，由2月5日低点起涨的走势，显然不只是回测而已，应该是多头走势的另一只脚。头肩形态突破则是鱼钩形态的买进机会。根据最近交易日法则，S&P部位在2月26日止损，道·琼斯指数部位在3月1日止损。两个头寸合并的损失，大约是账户资产的1.3%。3月5日，最后持有的S&P指数1/3空头头寸(建立于1月21日)也回补出场。
欧元/英镑汇率：通道突破短期交易
信号类型：主要预期信号
现货外汇市场进行的交易，汇率可以不直接涉及美元，这是其优点之一。
2月中旬，我发现欧元/英镑汇率周线图呈现可能的13个月头肩底(请参考图10.17)。这个形态如果完成，欧元/英镑汇率可能出现8%-10%的涨势。
图10.18借由日线图显示相关通道，也显示下档支撑跌破之后，将转变为后续走势的上档斥力。请注意，由11月、12月到1月初之间，0.8800价位始终扮演下档支撑的功能。1月15日，该支撑跌破之后，在1月底到2月份之间，则扮演上档压力的角色。
交易信号如果获得多重确认将变得更重要。2月25日，价格向上突破通道，也重新站上支撑/压力线。通道的上档价格目标为9002，很快就在3月1日达成。
摘要总结
2月份的交易情况没有预期理想，整个2月份在1个市场进行16笔交易。关于这16笔交易7笔最终获利，9笔发生亏损(不完全在2月份)，交易胜率43%。交易类别的分配，大致与修正基准相当。2月份进行的交易，最终获利0.9%。采用年度加值月份指数方法计算，2月份实际亏损1.23%。两者之间的差别，是因为后者在月底根据市场结算价格进行计算(包括未平仓部位在内)。表10.1显示2月份交易信号类型的分配。
2月份与先前几个月份都缺乏本书第5章谈到的"底线交易"概念。我的交易之中，大约只需要进行10%，就能提供我实际创造的绩效。这些都是实际赚钱的交易，每笔都至少创造2%的资本报酬率。至于剩余的90%交易，也就是多余的交易。换言之，如果没有这些底线交易，我的交易将彼此冲销，完全是瞎忙。每个月份里，"要素交易计划"都要有一两笔真正赚钱的交易，而且头寸规模恰当，借以创造我所需要的绩效。