附录8 投机行为对外汇市场的影响

外汇市场的投机者越来越多，单单个人投资者和对冲基金的交易就占总交易额的35% ，而超过90%的交易都不是出于商业原因。货币首先是一种经济工具，因此，以货币为投机对象的交易员受到了许多的指责和引起广泛的争论：这些投机行为汇率制造了泡沫，使货币真正的价值无法获得正确的评估。

然而许多经济学家也肯定了这些投机行为：他们为市场提供了对冲机会，因为投机者会买入高风险资产，使得以对冲风险为目的的交易能够达成。其他学者则认为投机负面影响的根本原因源于外汇市场的不规范，而投机行为对外汇市场的影响并不是我们所认为的那么大。

证券市场普遍被人们认为是对经济活动具有正面意义，能够为企业募集资金，而融资能帮助企业扩大生产，带来更大的收益，为社会创造财富和创造就业。而在许多国家人们认为对货币进行投机，则是一种对社会有害的不良行为。

然而，这种看法并不准确：投资股票对公司来说是好事，然而这种行为也有许多坏处。由于投资股票完全以回报率为导向，投资者往往只会追捧回报率较高的项目，而那些同样具有升值潜力但回报率不如前者的项目无法获得青睐。事实上，一些回报率高的项目可能有时导致失业，或是牺牲大众的利益而使少数人致富。

而说到货币的投机，虽然这种现象有时候的确会为一个国家的经济带来极大的负面影响。由于投机行为，1992年，瑞典中央银行在短短数天内将年利率上调150% ，随后令瑞典克朗大幅贬值。然而，货币投机也有正面例子，那些投机交易者，如Gregory Millman ，也为各国经济良好运行提供了正确的指引。事实上，在全球一体化的帮助下，金融从业员有越来越多的途径来得知各个经济区域的运作情况。对冲行为作为一种预警系统，提醒着各国处理财政赤字情况和制定更严厉的外汇监管措施，使政府对公共财政情况更警惕。

没有了投机行为的存在，一些政府领导人很可能在接近大选时推出损害经济增长的经济政策，从而增加自己的支持率。