变化的利率差额

让我们再用一下之前的那个例子。再次假设我们正在交易货币对ABC/XYZ，并且正在获得利息，因为我们是买入ABC并卖出XYZ。

如果ABC的经济增长很强劲，ABC的中央银行很可能提高利率，以抑制经济增长并控制通货膨胀。当央行采取了行动，ABC的利率从4.0%提高到4.25%，就会导致利率差异从3.0%扩大到3.25%（4.25%－1.0%=3.25%）。

同样的，如果货币XYZ的经济增长疲软，那么XYZ的中央银行很可能降低利率，以刺激消费需求并促进经济增长。XYZ的利率从1.0%降到0.75%，而利率差异现在已增长到3.5%（4.25%－0.75% =3.5%）。

交易者受到扩大的利率差异的鼓舞，纷纷进场做多ABC并卖空XYZ，以赚取额外的利息。如果足够多的交易者被引诱进场做多ABC并做空XYZ，那么这将对ABC施予积极的上行动力，而对XYZ施予消极的下行压力。因此，货币对ABC/XYZ开始上涨。

这制造了一种“鸡生蛋、蛋生鸡”的情况。是因为交易者想要赚取利息才导致货币对上涨呢，还是因为两个经济体的相对强弱导致货币对上涨，而利率差异扩大仅仅是一个副产品呢？

事实上，这两种解释都是正确的，因为它们并不是相互独立的。做多ABC/XYZ货币对的交易者享有了两者的优点，因为他们现在既可以从汇率上涨中获利，也可以从利率差异中获利。