第4章 完美的价格形态

我是根据技术分析的某特定领域一一所谓传统价格形态一一建构交易方法(请参考第1章)，更明确地说，我是根据价格走势图线形的最高价、最低价与收盘价关系，判断可供交易的几何形态。挑选交易对象采用的准则如下：

·对于主要价格趋势，包括周线图与日线图上的整理形态与反转形态，涵盖期间为10周至12周(但日线图与周线图呈现的几何形态可以稍微不同)。

·只呈现于日线图上的小型整理形态，涵盖期间至少4周至8周。

·只呈现于日线图上的小型反转形态，涵盖期间至少6周至10周。

·对于加仓机会，原始头寸是根据周线图上的走势建立，随后在日线图上呈现短暂一一为期1周至4周一一的价格停顿(所用的旗形或三角旗形排列)。

第5章会更详细讨论价格形态发展涵盖的期间长度，并说明这对于"要素交易计划"的重要性。

为了辨识伪钞，银行柜台人员必须仔细研究真钞的特性。同样的道理，为了辨识"要素交易计划"想要掌握有效的价格形态，交易者必须了解典型的价格形态。下文将从2008年与2009年的实际案例中，特别挑选一些最标准、最完美的价格形态。

我想借此机会特别强调：由事后的角度观察我们很容易辨识价格形态。可是，在实际交易过程中，如何在价格走势图的最右端，及时辨识可供运用的形态排列，则是严苛的挑战。虽说如此，交易者还是应该先熟悉这些标准的形态。

本章列举的价格形态，并不是实际交易上会经常碰到的情况。在本书的第3篇，各位将看到我所犯的许多错误，而且我经常缺乏耐心。可是，就目前来说，让我们先看看最标准的价格形态应该如何。

头肩顶反转形态(铜)

2008年8月初，铜完成长达6个月的头肩顶形态(请参考图4.1)，价格在8月底向上反弹而回测颈线。对于有效的价格形态而言，回测不该显著穿越完整形态的边界。正常情况下，边界就像"冰线"一样，会阻止价格重新进入已经完成的价格形态。请注意，目前这个例子中，回测并没有引发8月4日形态完成当初根据最近交易日法则设定的止损。

对于这种价格形态，往往会磨光交易者的耐心，他们在趋势真正出现之前，可能已经数度进出市场。交易者如果想要预期形态完成的时机提早进场，难免会遭到反复走势，甚至等到真正的突破发生时，交易者已经不敢进场了，我非常了解这种情况，因为我有这方面的丰富经验。

上升楔形反转形态(澳元/美元)

2008年8月初，澳元/美元汇率完成了长达12个月的上升楔形反转(请参考图4.2)。一般来说，上升楔形一旦完成，价格会立即暴跌；反之，下降楔形的突破，价格往往会回测，需要一些时间酝酿，才能发展新的上升趋势。

楔形与双顶(黄豆油)

此处显示黄豆油的两份走势图。2008年3月，黄豆油价格做头下跌，随后展开反攻，形成为期15周的模形整理形态，该形态在7月21日完成(请参考图4.3)。

读者如果仔细观察的话，可以看到楔形形态最后8周的形态是等腰三角形，大型形态之内包含着较小型的形态，这是很正常的现象。因此，较小型形态的交易信号，往往可以作为较大型形态预先建立头寸的参考。

9月5日，价格跌破4月初低点，完成相当庞大的双顶形态(请参考图4.4)。请注意，9月底价格反弹而再回测，这波反弹涨势并没有穿越冰线。9月5日形态向下突破之后，头寸止损的最近交易日法则是采用9月4日的高价。10月底，行情走到目标价位32美分。

底部三角形反转(糖)

图4.5显示糖在2007年12月底发动的涨势，这是发生在为期6个月等腰三角形底部完成之后。

持续整理形态与加仓(美元/加元)

图4.6呈现两种不同的形态。8月初的涨势，代表为期7个月的上升三角形形态完成。8月底，价格回测，9月底又再度回测，这迫使我减仓。可是，即使是第二次回测，价格也没有真正穿入先前完成的三角形形态。10月第二个星期的涨势，代表为期9个星期的扩展形态完成，这是加仓机会。

头部反转(白银)

白银市场是给心脏够强的人玩的。这个市场在出现真正的行情之前，可能会有许多假走势。请观察图4.7，3月份曾经出现为期只有3个星期的双重顶。对于如此短暂的头部，我通常都不会介入。价格下滑之后，跌势在4、5、6月份获得支撑，然后在7月份展开反弹，这波涨势穿越了4、5月份的高点，实在是个令人难以处理的变化。

7月11日，价格向上突破长达3个多月的弧形底，于是我进场建立多头部位，结果，这是多头陷阱(Bull Trap)。价格很快就下跌，而且跌破先前4、5月份的下档支撑，完成长达6个月的顶部反转。市场在出现真正走势之前，往往会先呈现反向的多头或空头陷阱。交易者应该由这个案例汲取教训，由3月底到7月初，交易者如果趁者强势买进、趁着弱势卖出，试图持有几天的头寸，结果都是以亏损收场。

这段时间的行情剧烈波动，让许多交易者丧失信心。8月7日，当价格向下突破时，市场看起来严重超卖，很少有交易者真的敢建立空头头寸，虽然事实证明这才是明智之举。所以，情绪上最难以接受的决策，往往才是正确的决策。

头肩顶形态(罗素1000股价指数)

2008年股票市场崩盘期间，罗素1000股价指数出现长达8个月的头肩顶形态(请参考图4.8)。关于价格形态的辨识，有些交易者给自己太多解释上的主观弹性，头肩形态辨识上的最关键法则，就是左、右两肩必须彼此重叠。9月中旬，当价格跌破头肩顶形态的颈线时，情况相当棘手，因为价格很快又折返到颈线之上，这次的突破显然是过早的突破。9月底发生的突破，才是真正的突破，随后出现暴跌走势，于11月份达到目标价位，空头走势到了2009年3月才见底，请注意，8个月的头肩顶，其头部本身也是由较小型的头肩顶构成。

矩形整理(肯萨斯小麦)

2008年3月至5月之间，经过一段强劲的空头走势之后，小麦市场出现为期14周的矩形整理。2008年9月中旬，这个矩形整理结束而向下突破，随后出现一波弱势反弹，回测矩形整理的冰线。

12月初，行情到达下档目标价位。图4.9与图4.10分别显示周线图与日线图上的走势情况。

矩形整理与三角形整理加仓(原油)

原油在2008年出现一波多头走势，创造一些交易机会。2月份的涨势发生在为期4个月的矩形整理完成之后。3月份出现硬性回测，但价格从来没有真正跌破先前矩形整理的上限。

这段回测的过程，形成为期3周的三角形整理，其向上突破代表多头的加仓机会。最终目标价位完成于5月初(图4.11)。

这个为期4个月的矩形整理，其向上突破的过程一一如果由事后角度观察一一虽然可以称得上干净利落，但当时却造成相当大的困扰，因为3月份发生硬性回测。

头肩顶整理(道·琼斯公用事业指数)

图4.12显示道·琼斯公用事业指数在2008年空头市场中，7月份完成头肩顶整理(内嵌双重顶)。

三角形整理、M 头、旗形整理(欧元/美元)

接下来三份图形显示欧元/美元汇率的走势。

延伸性多头行情的末期阶段，有时候可以看到三角形排列，这并没有什么不寻常之处，发生在末期阶段的三角形排列，其结构经常包含6个价格端点(转折点)，不同于发生在趋势中期的三角形，后者的结构经常包含4个价格端点(请参考稍早的图4.10)。

周线图上的三角形整理很快就到达目标价位(图4.13)。请留意日线图上的三角形整理结构(图4.14)，我们可以清楚看到6个价格转折点。随后，我们看到为期5个月的M头(双顶)(图4.15)。

9月份出现为期10天的旗形整理，这类运行期间很短的旗形或三角旗形整理，通常代表很好的加仓机会。

头肩顶与三个整理形态(英镑/日元)

英镑/日元汇率周线图在2008年呈现多种不同的形态：一个主要头部反转形态，以及随后的三个空头整理形态，请参考图4.16。1月初，市场完成为期13个月的头肩顶形态。1月份与2月份之间，走势出现为期5周的三角形走势，这代表空头的加仓机会。由3月份低点到7月初的高点，价格形态呈现楔形排列。由2008年7月份高点到2009年初低点的大型下跌过程，曾经出现为期4周的旗形整理，这也是空头头寸加仓的好机会。图4.17显示日线图的3个整理形态。

等腰三角形反转(澳元/日元)

图4.18显示澳元/日元周线图上为期14个月的等腰三角形头部形态，完成于2008年9月。形态向下突破之后，曾经出现反弹走势对于有效的突破来说，回测几乎都无法真正贯穿冰线。这是主要形态完成之后的正常现象。至于日线图上的对应走势，请参考图4.19。

关于澳元/日元汇率的这段跌势，还有一点值得留意。经过长达18个月的盘头走势、突破、回测之后，真正的跌势只发生在几个星期之内，事实上，9月底的回测之后，主要跌势只集中在短短2天之间。所以，头部形态经过漫长的18个月的发展，真正的走势却完成于短短几周之间。

两种整理形态(英镑/瑞士法郎)

英镑/瑞士法郎的2008年空头行情，呈现两个相当不错的整理(请参考图4.20)。首先是为期7个月的圆弧底，10月初发生过突破，价格反弹到冰线之上，到了10月底才出现真正的突破。圆弧底经常都不会发生干净利落的突破。随后为期8周的下降三角形(三角旗形)完成于12月中旬。

三角形与楔形整理(糖)

"要素交易计划"在2009年的获利，很大一部分来自于糖的交易。图4.21显示周线图上为期14个月的等腰三角形，该形态完成于5月1日。这个形态引发了28年以来糖的最大涨势。

图4.22显示2009年10月份合约的走势情况。观察日线图可以发现为期6个月的上升楔形也完成于5月1日。

根据传统价格形态理论，股票市场的上升楔形属于空头形态，但外汇市场与商品市场的许多案例都显示上升楔形属于多头形态。

头肩底(苹果电脑)

这是本书讨论的唯一一个股票案例(图4.23)，苹果电脑日线图在3月23日完成头肩底形态。请注意，形态向上突破之后，价格折返回测，但没有引发LDR(最后交易日法则)设定的止损。

头肩底与等腰三角形(黄金)

黄金市场呈现三个典型的价格形态。图4.24显示黄金周线图上的18个月的头肩底形态。这个形态完成之后，上档最低目标价位为1340，截至本书截稿为止尚未完成。当然，目标价位未必会完成。我们经常看到形态完成之后并不能达成目标价位的案例。

关于这段走势，技术分析圈子出现一些意见分歧。某家著名的艾略特波浪理论研究机构认为，把这段走势解释为头肩底整理形态是笑话，可是，爱德华与迈吉在《股市趋势技术分析》一书中明确提到：

价格发展有时候会呈现头肩底，但随后出现的走势却延续先前的趋势……这种情况如果发生在上升趋势，结果将是头肩底整理形态。

我们看到，周线图上的头肩底，其右肩在日线图上呈现为6个月的等腰三角形。另外，这个等腰三角形在9月初向上突破之后，形成另一个为期5周的失败的头肩顶形态，交易者可以借由这个小型形态进行加仓，另外，这个小型形态也允许我重新调整头寸的止损点。

一系列多头形态(铜)

图4.26显示铜在2009年3月至12月之间多头行情的一连串整理。请注意，每个形态最近交易日法则决定的止损点都没有受到威胁，虽然这类直线状涨势有点让人紧张难耐。一般来说，需求而驱动的涨势都会有较重大的起伏发展，供给面驱动的行情则比较猛烈，多头趋势的运行周期通常比较漫长，对应的空头行情往往只需要一半的运行时间。

失败的上升三角形(美元/加元)

直角三角形通常都会朝水平状边界的方向突破。事实上，我们可以期待价格朝水平状边界方向突破。可是，有些时候，价格还是会朝倾斜边界的方向突破，譬如图4.27的例子。

美元/加元呈现长达7个月的上升三角形，整个走势有着明确的多头倾向。如同图4.28日线图显示的，即使当上升三角形下限(斜边)在4月中旬遭到突破时，我仍然认为这只是重新界定形态下限，价格最终还是会朝上突破，虽说如此，我还是在4月14日建立空头头寸，该头寸根据4月13日最近交易日法则设定的止损很快就被触及。

4月29日与30日的重挫走势确认了上升三角形失败，行情显然向下突破，下档目标最近价位为1.09，稍后在6月初达到目标价位。这个案例说明价格形态原本即使存在预定突破方向，但实际突破方向可能相反。

12周的矩形整理(道·琼斯运输指数)

为期12周的矩形整理完成于7月底。请注意，7月23日最近交易日法则决定的形态止损点，从来没有受到威胁，如图4.29。

罕见的牛角状形态(布伦特原油)

所谓的牛角状底部形态(Horn Bottom)，是在主要低点发生之后，随后两个次要低点的价位持续垫高，而且所夹的两个波段高点也持续上扬，如同图4.30显示。这个形态的形状犹如向上翘的牛角。这种形态的条件之一是两波段涨势必须有彼此重叠的部分。爱德华与迈吉的著作没有提到这种形态。可是夏巴克认为这是传统价格形态之一。我经常把牛角状形态称为"倾斜底部形态"(Sloping Bottom)。

5月初，当价格向上穿越4月份高点，代表多头买进信号，最近交易日设定的止损从来没有被引发。

头肩底引发2009年多头行情(S&P股价指数)

当股票市场由2009年3月份低点回升以来，我始终抱着偏空的看法。虽然看到图4.31呈现的大规模头肩底形态，但我还是有所疑惑。2009年的行情上涨过程，我虽然偶尔会做多，不过还是不全然相信前述的头肩底。2010年4月，市场几乎达成头肩底形态的目标价位。

摘要结论

本章列举传统价格形态的一些标准案例，代表我所谓的"最佳表现清单"，也就是最足以代表特定价格形态的案例。

我每年的交易获利，基本上都取决于自己是否能够正确辨识该年发生的大多数价格形态。这些形态由事后角度观察，都属于"最佳表现成员"。事实上，我个人交易的获利，多数都是来自本章列举的这类型案例。

请注意，这些所谓"标准"的价格形态，由事后角度观察或许是如此，但当时看起来未必"标准"。我整年度的交易如果都能锁定这类的价格形态，那就太棒了，不过这纯属梦想。现实交易过程，很多形态的最终发展并不标准。很多作者可能会宣称，实际交易的对象都应该呈现标准形态，而且他们也只会交易这类形态，可是，我毕竟是位交易者，"写作"并不是我的专业，所以我必须承认自己经常碰上导致亏损的理想形态。

内容重点

·交易者必须明确了解何谓理想的价格形态。

·适合交易的价格形态不会每天都有，通常要花好几个星期或几个月的时间酝酿和发展。

·培养耐心，耐心等候市场表达自己的意图，这是目标，但不是目的地。身为交易者，我要的是改进，不是完美。

·交易者看到潜在的价格形态，往往会迫不及待想要进场(包括我在内)，但市场通常会清楚显示适当的进场时机。