资金管理工具

资会管理工具

数据可能有误导性

复杂的数学运算不总是最好的工具。数据有可能有误导'性，尤其当进行资金管理时。不是运用先进的数学运算就有用，而是盈利才有用。老交易者的交易经验比设计精巧的数学概率要好用。有关这种情况的第一个证明是简单的市场结构模型会比指标分析给你一个关于市场行为的更好的描述。原因是市场结构与整个市场关系更为密切，而指标只是隔离一个方面来进行数学化操作。该结果是对全部错误信号或在数量上有提高的错误信号的错误感觉。

就如所证明的一样，这并不是指排除市场指标，而是在市场结构背景之内谨慎地使用它们。指标如此，资产配置和多样化公式也是如此。过去使用过的真实的方法是最好的。这里的一个例子就是马科维茨多样化的方法，那并不简单。

简单的资产配置方法

哈里·马科维茨在1990年获得了诺贝尔经济学奖。他因什么而得奖?就因为他发明了一种最好的资产配置方法。问题是应怎样去分配资产以至于达到交易风险最小化对此问题他已做出了回答。

马科维茨创建了一个复杂的资产配置公式。对马科维茨来说，用于一个指定投资的资产配置依赖于该投资的历史性市场行为。马科维茨根据存在于投资中的历史性关系将资产分配到必须被分配资产的资产中。简而言之，在他的资产分配公式中资金不是平等分配到所有资产中的。

马科维茨也根据他那获得了诺贝尔奖的公式来分配自己的资产吗?他并不如此。为什么？因为它不是最好的公式。那么马科维茨做了什么?他用了一个早期的传统公式。当投资自己的资金时，马科维茨把它的资金平等分布于资产类别，他把他的资金平等分布到N个资产类别中的每一个。这很简单。

 这种平均数量的分布是交易的直觉公式 它的公式就是lIN。技资者已经合理依赖它几个世纪了 就好像是我们通过交易而获得的第六感，而投资历史依赖于该公式。当开始一个测试相比许多理想化的资产配置系统(包括马科维茨公式)时，它们中没有一个人能胜过早先的交易者和投资者所使用的永恒公式一一l/N公式。

 总之，该课程就是去平等分配你的资产。分配lIN到每一个资产类别中，保持它简单，如此更好。

我认为在决定由多少资产要分配到交易中和有多少资产要分配到现金或其等价物时，该资产配置公式应当被作为一个界限或限制来使用。也就是说，l/N应当是最大的，而不是最小的。绝不要将多于你的资产的50%分配到交易或投资工具中，绝不要将少于你的资产的50%分配到现金或现金等价物中。这么做会给你额外的保护。

例如，如果你有两个资产类别，就不要将50%以上的资产分布到交易中。你可以分配50%或更少。在这个例子中，我们假定没有被分配于交易中的资产将会分配于现金或现金等价物中。

要分配你的资产，主要的实际考虑就是，有多少要分配到交易或投资中，有多少要分配到现金、短期国库债券或货币市场基金中。你应当将你资产的50%分配到现今、短期国库债券等之中，而将另外的一些用于投资。这应当是最大数值。因此 10%的非现金投资亏损相当于5%的资产亏损。

但是，在交易时有其他的时间测试分配。江恩将总资产的10%分配到交易部分。其他的交易者使用30%或25%。我们建议交易之时不要将多于总资产的30%用于交易且要保持现金或其等价物的平衡。交易资产的30%能使你在每笔交易中都有10%的止损，而在每笔交易中对你的整个资产却只有3%左右的风险。这是能用于交易的一个很好的数据。

将你资产的30%用于交易，最多也只允许高达50%，但是绝不要再多了。将余下的用于短期国库债券或货币市场之中。

简单的多样化方法

 l/N公式对于投资或交易工具的多样化迟早会有用，但对资金或等价物除外。这不是最好的方法。分配相等数额时，你就拥有了最适宜的条件。你也在市场历史之外。该分配并不依赖于每一个工具的特殊行为，平等就是该规则。它不仅证明了是最好的公式，也简化了你在交易投资中的资产分配。

那么，你应当将资金分散于多少工具、股票或商品中?交易智慧告诉我们要分散到3-12只股票或其他的工具中。这么做的原因是，在信号起作用时，它们不会所有的都在同时亏损(利弗莫尔过去总交易8到12只股票。这些股票来自于四个不同的领域。这就是说他过去对每个领域都买2到3只股票。史都华德也在20世纪50年代期间建议拥有8到12只股票。江恩在其法则中建议交易4或5只股票。一一编者注)。一个有效信号经常会失效，这不是因为该交易错误，而是因为一个特定工具的市场行为是不可预期的。要弥补这些例外，你就需要扩大品种交易。

市场会不可预料地反转 因此很可能所有的交易都会亏损。即使是多品种交易的话，也可能发生会亏损平均分配的情况。因此，如果多样化交易的话，你的亏损会更少。不稳定性也会随之消除。

用这种方法，你就能自动地将盈利最大化了，而不用在事发之后人为地去优化信号来适应市场。多样化交易是一个强大的工具，它能将风险最小化，并能增加你的全部利润。将你的资产平均分配到不同的资产类别中，并将非资产类别进行多样化交易，这样能使得你的系统自动化。只用30%到50%的非资金来限制你的最大亏损。

将交易工具多样化后，下一步要做的就是减小风险，并尽量使自己的交易自动化。即使你被强制平仓 你的资产也只面临最小的风险。这是交易或技资的必要条件。

用于入市和退市的简单头寸方法

在人市和退市时限制风险的另一个方法就是渐进式地进入或退出，而不是都同一时间买进后再卖出。交易者拥有大家都知道的头寸规则数量。利弗莫尔将资金分为5份。如果是多头持股的话，价格上升了一个点，那么前三份头寸就逐一增持;如果是空头的话，下跌了一个点就逐一增持。最后两份同时增持。日本的交易权威本间宗久则将资金分两份。

这两个系统都不错。但是，首先进入一半，然后进人另一半，这种方法是一种简单而有效的技巧。

退出市场也是如此本间宗久建议交易者在交易要结束时退出70%到80%的头寸，将余下的继续留在市场作为额外的获利。另一个技巧就是在要结束时退出所有的本金，只留下你的利润用作进一步的发展。最常用的方法就是在获得了一定的利润之后退出一半，将另一半留 下作为进一步获利的资金。

在达到了风险/回报率之后你就应当至少退出一半。我更倾向于本间宗久的公式，也就是退出你的头寸的70%到80%。一旦你这么做了，无疑就减少了止损。

必须控制贪婪:事情不会像表面那么简单

控制贪婪可能是最重要的工具，这是必须要做的事情，因为贪婪是一种会使自己几乎严重失明的方法。防止贪婪偷偷滋生的最重要方法就是防止交易过量。如果你将所有的资产都投资于一种股票，并相信你的止损或寄希望于市场会复苏的话，那就要想象一下，如果在 2007年，将资产投资于雷曼兄弟(现在已经破产)，或者投资于连续亏损的花旗集团，那会是一种什么情况?为了最大化获利而投资你所有的资产也是一种不控制贪婪的方法。你必须同要最大化利益这个想法做斗争。不要试图去寻求最大化利益 但是要去追求良好的交易和投资习惯。

不要让自己成为一个幻想交易者。可能你不再依赖于与交易或投资相关的小建议，但是如果要成为一个成功交易者的话，你仍然要依赖于它们。如果每年交易都连续获利9%那么你就成功了。你要掌控你的方法，这就是你的目标。

 你的内心幻想会潜进来告诉你有人在过去的40年里每年都获利30%，那么不要去昕这些关于让你去将你的利益最大化的话。留些利润给你的系统和市场 并尽可能地按照你的计划和系统来交易。

过量交易的魔鬼影响你的另一个方法就是说服你，要做好准备去坦然接受50%或30%的损失。这个确实发生了。看到你的测试和交易系统，尽管一年有50%的损失，但是在接下来的几年里它会弥补该损失。将这个不可预期的坏年成也考虑进去你会发现你每年的平均损失在2%以下，而你的系统平均每年在交易股票中获利29%。你暗自告诉自己，这是一个不错的系统，它确实是。但是，你的幻想交易者会很轻易地看到自己在处理50%的亏损。

不过，这儿有一个问题，你的幻想交易者并不是你。它以另一种方式又一次证明了自己的贪婪。要警惕贪婪和你内心的幻想交易者。学会为每一个系统想象最为糟糕的情况。

亏损一旦出现，就会在心理上摧毁你。该系统必须止损。面对这种情况，你所有要去做的就是拥有一个良好的资产配置。如果你将一半现金和一半资产用于投资，外加一个止损，这种投资就会保持良好。你不这么去做，因为你内心的幻想交易者曲解了现实，并告诉你将所有的资产全部投资都没有危险。现在，你知道不能如此。